Análise da situação atual do mercado de criptomoedas: impacto da insuficiência de liquidez e dos tokens superavaliados

Ao rever a história, podemos encontrar pontos comuns nos mercados em alta de diferentes áreas: primeiro, a especulação de ativos de alto valor e alta certeza, em seguida, os setores e trilhas em alta, e por fim, ativos de natureza especulativa. O desenvolvimento do mercado de criptomoedas trouxe novas narrativas e trilhas, como camadas de Ethereum, re-staking, inscrições rúnicas, IA, entre outras. Estes novos campos podem substituir as antigas narrativas da última corrida de touros. Do ponto de vista da capitalização de mercado, podemos resumir uma regra geral: ativos principais (BTC e ETH) - alta capitalização - média capitalização - baixa capitalização - Meme - NFT/outros.

As principais características deste ciclo de alta são a falta de liquidez e o fraco efeito de lucro. Embora a aprovação do ETF tenha injetado liquidez forte no BTC, essa liquidez não se espalhou efetivamente para outras áreas e setores. A expectativa de redução das taxas de juros pelo Fed também não pode garantir uma melhoria significativa na situação do mercado de criptomoedas, pois os fundos podem primeiro fluir para o mercado de ações e o mercado imobiliário.

No atual ambiente, houve uma valorização dos ativos principais, enquanto outros ativos de mercado mantiveram-se inalterados ou até mesmo caíram, e as moedas Meme subiram devido à influência de emoções especulativas de curto prazo. Este aumento no setor das moedas Meme tende a ser difícil de sustentar, refletindo uma situação de falta de fundos no mercado.

A causa fundamental da falta de liquidez dos fundos reside na mudança estrutural dos mecanismos de fluxo e de transmissão dos fundos. Os recursos injetados pelos ETFs direcionam-se principalmente para BTC e ETH, sem conseguir transbordar em camadas como um reservatório. Os fundos de mercado só buscarão oportunidades na próxima camada quando o campo atual estiver saturado ou sem opções, o que também significa um aumento gradual do risco.

O mercado primário também foi afetado pela falta de liquidez no mercado secundário. Muitos investidores estão se voltando do mercado secundário para o mercado primário em busca de oportunidades, mas ignoram qual é o significado do mercado primário na ausência de um comprador no mercado secundário. Investidores comuns têm dificuldade em competir com estúdios profissionais no mercado primário e enfrentam o risco de serem "bruxas".

Além disso, o lançamento contínuo de tokens com alta avaliação comprimirá ainda mais a liquidez do mercado. Desde BB, Not até io, zk e o futuro Blast, esses tokens com alta avaliação limitaram o espaço de valorização desde o início. Após a lista de novas moedas, atraem fluxos de capital, comprimindo ainda mais a liquidez de outras moedas.

O alto FDV (Valor Total Diluído) tem impactos diferentes para os diversos participantes. Pode ser favorável para os projetos e capitalistas de risco, mas para os investidores de varejo, um alto FDV geralmente significa uma pressão contínua de desbloqueio de tokens. Isso resulta em uma situação de "não aceitação": os investidores de varejo não estão dispostos a aceitar os tokens de VC com alto FDV, enquanto as instituições não estão dispostas a aceitar os tokens Meme com alta volatilidade.

Em geral, os fundamentos do mercado atual mudaram, e a lógica de investimento precisa ser ajustada em conformidade. A falta de fundos e a alta avaliação com baixa liquidez são as principais razões para o fraco efeito de lucro nesta atual bull market. A resolução gradual desses problemas pode ser a condição para a verdadeira festa da encriptação.