Em alta, por que? Os populares criptoativos também desaparecem por trás da "exclusão" - O CFO da Coincheck fala sobre os "custos invisíveis" | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）
O mercado de criptoativos (moedas virtuais) está novamente em alta, com o Bitcoin a atualizar o seu recorde histórico. No entanto, por trás dessas notícias glamorosas, não são poucos os ativos que estão silenciosamente desaparecendo do cenário de negociação.
Em maio de 2025, a exchange de criptoativos doméstica GMO Coin anunciou a exclusão de seis tipos de criptoativos, o que foi um evento simbólico.
Artigos relacionados: GMO Coin, descontinuação do tratamento de 6 tipos de criptoativos, incluindo NEM e Symbol - devido à falta de liquidez.
Particularmente, o fato de incluir a Monacoin (MONA), que tem uma forte comunidade como criptoativo originado no Japão, e o NEM (XEM), que foi amplamente negociado no país, foi recebido com surpresa por muitos investidores.
Comparado às exchanges estrangeiras, o número de criptoativos listados nas exchanges japonesas não é muito grande. Por que, então, essas exchanges decidem reduzir a negociação de ativos que têm uma certa popularidade?
Por trás disso, existem custos e riscos que não são facilmente visíveis externamente, que a bolsa continua a suportar para manter um único ativo.
Através de uma entrevista com Keigo Takegahara, CFO (Chief Financial Officer) da grande exchange de criptoativos Coincheck, foram revelados os fatores específicos.
Conformidade com as regras da JVCEA
Primeiro, tudo se baseia na conformidade com as regras estabelecidas pela JVCEA (Associação de Negócios de Criptoativos do Japão), que é uma organização de autorregulação da indústria.
Segundo o Sr. Takegahara, as bolsas têm a obrigação de avaliar regularmente a saúde dos ativos criptoativos e a situação dos projetos relacionados, não apenas ao lidar com novos criptoativos, mas também após o início da negociação. Se forem reconhecidas preocupações durante esse processo, a exclusão do ativo será considerada.
Além disso, o Sr. Takegahara comentou sobre a regulamentação no Japão, afirmando que "existem emissores que realizam captação de recursos em um estado praticamente sem regulamentação no exterior, o que traz riscos de grandes flutuações de preços devido a alterações repentinas na quantidade emitida. A regulamentação japonesa, evitando o tratamento de ativos que apresentam tais preocupações, contribui para a proteção dos usuários." A implementação de um período de aviso e carência ao decidir pela exclusão é parte dessa abordagem.
Custos técnicos e custos de auditoria
Como custos específicos, podemos mencionar a gestão das carteiras que armazenam os ativos dos clientes, o processamento das entradas e saídas (transferências) dos clientes e a operação de nós para monitorar o estado mais recente da blockchain.
O Sr. Takegahara explicou que "os criptoativos que recebemos dos clientes são, em geral, armazenados em carteiras frias, mas também é necessário operar carteiras quentes por questões de conveniência, e para isso, precisamos operar nós internamente. Mesmo que isso seja terceirizado, a monitoração é essencial, e os custos humanos e financeiros continuarão a ocorrer."
Além disso, os custos de auditoria contábil estão a tornar-se uma grande carga.
"As exchanges têm a obrigação de serem auditadas por empresas de auditoria de acordo com a legislação. Neste caso, a empresa de auditoria designa especialistas para cada criptoativo para garantir a precisão das demonstrações financeiras e, às vezes, opera nós para validar por conta própria. Esses custos são elevados e, no final, recaem sobre a exchange. Quanto mais criptoativos forem tratados e especialmente no caso de criptoativos com um volume muito alto de transações, maior será essa carga de custos."
Este custo de auditoria é uma despesa que ocorre continuamente na manutenção dos criptoativos listados, e é um dos fatores que afetam a tomada de decisões de gestão da bolsa.
Risco de Liquidez
Os riscos diretamente relacionados às flutuações do mercado incluem problemas de liquidez.
Em particular, nas casas de câmbio onde os utilizadores compram e vendem contra a bolsa, as "transações de cobertura" desempenham um papel importante. Isto refere-se a transações em que a bolsa realiza operações de venda oposta com outras grandes bolsas internacionais para proteger-se do risco de variação de preços causado por ordens dos clientes, mantendo a sua posição neutra.
[カバー取引の流れ（CoinDesk JAPAN制作）]Este mecanismo pode levar a casos de exclusão.
"Os criptoativos originários do Japão e outros ativos com liquidez limitada no mercado internacional enfrentam o desafio de garantir parceiros de cobertura. Além disso, se a bolsa estrangeira que é a fonte de cobertura interromper a negociação desse ativo, perderá os meios de hedge, o que forçará a consideração da exclusão também no mercado doméstico. A movimentação de outras bolsas pode servir como um sinal para a tomada de decisão da própria empresa."
Na verdade, após o anúncio da GMO Coin, a SBI VC Trade anunciou a exclusão da Monacoin, e a Bit Trade anunciou a exclusão da Monacoin e da NEM, mostrando um movimento em cadeia.
[SBI VCトレードから][ビットトレードから] O preço apresentado nas casas de câmbio é gerado com base nas informações de preço da fonte de cobertura, portanto, a perda da fonte de cobertura pode ser um fator que dificulta a apresentação de preços estáveis.
Desafios na nova listagem
Além dos custos de manutenção, há também o desafio de que o processo de listagem de novos ativos no Japão leva tempo.
Os ativos que já têm um histórico de listagem no país tiveram seus procedimentos simplificados através do "sistema de lista verde" e do "sistema CASC", no entanto, para lidar pela primeira vez com ativos que são negociados no exterior mas ainda não estão listados no Japão, é necessário passar pela avaliação da JVCEA.
O Sr. Takegahara também abordou a importância da gestão de informações antes da listagem, destacando que a divulgação de informações sobre o plano de listagem deve ser feita com extrema cautela, do ponto de vista da prevenção de negociações com informação privilegiada.
Diante do exposto, por trás da decisão de exclusão de uma exchange de criptoativos, existem fatores complexos que vão além de razões superficiais, como a quantidade de volume de negociação, incluindo conformidade regulatória, operação de sistemas, risco de liquidez e custos de auditoria contábil.
Num mercado ativo, há títulos que desaparecem silenciosamente. Neles, certamente existem fãs e investidores que têm apoiado esses títulos.
Por vezes, por trás da decisão de exclusão que pode parecer impiedosa, existem circunstâncias inevitáveis do lado da bolsa, como detalhado neste artigo. Espero que este artigo possa ajudar a entender esse complexo contexto.
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Em alta, por que? Os populares criptoativos também desaparecem por trás da "exclusão" - O CFO da Coincheck fala sobre os "custos invisíveis" | CoinDesk JAPAN（コインデスク・ジャパン）
O mercado de criptoativos (moedas virtuais) está novamente em alta, com o Bitcoin a atualizar o seu recorde histórico. No entanto, por trás dessas notícias glamorosas, não são poucos os ativos que estão silenciosamente desaparecendo do cenário de negociação.
Em maio de 2025, a exchange de criptoativos doméstica GMO Coin anunciou a exclusão de seis tipos de criptoativos, o que foi um evento simbólico.
Particularmente, o fato de incluir a Monacoin (MONA), que tem uma forte comunidade como criptoativo originado no Japão, e o NEM (XEM), que foi amplamente negociado no país, foi recebido com surpresa por muitos investidores.
Comparado às exchanges estrangeiras, o número de criptoativos listados nas exchanges japonesas não é muito grande. Por que, então, essas exchanges decidem reduzir a negociação de ativos que têm uma certa popularidade?
Por trás disso, existem custos e riscos que não são facilmente visíveis externamente, que a bolsa continua a suportar para manter um único ativo.
Através de uma entrevista com Keigo Takegahara, CFO (Chief Financial Officer) da grande exchange de criptoativos Coincheck, foram revelados os fatores específicos.
Conformidade com as regras da JVCEA
Primeiro, tudo se baseia na conformidade com as regras estabelecidas pela JVCEA (Associação de Negócios de Criptoativos do Japão), que é uma organização de autorregulação da indústria.
Segundo o Sr. Takegahara, as bolsas têm a obrigação de avaliar regularmente a saúde dos ativos criptoativos e a situação dos projetos relacionados, não apenas ao lidar com novos criptoativos, mas também após o início da negociação. Se forem reconhecidas preocupações durante esse processo, a exclusão do ativo será considerada.
Além disso, o Sr. Takegahara comentou sobre a regulamentação no Japão, afirmando que "existem emissores que realizam captação de recursos em um estado praticamente sem regulamentação no exterior, o que traz riscos de grandes flutuações de preços devido a alterações repentinas na quantidade emitida. A regulamentação japonesa, evitando o tratamento de ativos que apresentam tais preocupações, contribui para a proteção dos usuários." A implementação de um período de aviso e carência ao decidir pela exclusão é parte dessa abordagem.
Custos técnicos e custos de auditoria
Como custos específicos, podemos mencionar a gestão das carteiras que armazenam os ativos dos clientes, o processamento das entradas e saídas (transferências) dos clientes e a operação de nós para monitorar o estado mais recente da blockchain.
O Sr. Takegahara explicou que "os criptoativos que recebemos dos clientes são, em geral, armazenados em carteiras frias, mas também é necessário operar carteiras quentes por questões de conveniência, e para isso, precisamos operar nós internamente. Mesmo que isso seja terceirizado, a monitoração é essencial, e os custos humanos e financeiros continuarão a ocorrer."
Além disso, os custos de auditoria contábil estão a tornar-se uma grande carga.
"As exchanges têm a obrigação de serem auditadas por empresas de auditoria de acordo com a legislação. Neste caso, a empresa de auditoria designa especialistas para cada criptoativo para garantir a precisão das demonstrações financeiras e, às vezes, opera nós para validar por conta própria. Esses custos são elevados e, no final, recaem sobre a exchange. Quanto mais criptoativos forem tratados e especialmente no caso de criptoativos com um volume muito alto de transações, maior será essa carga de custos."
Este custo de auditoria é uma despesa que ocorre continuamente na manutenção dos criptoativos listados, e é um dos fatores que afetam a tomada de decisões de gestão da bolsa.
Risco de Liquidez
Os riscos diretamente relacionados às flutuações do mercado incluem problemas de liquidez.
Em particular, nas casas de câmbio onde os utilizadores compram e vendem contra a bolsa, as "transações de cobertura" desempenham um papel importante. Isto refere-se a transações em que a bolsa realiza operações de venda oposta com outras grandes bolsas internacionais para proteger-se do risco de variação de preços causado por ordens dos clientes, mantendo a sua posição neutra.
"Os criptoativos originários do Japão e outros ativos com liquidez limitada no mercado internacional enfrentam o desafio de garantir parceiros de cobertura. Além disso, se a bolsa estrangeira que é a fonte de cobertura interromper a negociação desse ativo, perderá os meios de hedge, o que forçará a consideração da exclusão também no mercado doméstico. A movimentação de outras bolsas pode servir como um sinal para a tomada de decisão da própria empresa."
Na verdade, após o anúncio da GMO Coin, a SBI VC Trade anunciou a exclusão da Monacoin, e a Bit Trade anunciou a exclusão da Monacoin e da NEM, mostrando um movimento em cadeia.
Desafios na nova listagem
Além dos custos de manutenção, há também o desafio de que o processo de listagem de novos ativos no Japão leva tempo.
Os ativos que já têm um histórico de listagem no país tiveram seus procedimentos simplificados através do "sistema de lista verde" e do "sistema CASC", no entanto, para lidar pela primeira vez com ativos que são negociados no exterior mas ainda não estão listados no Japão, é necessário passar pela avaliação da JVCEA.
O Sr. Takegahara também abordou a importância da gestão de informações antes da listagem, destacando que a divulgação de informações sobre o plano de listagem deve ser feita com extrema cautela, do ponto de vista da prevenção de negociações com informação privilegiada.
Diante do exposto, por trás da decisão de exclusão de uma exchange de criptoativos, existem fatores complexos que vão além de razões superficiais, como a quantidade de volume de negociação, incluindo conformidade regulatória, operação de sistemas, risco de liquidez e custos de auditoria contábil.
Num mercado ativo, há títulos que desaparecem silenciosamente. Neles, certamente existem fãs e investidores que têm apoiado esses títulos.
Por vezes, por trás da decisão de exclusão que pode parecer impiedosa, existem circunstâncias inevitáveis do lado da bolsa, como detalhado neste artigo. Espero que este artigo possa ajudar a entender esse complexo contexto.