FXC Intelligence: Estado atual dos pagamentos transfronteiriços com moeda estável em 2025

2025 será o "ano zero" dos pagamentos transfronteiriços com moeda estável, quase diariamente há novos anúncios, documentos regulatórios marcantes estão colocando oficialmente a moeda estável nos terminais financeiros tradicionais. "Estamos chegando ao 'ponto crítico', todos estão percebendo que esta é uma tecnologia de pagamento totalmente nova, negócios reais e casos de uso práticos estão surgindo. Não é um tipo de entusiasmo por criptomoedas, mas sim aplicações reais," disse Chris Harmse, cofundador da infraestrutura de moeda estável de nível empresarial BVNK.

Mas a paixão também traz bolhas. Eric Barbier, fundador da Triple-A, alerta: "No LinkedIn e em conferências, a moeda estável parece ser vista como uma solução milagrosa, como se amanhã pudesse acabar com a fome no mundo, a pobreza, curar o câncer - isso claramente é exagerado."

As moedas estáveis e a tecnologia blockchain estão em constante evolução, e o panorama do mercado de pagamentos financeiros está mudando rapidamente, assim como a posição das colaborações comerciais. O relatório de mercado sobre pagamentos com moeda estável em primeira linha da FXC Intelligence, The State of Stablecoin in Corss Board Payments (The 2025 Industry Primer), é um valioso manual prático sobre pagamentos com moeda estável, que integra dados de pagamentos transfronteiriços da FXC Intelligence, uma ampla pesquisa e as opiniões de 14 especialistas da indústria.

Assim, vamos compilar isto em um documento, esforçando-nos para fornecer à indústria um guia de pagamentos com moeda estável que seja conciso, sólido e aplicável, incluindo o estado atual do uso de moeda estável para pagamentos transfronteiriços, mecanismos de operação, potencial de mercado, cenários de aplicação, desafios a serem superados, oportunidades potenciais e o futuro.

全文2.7万字,以下enjoy。

Uma ecologia de moeda estável

As moedas estáveis, embora ainda sejam uma tecnologia emergente, conseguiram em poucos anos fazer a transição de um experimento marginal para o mainstream.

"As mudanças nos últimos 18 meses foram especialmente drásticas," apontou Chris Mason, cofundador e CEO da empresa de pagamentos B2B de moeda estável Orbital, "os primeiros a abraçar a moeda estável geralmente são os jogadores de setores emergentes de alto risco e alto crescimento; agora, uma segunda onda chegou -- prestadores de serviços de pagamento e bancos tradicionais estão despertando coletivamente."

Iana Dimitrova, CEO da OpenPayd (fornecedor de infraestrutura financeira em moeda fiat), acrescentou: "A explosão atual não é fruto de um esforço de um dia, mas sim de mais de 15 anos de tentativas e iterações. O mercado finalmente chegou a um consenso sobre o valor prático das moedas estáveis, e a tecnologia em si atingiu o ponto crítico para uso comercial em escala."

A base da indústria começou no campo das trocas de criptomoedas: foi de lá que começou. Pouco depois, começámos a explorar novos casos de uso para moeda estável. --Nikhil Chandhok, Diretor de Produto e Tecnologia da Circle

1.1 História das moedas estáveis

As moedas estáveis têm origem no lançamento das criptomoedas em 2008: uma moeda digital tokenizada, descentralizada e imutável, que opera em uma blockchain baseada em um livro-razão distribuído. As moedas estáveis surgiram inicialmente com o Bitcoin, quando em outubro de 2008, um pesquisador anônimo (sob o pseudônimo de Satoshi Nakamoto) publicou um artigo intitulado "Bitcoin: Um Sistema de Dinheiro Eletrônico Ponto a Ponto", introduzindo o Bitcoin ao mundo.

Desde o início, o Bitcoin foi posicionado como uma forma de pagamento online que não requer instituições financeiras intermediárias. Embora os primeiros adotantes tenham realizado alguns experimentos de pagamento limitados, ele se tornou bastante popular entre os nativos da internet e os técnicos que especulam com criptomoedas. Com o crescente interesse das pessoas no Bitcoin nos anos seguintes, alguns começaram a tentar utilizar sua tecnologia subjacente para pagamentos transfronteiriços. No entanto, devido à alta volatilidade dos preços das criptomoedas, à falta de regulamentação e à associação com algumas atividades do mercado negro, muitas pessoas têm dificuldade em vê-lo como uma tecnologia de pagamento.

Com o aparecimento das moedas estáveis, a situação mudou: as moedas estáveis são um marco no desenvolvimento da tecnologia blockchain, e atualmente estamos a testemunhar a sua transição da era da internet inicial para o início da era digital moderna.

moeda estável é como o surgimento da plataforma de compartilhamento de arquivos de música P2P, Napster. --Teymour Farman-Farmaian, cofundador e CEO da Higlobe, a Higlobe é uma empresa que fornece contas de recebimento em dólares para empresas de mercados emergentes.

A primeira moeda digital emitida na forma de moeda estável foi o BitUSD, que introduziu em 2014 o conceito de ancoragem 1:1 entre criptomoedas e moedas fiduciárias (neste caso, o dólar). No entanto, como é apoiada por criptomoedas, não se enquadra completamente na definição de moeda estável que entendemos hoje.

Outras empresas também seguiram rapidamente, mas a verdadeira introdução do conceito de reservas de moeda fiduciária foi feita pela Tether, que lançou o USDT mais tarde naquele ano. Nos anos seguintes, a popularidade e a atenção ao USDT aumentaram continuamente, mas também enfrentou questionamentos sobre transparência e regulamentação, levando a Tether a tomar medidas significativas para resolver esses problemas.

No início do desenvolvimento das moedas estáveis, os desenvolvedores estavam gradualmente entendendo o significado das moedas estáveis e suas formas de uso. Em 2018, mais moedas estáveis regulamentadas começaram a surgir, a Paxos lançou o atual Pax Dollar (USDP) e a Circle, através da sua aliança com a Coinbase, lançou o USD Coin (USDC). Essas moedas estáveis regulamentadas, com sede nos EUA, começaram a se tornar cada vez mais populares, não apenas no campo das criptomoedas, mas também atraindo o interesse do setor financeiro tradicional. Ao mesmo tempo, participantes da infraestrutura financeira baseada em moedas estáveis também começaram a surgir, incluindo a Fireblocks em 2018 e a BVNK em 2021.

No entanto, no final de 2022 e no início de 2023, as moedas estáveis enfrentaram uma grande crise de confiança, quando ocorreram vários eventos que chocaram a indústria. Primeiro, a queda súbita do TerraUSD (UST). Esta é uma moeda estável algorítmica não convencional, cujo mecanismo de suporte não é uma reserva de caixa, mas sim um mecanismo baseado em algoritmos. Quando seu valor caiu drasticamente a partir da taxa de câmbio atrelada de 1 dólar, a negociação em pânico desencadeada pela "espiral da morte" também levou a flutuações temporárias no valor de algumas outras moedas estáveis em mercados principais. Embora o UST não seja uma moeda estável no sentido tradicional, e a Circle, Paxos e outras empresas tenham tentado se distanciar das moedas estáveis algorítmicas, os danos à reputação de toda a indústria ainda são significativos.

Apesar de muitos participantes afirmarem que suas reservas de ativos podem protegê-los contra os problemas mencionados, trazendo-lhes tranquilidade, o colapso do Silicon Valley Bank (SVB) no início de 2023 levantou novas questões. No momento do colapso, as reservas da Circle no Silicon Valley Bank (SVB) eram de cerca de 3,3 bilhões de dólares, e havia incerteza inicial sobre se esses depósitos estariam garantidos. Isso gerou o chamado "corrida ao banco sombra", pois os detentores temiam que não poderiam resgatar a moeda estável a uma taxa de 1:1, fazendo com que seu valor de negociação caísse para o nível mais baixo da história. Embora o governo dos EUA tenha, de fato, garantido as reservas do Silicon Valley Bank, e a Circle nunca tenha enfrentado o risco real de não conseguir resgatar o USDC que possuía, os danos à reputação foram mais graves, especialmente para instituições que precisam ter reservas em dólares americanos e um forte apoio para sua moeda estável.

Nesta crise, a taxa de adoção do USDT no exterior continua a crescer, enquanto a quantidade de tokens em circulação do USDC nos EUA tem diminuído de forma constante durante 2023. Por isso, uma versão mais enxuta e robusta da indústria começa a emergir lentamente das cinzas desta crise. Impulsionados pela demanda real em canais-chave e setores verticais, o volume de transações e a taxa de adoção das empresas de infraestrutura continuam a subir, melhorando seus produtos em consequência; enquanto outras empresas lançam produtos focados na verdadeira utilidade de suas tecnologias. No segundo semestre de 2023, o PayPal lançou o PayPal USD (PYUSD), lançando um voto de confiança crucial para a indústria; enquanto outras empresas se dedicam a educar aqueles que estão incertos sobre as moedas estáveis, a fim de estabelecer uma estrutura regulatória e aumentar a taxa de adoção. O CEO da Orbital, Mason, afirmou: "O trabalho de educação é realmente difícil, mas as pessoas estão começando a entendê-lo."

A partir do início de 2024, a quantidade de tokens em circulação do USDC aumentou novamente, e a quantidade de novos tokens focados em pagamentos também continua a crescer. Recentemente, o retorno de Trump à presidência dos Estados Unidos também aumentou o apoio institucional a essa tecnologia, e medidas regulatórias como a Lei GENIUS também foram introduzidas.

Desde a mudança de governo nos Estados Unidos, as principais instituições financeiras têm buscado ajuda de empresas como a nossa para entender onde e com quem podem colaborar para operar negócios de moeda estável de forma conforme. --Guillaume C, Diretor de Desenvolvimento de Negócios EMEA, emissor de moeda estável Paxos

Hoje, com a taxa de adoção a subir rapidamente, a indústria de pagamentos transfronteiriços também demonstra um forte interesse, havendo espaço para um crescimento adicional no futuro, mas os princípios básicos das moedas estáveis são, em grande parte, os mesmos que os pressupostos inicialmente definidos por Satoshi Nakamoto no seu artigo sobre o Bitcoin.

Estamos a resolver o problema de dinheiro na Internet. --Nikhil Chandhok, Chief Product and Technology Officer da Circle

1.2 O interesse por moedas estáveis no campo dos pagamentos transfronteiriços aumenta.

Com o surgimento da tecnologia de moeda estável, os casos de uso no campo dos pagamentos transfronteiriços também estão a aumentar gradualmente. Como explicou Kendall da Paxos, embora o uso de moeda estável esteja atualmente concentrado principalmente em "atividades de criptomoeda", o interesse neste campo está a crescer continuamente, em grande parte impulsionado pela necessidade mais essencial dos usuários finais.

O desenvolvimento das moedas estáveis começou no campo das transações e investimentos, e depois, durante 2022 e 2023, conseguiu firmar-se gradualmente no campo dos pagamentos transfronteiriços. --Michael Shaulov, Co-fundador & CEO, fornecedor de infraestrutura de ativos digitais Fireblocks

Esta experiência é refletida em muitas empresas do setor, incluindo a Conduit, que se concentra em pagamentos entre empresas B2B. No entanto, nos últimos um ou dois anos, a situação começou a mudar.

No início, eram principalmente empresas de pagamento nativas de criptomoeda que ajudavam seus negócios a transferir fundos de forma mais eficiente entre esses canais. Hoje, vejo uma mudança significativa, muitas empresas, especialmente grandes multinacionais, começaram a entrar neste campo. Eles querem entender como usar moeda estável, especialmente em regiões desafiadoras como África, América Latina e Ásia. --Kirill Gertman, fundador e CEO da Conduit, empresa de pagamento B2B com moeda estável.

Isso também levou alguns provedores de infraestrutura de pagamento transfronteiriço que anteriormente se concentravam em moeda fiduciária a entrarem no mercado, como a OpenPayd, que adicionou funcionalidades de moeda estável no início deste ano.

"Para nós, essa evolução é completamente natural, porque já temos alguns clientes existentes que usam nossos serviços para pagamentos em moeda fiduciária transfronteiriços, e eles vêm até nós dizendo: 'Já aceitamos pagamentos em moeda estável através de outros fornecedores. Podemos incluir esses ativos em sua plataforma?'" afirmou Dimitrova da OpenPayd. "Nos últimos 18 meses, temos recebido continuamente esse tipo de solicitação. Percebemos que, se não oferecermos essa interoperabilidade, não conseguiremos atender à crescente demanda desses clientes."

Este tipo de pedido provém principalmente de empresas com necessidades de comércio global, mas a adoção de moeda estável em outros aspectos dos pagamentos transfronteiriços também está a aumentar, incluindo a MoneyGram, que começou a oferecer funcionalidades de pagamento com moeda estável. Em 2022, a MoneyGram começou a enviar remessas com USDC, e desde então a sua capacidade de negócios neste setor tem vindo a expandir-se, incluindo o lançamento de soluções de entrada e saída de carteira digital white label MoneyGram Ramps, bem como a satisfação das suas próprias necessidades de gestão de fundos transfronteiriços.

MoneyGram é uma empresa de tecnologia financeira com uma rede digital e de dinheiro em todo o mundo. A moeda estável desempenhará um papel muito importante no futuro da MoneyGram. Ela ajuda em cada parte do nosso negócio, desde o backend B2B até a forma como entregamos serviços B2C, e como prestamos serviços aos consumidores. --Anthony Soohoo, Presidente e CEO, MoneyGram

Hoje, embora a moeda estável tenha uma participação muito pequena no mercado, sua atenção aumentou significativamente. No primeiro semestre de 2025, o número de comunicados de imprensa relacionados a moeda estável e pagamentos aumentou 186% em comparação ao mesmo período do ano anterior, e este ritmo de crescimento superou o crescimento anterior do número total de comunicados de imprensa sobre moeda estável, enquanto o número de comunicados de imprensa envolvendo pagamentos transfronteiriços e moeda estável aumentou mais de 1000%. E isso é apenas para empresas que lançaram publicamente soluções de moeda estável.

Segundo BVNK Harmse, a grande maioria das empresas da indústria de pagamentos reconheceu as oportunidades que esta tecnologia traz, mesmo que ainda não tenham discutido publicamente. "Acredito que 95% das empresas já perceberam isso," disse ele, "com base nas conversas que estamos a ter e nas potenciais colaborações, realmente há muito.