moeda estável pagamento: remodelar o panorama das transações financeiras globais

O sistema financeiro global está passando por mudanças profundas. As redes de pagamento tradicionais enfrentam um desafio abrangente das moedas estáveis devido à infraestrutura obsoleta, longos ciclos de liquidação e altas taxas. As moedas estáveis estão revolucionando os modelos de fluxo de valor transfronteiriço, os paradigmas de transações empresariais e as maneiras como os indivíduos acessam serviços financeiros.

Nos últimos anos, a moeda estável desenvolveu-se rapidamente, tornando-se uma infraestrutura importante para pagamentos globais. Grandes empresas de tecnologia financeira, processadores de pagamento e entidades soberanas estão gradualmente integrando a moeda estável em aplicações voltadas para o consumidor e fluxos de fundos empresariais. Ao mesmo tempo, ferramentas financeiras emergentes como gateways de pagamento, canais de entrada e saída de fundos e produtos de rendimento programáveis aumentaram significativamente a conveniência do uso da moeda estável.

Este relatório analisa em profundidade o ecossistema das moedas estáveis sob uma perspectiva técnica e comercial. Estuda os principais participantes que moldam este campo, a infraestrutura central que suporta as transações de moedas estáveis e a dinâmica da demanda que impulsiona a sua aplicação. Além disso, explora como as moedas estáveis estão a gerar novos cenários de aplicação financeira e os desafios que enfrentam ao se integrarem no processo econômico global.

I. Por que escolher o pagamento com moeda estável?

Para entender o impacto das moedas estáveis, é necessário primeiro examinar as soluções de pagamento tradicionais. Esses sistemas tradicionais incluem dinheiro, cheques, cartões de débito, cartões de crédito, transferências internacionais (SWIFT), câmaras de compensação automáticas (ACH) e pagamentos ponto a ponto. Embora estejam integrados na vida cotidiana, muitos canais de pagamento, como a infraestrutura da ACH e do SWIFT, existem desde a década de 1970. Embora na época fossem inovadores, hoje a maior parte dessa infraestrutura de pagamentos globais está desatualizada e altamente fragmentada. De maneira geral, esses métodos de pagamento enfrentam problemas de altas taxas, alta fricção, longos tempos de processamento, incapacidade de liquidação em tempo real e processos de backend complexos. Além disso, muitas vezes eles também (cobram) serviços adicionais desnecessários, como autenticação, empréstimos, conformidade, proteção contra fraudes e integração bancária.

O pagamento em moeda estável está a resolver efetivamente estes pontos críticos. Em comparação com os métodos de pagamento tradicionais, a utilização da blockchain para liquidação de pagamentos simplifica enormemente o processo de pagamento, reduzindo intermediários e permitindo a visibilidade em tempo real do fluxo de capital, não só encurtando o tempo de liquidação, mas também reduzindo os custos.

As principais vantagens dos pagamentos em moeda estável podem ser resumidas da seguinte forma:

• Liquidação em tempo real: as transações são concluídas quase instantaneamente, eliminando os atrasos nos sistemas bancários tradicionais.
• Seguro e fiável: o livro-razão imutável da blockchain garante a segurança e transparência das transações, proporcionando proteção aos utilizadores.
• Redução de custos: A remoção de intermediários reduziu significativamente as taxas de transação, economizando despesas para os usuários.
• Cobertura global: plataformas descentralizadas podem alcançar mercados com cobertura insuficiente de serviços financeiros tradicionais (incluindo populações sem conta bancária), promovendo a inclusão financeira.

Dois, o panorama da indústria de pagamentos com moeda estável

O setor de pagamentos de moeda estável pode ser subdividido em quatro níveis de tecnologia:

1. Primeira camada: Camada de aplicação

A camada de aplicação é composta principalmente por vários provedores de serviços de pagamento (PSP), que integram várias instituições de pagamento independentes em uma plataforma de agregação unificada. Essas plataformas oferecem aos usuários uma maneira conveniente de acessar moeda estável, fornecem ferramentas para desenvolvedores que trabalham na camada de aplicação e oferecem serviços de cartão de crédito para usuários de Web3.

a. Gateway de Pagamento

O gateway de pagamento é um serviço que facilita as transações entre compradores e vendedores, processando pagamentos de forma segura.

As empresas conhecidas que estão inovando neste campo incluem:

• Stripe: fornecedor de pagamentos tradicional que integra moedas estáveis como USDC para pagamentos globais.
• MetaMask: não fornece diretamente uma funcionalidade de câmbio de moeda fiduciária, os usuários podem realizar operações de depósito e retirada através da integração com serviços de terceiros.
• Helio: 450 mil carteiras ativas e 6000 comerciantes. Com o plugin Solana Pay, milhões de comerciantes Shopify podem efetuar pagamentos em criptomoeda e converter instantaneamente USDY em outras moedas estáveis, como USDC, EURC e PYUSD.
• Aplicações de pagamento Web2 como Apple Pay, PayPal, Cash App, Nubank e Revolut também permitem que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, expandindo ainda mais os cenários de aplicação da moeda estável.

O campo dos provedores de gateways de pagamento pode ser claramente dividido em duas categorias (com alguma sobreposição)

1. Gateway de pagamento voltado para desenvolvedores; 2) Gateway de pagamento voltado para consumidores. A maioria dos provedores de gateway de pagamento tende a se concentrar mais em uma das categorias, moldando assim seu produto principal, experiência do usuário e mercado-alvo.

O gateway de pagamento orientado para desenvolvedores destina-se a atender empresas, fintechs e corporações que precisam integrar a infraestrutura de moeda estável em seus fluxos de trabalho. Normalmente, eles oferecem interfaces de programação de aplicativos (API), kits de ferramentas de desenvolvimento de software (SDK) e ferramentas para desenvolvedores, para que possam ser integrados a sistemas de pagamento existentes, permitindo funções como pagamentos automáticos, carteiras de moeda estável, contas virtuais e liquidações em tempo real. Alguns projetos emergentes que se concentram em fornecer essas ferramentas para desenvolvedores incluem:

• BVNK: fornece infraestrutura de pagamento de nível empresarial para facilitar a integração de moeda estável. A BVNK oferece soluções de API que tornam o processo perfeitamente integrado, possui uma plataforma de pagamento para pagamentos comerciais transfronteiriços, e permite que as empresas mantenham e negociem várias moedas estáveis e moedas fiduciárias em contas empresariais, além de fornecer ferramentas necessárias para que as empresas aceitem pagamentos de clientes em moeda estável através de serviços para comerciantes. Processa mais de $10 bilhões de dólares em volume de transações anual, com um crescimento anual de 200%, avaliada em 750 milhões de dólares, com clientes em regiões emergentes como África, América Latina e Sudeste Asiático.
• Iron ：Fornece API para integrar transações de moeda estável de forma transparente nos seus negócios existentes. Oferece às empresas canais de entrada e saída globais, infraestrutura de pagamento em moeda estável, carteiras e contas virtuais, suportando fluxos de trabalho de pagamento personalizados (incluindo pagamentos regulares, emissão de faturas ou pagamentos sob demanda).
• Juicyway: oferece uma gama de APIs para pagamentos empresariais, pagamento de salários e pagamentos em massa, com moedas suportadas incluindo naira nigeriana (NGN), dólar canadense (CAD), dólar americano (USD), moeda estável Tether (USDT) e moeda estável USD Coin (USDC). Focado principalmente no mercado africano, ainda não há dados operacionais.

Os gateways de pagamento voltados para o consumidor são centrados no usuário, oferecendo uma interface simples e fácil de usar, permitindo que os usuários realizem pagamentos com moeda estável, remessas e serviços financeiros. Eles geralmente incluem carteiras móveis, suporte a múltiplas moedas, canais de entrada e saída de moeda fiduciária e transações transfronteiriças sem interrupções. Alguns projetos conhecidos focados em proporcionar essa experiência de pagamento simples aos usuários incluem:

• Decaf: plataforma bancária em blockchain, permitindo consumo pessoal, remessas e transações de moeda estável em mais de 184 países; Decaf colabora com canais locais na América Latina, incluindo a Western Union, para quase eliminar as taxas de retirada, com mais de 10 mil usuários na América do Sul, recebendo avaliações altas entre os desenvolvedores do Solana.
• Meso：solução de depósito e levantamento, integrada diretamente com os comerciantes, permitindo que usuários e empresas convertam facilmente entre moeda fiduciária e moeda estável, com muito pouca fricção. O Meso também suporta compras de USDC através do Apple Pay, simplificando o processo para os consumidores obterem moeda estável.
• Venmo: A funcionalidade de carteira de moeda estável do Venmo utiliza a tecnologia de moeda estável, mas a sua funcionalidade está integrada na sua aplicação de pagamentos para consumidores existente, permitindo que os utilizadores enviem, recebam e utilizem dólares digitais facilmente, sem a necessidade de interagir diretamente com a infraestrutura de blockchain.

b. U卡

O cartão de criptomoeda permite que os usuários utilizem criptomoeda ou moeda estável para realizar pagamentos em comerciantes tradicionais. Estes cartões são normalmente integrados com redes de cartões de crédito tradicionais (como Visa ou Mastercard), permitindo transações suaves ao converter automaticamente os ativos de criptomoeda em moeda fiduciária no ponto de venda.

O projeto inclui:

• Reap: Emissor asiático, com clientes incluindo Infini, Kast, Genosis pay, Redotpay, Ether.fi e mais de 40 empresas, vende soluções de marca branca, principalmente baseado em comissões sobre o volume de transações em colaboração com bancos de Hong Kong, podendo cobrir a maior parte das regiões fora dos Estados Unidos, suportando depósitos em múltiplas cadeias; em julho de 2024, o volume de transações atinge $30M.
• Raincards: emissor de cartões na América, suporta a emissão de cartões para várias empresas como Avalanche, Offramp, takenos, com a maior característica de poder atender usuários nos EUA e na América Latina. Emitiu um cartão empresarial USDC para pagar despesas de viagem, suprimentos de escritório e outras despesas comerciais diárias com ativos em blockchain (como USDC).
• Fiat24: emissor europeu + banco web3, modelo de negócio semelhante ao das duas empresas acima, suporta emissão de cartões para empresas como ethsign, safepal; licença suíça, atende principalmente usuários da Europa + Ásia, ainda não suporta transações em toda a cadeia, apenas recargas via arbitrum. Crescimento lento, total de usuários 20 mil, receita mensal $100K-150K.
• Kast: U-card que cresceu rapidamente na Solana, já foram emitidos mais de 10 mil cartões, 5-6k de usuários ativos mensais, volume de transações de $7m em dezembro de 2024, receita de $200k.
• 1Money: ecossistema de moeda estável, lançou recentemente um cartão de crédito que suporta moeda estável e oferece um kit de ferramentas de desenvolvimento de software para facilitar a integração L1 e L2, em beta ainda sem dados.

Existem muitos fornecedores de cartões de criptomoeda, que diferem principalmente nas áreas de serviço e nas moedas suportadas, e geralmente oferecem serviços de baixa taxa aos usuários finais para aumentar a disposição dos usuários em utilizar cartões de criptomoeda.

2. Segunda camada: processador de pagamentos

Como uma camada chave da pilha tecnológica de moedas estáveis, os processadores de pagamento são o pilar dos canais de pagamento, abrangendo principalmente duas categorias: 1. Prestadores de serviços de entrada e saída de fundos 2. Prestadores de serviços de emissão de moedas estáveis. Eles atuam como uma camada intermediária crucial no ciclo de vida dos pagamentos, conectando os pagamentos Web3 ao sistema financeiro tradicional.

a. Processador de depósitos e levantamentos

• Moonpay: suporta mais de 80 criptomoedas, oferece várias formas de depósito e levantamento e serviços de troca de tokens, atendendo às diversas necessidades de negociação de criptomoedas dos usuários.
• Ramp Network: cobre mais de 150 países, oferecendo serviços de depósito e levantamento para mais de 90 tipos de criptomoedas. A rede trata de todas as exigências de KYC (verificação de identidade), AML (anti-lavagem de dinheiro) e conformidade, garantindo a conformidade e segurança dos serviços de depósito e levantamento.
• Alchemy Pay: uma solução de gateway de pagamento híbrido que suporta a troca e pagamento bidirecional entre moeda fiduciária e ativos criptográficos, realizando a fusão de pagamentos tradicionais em moeda fiduciária e ativos criptográficos.

b. Emissão de moeda estável & Coordenação de processadores

• Bridge: O produto principal do Bridge inclui a API de coordenação e a API de emissão, sendo que a primeira ajuda as empresas a integrar vários pagamentos e trocas de moeda estável, enquanto a segunda apoia as empresas na emissão rápida de moeda estável. A plataforma atualmente está licenciada nos Estados Unidos e na Europa, e estabeleceu parcerias importantes com o Departamento de Estado e o Departamento do Tesouro dos EUA, possuindo uma forte capacidade de operação em conformidade e vantagens de recursos.
• Brale: Semelhante ao produto Bridge, é uma plataforma de emissão de moeda estável regulamentada, que oferece API de coordenação e gestão de reservas de moeda estável. Possui licenças de conformidade em todos os estados dos EUA, as empresas parceiras precisam passar pelo KYB (verificação de identidade empresarial), enquanto os usuários precisam criar uma conta no Brale para realizar KYC. Os clientes do Brale são em sua maioria OGs on-chain, com um pouco menos de respaldo de investidores e BD em comparação ao Bridge.
• Perena: A plataforma Numeraire da Perena reduz a barra de entrada para a emissão de moedas estáveis de nicho, incentivando os usuários a fornecer liquidez concentrada em um único pool. Numeraire adota um modelo de "hub central - radial", onde o USD* atua como o ativo de reserva central, servindo como o "hub" para a emissão e troca de moedas estáveis. Este mecanismo permite que várias moedas estáveis atreladas a diferentes ativos ou jurisdições sejam eficientemente cunhadas, resgatadas e negociadas, cada uma atuando como "raios" semelhantes conectados ao USD*. Através desta estrutura de sistema, Numeraire garante liquidez profunda e melhora a eficiência de capital, uma vez que moedas estáveis menores podem interagir através do USD*, sem a necessidade de fornecer pools de liquidez descentralizados para cada par de negociação. O objetivo final do design do sistema é não apenas aumentar a estabilidade de preços e reduzir o slippage, mas também permitir a conversão sem costura entre moedas estáveis.

3. Terceiro nível: emissor de ativos

Os emissores de ativos são responsáveis por criar, manter e resgatar moeda estável