Em termos de diferentes caminhos, as transações NFT e os empréstimos NFT começaram a tomar forma, e a direção do desenvolvimento futuro é principalmente na integração e melhoria da eficiência.
Escrito por: Loki's Blockchain Notes
1. Estamos às vésperas do surto de NFTfi
**A primeira coisa a esclarecer é que o mercado de NFT e NFTfi sofreu um declínio significativo, mas isso não significa que o mercado de NFT ou NFTFi tenha perdido seu potencial de crescimento, e o NFTfi ainda é um dos mercados com maior potencial múltiplos de crescimento. ** Ainda de acordo com a curva de maturidade da tecnologia, quando uma nova tecnologia nasce, ela sobe ao topo na velocidade mais louca, e depois sobe lenta e continuamente após um possível estouro da bolha, entrando em adoção real em larga escala. Ao longo do desenvolvimento da indústria de criptografia, esse caminho de desenvolvimento foi verificado muitas vezes, desde o BTC inicial, até o boom do PoW, até o boom da ICO e DeFi Summer.
Falar sobre o espaço de mercado de NFT/NFTfi é inseparável de dois dados importantes mencionados no relatório de pesquisa anterior: o valor de mercado do mercado **NFT e a proporção de categorias de NFT. **De acordo com as estatísticas da época (2023.3), o valor de mercado do [mercado principal] com alto valor e alta liquidez era de apenas US$ 5,9 bilhões, o que representava cerca de 4,2% do valor de mercado das stablecoins (correspondente ao DeFi faixa) e 2,7% do valor de mercado da ETH (correspondente à faixa ETH LSDfi).
A proporção de categorias NFT pode explicar esse fenômeno até certo ponto: PFP, Arte e Colecionáveis respondem por mais de 75% do valor total de mercado, seguidos pelas categorias Utilitário, Terreno e Jogo. Afetados pelas características da categoria, a maioria dos NFTs atuais não possui cenários rígidos de aplicação e não possui capacidades hematopoiéticas.O ciclo de desenvolvimento enfrenta a escolha binária de tornar-se blue chip ou entrar em esgotamento de liquidez. Do ponto de vista do capital, PFP, Arte e Colecionáveis representam principalmente a demanda especulativa e a demanda social. A força da demanda está relacionada ao capital geral do mercado. Há uma correlação positiva entre as mudanças no tamanho do mercado e o mercado de criptomoedas, e eles não conseguem romper.É difícil gerar crescimento excessivo se o teto do "grande mercado" for muito alto.
Mas, ao mesmo tempo, a taxa dominante de PFP não continuará a existir, e vale a pena aguardar alguns novos produtos. Por exemplo, o ecossistema de identidade representado por ENS e SBTs, o utilitário NFT no campo de aplicativos de jogos/sociais/educacionais, as oportunidades financeiras NFT e RWA lideradas por SOLV e [acordo ERC-3525]; **Estas categorias não PFP NFT trazer As oportunidades de crescimento do mercado estrutural que estão por vir são muito maiores do que as oportunidades de crescimento sistêmico. **
Tomando o Financial NFT como exemplo, o financiamento total médio anual de criptomoedas em 2020-2022 é de cerca de 30 bilhões de dólares americanos. Se 10% dele for realizado por meio de NFT ou SFT (tokens semifungíveis) no futuro, isso trará novos oportunidades para o mercado de NFT. 30 (nível de arrecadação de fundos) + 30 (nível de investimento) = 6 bilhões de dólares americanos em crescimento; 10% da DeFi TVL trará 4,8 bilhões de dólares americanos em crescimento, e essas duas áreas sozinhas podem trazer o atual mercado de NFT tamanho. Come 183% de crescimento. ** Conforme mostrado na figura abaixo, de uma perspectiva geral, o mercado de ações representado pelo PFP estará sujeito à escala do mercado de tokens homogêneos, mas o mercado incremental é relativamente independente e pode até exceder o mercado de tokens homogêneos Escala, NFT ou NFTfi não carece de novas narrativas, que serão LENTA MAS CERTAMENTE mais altas do que a taxa de crescimento geral do mercado de criptografia.**
2. Perspectivas de mercado por sub-trilha: o espaço de mercado para negociação e empréstimo é muito mais do que isso
Na primeira parte deste relatório de pesquisa ("NFTfi Track Panorama Research"), o foco é explicar a atual estrutura do mercado de NFTfi. Da perspectiva de diferentes caminhos, as transações NFT e os empréstimos NFT começaram a tomar forma, e a direção do desenvolvimento futuro é principalmente na integração e na melhoria da eficiência. O ponto aqui permanece inalterado: **Negociação NFT primeiro e última coisa é melhorar a liquidez. **Apesar do rápido desenvolvimento que vimos no Blur nos últimos quase 1 ano, o Blur ainda está longe, muito longe do verdadeiro fim do jogo, na minha opinião. Nos últimos meses, discuti com muitos amigos (incluindo um grande número de membros da equipe relacionados) outras medidas de melhoria para transações NFT. Até agora, as ideias em que consigo pensar e o que aprendi com outros amigos incluem:
Use veToken (ou bloqueio de tempo) para corrigir LP para fornecer fornecimento de liquidez previsível e contínuo (adequado para combinação com mecanismo AMM)
Estabeleça um contrato de compensação especial (ou uma máquina oráculo com funções de compensação) para atuar como contraparte de compensação e melhorar a liquidez do lado do comprador
Construir um acordo de gerenciamento de patrimônio de opção/moeda dupla baseado em NFT (em teoria, outros tipos de derivativos também têm espaço de composição semelhante), atuar como uma contraparte para melhorar a liquidez do lado do comprador
Fragmentação parcial (essa ideia também se aplica a contratos de empréstimo, mas pessoalmente não gosto desse método)
Forneça liquidez com ativos LSD como a camada inferior, reduzindo o custo do fornecimento de liquidez
Combinando com INO+OHM, crie um pool de transações NFT do tipo AMM a partir da emissão inicial
Aplicabilidade de vAMM+ emitindo posições inversas de IL ou modelos de ativos sintéticos
Claro, essas são apenas ideias preliminares. Muitas vezes, quando resolvemos um problema, mais problemas surgem. Amigos interessados nessa direção são bem-vindos para se comunicar comigo mais adiante.
A segunda oportunidade é o empréstimo. Considerando que NFTfi, Bendao, Paraspace e Blur forneceram muitas soluções boas o suficiente, esta faixa parece um pouco lotada. A oportunidade em meus olhos é a otimização de rendimento de curto prazo. Agregado por um longo tempo . **Otimização de rendimento de curto prazo tem muita experiência que pode ser usada como referência, como correspondência p2p no campo FT para otimizar taxas de juros ponto a pool, introdução de rendimento de rendimento, reutilização de ativos (LSD&LP) e possível interbancário empréstimo; Para ser abstrato, se separarmos as necessidades de [emprestar] e [empréstimo] e pensar nisso como um diagrama de dispersão, o empréstimo peer-to-peer é um ponto disperso, enquanto o empréstimo peer-to-pool é uma curva contínua composto de muitos pontos (e esta curva está mudando dinamicamente), então o próximo problema torna-se muito semelhante à negociação, precisamos de mais pontos ou linhas mais densas. As ideias derivadas incluem: agregação de empréstimos e transações, derivativos e expansão componível.
3. Oportunidades de mercado por faixa: 3 fatores de crescimento, 2 demandas e 2+N esquemas de realização para derivativos
A terceira oportunidade são os derivativos. A razão pela qual falo sobre isso separadamente é que, em comparação com as duas primeiras faixas, os derivativos são um mercado de oceano azul. Com relação a esse ponto, também foi mencionado no relatório de pesquisa anterior que os derivativos NFT sejam os número de contas ativas do lado do usuário ou uma comparação horizontal com tokens homogêneos, mostra uma taxa de penetração de mercado muito baixa. Então, com base no desmantelamento do crescimento do tamanho do mercado mostrado na figura abaixo, a trilha NFTfi tem três fatores de crescimento: o crescimento do mercado de ações NFT (positivamente correlacionado com o setor de criptomoeda como um todo), o crescimento do mercado incremental , e o crescimento da taxa de penetração. Para derivativos, o terceiro item (taxa de penetração) tem um múltiplo de crescimento maior.
A propósito, ativos não PFP podem ser mais combinados com NFTfi, eles podem ter volatilidade mais previsível e suporte de valor mais confiável, como contas, alguns NFTs de serviços públicos podem gerar fluxo de caixa (talvez padrão de moeda), avaliação e transações mais eficazes podem ser realizado. Portanto, a escala de crescimento do mercado incremental traz promoção não linear para NFTfi.
A segunda fonte de confiança na faixa de derivativos NFT é a demanda. A julgar pela experiência anterior do mercado de criptomoedas, os derivativos tendem a alcançar um bom crescimento em mercados de baixa, que são impulsionados pela demanda. De um modo geral, a demanda por derivativos é principalmente de hedge (ou troca de risco) + especulação.As características de aversão ao risco em mercados de baixa e a redução das opções de investimento sob a condição de adequação de capital limitada trarão demanda por derivativos. Além disso, uma das fontes mais importantes de demanda por derivativos de criptomoeda no início eram os mineradores de BTC/ETH, ** e agora Blur, empréstimos NFT e NFT Staking trazem rendimentos para NFT, e a demanda por hedge puro aumentou , e é o derivado NFT. Também será previsível que o produto traga usuários reais e receita real de contrato. **
O terceiro ponto que precisa ser explicado é como construir um bom produto derivativo NFT. É preciso um espaço muito grande para analisar todo o produto derivativo NFT. Portanto, produtos de índice, opções, produtos estruturados etc. podem ser discutidos em tópicos especiais no futuro Apresentado na forma de um relatório, o contrato futuro é discutido principalmente aqui.
Em primeiro lugar, precisamos determinar quais métodos podem realizar a negociação de futuros NFT. Devido à escassez do próprio NFT e à baixa taxa de pedidos pendentes, os produtos do tipo entrega não são adequados para a construção de futuros NFT (talvez adequados para opções). o resto eu consigo pensar. O arsenal inferior consiste nas cinco categorias a seguir. Entre eles, o contrato perpétuo de livro de pedidos e o vAMM foram realizados, e vários outros modelos também estão sendo explorados por algumas equipes.
O próximo passo a se pensar é qual é a questão chave dos derivativos FT Acho que a essência é a liquidez, incluindo três pontos: 1) Como precificar? 2) Quem fornecerá (ou atuará como contraparte) quando a liquidez for insuficiente? 3) Como liquidar/tratar da liquidação? A julgar pelo status quo, a forma como a NFEX e a NFTperp escolhem contratos perpétuos e o vAMM fornece soluções preliminares para esses três problemas. Além disso, uma das características do mercado de derivativos NFT é que a relação long-short é extremamente desequilibrada, e as exigências de Taxa de Financiamento e taxa de abertura dinâmica serão maiores, o que também deve ser um dos fatores quando comparamos produtos.
Do ponto de vista da comparação, NFEX e NFTperp são relativamente próximos em dados, e as soluções de produto têm suas próprias vantagens e desvantagens. soluções de custódia.No entanto, devido ao desequilíbrio da relação long-short, o preço da transação em si tem um desvio relativamente grande. Embora a NFTperp tenha definido uma taxa de financiamento + taxa de imposto adicional para resolver esse problema, obviamente não é suficiente (você precisa pagar uma taxa de financiamento anualizada de três dígitos para posições longas).
4. Escrito no final: Acumule comida amplamente, torne-se rei lentamente
**Em geral, meu julgamento é o seguinte: A médio e longo prazo, a taxa de crescimento do mercado de NFT será muito maior do que a do mercado de criptomoedas; e a taxa de crescimento do mercado de NFTfi será muito maior do que a taxa de crescimento geral do mercado de NFT A taxa de crescimento do mercado de derivativos será muito maior do que a de NFTfi. **
A maré da pista vem da maré do mercado. Quando há liquidez suficiente, isso inevitavelmente levará ao excesso de investimento. O mercado tem fundos suficientes para subsidiar e apoiar altas avaliações. No entanto, no longo prazo, seja o mercado primário ou secundário, o dinheiro puro é queimado / O hype acabará por passar, e é também nesta fase que aqueles acordos que podem fechar completamente o negócio e criar renda/valor real continuarão a viver e sair do vale da morte, e o mercado retornará a [impulsionado pela tecnologia] e [orientado pela demanda]. Vale acrescentar que embora não seja um bom momento para emitir moedas, entre os principais protocolos NFTfi, Bendao e Blur já emitiram moedas, e NFTFi pode não emitir moedas no final. O restante Opensea (que já emitiu NFT) , Paraspace, Há uma alta probabilidade de que NFEX e NFTperp emitam moedas, o que vale a pena esperar.
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Análise panorâmica da trilha NFTFi: a estrutura atual do mercado NFTFi
Escrito por: Loki's Blockchain Notes
1. Estamos às vésperas do surto de NFTfi
**A primeira coisa a esclarecer é que o mercado de NFT e NFTfi sofreu um declínio significativo, mas isso não significa que o mercado de NFT ou NFTFi tenha perdido seu potencial de crescimento, e o NFTfi ainda é um dos mercados com maior potencial múltiplos de crescimento. ** Ainda de acordo com a curva de maturidade da tecnologia, quando uma nova tecnologia nasce, ela sobe ao topo na velocidade mais louca, e depois sobe lenta e continuamente após um possível estouro da bolha, entrando em adoção real em larga escala. Ao longo do desenvolvimento da indústria de criptografia, esse caminho de desenvolvimento foi verificado muitas vezes, desde o BTC inicial, até o boom do PoW, até o boom da ICO e DeFi Summer.
Falar sobre o espaço de mercado de NFT/NFTfi é inseparável de dois dados importantes mencionados no relatório de pesquisa anterior: o valor de mercado do mercado **NFT e a proporção de categorias de NFT. **De acordo com as estatísticas da época (2023.3), o valor de mercado do [mercado principal] com alto valor e alta liquidez era de apenas US$ 5,9 bilhões, o que representava cerca de 4,2% do valor de mercado das stablecoins (correspondente ao DeFi faixa) e 2,7% do valor de mercado da ETH (correspondente à faixa ETH LSDfi).
A proporção de categorias NFT pode explicar esse fenômeno até certo ponto: PFP, Arte e Colecionáveis respondem por mais de 75% do valor total de mercado, seguidos pelas categorias Utilitário, Terreno e Jogo. Afetados pelas características da categoria, a maioria dos NFTs atuais não possui cenários rígidos de aplicação e não possui capacidades hematopoiéticas.O ciclo de desenvolvimento enfrenta a escolha binária de tornar-se blue chip ou entrar em esgotamento de liquidez. Do ponto de vista do capital, PFP, Arte e Colecionáveis representam principalmente a demanda especulativa e a demanda social. A força da demanda está relacionada ao capital geral do mercado. Há uma correlação positiva entre as mudanças no tamanho do mercado e o mercado de criptomoedas, e eles não conseguem romper.É difícil gerar crescimento excessivo se o teto do "grande mercado" for muito alto.
Mas, ao mesmo tempo, a taxa dominante de PFP não continuará a existir, e vale a pena aguardar alguns novos produtos. Por exemplo, o ecossistema de identidade representado por ENS e SBTs, o utilitário NFT no campo de aplicativos de jogos/sociais/educacionais, as oportunidades financeiras NFT e RWA lideradas por SOLV e [acordo ERC-3525]; **Estas categorias não PFP NFT trazer As oportunidades de crescimento do mercado estrutural que estão por vir são muito maiores do que as oportunidades de crescimento sistêmico. **
Tomando o Financial NFT como exemplo, o financiamento total médio anual de criptomoedas em 2020-2022 é de cerca de 30 bilhões de dólares americanos. Se 10% dele for realizado por meio de NFT ou SFT (tokens semifungíveis) no futuro, isso trará novos oportunidades para o mercado de NFT. 30 (nível de arrecadação de fundos) + 30 (nível de investimento) = 6 bilhões de dólares americanos em crescimento; 10% da DeFi TVL trará 4,8 bilhões de dólares americanos em crescimento, e essas duas áreas sozinhas podem trazer o atual mercado de NFT tamanho. Come 183% de crescimento. ** Conforme mostrado na figura abaixo, de uma perspectiva geral, o mercado de ações representado pelo PFP estará sujeito à escala do mercado de tokens homogêneos, mas o mercado incremental é relativamente independente e pode até exceder o mercado de tokens homogêneos Escala, NFT ou NFTfi não carece de novas narrativas, que serão LENTA MAS CERTAMENTE mais altas do que a taxa de crescimento geral do mercado de criptografia.**
2. Perspectivas de mercado por sub-trilha: o espaço de mercado para negociação e empréstimo é muito mais do que isso
Na primeira parte deste relatório de pesquisa ("NFTfi Track Panorama Research"), o foco é explicar a atual estrutura do mercado de NFTfi. Da perspectiva de diferentes caminhos, as transações NFT e os empréstimos NFT começaram a tomar forma, e a direção do desenvolvimento futuro é principalmente na integração e na melhoria da eficiência. O ponto aqui permanece inalterado: **Negociação NFT primeiro e última coisa é melhorar a liquidez. **Apesar do rápido desenvolvimento que vimos no Blur nos últimos quase 1 ano, o Blur ainda está longe, muito longe do verdadeiro fim do jogo, na minha opinião. Nos últimos meses, discuti com muitos amigos (incluindo um grande número de membros da equipe relacionados) outras medidas de melhoria para transações NFT. Até agora, as ideias em que consigo pensar e o que aprendi com outros amigos incluem:
Claro, essas são apenas ideias preliminares. Muitas vezes, quando resolvemos um problema, mais problemas surgem. Amigos interessados nessa direção são bem-vindos para se comunicar comigo mais adiante.
A segunda oportunidade é o empréstimo. Considerando que NFTfi, Bendao, Paraspace e Blur forneceram muitas soluções boas o suficiente, esta faixa parece um pouco lotada. A oportunidade em meus olhos é a otimização de rendimento de curto prazo. Agregado por um longo tempo . **Otimização de rendimento de curto prazo tem muita experiência que pode ser usada como referência, como correspondência p2p no campo FT para otimizar taxas de juros ponto a pool, introdução de rendimento de rendimento, reutilização de ativos (LSD&LP) e possível interbancário empréstimo; Para ser abstrato, se separarmos as necessidades de [emprestar] e [empréstimo] e pensar nisso como um diagrama de dispersão, o empréstimo peer-to-peer é um ponto disperso, enquanto o empréstimo peer-to-pool é uma curva contínua composto de muitos pontos (e esta curva está mudando dinamicamente), então o próximo problema torna-se muito semelhante à negociação, precisamos de mais pontos ou linhas mais densas. As ideias derivadas incluem: agregação de empréstimos e transações, derivativos e expansão componível.
3. Oportunidades de mercado por faixa: 3 fatores de crescimento, 2 demandas e 2+N esquemas de realização para derivativos
A terceira oportunidade são os derivativos. A razão pela qual falo sobre isso separadamente é que, em comparação com as duas primeiras faixas, os derivativos são um mercado de oceano azul. Com relação a esse ponto, também foi mencionado no relatório de pesquisa anterior que os derivativos NFT sejam os número de contas ativas do lado do usuário ou uma comparação horizontal com tokens homogêneos, mostra uma taxa de penetração de mercado muito baixa. Então, com base no desmantelamento do crescimento do tamanho do mercado mostrado na figura abaixo, a trilha NFTfi tem três fatores de crescimento: o crescimento do mercado de ações NFT (positivamente correlacionado com o setor de criptomoeda como um todo), o crescimento do mercado incremental , e o crescimento da taxa de penetração. Para derivativos, o terceiro item (taxa de penetração) tem um múltiplo de crescimento maior.
A propósito, ativos não PFP podem ser mais combinados com NFTfi, eles podem ter volatilidade mais previsível e suporte de valor mais confiável, como contas, alguns NFTs de serviços públicos podem gerar fluxo de caixa (talvez padrão de moeda), avaliação e transações mais eficazes podem ser realizado. Portanto, a escala de crescimento do mercado incremental traz promoção não linear para NFTfi.
A segunda fonte de confiança na faixa de derivativos NFT é a demanda. A julgar pela experiência anterior do mercado de criptomoedas, os derivativos tendem a alcançar um bom crescimento em mercados de baixa, que são impulsionados pela demanda. De um modo geral, a demanda por derivativos é principalmente de hedge (ou troca de risco) + especulação.As características de aversão ao risco em mercados de baixa e a redução das opções de investimento sob a condição de adequação de capital limitada trarão demanda por derivativos. Além disso, uma das fontes mais importantes de demanda por derivativos de criptomoeda no início eram os mineradores de BTC/ETH, ** e agora Blur, empréstimos NFT e NFT Staking trazem rendimentos para NFT, e a demanda por hedge puro aumentou , e é o derivado NFT. Também será previsível que o produto traga usuários reais e receita real de contrato. **
O terceiro ponto que precisa ser explicado é como construir um bom produto derivativo NFT. É preciso um espaço muito grande para analisar todo o produto derivativo NFT. Portanto, produtos de índice, opções, produtos estruturados etc. podem ser discutidos em tópicos especiais no futuro Apresentado na forma de um relatório, o contrato futuro é discutido principalmente aqui.
Em primeiro lugar, precisamos determinar quais métodos podem realizar a negociação de futuros NFT. Devido à escassez do próprio NFT e à baixa taxa de pedidos pendentes, os produtos do tipo entrega não são adequados para a construção de futuros NFT (talvez adequados para opções). o resto eu consigo pensar. O arsenal inferior consiste nas cinco categorias a seguir. Entre eles, o contrato perpétuo de livro de pedidos e o vAMM foram realizados, e vários outros modelos também estão sendo explorados por algumas equipes.
O próximo passo a se pensar é qual é a questão chave dos derivativos FT Acho que a essência é a liquidez, incluindo três pontos: 1) Como precificar? 2) Quem fornecerá (ou atuará como contraparte) quando a liquidez for insuficiente? 3) Como liquidar/tratar da liquidação? A julgar pelo status quo, a forma como a NFEX e a NFTperp escolhem contratos perpétuos e o vAMM fornece soluções preliminares para esses três problemas. Além disso, uma das características do mercado de derivativos NFT é que a relação long-short é extremamente desequilibrada, e as exigências de Taxa de Financiamento e taxa de abertura dinâmica serão maiores, o que também deve ser um dos fatores quando comparamos produtos.
Do ponto de vista da comparação, NFEX e NFTperp são relativamente próximos em dados, e as soluções de produto têm suas próprias vantagens e desvantagens. soluções de custódia.No entanto, devido ao desequilíbrio da relação long-short, o preço da transação em si tem um desvio relativamente grande. Embora a NFTperp tenha definido uma taxa de financiamento + taxa de imposto adicional para resolver esse problema, obviamente não é suficiente (você precisa pagar uma taxa de financiamento anualizada de três dígitos para posições longas).
4. Escrito no final: Acumule comida amplamente, torne-se rei lentamente
**Em geral, meu julgamento é o seguinte: A médio e longo prazo, a taxa de crescimento do mercado de NFT será muito maior do que a do mercado de criptomoedas; e a taxa de crescimento do mercado de NFTfi será muito maior do que a taxa de crescimento geral do mercado de NFT A taxa de crescimento do mercado de derivativos será muito maior do que a de NFTfi. **
A maré da pista vem da maré do mercado. Quando há liquidez suficiente, isso inevitavelmente levará ao excesso de investimento. O mercado tem fundos suficientes para subsidiar e apoiar altas avaliações. No entanto, no longo prazo, seja o mercado primário ou secundário, o dinheiro puro é queimado / O hype acabará por passar, e é também nesta fase que aqueles acordos que podem fechar completamente o negócio e criar renda/valor real continuarão a viver e sair do vale da morte, e o mercado retornará a [impulsionado pela tecnologia] e [orientado pela demanda]. Vale acrescentar que embora não seja um bom momento para emitir moedas, entre os principais protocolos NFTfi, Bendao e Blur já emitiram moedas, e NFTFi pode não emitir moedas no final. O restante Opensea (que já emitiu NFT) , Paraspace, Há uma alta probabilidade de que NFEX e NFTperp emitam moedas, o que vale a pena esperar.