A ascensão da moeda estável nativa emcriptação USD USDe
USDe é uma moeda estável nativa inovadora em encriptação, que busca um equilíbrio entre centralização e descentralização. Este produto guarda ativos na cadeia, mantendo a estabilidade através de uma estratégia Delta neutra, ao mesmo tempo que oferece rendimento passivo aos usuários.
O contexto do nascimento do USDe é que o mercado de moedas estáveis tem sido dominado por moedas estáveis centralizadas por um longo período, os colaterais da moeda estável descentralizada DAI tendem a ser centralizados, enquanto as moedas estáveis algorítmicas LUNA e UST colapsaram após um rápido crescimento. O USDe tenta buscar um equilíbrio entre DeFi e CeFi.
O USDe adota uma combinação de custódia on-chain e mapeamento para exchanges. Os ativos dos usuários são mantidos por serviços de custódia on-chain fornecidos por instituições, enquanto os fundos são mapeados para a margem oferecida por exchanges centralizadas. Este método preserva as características de isolamento de ativos DeFi, ao mesmo tempo que obtém a liquidez abundante do CeFi.
Os rendimentos subjacentes do USDe vêm de duas fontes: por um lado, os rendimentos de Staking de derivativos de staking do Ethereum, e por outro lado, os rendimentos das taxas de financiamento obtidas ao abrir posições de hedge na bolsa. Isto é considerado um produto de arbitragem de taxa de financiamento estruturado para todos.
O ecossistema USDe inclui três principais ativos:
USDe:moeda estável, através do depósito de stETH para cunhar
sUSDe: token de comprovante obtido após o staking de USDe
ENA: token de governança do protocolo, que pode ser obtido através da troca de pontos
A emissão e o resgate do USDe
Os usuários podem cunhar USDe na proporção de 1:1 em dólares, depositando stETH no protocolo Ethena. O stETH depositado será enviado a um custodiante de terceiros e mapeado para a conta da bolsa. O Ethena, em seguida, abre um contrato perpétuo de short de ETH na bolsa para garantir que o valor da garantia permaneça neutro em Delta.
Usuários comuns podem obter USDe em pools de liquidez externos. Instituições reconhecidas através de KYC/KYB podem cunhar e resgatar USDe diretamente através do contrato Ethena.
Os ativos são sempre mantidos em endereços de custódia transparentes na cadeia, não dependendo de infraestruturas bancárias tradicionais, reduzindo os riscos de desvio de fundos e falência das bolsas.
OES - Um método inovador de custódia de fundos
OES(Off-exchange Settlement) é um método de liquidação custodiada que equilibra a transparência na cadeia e o uso de fundos em bolsas centralizadas. Ele utiliza a tecnologia MPC para construir endereços custodiados, geridos em conjunto pelos usuários e pela instituição custodiante, garantindo ao máximo o controle dos usuários sobre os ativos.
O fornecedor OES colabora com a bolsa, permitindo que os traders mapeiem o saldo de ativos para a bolsa, a fim de concluir transações e serviços financeiros. Isso permite que a Ethena possa custodiar fundos fora da bolsa, ao mesmo tempo que utiliza esses fundos como colateral para a cobertura Delta na bolsa.
Modelo de lucro
O lucro do USDe vem principalmente de duas fontes:
Os rendimentos de staking de Ethereum trazidos pelos derivados de liquidez ETH
A receita da taxa de financiamento obtida ao abrir uma posição de venda na bolsa e a receita da negociação de base.
A taxa de financiamento é o montante pago periodicamente aos comprados e vendidos, com base na diferença de preços entre o mercado à vista e os contratos perpétuos. O basis refere-se à discrepância entre os preços à vista e os futuros, que tende a 0 à medida que os contratos futuros se aproximam do vencimento.
Ethena utiliza o saldo de fundos mapeados nas exchanges para desenvolver diferentes estratégias de arbitragem, oferecendo rendimentos diversificados para os detentores de USD.
Taxa de retorno e sustentabilidade
A taxa de rendimento do USDe já atingiu níveis elevados, com um rendimento anual máximo de 35% em acordos recentes, e a taxa de rendimento do sUSDe chegou a 62%. Esta alta rentabilidade deve-se ao fato de que o USDe não está totalmente empenhado como sUSDe, permitindo uma distribuição de rendimento mais concentrada para o sUSDe.
No entanto, com o arrefecimento do mercado, os fundos em alta das bolsas diminuíram, a receita da taxa de financiamento caiu, atualmente a taxa de retorno do protocolo caiu para 2%, e a taxa de retorno do sUSDe caiu para 4%.
O rendimento do USDe depende em grande parte da situação do mercado de futuros das bolsas de criptomoedas centralizadas, sendo limitado pela escala do mercado de futuros. Quando a emissão de USDe excede a capacidade correspondente do mercado de futuros, isso limitará sua expansão contínua.
Análise de Escalabilidade
A escalabilidade do USDe é principalmente limitada pelo valor total dos contratos em aberto no mercado perpétuo ETH ( Open Interest ). Atualmente, o Open Interest do ETH é de aproximadamente 12 bilhões de dólares, enquanto o Open Interest do BTC é de cerca de 30 bilhões de dólares. O volume atual de emissão do USDe é de aproximadamente 2,3 bilhões de dólares.
Comparado a outras moedas estáveis que precisam de uma sobrecolateralização, a escalabilidade do USDe depende mais da escala do mercado perpétuo. Esta também é a razão pela qual a Ethena escolheu colaborar com bolsas centralizadas, para obter maior liquidez e profundidade de mercado.
O crescimento da capitalização de mercado do USDe é influenciado por vários fatores, incluindo o crescimento natural de usuários do mercado, variações no preço das criptomoedas, entre outros. No entanto, sua escalabilidade está intimamente relacionada ao tamanho do mercado perpétuo.
Análise de Risco
Risco da taxa de financiamento: Quando há insuficiência de compradores no mercado ou quando há excesso de emissão de USD, pode haver um rendimento negativo na taxa de financiamento.
Risco de custódia: a custódia de fundos depende da OES e de instituições centralizadas, apresentando riscos potenciais de atraso na obtenção de fundos ou roubo.
Risco de liquidez: grandes somas de dinheiro podem enfrentar problemas de liquidez insuficiente em momentos específicos.
Risco de ancoragem de ativos: a ancoragem do stETH com o ETH pode sofrer desvios temporários, causando risco de liquidação.
Para enfrentar esses riscos, a Ethena estabeleceu um fundo de seguro, cuja fonte de financiamento vem de uma parte da distribuição da receita do protocolo.
Em geral, o USDe, como uma solução inovadora de moeda estável, busca um equilíbrio entre rendimento e risco. O seu desenvolvimento futuro dependerá do ambiente de mercado, da capacidade de gestão de risco e da profundidade da colaboração com instituições financeiras tradicionais.
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BrokenDAO
· 4h atrás
Mais um experimento de pragmatismo... As lições do UST foram esquecidas.
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MidnightMEVeater
· 12h atrás
Mais um corpo novo subindo sobre o corpo anterior.
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CryptoMom
· 14h atrás
O que está a fazer mais um usdt?
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NftDataDetective
· 07-26 00:01
já vi este filme antes... outro UST em preparação?
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MultiSigFailMaster
· 07-25 18:30
É claro que é LUNA 2.0 em nova versão
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DaisyUnicorn
· 07-25 18:30
Esta moeda estável da família realmente é uma flor que desabrocha e murcha, mas ela balança no meio~
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BearMarketSurvivor
· 07-25 18:23
Mais uma lição aprendida ao pisar numa armadilha UST
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AllInDaddy
· 07-25 18:15
Outra nova moeda estável? Parece que a lição do UST ainda não foi suficiente.
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SchrodingerAirdrop
· 07-25 18:11
Quer outra vez enganar-me a comprar esta moeda estável?
USDe: moeda estável sintética inovadora combinando custódia na cadeia e CEX
A ascensão da moeda estável nativa emcriptação USD USDe
USDe é uma moeda estável nativa inovadora em encriptação, que busca um equilíbrio entre centralização e descentralização. Este produto guarda ativos na cadeia, mantendo a estabilidade através de uma estratégia Delta neutra, ao mesmo tempo que oferece rendimento passivo aos usuários.
O contexto do nascimento do USDe é que o mercado de moedas estáveis tem sido dominado por moedas estáveis centralizadas por um longo período, os colaterais da moeda estável descentralizada DAI tendem a ser centralizados, enquanto as moedas estáveis algorítmicas LUNA e UST colapsaram após um rápido crescimento. O USDe tenta buscar um equilíbrio entre DeFi e CeFi.
O USDe adota uma combinação de custódia on-chain e mapeamento para exchanges. Os ativos dos usuários são mantidos por serviços de custódia on-chain fornecidos por instituições, enquanto os fundos são mapeados para a margem oferecida por exchanges centralizadas. Este método preserva as características de isolamento de ativos DeFi, ao mesmo tempo que obtém a liquidez abundante do CeFi.
Os rendimentos subjacentes do USDe vêm de duas fontes: por um lado, os rendimentos de Staking de derivativos de staking do Ethereum, e por outro lado, os rendimentos das taxas de financiamento obtidas ao abrir posições de hedge na bolsa. Isto é considerado um produto de arbitragem de taxa de financiamento estruturado para todos.
O ecossistema USDe inclui três principais ativos:
A emissão e o resgate do USDe
Os usuários podem cunhar USDe na proporção de 1:1 em dólares, depositando stETH no protocolo Ethena. O stETH depositado será enviado a um custodiante de terceiros e mapeado para a conta da bolsa. O Ethena, em seguida, abre um contrato perpétuo de short de ETH na bolsa para garantir que o valor da garantia permaneça neutro em Delta.
Usuários comuns podem obter USDe em pools de liquidez externos. Instituições reconhecidas através de KYC/KYB podem cunhar e resgatar USDe diretamente através do contrato Ethena.
Os ativos são sempre mantidos em endereços de custódia transparentes na cadeia, não dependendo de infraestruturas bancárias tradicionais, reduzindo os riscos de desvio de fundos e falência das bolsas.
OES - Um método inovador de custódia de fundos
OES(Off-exchange Settlement) é um método de liquidação custodiada que equilibra a transparência na cadeia e o uso de fundos em bolsas centralizadas. Ele utiliza a tecnologia MPC para construir endereços custodiados, geridos em conjunto pelos usuários e pela instituição custodiante, garantindo ao máximo o controle dos usuários sobre os ativos.
O fornecedor OES colabora com a bolsa, permitindo que os traders mapeiem o saldo de ativos para a bolsa, a fim de concluir transações e serviços financeiros. Isso permite que a Ethena possa custodiar fundos fora da bolsa, ao mesmo tempo que utiliza esses fundos como colateral para a cobertura Delta na bolsa.
Modelo de lucro
O lucro do USDe vem principalmente de duas fontes:
Os rendimentos de staking de Ethereum trazidos pelos derivados de liquidez ETH
A receita da taxa de financiamento obtida ao abrir uma posição de venda na bolsa e a receita da negociação de base.
A taxa de financiamento é o montante pago periodicamente aos comprados e vendidos, com base na diferença de preços entre o mercado à vista e os contratos perpétuos. O basis refere-se à discrepância entre os preços à vista e os futuros, que tende a 0 à medida que os contratos futuros se aproximam do vencimento.
Ethena utiliza o saldo de fundos mapeados nas exchanges para desenvolver diferentes estratégias de arbitragem, oferecendo rendimentos diversificados para os detentores de USD.
Taxa de retorno e sustentabilidade
A taxa de rendimento do USDe já atingiu níveis elevados, com um rendimento anual máximo de 35% em acordos recentes, e a taxa de rendimento do sUSDe chegou a 62%. Esta alta rentabilidade deve-se ao fato de que o USDe não está totalmente empenhado como sUSDe, permitindo uma distribuição de rendimento mais concentrada para o sUSDe.
No entanto, com o arrefecimento do mercado, os fundos em alta das bolsas diminuíram, a receita da taxa de financiamento caiu, atualmente a taxa de retorno do protocolo caiu para 2%, e a taxa de retorno do sUSDe caiu para 4%.
O rendimento do USDe depende em grande parte da situação do mercado de futuros das bolsas de criptomoedas centralizadas, sendo limitado pela escala do mercado de futuros. Quando a emissão de USDe excede a capacidade correspondente do mercado de futuros, isso limitará sua expansão contínua.
Análise de Escalabilidade
A escalabilidade do USDe é principalmente limitada pelo valor total dos contratos em aberto no mercado perpétuo ETH ( Open Interest ). Atualmente, o Open Interest do ETH é de aproximadamente 12 bilhões de dólares, enquanto o Open Interest do BTC é de cerca de 30 bilhões de dólares. O volume atual de emissão do USDe é de aproximadamente 2,3 bilhões de dólares.
Comparado a outras moedas estáveis que precisam de uma sobrecolateralização, a escalabilidade do USDe depende mais da escala do mercado perpétuo. Esta também é a razão pela qual a Ethena escolheu colaborar com bolsas centralizadas, para obter maior liquidez e profundidade de mercado.
O crescimento da capitalização de mercado do USDe é influenciado por vários fatores, incluindo o crescimento natural de usuários do mercado, variações no preço das criptomoedas, entre outros. No entanto, sua escalabilidade está intimamente relacionada ao tamanho do mercado perpétuo.
Análise de Risco
Risco da taxa de financiamento: Quando há insuficiência de compradores no mercado ou quando há excesso de emissão de USD, pode haver um rendimento negativo na taxa de financiamento.
Risco de custódia: a custódia de fundos depende da OES e de instituições centralizadas, apresentando riscos potenciais de atraso na obtenção de fundos ou roubo.
Risco de liquidez: grandes somas de dinheiro podem enfrentar problemas de liquidez insuficiente em momentos específicos.
Risco de ancoragem de ativos: a ancoragem do stETH com o ETH pode sofrer desvios temporários, causando risco de liquidação.
Para enfrentar esses riscos, a Ethena estabeleceu um fundo de seguro, cuja fonte de financiamento vem de uma parte da distribuição da receita do protocolo.
Em geral, o USDe, como uma solução inovadora de moeda estável, busca um equilíbrio entre rendimento e risco. O seu desenvolvimento futuro dependerá do ambiente de mercado, da capacidade de gestão de risco e da profundidade da colaboração com instituições financeiras tradicionais.