A IPO da Circle em 5 de junho de ( atraiu ampla atenção, marcando um momento importante para os stablecoins e para o ecossistema de criptomoedas mais amplo. Com a capitalização total de mercado dos stablecoins recentemente ultrapassando 250 bilhões de dólares, o setor financeiro está cada vez mais ciente das profundas transformações que estão ocorrendo.
No entanto, apesar da maioria dos relatos se concentrar em especulações sobre a avaliação, mecanismos de listagem ou comparações com a Coinbase, o significado da listagem da Circle vai muito além disso. Não se trata apenas de um evento isolado de liquidez ou de uma história de fintech, a entrada da Circle no mercado público é mais um ponto de viragem sobre como a infraestrutura financeira digital é percebida, avaliada e integrada na economia mais ampla.
Circle e a próxima onda de IPOs
No dia 20 de maio, a Circle submeteu secretamente um pedido de listagem, sendo essa a sua segunda tentativa após o término da negociação SPAC em 2022. O timing é crucial. Já não é 2021, quando o IPO de criptomoedas era mais sobre o FOMO) dos investidores de varejo temendo perder( e a euforia do mercado em alta, enquanto a situação em 2025 é completamente diferente: o ETF de Bitcoin à vista nos EUA foi aprovado, o volume de negociação está aumentando, a legislação sobre stablecoins está avançando ativamente no Congresso, e o capital institucional está retornando com um foco maior em casos de uso real e na detenção a longo prazo.
O IPO em si teve um desempenho extraordinário. A Circle definiu o preço a 31 dólares por ação no dia 5 de junho, e no primeiro dia o preço das ações disparou 168%, fechando a 83,23 dólares. No dia seguinte, 6 de junho, o preço das ações subiu mais 30% para 107,70 dólares, com um aumento acumulado de quase 250% em dois dias. Segundo Jay Ritter, este é o melhor desempenho de uma estreia desde 1980. Este início explosivo fez com que seu valor de mercado saltasse de 6,8 bilhões de dólares para mais de 21,6 bilhões de dólares, embora, devido à estratégia comum de subavaliação de Wall Street, cerca de 3 bilhões de dólares de valor de mercado tenham sido "deixados na mesa" para estimular o entusiasmo dos investidores.
O desempenho de mercado da Circle pode estabelecer um padrão para outras empresas de infraestrutura de ativos digitais que estão considerando abrir capital. Empresas como Paxos, BitGo e outras apoiadas por Thiel, que têm exposição a stablecoins, estão silenciosamente se preparando para entrar no mercado público. O IPO da Circle não só fornece um roteiro e uma referência de avaliação para elas, mas, mais importante, marca a legalização mais ampla das "stablecoins como infraestrutura", cujo significado vai muito além da atual precificação de mercado.
Stablecoins: Orbital, Fuel, Layer de Distribuição
Para entender por que este IPO é importante, é necessário ir além do próprio USDCToken e focar no seu modelo de negócio subjacente. A Circle ganha rendimento através da manutenção de ativos de reserva atrelados 1:1 ao USDC ), que geralmente são títulos do tesouro dos EUA de curto prazo (. Este negócio é essencialmente baseado na eficiência de capital e conformidade regulatória, e não na economia de Token especulativa, e está se tornando a base de uma plataforma mais ampla.
A estratégia da Circle está cada vez mais focada em posicionar o USDC como a camada de liquidação da internet, abrangendo pagamentos de comerciantes, gestão de fundos, fluxos de capital transfronteiriços e a integração futura de ativos do mundo real )RWA(Tokenização. Mas é interessante notar que, atualmente, a atividade de stablecoins ainda gira principalmente em torno de negociação e investimento, em vez de pagamentos, remessas ou RWA.
Como mostrado na imagem acima, cerca de 67% do volume de transações de stablecoins ainda é impulsionado por atividades do mercado de capitais: fornecendo financiamento para negociações de criptomoedas, transferindo fundos entre plataformas de negociação e arbitrando entre ecossistemas. Isso deixa claro que ainda estamos na fase inicial de monetização do nível "picareta e pá". À medida que nossas vidas, infraestrutura e ecossistema financeiro se tornam cada vez mais digitais, a utilidade futura da liquidez, portabilidade e programabilidade das stablecoins continuará a aumentar.
A Lei GENIUS: A interseção entre políticas claras e o mercado aberto
O momento do IPO da Circle também coincide com avanços significativos no campo das políticas. O "Projeto de Lei GENIUS", a primeira estrutura federal para stablecoins nos EUA, foi aprovado no Senado em 17 de junho com um raro apoio bipartidário )68 por 30(, conferindo ao Departamento do Tesouro amplos poderes regulatórios e abrindo as portas para bancos, empresas de tecnologia financeira e varejistas emitirem Tokens atrelados ao dólar.
Embora a maioria das manchetes se concentre na clareza regulatória e na força do dólar, um significado mais profundo começa a emergir silenciosamente. O projeto de lei acelera a saída global do dólar através de stablecoins privadas, o que pode fazer com que os títulos tokenizados detidos por empresas como a Circle sejam mais confiáveis do que os de alguns bancos centrais locais.
Isto também pode injectar nova energia em activos de "ponte" como o XRP, uma vez que beneficiarão de um ecossistema de stablecoins fragmentado que necessita de liquidações entre redes. O Ethereum, como infraestrutura central para stablecoins e finanças descentralizadas )DeFi(, também pode beneficiar indiretamente, tornando-se um pilar operacional das finanças digitais.
Este projeto de lei ainda precisa ser coordenado com a "Lei STABLE" da Câmara dos Representantes, mas atualmente marca uma mudança histórica na sincronização entre a aceitação regulatória e a adoção do mercado.
Lições aprendidas de early adopters como o Tron
Para entender a direção futura do desenvolvimento das stablecoins, vale a pena olhar para os campos onde elas já estão se desenvolvendo rapidamente. A Tron já ocupa o oitavo lugar no ranking global de criptomoedas, com um valor de mercado superior a 26 bilhões de dólares, fornecendo um modelo para essa transformação. Como a maior camada de liquidação de stablecoins, a Tron processa 2000 transações por segundo, com taxas quase nulas ) geralmente inferiores a 1 centavo, em comparação com mais de 10 dólares ( da Ethereum, que processa 8,5 milhões de transações por dia, com uma confiabilidade de bloco de 99,7%. A rede processa mensalmente 694,5 bilhões de dólares em transações USDT, com a Tether ) dominando 90% dos pagamentos em stablecoin, destacando sua utilidade.
Fonte: TradingView, McKayResearch
A imagem acima abrange o período de 2022 a 2025, mostrando o crescimento do Tron em sincronia com o valor de mercado total das stablecoins, alcançando o top 10 no quarto trimestre de 2024. O Tron possui 6 milhões de endereços ativos diários, com uma escala comparável à Solana, e seu sucesso se deve à adoção precoce das stablecoins. Os investidores começaram a notar isso, mas poucos o ligam ao potencial de infraestrutura sugerido pelo IPO da Circle.
Um ponto de dados chave: os clusters de carteiras classificados entre os dez primeiros na Tron apresentam uma alta periodicidade, indicando que as stablecoins são mais utilizadas para capital de giro de curto prazo, em vez de armazenamento passivo. Isso apoia a visão de que as stablecoins funcionam mais como combustível de transação do que como contas de poupança, significando que são infraestrutura, e não ativos finais. No final, a blockchain que conseguir atrair o fluxo de stablecoins tende a atrair usuários, desenvolvedores e, por fim, a alcançar a adoção empresarial.
Conclusão: IPO de bandeira, uma nova trajetória para as finanças digitais
Em muitos aspectos, o IPO da Circle é mais sobre os campos que os stablecoins irão capacitar em breve do que sobre a sua utilização atual: tokenização de títulos de dívida soberana, mercado de RWA em blockchain pública, pagamentos transfronteiriços ou infraestrutura de liquidação para redes bancárias privadas.
Ao mesmo tempo, este IPO não diz respeito apenas à captação de capital, mas também à aceitação da supervisão regulatória, conformidade e alinhamento institucional. Isso por si só pode ser um ativo, especialmente quando os investidores começam a diferenciar projetos de ativos digitais que operam como protocolos de projetos que operam como prestadores de serviços financeiros.
O mercado muitas vezes subestima a infraestrutura, porque parece "desinteressante". Mas quando a infraestrutura se torna a pedra angular da próxima geração de pilhas financeiras, ela se tornará imensamente importante.
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Além do IPO: O significado da listagem da Circle para a adoção de moeda estável
Compilação: Blockchain em linguagem simples
A IPO da Circle em 5 de junho de ( atraiu ampla atenção, marcando um momento importante para os stablecoins e para o ecossistema de criptomoedas mais amplo. Com a capitalização total de mercado dos stablecoins recentemente ultrapassando 250 bilhões de dólares, o setor financeiro está cada vez mais ciente das profundas transformações que estão ocorrendo.
No entanto, apesar da maioria dos relatos se concentrar em especulações sobre a avaliação, mecanismos de listagem ou comparações com a Coinbase, o significado da listagem da Circle vai muito além disso. Não se trata apenas de um evento isolado de liquidez ou de uma história de fintech, a entrada da Circle no mercado público é mais um ponto de viragem sobre como a infraestrutura financeira digital é percebida, avaliada e integrada na economia mais ampla.
Circle e a próxima onda de IPOs
No dia 20 de maio, a Circle submeteu secretamente um pedido de listagem, sendo essa a sua segunda tentativa após o término da negociação SPAC em 2022. O timing é crucial. Já não é 2021, quando o IPO de criptomoedas era mais sobre o FOMO) dos investidores de varejo temendo perder( e a euforia do mercado em alta, enquanto a situação em 2025 é completamente diferente: o ETF de Bitcoin à vista nos EUA foi aprovado, o volume de negociação está aumentando, a legislação sobre stablecoins está avançando ativamente no Congresso, e o capital institucional está retornando com um foco maior em casos de uso real e na detenção a longo prazo.
O IPO em si teve um desempenho extraordinário. A Circle definiu o preço a 31 dólares por ação no dia 5 de junho, e no primeiro dia o preço das ações disparou 168%, fechando a 83,23 dólares. No dia seguinte, 6 de junho, o preço das ações subiu mais 30% para 107,70 dólares, com um aumento acumulado de quase 250% em dois dias. Segundo Jay Ritter, este é o melhor desempenho de uma estreia desde 1980. Este início explosivo fez com que seu valor de mercado saltasse de 6,8 bilhões de dólares para mais de 21,6 bilhões de dólares, embora, devido à estratégia comum de subavaliação de Wall Street, cerca de 3 bilhões de dólares de valor de mercado tenham sido "deixados na mesa" para estimular o entusiasmo dos investidores.
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Fonte: Bloomberg
O desempenho de mercado da Circle pode estabelecer um padrão para outras empresas de infraestrutura de ativos digitais que estão considerando abrir capital. Empresas como Paxos, BitGo e outras apoiadas por Thiel, que têm exposição a stablecoins, estão silenciosamente se preparando para entrar no mercado público. O IPO da Circle não só fornece um roteiro e uma referência de avaliação para elas, mas, mais importante, marca a legalização mais ampla das "stablecoins como infraestrutura", cujo significado vai muito além da atual precificação de mercado.
Stablecoins: Orbital, Fuel, Layer de Distribuição
Para entender por que este IPO é importante, é necessário ir além do próprio USDCToken e focar no seu modelo de negócio subjacente. A Circle ganha rendimento através da manutenção de ativos de reserva atrelados 1:1 ao USDC ), que geralmente são títulos do tesouro dos EUA de curto prazo (. Este negócio é essencialmente baseado na eficiência de capital e conformidade regulatória, e não na economia de Token especulativa, e está se tornando a base de uma plataforma mais ampla.
A estratégia da Circle está cada vez mais focada em posicionar o USDC como a camada de liquidação da internet, abrangendo pagamentos de comerciantes, gestão de fundos, fluxos de capital transfronteiriços e a integração futura de ativos do mundo real )RWA(Tokenização. Mas é interessante notar que, atualmente, a atividade de stablecoins ainda gira principalmente em torno de negociação e investimento, em vez de pagamentos, remessas ou RWA.
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Fonte: Chainalysis, Fireblocks
Como mostrado na imagem acima, cerca de 67% do volume de transações de stablecoins ainda é impulsionado por atividades do mercado de capitais: fornecendo financiamento para negociações de criptomoedas, transferindo fundos entre plataformas de negociação e arbitrando entre ecossistemas. Isso deixa claro que ainda estamos na fase inicial de monetização do nível "picareta e pá". À medida que nossas vidas, infraestrutura e ecossistema financeiro se tornam cada vez mais digitais, a utilidade futura da liquidez, portabilidade e programabilidade das stablecoins continuará a aumentar.
A Lei GENIUS: A interseção entre políticas claras e o mercado aberto
O momento do IPO da Circle também coincide com avanços significativos no campo das políticas. O "Projeto de Lei GENIUS", a primeira estrutura federal para stablecoins nos EUA, foi aprovado no Senado em 17 de junho com um raro apoio bipartidário )68 por 30(, conferindo ao Departamento do Tesouro amplos poderes regulatórios e abrindo as portas para bancos, empresas de tecnologia financeira e varejistas emitirem Tokens atrelados ao dólar.
Embora a maioria das manchetes se concentre na clareza regulatória e na força do dólar, um significado mais profundo começa a emergir silenciosamente. O projeto de lei acelera a saída global do dólar através de stablecoins privadas, o que pode fazer com que os títulos tokenizados detidos por empresas como a Circle sejam mais confiáveis do que os de alguns bancos centrais locais.
Isto também pode injectar nova energia em activos de "ponte" como o XRP, uma vez que beneficiarão de um ecossistema de stablecoins fragmentado que necessita de liquidações entre redes. O Ethereum, como infraestrutura central para stablecoins e finanças descentralizadas )DeFi(, também pode beneficiar indiretamente, tornando-se um pilar operacional das finanças digitais.
Este projeto de lei ainda precisa ser coordenado com a "Lei STABLE" da Câmara dos Representantes, mas atualmente marca uma mudança histórica na sincronização entre a aceitação regulatória e a adoção do mercado.
Lições aprendidas de early adopters como o Tron
Para entender a direção futura do desenvolvimento das stablecoins, vale a pena olhar para os campos onde elas já estão se desenvolvendo rapidamente. A Tron já ocupa o oitavo lugar no ranking global de criptomoedas, com um valor de mercado superior a 26 bilhões de dólares, fornecendo um modelo para essa transformação. Como a maior camada de liquidação de stablecoins, a Tron processa 2000 transações por segundo, com taxas quase nulas ) geralmente inferiores a 1 centavo, em comparação com mais de 10 dólares ( da Ethereum, que processa 8,5 milhões de transações por dia, com uma confiabilidade de bloco de 99,7%. A rede processa mensalmente 694,5 bilhões de dólares em transações USDT, com a Tether ) dominando 90% dos pagamentos em stablecoin, destacando sua utilidade.
Fonte: TradingView, McKayResearch
A imagem acima abrange o período de 2022 a 2025, mostrando o crescimento do Tron em sincronia com o valor de mercado total das stablecoins, alcançando o top 10 no quarto trimestre de 2024. O Tron possui 6 milhões de endereços ativos diários, com uma escala comparável à Solana, e seu sucesso se deve à adoção precoce das stablecoins. Os investidores começaram a notar isso, mas poucos o ligam ao potencial de infraestrutura sugerido pelo IPO da Circle.
Um ponto de dados chave: os clusters de carteiras classificados entre os dez primeiros na Tron apresentam uma alta periodicidade, indicando que as stablecoins são mais utilizadas para capital de giro de curto prazo, em vez de armazenamento passivo. Isso apoia a visão de que as stablecoins funcionam mais como combustível de transação do que como contas de poupança, significando que são infraestrutura, e não ativos finais. No final, a blockchain que conseguir atrair o fluxo de stablecoins tende a atrair usuários, desenvolvedores e, por fim, a alcançar a adoção empresarial.
Conclusão: IPO de bandeira, uma nova trajetória para as finanças digitais
Em muitos aspectos, o IPO da Circle é mais sobre os campos que os stablecoins irão capacitar em breve do que sobre a sua utilização atual: tokenização de títulos de dívida soberana, mercado de RWA em blockchain pública, pagamentos transfronteiriços ou infraestrutura de liquidação para redes bancárias privadas.
Ao mesmo tempo, este IPO não diz respeito apenas à captação de capital, mas também à aceitação da supervisão regulatória, conformidade e alinhamento institucional. Isso por si só pode ser um ativo, especialmente quando os investidores começam a diferenciar projetos de ativos digitais que operam como protocolos de projetos que operam como prestadores de serviços financeiros.
O mercado muitas vezes subestima a infraestrutura, porque parece "desinteressante". Mas quando a infraestrutura se torna a pedra angular da próxima geração de pilhas financeiras, ela se tornará imensamente importante.
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