As empresas listadas estão a concentrar-se em incluir o SOL no balanço patrimonial, será esta uma nova tendência de tesouraria ou uma nova rodada de medo de ficar de fora (FOMO)?
Organização: Scof, ChianCatcher
Com cada vez mais empresas cotadas a incluir SOL no seu balanço, isto já não é um fenómeno isolado, mas pode marcar o surgimento de um novo modelo de tesouraria. As empresas já não estão apenas a observar o mercado de criptomoedas, mas começam a tentar usar SOL como uma ferramenta de alocação de ativos sustentável.
Neste episódio do Space, convidamos Margie, responsável pelo mercado asiático da Solayer, Richard Liu, co-fundador da Huma Finance, Darcy, responsável pelas relações com investidores da SonicSVM, e Ru7, CMO da SOON, para focar nesta tendência que pode estar se formando: o "microestratégia versão SOL".
Após o Bitcoin, será que o SOL pode tornar-se o próximo pilar para tesourarias empresariais? A compra contínua mudará a lógica de preços do SOL? A entrada de jogadores institucionais que impacto trará para os modelos de DeFi e rendimento de staking? Se uma empresa listada puder gerar fluxo de caixa utilizando o staking de SOL, será que no futuro haverá mais empresas a imitar e a considerar o SOL como um "ativo produtivo"?
Isso é uma verdadeira tendência ou mais uma rodada de medo de ficar de fora (FOMO)?
Consulte X para mais detalhes:
Pergunta 1: Cada vez mais empresas listadas estão incluindo SOL em seus cofres, isso irá quebrar a estrutura atual do mercado? Como essa tendência de "cofre" pode mudar a posição e as expectativas da indústria em relação ao SOL?
**Richard：**Acho que isso reflete o reconhecimento que todos têm pela Solana. Há alguns anos, quando o FTX teve problemas, a Solana enfrentou uma enorme pressão, mas conseguiu superar e formou uma forte coesão ecológica. Hoje, em várias frentes, o desenvolvimento da Solana está muito rápido, e a migração de projetos como Ribbon também prova isso.
Em essência, este é um feedback positivo do mercado sobre a resiliência e o potencial do ecossistema Solana.
Em comparação, o BTC tem empresas como a MicroStrategy que mantêm a longo prazo, influenciando a sua trajetória de preços. E eu acredito que a Solana não irá replicar esse caminho, é mais provável que encontre um caminho mais amplo através da sua capacidade de expansão de aplicações.
Particularmente o mecanismo de Staking, os rendimentos e a lógica de aplicação que ele traz, fazem com que as empresas incorporem SOL aos seus cofres como uma tendência razoável e atraente. Essa tendência não acontecerá da noite para o dia, mas evoluirá gradualmente à medida que a infraestrutura amadurecer, assim como aconteceu com o Ethereum. BTC é o ouro digital, sua posição é indiscutivelmente sólida; mas no que diz respeito às plataformas de contratos inteligentes, quem sairá vitorioso já não é tão certo. Há três anos, a maioria das pessoas acreditava que o EVM era a única escolha, e agora, muitos já veem a Solana como um forte concorrente.
Combinando capacidade técnica e rendimento de staking, acredito que alocar fundos na Solana se tornará a escolha de cada vez mais empresas.
Darcy: A tokenização de ativos é apenas um dos aspectos do Solana, não precisa seguir o caminho do "ouro digital" como o Bitcoin. O Bitcoin é mais visto como uma ferramenta de armazenamento de valor, enquanto o Solana é uma rede de blockchain pública com profundo valor de aplicação.
Atualmente, realmente surgiu uma nova corrente de pensamento no mercado: a presença de instituições no mercado está se tornando um padrão para medir a maturidade de uma blockchain pública. Isso é semelhante ao que fazíamos no passado, usando o fluxo de fundos de ETFs para avaliar as tendências de investimento e os preços do BTC ou ETH. No futuro, os investidores também podem considerar "se há instituições detendo SOL" como um indicador chave para avaliar suas perspectivas de desenvolvimento. Do ponto de vista empresarial, a tendência de tesouraria do Solana pode gradualmente reconfigurar a estrutura do mercado existente.
Eu posso sentir que a equipe da Solana está muito ativa e sistemática em seus esforços nessa área. E, a partir dos dados on-chain, também podemos ver que, no passado, cerca de 80% das atividades on-chain vinham de usuários de varejo ou participantes de airdrops, mas agora essa proporção caiu para 50–60%. Isso indica que cada vez mais grandes participantes estão entrando no mercado.
Acredito que esta é não apenas a tendência da Solana, mas também a tendência de todo o mercado de criptomoedas - o mundo das criptomoedas se tornará cada vez mais um "parque de diversões para instituições".
Margie: Deixe-me adicionar uma observação do ponto de vista da oferta e da procura. A quantidade total de Solana é limitada, e atualmente cerca de 65% dos tokens já estão em staking, o que significa que a quantidade realmente em circulação no mercado é relativamente baixa. Se cada vez mais empresas públicas comprarem Solana e a mantiverem a longo prazo, isso reduzirá ainda mais a oferta disponível no mercado. Nesse contexto, uma vez que a demanda do mercado aumente, isso pode causar uma tensão de oferta e procura a curto prazo, impulsionando assim o aumento dos preços.
No entanto, eu acho que o que realmente importa para o mercado não é apenas quem está comprando, mas por que essas empresas estão comprando. Se elas estão fazendo isso por razões estratégicas de longo prazo, ao incluir o Solana em seus cofres, isso indica que elas têm uma confiança clara no futuro do Solana.
Este ponto merece uma atenção contínua. Podemos observar por mais algum tempo para ver se essas operações têm sustentabilidade e se formarão uma tendência estrutural.
**Ru7：**Eu trabalhei na indústria financeira tradicional, portanto estou particularmente atento ao significado do conceito de tesouraria para a Solana.
Eu acredito que a "tokenização de ativos" é, em si, um grande impulso para a Solana. Se o mercado gradualmente se mover de um domínio de investidores individuais para uma posse de longo prazo por instituições, isso tornará a Solana mais estável, e a volatilidade diminuirá significativamente. Isso porque as empresas, como investidores, tendem a ter ciclos de operação mais longos e não negociam com a mesma frequência que os investidores individuais, podendo ajustar suas posições trimestralmente ou até com uma frequência menor.
Além disso, a participação institucional também melhorará a liquidez do Solana. Muitos usuários do Web2 participarão indiretamente do investimento em Solana através do Robinhood, instituições de gestão de patrimônio e até mesmo grandes empresas de gestão de ativos como Wellington e BlackRock. Isso fará com que o peso do Solana na carteira de "ativos alternativos" aumente gradualmente, obtendo assim uma posição semelhante à do BTC.
À medida que o Solana é incluído em mais carteiras de ativos, pode gradualmente crescer para se tornar um ativo estratégico de nível empresarial. A longo prazo, pode até mesmo, em certas funções, ser comparável ao ouro e ao Bitcoin.
A posição das instituições em relação ao Solana não é apenas um fluxo de capital, mas também uma forma de endosse ecológico. Isso pode aumentar a confiança dos desenvolvedores e investidores de longo prazo, além de atrair mais capital financeiro tradicional para o ecossistema Solana.
Pergunta 2: Quais são as vantagens únicas e os potenciais riscos do Solana como ativo de tesouraria empresarial em comparação com o Bitcoin? Por que as empresas estariam dispostas a escolhê-lo?
Richard： Eu vou lançar um ponto de vista que pode parecer um pouco radical: desde o passado até agora, nunca pensei que o Bitcoin seria o ativo mais central e vital no campo das criptomoedas. Embora o Bitcoin seja chamado de "ouro digital", na vida real, a função e o impacto do ouro estão longe de se comparar à infraestrutura da internet.
O Bitcoin, como um ativo, não possui atributos de infraestrutura. Por outro lado, plataformas de blockchain pública como EVM ou Solana têm a capacidade de construir ecossistemas vastos, suportando uma variedade rica de aplicações práticas. Estou convencido de que, a longo prazo, essas cadeias que podem sustentar e gerar ecossistemas de aplicações têm uma vitalidade que supera em muito a do Bitcoin.
Esta é a primeira vantagem da Solana: tem um enorme espaço de mercado a longo prazo, que pode até superar o Bitcoin.
A segunda vantagem é que: a Solana é um ativo capaz de gerar rendimentos. O Bitcoin em si não possui a capacidade de gerar rendimentos diretamente, enquanto a Solana pode gerar rendimentos estáveis na cadeia através de staking, DeFi, pagamentos e outras aplicações.
Atualmente, o DeFi da Solana está ainda em fase de desenvolvimento, mas com um progresso rápido. Se encontrarmos que a Solana é mais adequada do que o EVM ao construir certas funcionalidades, a capacidade de rendimento da Solana também será ainda mais reforçada. Isso cria uma diferença essencial entre ela e o Bitcoin: o Bitcoin depende da "fé", enquanto a sustentabilidade da Solana pode ser baseada na criação de valor real dentro do ecossistema.
Claro, a Solana também enfrenta riscos óbvios: o seu volume é muito menor do que o do Bitcoin e o seu ecossistema ainda não é suficientemente maduro. Assim, as empresas que atualmente optam por incluir a Solana em seus cofres são, em sua maioria, aquelas que estão dispostas a assumir certos riscos e esperam formar uma estratégia diferenciada através dessa escolha.
Especialmente na fase atual em que o ETF SOL ainda não foi aprovado, as empresas que entram primeiro podem aproveitar para criar uma diferenciação de marca. Isso não só é uma vantagem para a própria empresa, mas também pode guiar outras empresas a seguirem posteriormente.
Mas, para formar uma tendência de escala, ainda é necessário a evolução do tempo, bem como um esforço contínuo da plataforma Solana na construção da marca e na promoção de projetos.
**Ru7：**Eu acho que o Bitcoin é mais como ouro, como uma ferramenta de armazenamento de valor; enquanto a Solana é mais parecida com a Tesla ou a Nvidia, sendo uma empresa de tecnologia em crescimento com tecnologia forte e um ecossistema diversificado. A Solana não só tem aplicações DeFi, NFT, Web3, formando um ciclo comercial completo, como também possui um modelo de negócios claro e potencial de crescimento.
De uma perspetiva de investimento tradicional, investir em Solana é como investir na Tesla nos primeiros dias, valorizando seu espaço de mercado de longo prazo e valor estratégico. É claro que também acarreta o risco de alta volatilidade, o que representa um desafio para a gestão de tesouraria tradicional. Ao mesmo tempo, Solana é altamente dependente do ecossistema de desenvolvedores, e a atividade do ecossistema afeta diretamente seu desempenho de preço.
Apesar disso, continuo a acreditar no potencial de longo prazo da Solana, que tem as condições para se tornar um ativo importante no mercado de criptomoedas.
**Darcy：**Solana e Bitcoin têm posicionamentos essencialmente diferentes. Bitcoin é mais como um ativo de valor armazenado, enquanto Solana possui características de ser apostável e gerar rendimento, com uma taxa de rendimento anual entre 6% e 8%, o que lhe confere um valor de manutenção adicional em comparação ao Bitcoin, que depende apenas da valorização do preço. Ao mesmo tempo, Solana se assemelha mais a uma empresa de internet, possuindo um ecossistema diversificado, como DeFi, NFT, aplicações Web3, etc., com atributos comerciais de nível de plataforma. Se fizermos uma analogia tradicional, Bitcoin é como ouro, enquanto Solana é mais parecida com a Tesla ou o sistema operacional Android.
À medida que mais empresas e até instituições financeiras participam do staking, os rendimentos de staking do Solana podem evoluir para uma "taxa de juros de referência em cadeia". Isso não apenas pode atrair instituições a manter posições, mas também pode gerar uma variedade de produtos estruturados para o ecossistema, como combinações alavancadas baseadas em staking, produtos de rendimento fixo ou "debêntures conversíveis" em cadeia. A lógica dos ativos do Solana, portanto, torna-se mais robusta, passando de um ativo especulativo para uma ferramenta financeira básica.
Além disso, a Solana também assume uma narrativa mais pragmática: permitir que todos possam arcar e utilizar o Web3. Esse objetivo está mais alinhado com as necessidades reais de desenvolvedores e empreendedores do que a "moeda sem confiança" do Bitcoin, e também é mais fácil de impulsionar a adoção em larga escala. Acredito que é essa combinação de disponibilidade técnica e estrutura de benefícios que confere à Solana uma vantagem única em cenários de tesouraria corporativa.
Pergunta Três: Upexi anunciou no mês passado que irá investir 95% do financiamento na construção do tesouro do Solana. Upexi é um caso isolado ou o início de uma tendência? Haverá mais empresas que irão imitar essa estratégia, integrando SOL em seus sistemas financeiros e gerando uma onda contínua de entrada institucional? Você acredita que no futuro haverá empresas de capital aberto como a MicroStrategy que atuarão como "padrinhos do SOL" a longo prazo, desempenhando um papel central na definição de preços? É possível que esse tipo de papel se estabeleça no mercado do SOL?
**Darcy：**Estamos mais focados na tendência de médio e longo prazo da Solana. Embora o caminho não seja totalmente claro, a direção é evidente. Embora haja comportamentos especulativos a curto prazo, não considero isso algo negativo. Pelo contrário, pode acumular atenção e capital de confiança, impulsionando a Solana em direção ao desenvolvimento institucional e atraindo mais aplicações e instituições financeiras.
Como a Upexi investiu financiamento na Solana, isso atraiu a atenção do mercado e até incentivou outras empresas a seguirem o exemplo, semelhante ao caminho que a MicroStrategy tomou ao comprar Bitcoin. Embora esse fenômeno venha acompanhado de riscos especulativos, o sinal de "entrada institucional" que é liberado ainda é importante. Isso representa o alinhamento entre comportamentos de curto prazo e objetivos de longo prazo, o que, em última análise, pode se reunir em uma tendência institucional sistemática.
Ru7： Acredito que é muito provável que no futuro surjam empresas ou figuras representativas do tipo "pai da Solana", assim como a MicroStrategy em relação ao Bitcoin. O comportamento de compra delas se tornará um ponto de ancoragem para a confiança do mercado, reforçando a percepção do valor a longo prazo da Solana.
No atual contexto de incerteza macroeconómica, o mercado precisa mais do que nunca desses sinais concretos. Este papel pode não ser apenas uma pessoa ou empresa, mas uma comunidade de gestores de ativos, fundos de retorno absoluto, etc. Uma vez que essas instituições comecem a comprar Solana de forma consistente, elas atuarão como um "hub de preços", influenciando o sentimento e a estratégia do mercado, assim como o caminho do mercado de Bitcoin.
Com o aumento da aceitação por parte dos fundos mainstream, a Solana tem potencial para se tornar o terceiro ativo amplamente reconhecido, após o BTC e ETH. Assim que uma instituição ou investidor se manifestar, esse processo pode ser alcançado ainda neste ciclo, impulsionando a indústria cripto para um estágio de institucionalização mais elevado.
**Margie：**Antes da Upexi, projetos como o SolStrategy já tinham uma presença relativamente forte na Solana. Mas, comparado a eles, eu acho que a diferença da Upexi é que sua abordagem pode ser descrita como 'All in Solana', o que é muito agressivo e é um dos casos mais vanguardistas até agora. No dia em que a Upexi anunciou a compra de Solana, o preço das ações disparou de 2 dólares para 22 dólares, embora tenha havido uma correção depois, a atenção do mercado sobre essa ação foi muito alta.
Quanto a saber se a Upexi irá inspirar mais empresas a seguirem o seu exemplo, penso que a chave está em saber se ela consegue investir de forma contínua e profunda no ecossistema Solana. Se a Upexi não se limitar apenas a números nos relatórios financeiros, mas realmente participar na construção do ecossistema, implementando aplicações práticas e convertendo-as, então a sua ação não será apenas um investimento pontual, mas poderá tornar-se um modelo para a estratégia financeira de uma empresa.
Sobre a possibilidade de surgir uma empresa listada do tipo "pai da Solana" como a MicroStrategy, acho que este é um tema particularmente interessante. Podemos rever o caminho da MicroStrategy. Desde 2020, eles trocaram a maior parte de suas reservas em dinheiro por Bitcoin, acumulando mais de 25 investimentos em Bitcoin ao longo de três anos. Isso demonstra que não se trata de um comportamento pontual, mas sim de uma lógica clara de alocação de ativos a longo prazo. Além disso, eles desenvolveram produtos financeiros derivados e uma estrutura tecnológica em torno do Bitcoin, tornando-se parte da narrativa do Bitcoin.
E no mercado Solana, ainda não vi nenhuma empresa conseguir, como a MicroStrategy, ter um impacto tão forte e contínuo em termos de capital e narrativa. Embora as ações da Upexi sejam agressivas, eu acho que ainda está em um estágio relativamente inicial e não pode assumir o papel de "centro de preços".
No entanto, eu acredito que esse tipo de papel pode surgir no mercado da Solana. A chave está em saber se essas empresas ou indivíduos conseguem estabelecer uma estratégia de longo prazo clara, e não apenas uma alocação de tesouraria pontual. Se no futuro realmente surgir uma empresa assim, ela pode ter um impacto profundo na lógica de preços da Solana, no sentimento do mercado e até mesmo na narrativa da mídia mainstream.
Richard： Pessoalmente, acredito que, a longo prazo, o Bitcoin realmente precisa de figuras semelhantes a "padrinhos" porque a narrativa do próprio Bitcoin é construída sobre a fé. E se o Solana também precisar de figuras "padrinhos" para se sustentar, eu, na verdade, consideraria isso um fracasso.
Por que digo isso? Porque a Solana em si é uma infraestrutura funcional, e seu valor deve vir de seu ecossistema. Se precisar de algum "padrinho" para dar suporte, isso indica que o ecossistema e a capacidade de criação de valor da Solana são insuficientes. Para mim, a "igreja" da Solana deve ser seu próprio ecossistema, incluindo a Solana Foundation e a comunidade de desenvolvedores.
Assim como na era Web2, as empresas de tecnologia construíram suas próprias plataformas e ecossistemas de aplicativos robustos, sem depender do apoio único do capital financeiro. O capital financeiro pode participar, pode apoiar, mas a inovação e a liderança devem vir da própria plataforma. Seja Android ou Tesla, ambos são assim. A Solana também deve ser assim. Sua "igreja" deve vir de dentro do ecossistema, e não depender de alguma empresa externa ou investidor para definir e sustentar.
Pergunta Quatro: Se cada vez mais instituições incorporarem SOL em suas tesourarias e participarem da staking, o modelo de rendimento do DeFi será reconfigurado? A entrada das instituições trará estabilidade ou diluirá o espaço de rendimento dos usuários existentes?
Richard: A minha experiência pessoal é muito profunda. Antes de introduzirmos investidores institucionais, o nosso processo de gestão de ativos era relativamente simples, mas após colocarmos os ativos em SPV, ao enfrentarmos investidores com um background de Wall Street, todos os processos precisam ser extremamente normatizados, a estrutura financeira, a distribuição de fundos e os indicadores de risco devem ser claramente definidos. Embora esta intensa revisão traga uma dor de cabeça a curto prazo, ela eleva significativamente os nossos padrões operacionais e a transparência.
Acredito que o ecossistema Solana também passará por um processo semelhante. A entrada de instituições aumentará significativamente a barreira de entrada para todo o ecossistema, e aqueles projetos que não têm ganhos reais e carecem de suporte serão marginalizados, enquanto projetos de alta qualidade com modelos de negócios reais receberão mais atenção. Esse processo de seleção é benéfico, embora traga um período de ajuste, mas será positivo para o ecossistema a longo prazo.
Eu não acho que as instituições mudarão imediatamente o cenário do mercado da Solana, mas elas irão gradualmente impulsionar a Solana de uma narrativa de moeda meme para um papel mais voltado para pagamentos e infraestrutura financeira. Esta é uma tendência irreversível, apenas precisa de tempo para se sedimentar e ser realizada.
Darcy: Eu também acho que esta é uma tendência previsível. A Solana certamente deseja apresentar uma imagem mais institucional e de maior qualidade no futuro, e do ponto de vista dos participantes do DeFi, a entrada de instituições trará mudanças nos modelos de rendimento.
Primeiro, à medida que as instituições colocam fundos nos cofres, a segurança e a estabilidade de todo o ecossistema aumentarão, mas o APY também diminuirá correspondentemente, reduzindo a volatilidade dos rendimentos. Ao mesmo tempo, para buscar rendimentos e liquidez mais altos, instituições e usuários podem participar mais de protocolos LST (staking líquido), como JitoSOL, mSOL, bSOL, promovendo uma maior fusão entre DeFi e sistemas de staking.
Por outro lado, a entrada de instituições vai de fato diluir parte dos lucros dos usuários existentes. O ciclo de capital das instituições é mais longo e a frequência de negociação é baixa, melhorando a robustez da rede, o que comprimirá o espaço de lucro a curto prazo para os pequenos investidores. No entanto, o ecossistema futuro também irá gradualmente se diversificar, permitindo que os pequenos investidores escolham moedas Meme de alto risco e alto retorno ou produtos complexos, enquanto os usuários que preferem retornos estáveis podem participar em Staking.
Com a melhoria da estabilidade ecológica, a Solana e todo o mercado de criptomoedas também serão vistos por mais pessoas como uma alocação de ativos confiável, e não apenas como uma ferramenta especulativa. Acredito que esta é uma direção de evolução inevitável.
**Ru7：**Na verdade, o ecossistema da Solana possui uma forte "capacidade de gerar receitas". Mesmo que no futuro cada vez mais instituições incluam SOL em seus tesouros, e a taxa de staking aumente, resultando em uma diminuição nos rendimentos individuais, a diversificação do ecossistema da Solana e a capacidade de inovação de produtos trarão mais produtos de rendimento estruturado, permitindo que todo o modelo de rendimento continue a se reinventar, sem simplesmente diluir o espaço de rendimento dos usuários existentes.
Solana é um ecossistema impulsionado por desenvolvedores, onde novos protocolos e novos produtos financeiros surgem constantemente, o que torna o modelo de rendimento mais rico e oferece mais opções para os usuários. A entrada de capital institucional de longo prazo não só pode aumentar a estabilidade do fundo, mas também trazer efeitos de escala, atraindo mais usuários a participar, formando assim um ciclo positivo.
Eu acho que essa mudança é semelhante aos produtos financeiros tradicionais, como títulos de crédito, ETFs, etc. No futuro, haverá mais produtos de rendimento de diferentes níveis no ecossistema da Solana. Os usuários poderão escolher livremente de acordo com sua preferência de risco, como optar por produtos de alto rendimento semelhantes a títulos de crédito ou produtos de baixo risco e estáveis, como os títulos do governo dos EUA. Com a riqueza do ecossistema, os usuários não serão diluídos, mas poderão obter mais opções e uma melhor experiência de alocação de ativos.
A Solana não precisa depender de uma figura "padrinho" para se sustentar; seu próprio ecossistema e inovação tecnológica são o maior valor. Assim como a Tesla, as pessoas não olham apenas para o Musk, mas sim para a determinação da empresa em enviar pessoas a Marte. O futuro da Solana também reside no potencial de desenvolvimento e nas expectativas de seu próprio ecossistema, e não na dependência de uma empresa ou instituição para dar suporte.
Pergunta cinco: Atualmente, a SOL carece da escassez similar ao Bitcoin e de uma estrutura de usuários na "camada de crença", o que representa um desafio para as empresas que promovem estratégias a longo prazo. O que você acha que deve ser feito para estimular a vontade dos detentores de manter a SOL a longo prazo ou até mesmo aumentar suas posições? Com o que se deve construir confiança e consenso suficientes?
Richard： A minha posição é que o próprio ecossistema Solana é o maior suporte. Os detentores de longo prazo provavelmente vêm de dentro do ecossistema Solana, especialmente aqueles projetos de destaque, como Jupiter, Helios, e no futuro, plataformas como a Huma, se crescerem a um nível semelhante, também se tornarão os mais firmes apoiantes da Solana. Estes projetos não só têm uma vitalidade e recursos fortes, mas também continuarão a acumular SOL devido à sua dependência do ecossistema Solana.
Acredito que, no futuro, o verdadeiro motor do desenvolvimento a longo prazo do Solana não será um grupo financeiro externo, mas sim os projetos internos do ecossistema. Eles trarão não apenas capital, mas sim uma interação e construção ecológica abrangente, que dará suporte e liberará o valor do Solana de maneira muito superior a um simples investimento financeiro.
Voltando à diferença fundamental, o Bitcoin depende principalmente da fé, pois é o ouro digital, enquanto a Solana é uma rede, é a infraestrutura. Seu valor central reside nos construtores e desenvolvedores dentro do ecossistema. No futuro, quando vermos projetos como o Jupiter a fortalecer constantemente a Solana, a força do ecossistema naturalmente se tornará cada vez mais forte.
Darcy: Concordo plenamente com a opinião do Richard. A Solana não precisa de uma figura carismática como um líder religioso. Quando um projeto carece de aplicação prática, é necessário sustentar seu valor com fé; mas assim que ele possui aplicações práticas e entra na vida das pessoas, não é necessário criar fé deliberadamente. Os cenários de uso reais e a lógica de aplicação são o melhor suporte para o valor.
Eu já mencionei antes que a Solana é mais como o Android do Web3, representando uma visão prática, inclusiva e viável. Através do código, permite que mais pessoas possam arcar e utilizar o Web3, seja em jogos, pagamentos, DePIN, ou experiências de pagamento como as do Visa, todas são aplicações reais que os usuários podem sentir diretamente.
Portanto, eu acredito que o caminho da Solana deve ser promover a adoção do Web3, em vez de se concentrar na narrativa religiosa ou no elitismo do Web3. O seu impulso para o desenvolvimento vem das aplicações, e não da fé.
Ru7： Eu entendo que os pontos de partida para investimentos em finanças tradicionais e no mundo das criptomoedas são diferentes. No mundo das criptomoedas, muitos investimentos ainda são oriundos de atributos culturais e crenças, enquanto a Solana se assemelha mais a uma empresa de tecnologia com cenários de aplicação prática e capacidade de lucro, até mesmo mais como a Apple, e não apenas como a Tesla. Porque a Solana possui um ecossistema de aplicações rico, que não se restringe a um único produto, mas inclui cenários diversos como DeFi, pagamentos, NFT, DApp, assim como a Apple possui celulares, computadores, relógios e a App Store.
Do ponto de vista do investimento, Solana possui um ecossistema de desenvolvedores robusto e uma capacidade de inovação contínua, com fundamentos sólidos. Para as instituições financeiras tradicionais, este é precisamente o tipo de ativo que elas estão dispostas a alocar, pois se concentram em ciclos de rendimento de cinco a dez anos, e o potencial de crescimento futuro da Solana claramente se alinha a essa lógica.
Eu também espero que no futuro possamos ver mais instituições como Morgan Stanley, Goldman Sachs e BlackRock incorporando o Solana em suas alocações principais, e até mesmo se tornando componentes principais de ETFs, atraindo mais usuários e capital para o Solana. Quando esse fenômeno ocorrer, o Solana será mencionado e utilizado com frequência na vida cotidiana, assim como a Apple, formando uma verdadeira camada de crença. Essa crença não será mais uma narrativa cultural vazia, mas sim um consenso baseado na popularização de aplicações e na frequência de uso.
Particularmente no setor de pagamentos, a rede Solana já consegue suportar os usuários na compra de produtos reais com criptomoedas, e no futuro também poderá ajudar mais países com infraestrutura deficiente a melhorar a eficiência dos pagamentos. Acredito que essa aplicação concreta irá continuamente fortalecer a confiança do mercado em Solana e a disposição para manter a longo prazo.
**Margie：**Do ponto de vista do mercado, para incentivar mais pessoas a manter ou aumentar suas posições em Solana a longo prazo, acredito que primeiro precisamos estabelecer uma narrativa clara e duradoura, como enfatizar que Solana é a blockchain mais rápida do mundo, com vantagens técnicas como ultra baixa latência. Essa narrativa precisa ser reforçada repetidamente, formando a memória do mercado, assim como fazemos ao promover o Infinite SVM, onde enfatizamos continuamente sua capacidade de TPS na casa das milhões.
Em segundo lugar, o ecossistema Solana já é muito forte. Precisamos que os principais projetos e fundadores dentro do ecossistema continuem a se manifestar, participando ativamente para construir confiança. Se o mercado puder vincular esses principais projetos ao valor de longo prazo da Solana, essa confiança será mais fácil de se formar, e os usuários estarão mais dispostos a manter Solana a longo prazo.
O conteúdo serve apenas de referência e não constitui uma solicitação ou oferta. Não é prestado qualquer aconselhamento em matéria de investimento, fiscal ou jurídica. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações sobre os riscos.
Não é apenas medo de ficar de fora (FOMO): as novas tendências e novas configurações por trás da capitalização do Solana.
Organização: Scof, ChianCatcher
Com cada vez mais empresas cotadas a incluir SOL no seu balanço, isto já não é um fenómeno isolado, mas pode marcar o surgimento de um novo modelo de tesouraria. As empresas já não estão apenas a observar o mercado de criptomoedas, mas começam a tentar usar SOL como uma ferramenta de alocação de ativos sustentável.
Neste episódio do Space, convidamos Margie, responsável pelo mercado asiático da Solayer, Richard Liu, co-fundador da Huma Finance, Darcy, responsável pelas relações com investidores da SonicSVM, e Ru7, CMO da SOON, para focar nesta tendência que pode estar se formando: o "microestratégia versão SOL".
Após o Bitcoin, será que o SOL pode tornar-se o próximo pilar para tesourarias empresariais? A compra contínua mudará a lógica de preços do SOL? A entrada de jogadores institucionais que impacto trará para os modelos de DeFi e rendimento de staking? Se uma empresa listada puder gerar fluxo de caixa utilizando o staking de SOL, será que no futuro haverá mais empresas a imitar e a considerar o SOL como um "ativo produtivo"?
Isso é uma verdadeira tendência ou mais uma rodada de medo de ficar de fora (FOMO)?
Pergunta 1: Cada vez mais empresas listadas estão incluindo SOL em seus cofres, isso irá quebrar a estrutura atual do mercado? Como essa tendência de "cofre" pode mudar a posição e as expectativas da indústria em relação ao SOL?
**Richard：**Acho que isso reflete o reconhecimento que todos têm pela Solana. Há alguns anos, quando o FTX teve problemas, a Solana enfrentou uma enorme pressão, mas conseguiu superar e formou uma forte coesão ecológica. Hoje, em várias frentes, o desenvolvimento da Solana está muito rápido, e a migração de projetos como Ribbon também prova isso.
Em essência, este é um feedback positivo do mercado sobre a resiliência e o potencial do ecossistema Solana.
Em comparação, o BTC tem empresas como a MicroStrategy que mantêm a longo prazo, influenciando a sua trajetória de preços. E eu acredito que a Solana não irá replicar esse caminho, é mais provável que encontre um caminho mais amplo através da sua capacidade de expansão de aplicações.
Particularmente o mecanismo de Staking, os rendimentos e a lógica de aplicação que ele traz, fazem com que as empresas incorporem SOL aos seus cofres como uma tendência razoável e atraente. Essa tendência não acontecerá da noite para o dia, mas evoluirá gradualmente à medida que a infraestrutura amadurecer, assim como aconteceu com o Ethereum. BTC é o ouro digital, sua posição é indiscutivelmente sólida; mas no que diz respeito às plataformas de contratos inteligentes, quem sairá vitorioso já não é tão certo. Há três anos, a maioria das pessoas acreditava que o EVM era a única escolha, e agora, muitos já veem a Solana como um forte concorrente.
Combinando capacidade técnica e rendimento de staking, acredito que alocar fundos na Solana se tornará a escolha de cada vez mais empresas.
Darcy: A tokenização de ativos é apenas um dos aspectos do Solana, não precisa seguir o caminho do "ouro digital" como o Bitcoin. O Bitcoin é mais visto como uma ferramenta de armazenamento de valor, enquanto o Solana é uma rede de blockchain pública com profundo valor de aplicação.
Atualmente, realmente surgiu uma nova corrente de pensamento no mercado: a presença de instituições no mercado está se tornando um padrão para medir a maturidade de uma blockchain pública. Isso é semelhante ao que fazíamos no passado, usando o fluxo de fundos de ETFs para avaliar as tendências de investimento e os preços do BTC ou ETH. No futuro, os investidores também podem considerar "se há instituições detendo SOL" como um indicador chave para avaliar suas perspectivas de desenvolvimento. Do ponto de vista empresarial, a tendência de tesouraria do Solana pode gradualmente reconfigurar a estrutura do mercado existente.
Eu posso sentir que a equipe da Solana está muito ativa e sistemática em seus esforços nessa área. E, a partir dos dados on-chain, também podemos ver que, no passado, cerca de 80% das atividades on-chain vinham de usuários de varejo ou participantes de airdrops, mas agora essa proporção caiu para 50–60%. Isso indica que cada vez mais grandes participantes estão entrando no mercado.
Acredito que esta é não apenas a tendência da Solana, mas também a tendência de todo o mercado de criptomoedas - o mundo das criptomoedas se tornará cada vez mais um "parque de diversões para instituições".
Margie: Deixe-me adicionar uma observação do ponto de vista da oferta e da procura. A quantidade total de Solana é limitada, e atualmente cerca de 65% dos tokens já estão em staking, o que significa que a quantidade realmente em circulação no mercado é relativamente baixa. Se cada vez mais empresas públicas comprarem Solana e a mantiverem a longo prazo, isso reduzirá ainda mais a oferta disponível no mercado. Nesse contexto, uma vez que a demanda do mercado aumente, isso pode causar uma tensão de oferta e procura a curto prazo, impulsionando assim o aumento dos preços.
No entanto, eu acho que o que realmente importa para o mercado não é apenas quem está comprando, mas por que essas empresas estão comprando. Se elas estão fazendo isso por razões estratégicas de longo prazo, ao incluir o Solana em seus cofres, isso indica que elas têm uma confiança clara no futuro do Solana.
Este ponto merece uma atenção contínua. Podemos observar por mais algum tempo para ver se essas operações têm sustentabilidade e se formarão uma tendência estrutural.
**Ru7：**Eu trabalhei na indústria financeira tradicional, portanto estou particularmente atento ao significado do conceito de tesouraria para a Solana.
Eu acredito que a "tokenização de ativos" é, em si, um grande impulso para a Solana. Se o mercado gradualmente se mover de um domínio de investidores individuais para uma posse de longo prazo por instituições, isso tornará a Solana mais estável, e a volatilidade diminuirá significativamente. Isso porque as empresas, como investidores, tendem a ter ciclos de operação mais longos e não negociam com a mesma frequência que os investidores individuais, podendo ajustar suas posições trimestralmente ou até com uma frequência menor.
Além disso, a participação institucional também melhorará a liquidez do Solana. Muitos usuários do Web2 participarão indiretamente do investimento em Solana através do Robinhood, instituições de gestão de patrimônio e até mesmo grandes empresas de gestão de ativos como Wellington e BlackRock. Isso fará com que o peso do Solana na carteira de "ativos alternativos" aumente gradualmente, obtendo assim uma posição semelhante à do BTC.
À medida que o Solana é incluído em mais carteiras de ativos, pode gradualmente crescer para se tornar um ativo estratégico de nível empresarial. A longo prazo, pode até mesmo, em certas funções, ser comparável ao ouro e ao Bitcoin.
A posição das instituições em relação ao Solana não é apenas um fluxo de capital, mas também uma forma de endosse ecológico. Isso pode aumentar a confiança dos desenvolvedores e investidores de longo prazo, além de atrair mais capital financeiro tradicional para o ecossistema Solana.
Pergunta 2: Quais são as vantagens únicas e os potenciais riscos do Solana como ativo de tesouraria empresarial em comparação com o Bitcoin? Por que as empresas estariam dispostas a escolhê-lo?
Richard： Eu vou lançar um ponto de vista que pode parecer um pouco radical: desde o passado até agora, nunca pensei que o Bitcoin seria o ativo mais central e vital no campo das criptomoedas. Embora o Bitcoin seja chamado de "ouro digital", na vida real, a função e o impacto do ouro estão longe de se comparar à infraestrutura da internet.
O Bitcoin, como um ativo, não possui atributos de infraestrutura. Por outro lado, plataformas de blockchain pública como EVM ou Solana têm a capacidade de construir ecossistemas vastos, suportando uma variedade rica de aplicações práticas. Estou convencido de que, a longo prazo, essas cadeias que podem sustentar e gerar ecossistemas de aplicações têm uma vitalidade que supera em muito a do Bitcoin.
Esta é a primeira vantagem da Solana: tem um enorme espaço de mercado a longo prazo, que pode até superar o Bitcoin.
A segunda vantagem é que: a Solana é um ativo capaz de gerar rendimentos. O Bitcoin em si não possui a capacidade de gerar rendimentos diretamente, enquanto a Solana pode gerar rendimentos estáveis na cadeia através de staking, DeFi, pagamentos e outras aplicações.
Atualmente, o DeFi da Solana está ainda em fase de desenvolvimento, mas com um progresso rápido. Se encontrarmos que a Solana é mais adequada do que o EVM ao construir certas funcionalidades, a capacidade de rendimento da Solana também será ainda mais reforçada. Isso cria uma diferença essencial entre ela e o Bitcoin: o Bitcoin depende da "fé", enquanto a sustentabilidade da Solana pode ser baseada na criação de valor real dentro do ecossistema.
Claro, a Solana também enfrenta riscos óbvios: o seu volume é muito menor do que o do Bitcoin e o seu ecossistema ainda não é suficientemente maduro. Assim, as empresas que atualmente optam por incluir a Solana em seus cofres são, em sua maioria, aquelas que estão dispostas a assumir certos riscos e esperam formar uma estratégia diferenciada através dessa escolha.
Especialmente na fase atual em que o ETF SOL ainda não foi aprovado, as empresas que entram primeiro podem aproveitar para criar uma diferenciação de marca. Isso não só é uma vantagem para a própria empresa, mas também pode guiar outras empresas a seguirem posteriormente.
Mas, para formar uma tendência de escala, ainda é necessário a evolução do tempo, bem como um esforço contínuo da plataforma Solana na construção da marca e na promoção de projetos.
**Ru7：**Eu acho que o Bitcoin é mais como ouro, como uma ferramenta de armazenamento de valor; enquanto a Solana é mais parecida com a Tesla ou a Nvidia, sendo uma empresa de tecnologia em crescimento com tecnologia forte e um ecossistema diversificado. A Solana não só tem aplicações DeFi, NFT, Web3, formando um ciclo comercial completo, como também possui um modelo de negócios claro e potencial de crescimento.
De uma perspetiva de investimento tradicional, investir em Solana é como investir na Tesla nos primeiros dias, valorizando seu espaço de mercado de longo prazo e valor estratégico. É claro que também acarreta o risco de alta volatilidade, o que representa um desafio para a gestão de tesouraria tradicional. Ao mesmo tempo, Solana é altamente dependente do ecossistema de desenvolvedores, e a atividade do ecossistema afeta diretamente seu desempenho de preço.
Apesar disso, continuo a acreditar no potencial de longo prazo da Solana, que tem as condições para se tornar um ativo importante no mercado de criptomoedas.
**Darcy：**Solana e Bitcoin têm posicionamentos essencialmente diferentes. Bitcoin é mais como um ativo de valor armazenado, enquanto Solana possui características de ser apostável e gerar rendimento, com uma taxa de rendimento anual entre 6% e 8%, o que lhe confere um valor de manutenção adicional em comparação ao Bitcoin, que depende apenas da valorização do preço. Ao mesmo tempo, Solana se assemelha mais a uma empresa de internet, possuindo um ecossistema diversificado, como DeFi, NFT, aplicações Web3, etc., com atributos comerciais de nível de plataforma. Se fizermos uma analogia tradicional, Bitcoin é como ouro, enquanto Solana é mais parecida com a Tesla ou o sistema operacional Android.
À medida que mais empresas e até instituições financeiras participam do staking, os rendimentos de staking do Solana podem evoluir para uma "taxa de juros de referência em cadeia". Isso não apenas pode atrair instituições a manter posições, mas também pode gerar uma variedade de produtos estruturados para o ecossistema, como combinações alavancadas baseadas em staking, produtos de rendimento fixo ou "debêntures conversíveis" em cadeia. A lógica dos ativos do Solana, portanto, torna-se mais robusta, passando de um ativo especulativo para uma ferramenta financeira básica.
Além disso, a Solana também assume uma narrativa mais pragmática: permitir que todos possam arcar e utilizar o Web3. Esse objetivo está mais alinhado com as necessidades reais de desenvolvedores e empreendedores do que a "moeda sem confiança" do Bitcoin, e também é mais fácil de impulsionar a adoção em larga escala. Acredito que é essa combinação de disponibilidade técnica e estrutura de benefícios que confere à Solana uma vantagem única em cenários de tesouraria corporativa.
Pergunta Três: Upexi anunciou no mês passado que irá investir 95% do financiamento na construção do tesouro do Solana. Upexi é um caso isolado ou o início de uma tendência? Haverá mais empresas que irão imitar essa estratégia, integrando SOL em seus sistemas financeiros e gerando uma onda contínua de entrada institucional? Você acredita que no futuro haverá empresas de capital aberto como a MicroStrategy que atuarão como "padrinhos do SOL" a longo prazo, desempenhando um papel central na definição de preços? É possível que esse tipo de papel se estabeleça no mercado do SOL?
**Darcy：**Estamos mais focados na tendência de médio e longo prazo da Solana. Embora o caminho não seja totalmente claro, a direção é evidente. Embora haja comportamentos especulativos a curto prazo, não considero isso algo negativo. Pelo contrário, pode acumular atenção e capital de confiança, impulsionando a Solana em direção ao desenvolvimento institucional e atraindo mais aplicações e instituições financeiras.
Como a Upexi investiu financiamento na Solana, isso atraiu a atenção do mercado e até incentivou outras empresas a seguirem o exemplo, semelhante ao caminho que a MicroStrategy tomou ao comprar Bitcoin. Embora esse fenômeno venha acompanhado de riscos especulativos, o sinal de "entrada institucional" que é liberado ainda é importante. Isso representa o alinhamento entre comportamentos de curto prazo e objetivos de longo prazo, o que, em última análise, pode se reunir em uma tendência institucional sistemática.
Ru7： Acredito que é muito provável que no futuro surjam empresas ou figuras representativas do tipo "pai da Solana", assim como a MicroStrategy em relação ao Bitcoin. O comportamento de compra delas se tornará um ponto de ancoragem para a confiança do mercado, reforçando a percepção do valor a longo prazo da Solana.
No atual contexto de incerteza macroeconómica, o mercado precisa mais do que nunca desses sinais concretos. Este papel pode não ser apenas uma pessoa ou empresa, mas uma comunidade de gestores de ativos, fundos de retorno absoluto, etc. Uma vez que essas instituições comecem a comprar Solana de forma consistente, elas atuarão como um "hub de preços", influenciando o sentimento e a estratégia do mercado, assim como o caminho do mercado de Bitcoin.
Com o aumento da aceitação por parte dos fundos mainstream, a Solana tem potencial para se tornar o terceiro ativo amplamente reconhecido, após o BTC e ETH. Assim que uma instituição ou investidor se manifestar, esse processo pode ser alcançado ainda neste ciclo, impulsionando a indústria cripto para um estágio de institucionalização mais elevado.
**Margie：**Antes da Upexi, projetos como o SolStrategy já tinham uma presença relativamente forte na Solana. Mas, comparado a eles, eu acho que a diferença da Upexi é que sua abordagem pode ser descrita como 'All in Solana', o que é muito agressivo e é um dos casos mais vanguardistas até agora. No dia em que a Upexi anunciou a compra de Solana, o preço das ações disparou de 2 dólares para 22 dólares, embora tenha havido uma correção depois, a atenção do mercado sobre essa ação foi muito alta.
Quanto a saber se a Upexi irá inspirar mais empresas a seguirem o seu exemplo, penso que a chave está em saber se ela consegue investir de forma contínua e profunda no ecossistema Solana. Se a Upexi não se limitar apenas a números nos relatórios financeiros, mas realmente participar na construção do ecossistema, implementando aplicações práticas e convertendo-as, então a sua ação não será apenas um investimento pontual, mas poderá tornar-se um modelo para a estratégia financeira de uma empresa.
Sobre a possibilidade de surgir uma empresa listada do tipo "pai da Solana" como a MicroStrategy, acho que este é um tema particularmente interessante. Podemos rever o caminho da MicroStrategy. Desde 2020, eles trocaram a maior parte de suas reservas em dinheiro por Bitcoin, acumulando mais de 25 investimentos em Bitcoin ao longo de três anos. Isso demonstra que não se trata de um comportamento pontual, mas sim de uma lógica clara de alocação de ativos a longo prazo. Além disso, eles desenvolveram produtos financeiros derivados e uma estrutura tecnológica em torno do Bitcoin, tornando-se parte da narrativa do Bitcoin.
E no mercado Solana, ainda não vi nenhuma empresa conseguir, como a MicroStrategy, ter um impacto tão forte e contínuo em termos de capital e narrativa. Embora as ações da Upexi sejam agressivas, eu acho que ainda está em um estágio relativamente inicial e não pode assumir o papel de "centro de preços".
No entanto, eu acredito que esse tipo de papel pode surgir no mercado da Solana. A chave está em saber se essas empresas ou indivíduos conseguem estabelecer uma estratégia de longo prazo clara, e não apenas uma alocação de tesouraria pontual. Se no futuro realmente surgir uma empresa assim, ela pode ter um impacto profundo na lógica de preços da Solana, no sentimento do mercado e até mesmo na narrativa da mídia mainstream.
Richard： Pessoalmente, acredito que, a longo prazo, o Bitcoin realmente precisa de figuras semelhantes a "padrinhos" porque a narrativa do próprio Bitcoin é construída sobre a fé. E se o Solana também precisar de figuras "padrinhos" para se sustentar, eu, na verdade, consideraria isso um fracasso.
Por que digo isso? Porque a Solana em si é uma infraestrutura funcional, e seu valor deve vir de seu ecossistema. Se precisar de algum "padrinho" para dar suporte, isso indica que o ecossistema e a capacidade de criação de valor da Solana são insuficientes. Para mim, a "igreja" da Solana deve ser seu próprio ecossistema, incluindo a Solana Foundation e a comunidade de desenvolvedores.
Assim como na era Web2, as empresas de tecnologia construíram suas próprias plataformas e ecossistemas de aplicativos robustos, sem depender do apoio único do capital financeiro. O capital financeiro pode participar, pode apoiar, mas a inovação e a liderança devem vir da própria plataforma. Seja Android ou Tesla, ambos são assim. A Solana também deve ser assim. Sua "igreja" deve vir de dentro do ecossistema, e não depender de alguma empresa externa ou investidor para definir e sustentar.
Pergunta Quatro: Se cada vez mais instituições incorporarem SOL em suas tesourarias e participarem da staking, o modelo de rendimento do DeFi será reconfigurado? A entrada das instituições trará estabilidade ou diluirá o espaço de rendimento dos usuários existentes?
Richard: A minha experiência pessoal é muito profunda. Antes de introduzirmos investidores institucionais, o nosso processo de gestão de ativos era relativamente simples, mas após colocarmos os ativos em SPV, ao enfrentarmos investidores com um background de Wall Street, todos os processos precisam ser extremamente normatizados, a estrutura financeira, a distribuição de fundos e os indicadores de risco devem ser claramente definidos. Embora esta intensa revisão traga uma dor de cabeça a curto prazo, ela eleva significativamente os nossos padrões operacionais e a transparência.
Acredito que o ecossistema Solana também passará por um processo semelhante. A entrada de instituições aumentará significativamente a barreira de entrada para todo o ecossistema, e aqueles projetos que não têm ganhos reais e carecem de suporte serão marginalizados, enquanto projetos de alta qualidade com modelos de negócios reais receberão mais atenção. Esse processo de seleção é benéfico, embora traga um período de ajuste, mas será positivo para o ecossistema a longo prazo.
Eu não acho que as instituições mudarão imediatamente o cenário do mercado da Solana, mas elas irão gradualmente impulsionar a Solana de uma narrativa de moeda meme para um papel mais voltado para pagamentos e infraestrutura financeira. Esta é uma tendência irreversível, apenas precisa de tempo para se sedimentar e ser realizada.
Darcy: Eu também acho que esta é uma tendência previsível. A Solana certamente deseja apresentar uma imagem mais institucional e de maior qualidade no futuro, e do ponto de vista dos participantes do DeFi, a entrada de instituições trará mudanças nos modelos de rendimento.
Primeiro, à medida que as instituições colocam fundos nos cofres, a segurança e a estabilidade de todo o ecossistema aumentarão, mas o APY também diminuirá correspondentemente, reduzindo a volatilidade dos rendimentos. Ao mesmo tempo, para buscar rendimentos e liquidez mais altos, instituições e usuários podem participar mais de protocolos LST (staking líquido), como JitoSOL, mSOL, bSOL, promovendo uma maior fusão entre DeFi e sistemas de staking.
Por outro lado, a entrada de instituições vai de fato diluir parte dos lucros dos usuários existentes. O ciclo de capital das instituições é mais longo e a frequência de negociação é baixa, melhorando a robustez da rede, o que comprimirá o espaço de lucro a curto prazo para os pequenos investidores. No entanto, o ecossistema futuro também irá gradualmente se diversificar, permitindo que os pequenos investidores escolham moedas Meme de alto risco e alto retorno ou produtos complexos, enquanto os usuários que preferem retornos estáveis podem participar em Staking.
Com a melhoria da estabilidade ecológica, a Solana e todo o mercado de criptomoedas também serão vistos por mais pessoas como uma alocação de ativos confiável, e não apenas como uma ferramenta especulativa. Acredito que esta é uma direção de evolução inevitável.
**Ru7：**Na verdade, o ecossistema da Solana possui uma forte "capacidade de gerar receitas". Mesmo que no futuro cada vez mais instituições incluam SOL em seus tesouros, e a taxa de staking aumente, resultando em uma diminuição nos rendimentos individuais, a diversificação do ecossistema da Solana e a capacidade de inovação de produtos trarão mais produtos de rendimento estruturado, permitindo que todo o modelo de rendimento continue a se reinventar, sem simplesmente diluir o espaço de rendimento dos usuários existentes.
Solana é um ecossistema impulsionado por desenvolvedores, onde novos protocolos e novos produtos financeiros surgem constantemente, o que torna o modelo de rendimento mais rico e oferece mais opções para os usuários. A entrada de capital institucional de longo prazo não só pode aumentar a estabilidade do fundo, mas também trazer efeitos de escala, atraindo mais usuários a participar, formando assim um ciclo positivo.
Eu acho que essa mudança é semelhante aos produtos financeiros tradicionais, como títulos de crédito, ETFs, etc. No futuro, haverá mais produtos de rendimento de diferentes níveis no ecossistema da Solana. Os usuários poderão escolher livremente de acordo com sua preferência de risco, como optar por produtos de alto rendimento semelhantes a títulos de crédito ou produtos de baixo risco e estáveis, como os títulos do governo dos EUA. Com a riqueza do ecossistema, os usuários não serão diluídos, mas poderão obter mais opções e uma melhor experiência de alocação de ativos.
A Solana não precisa depender de uma figura "padrinho" para se sustentar; seu próprio ecossistema e inovação tecnológica são o maior valor. Assim como a Tesla, as pessoas não olham apenas para o Musk, mas sim para a determinação da empresa em enviar pessoas a Marte. O futuro da Solana também reside no potencial de desenvolvimento e nas expectativas de seu próprio ecossistema, e não na dependência de uma empresa ou instituição para dar suporte.
Pergunta cinco: Atualmente, a SOL carece da escassez similar ao Bitcoin e de uma estrutura de usuários na "camada de crença", o que representa um desafio para as empresas que promovem estratégias a longo prazo. O que você acha que deve ser feito para estimular a vontade dos detentores de manter a SOL a longo prazo ou até mesmo aumentar suas posições? Com o que se deve construir confiança e consenso suficientes?
Richard： A minha posição é que o próprio ecossistema Solana é o maior suporte. Os detentores de longo prazo provavelmente vêm de dentro do ecossistema Solana, especialmente aqueles projetos de destaque, como Jupiter, Helios, e no futuro, plataformas como a Huma, se crescerem a um nível semelhante, também se tornarão os mais firmes apoiantes da Solana. Estes projetos não só têm uma vitalidade e recursos fortes, mas também continuarão a acumular SOL devido à sua dependência do ecossistema Solana.
Acredito que, no futuro, o verdadeiro motor do desenvolvimento a longo prazo do Solana não será um grupo financeiro externo, mas sim os projetos internos do ecossistema. Eles trarão não apenas capital, mas sim uma interação e construção ecológica abrangente, que dará suporte e liberará o valor do Solana de maneira muito superior a um simples investimento financeiro.
Voltando à diferença fundamental, o Bitcoin depende principalmente da fé, pois é o ouro digital, enquanto a Solana é uma rede, é a infraestrutura. Seu valor central reside nos construtores e desenvolvedores dentro do ecossistema. No futuro, quando vermos projetos como o Jupiter a fortalecer constantemente a Solana, a força do ecossistema naturalmente se tornará cada vez mais forte.
Darcy: Concordo plenamente com a opinião do Richard. A Solana não precisa de uma figura carismática como um líder religioso. Quando um projeto carece de aplicação prática, é necessário sustentar seu valor com fé; mas assim que ele possui aplicações práticas e entra na vida das pessoas, não é necessário criar fé deliberadamente. Os cenários de uso reais e a lógica de aplicação são o melhor suporte para o valor.
Eu já mencionei antes que a Solana é mais como o Android do Web3, representando uma visão prática, inclusiva e viável. Através do código, permite que mais pessoas possam arcar e utilizar o Web3, seja em jogos, pagamentos, DePIN, ou experiências de pagamento como as do Visa, todas são aplicações reais que os usuários podem sentir diretamente.
Portanto, eu acredito que o caminho da Solana deve ser promover a adoção do Web3, em vez de se concentrar na narrativa religiosa ou no elitismo do Web3. O seu impulso para o desenvolvimento vem das aplicações, e não da fé.
Ru7： Eu entendo que os pontos de partida para investimentos em finanças tradicionais e no mundo das criptomoedas são diferentes. No mundo das criptomoedas, muitos investimentos ainda são oriundos de atributos culturais e crenças, enquanto a Solana se assemelha mais a uma empresa de tecnologia com cenários de aplicação prática e capacidade de lucro, até mesmo mais como a Apple, e não apenas como a Tesla. Porque a Solana possui um ecossistema de aplicações rico, que não se restringe a um único produto, mas inclui cenários diversos como DeFi, pagamentos, NFT, DApp, assim como a Apple possui celulares, computadores, relógios e a App Store.
Do ponto de vista do investimento, Solana possui um ecossistema de desenvolvedores robusto e uma capacidade de inovação contínua, com fundamentos sólidos. Para as instituições financeiras tradicionais, este é precisamente o tipo de ativo que elas estão dispostas a alocar, pois se concentram em ciclos de rendimento de cinco a dez anos, e o potencial de crescimento futuro da Solana claramente se alinha a essa lógica.
Eu também espero que no futuro possamos ver mais instituições como Morgan Stanley, Goldman Sachs e BlackRock incorporando o Solana em suas alocações principais, e até mesmo se tornando componentes principais de ETFs, atraindo mais usuários e capital para o Solana. Quando esse fenômeno ocorrer, o Solana será mencionado e utilizado com frequência na vida cotidiana, assim como a Apple, formando uma verdadeira camada de crença. Essa crença não será mais uma narrativa cultural vazia, mas sim um consenso baseado na popularização de aplicações e na frequência de uso.
Particularmente no setor de pagamentos, a rede Solana já consegue suportar os usuários na compra de produtos reais com criptomoedas, e no futuro também poderá ajudar mais países com infraestrutura deficiente a melhorar a eficiência dos pagamentos. Acredito que essa aplicação concreta irá continuamente fortalecer a confiança do mercado em Solana e a disposição para manter a longo prazo.
**Margie：**Do ponto de vista do mercado, para incentivar mais pessoas a manter ou aumentar suas posições em Solana a longo prazo, acredito que primeiro precisamos estabelecer uma narrativa clara e duradoura, como enfatizar que Solana é a blockchain mais rápida do mundo, com vantagens técnicas como ultra baixa latência. Essa narrativa precisa ser reforçada repetidamente, formando a memória do mercado, assim como fazemos ao promover o Infinite SVM, onde enfatizamos continuamente sua capacidade de TPS na casa das milhões.
Em segundo lugar, o ecossistema Solana já é muito forte. Precisamos que os principais projetos e fundadores dentro do ecossistema continuem a se manifestar, participando ativamente para construir confiança. Se o mercado puder vincular esses principais projetos ao valor de longo prazo da Solana, essa confiança será mais fácil de se formar, e os usuários estarão mais dispostos a manter Solana a longo prazo.