Riscos do DeFi em operações simples: da conveniência ao perigo é apenas um passo

No campo das criptomoedas, uma verdade frequentemente ignorada é: quanto mais simples, maior pode ser o risco. Com o desenvolvimento das Finanças Descentralizadas, estamos caminhando para uma "operação para tolos". Mesmo sem entender contratos ou blockchain, várias ferramentas e plugins podem tornar as operações complexas em cadeia simples. Por exemplo, alguns SDKs podem comprimir interações de DeFi que originalmente exigiam várias etapas em um único clique, sendo aplicados primeiro em alguns ecossistemas de novas blockchains.

Este simplificado soa perfeito: quem não gostaria de realizar operações em cadeia com a mesma facilidade que um pagamento por código QR? No entanto, o problema é que estas "ferramentas sem barreiras" também encobrem os riscos complexos associados à cadeia. Assim como alguém que, após obter um cartão de crédito, gasta de forma excessiva, o problema não está no cartão em si, mas na falta de compreensão das consequências do gasto excessivo. Nas Finanças Descentralizadas, uma vez que um contrato autoriza a gestão de ativos, ele pode controlar permanentemente todo o saldo da sua carteira. Para novatos que carecem de conhecimento, clicar aleatoriamente em "autorizar todos os ativos" pode ser o início de uma "liquidação com um clique".

Os enormes riscos ocultos por trás da conveniência incluem:

• Clicar em "Autorizar todos os ativos" é equivalente a entregar permanentemente o seu cartão bancário e senha a estranhos.
• A promoção de altos rendimentos pode encobrir riscos como alta slippage e problemas com o fundo.
• A maioria dos usuários não sabe que algumas autorizações de contratos podem permitir que a outra parte controle a sua carteira a longo prazo.

É importante notar que, em 2023, ocorreu um caso em que um usuário perdeu 180.000 dólares em apenas 2 minutos devido a um clique acidental em um link de phishing. Esta ação era tão simples quanto um pagamento diário com código QR, mas trouxe consequências catastróficas.

Por que as blockchains públicas estão em busca de "interação de fácil entendimento"?

A razão é simples: a interação na blockchain é extremamente hostil para novos usuários. Desde o download da carteira, gerenciamento de frases de recuperação, compreensão das taxas de Gas, uso de pontes entre cadeias, conversão de tokens, entendimento dos riscos de contratos até a conclusão de autorizações e assinaturas, cada passo pode levar à perda de ativos. Mesmo após a conclusão da operação, é necessário prestar atenção se a interação foi bem-sucedida, se é necessário revogar autorizações e outros assuntos subsequentes.

Para usuários comuns sem formação técnica, o custo de aprendizado é como ter que aprender uma nova língua para poder pagar com o celular. Para que eles possam entrar no mundo das cadeias sem sentir, é necessário primeiro baixar essa "barreira técnica". Assim, várias ferramentas que simplificam a interação surgiram, condensando operações na cadeia que originalmente exigiam cem passos em um único passo, simplificando a experiência do usuário de "nível especialista" para o nível de "pagamento por código QR".

Sob uma perspectiva ecológica mais ampla, as infraestruturas como RaaS (Rollup-as-a-Service) e a criação de cadeias com um único clique estão se tornando cada vez mais maduras. No passado, lançar uma blockchain exigia escrever código de base, implantar um mecanismo de consenso, construir um navegador e projetar uma interface front-end, o que frequentemente levava meses de desenvolvimento. Mas agora, utilizando alguns serviços prontos, é possível implantar uma cadeia compatível com EVM em algumas semanas, e até mesmo fornecer tokens de governança, modelos econômicos e navegadores de blocos, tornando o empreendedorismo em blockchain muito mais fácil.

A redução da barreira técnica não equivale a um lançamento bem-sucedido

Muitas pessoas confundem "conseguir construir uma cadeia rapidamente" com ter sucesso; na verdade, o maior desafio do arranque a frio não é "se é possível realizar", mas sim "se há pessoas a usar". A tecnologia é apenas a base, a chave para a sobrevivência da cadeia é a capacidade de acumular comportamentos de usuários reais e sustentáveis.

Subsídios e airdrops realmente podem atrair um grande número de usuários e volume de bloqueio no início, assim como as atividades gratuitas de uma loja de chá de bolhas podem fazer as pessoas formarem longas filas. Mas quando os subsídios param, se o produto em si não for atraente o suficiente, os usuários irão rapidamente embora.

A situação na cadeia é semelhante: muitas novas cadeias parecem ter um alto volume de bloqueio durante o período de subsídio, mas a maior parte pode ser o capital de projetos, fundações ou instituições que se emprestam mutuamente, criando uma ilusão de dados, enquanto o número real de usuários e o volume de transações não aumentaram. Assim que os subsídios e as altas taxas de retorno terminam, a liquidez desaparece rapidamente, o volume de transações na cadeia cai drasticamente e o volume de bloqueio se evapora.

Pior ainda, se houver uma falta de demanda real de transações na cadeia, o financiamento impulsionado por subsídios apenas formará um ciclo de arbitragem de curto prazo - o objetivo dos usuários é "aproveitar e sair", em vez de usar aplicativos na cadeia e formar um ciclo ecológico. Quanto mais altos os subsídios, mais capital especulativo; assim que os subsídios param, a retirada é mais rápida. O que realmente determina se uma cadeia pode ter um arranque bem-sucedido não é a escala de airdrops ou subsídios, mas se existem projetos que podem atrair usuários a consumir, transacionar e participar da comunidade de forma contínua na cadeia - isso é o ponto de partida para que uma blockchain entre em um ciclo virtuoso.

Exemplo de PoL: como a cadeia incentiva a economia real

Entre as muitas novas blockchains emergentes, alguns projetos realizaram explorações interessantes. Por exemplo, uma blockchain inovou com o mecanismo PoL (Proof of Liquidity) — ao contrário do PoS tradicional que distribui recompensas para os nós, o PoL distribui diretamente as recompensas de inflação da cadeia para os usuários que fornecem liquidez, utilizando incentivos para impulsionar comportamentos econômicos reais na cadeia.

Isto pode ser comparado a: uma cadeia pública PoS tradicional é como dar recompensas de ações da empresa aos datacenters (nodos) que mantêm os servidores; enquanto que o novo mecanismo distribui as ações diretamente aos usuários — desde que você coloque ativos nos protocolos DEX, empréstimos, LST, etc. na cadeia, fornecendo liquidez para o ecossistema, você poderá receber recompensas continuamente.

Mais interessante é o design de sistemas de múltiplas moedas de algumas blockchains públicas:

• Token nativo da mainnet: utilizado para pagar taxas de Gas e também como principal meio de recompensa PoL;
• Stablecoin ecológico: usado para negociações, empréstimos, etc.;
• Token de governança: pode ser utilizado para participar na votação ou obter rendimentos adicionais através do staking.

A interação entre múltiplas moedas forma um ciclo virtuoso de "ganhar-usar-governar", promovendo a permanência de fundos na cadeia, ao mesmo tempo que aumenta a participação na governança.

Do ponto de vista dos dados, algumas blockchains públicas que adotaram este mecanismo foram lançadas há apenas alguns meses e o valor bloqueado já se aproxima de centenas de milhões de dólares, com mais de cem projetos nativos ativos. Em comparação com algumas blockchains públicas populares, o valor de mercado/valor bloqueado é relativamente baixo, o que significa que o valor de mercado atual pode ainda não refletir plenamente seu valor econômico na cadeia.

Este tipo de dados provocou uma divisão de sentimentos na comunidade:

• Os pessimistas acreditam que este incentivo pode facilmente gerar comportamentos de "mineração - retirada - venda", temendo que o preço do token fique pressionado a longo prazo;
• Os otimistas acreditam que as transações reais impulsionadas por este mecanismo e a implementação do ecossistema farão com que os preços subam à medida que o ecossistema se desenvolve.

A chave está em saber se pode haver uma verdadeira demanda de negociação dentro do ecossistema, caso contrário, os subsídios de alta rentabilidade podem se transformar em "circuito de financiamento".

É importante notar que alguns ecossistemas já apresentaram projetos que podem gerar receita real de transações:

• Aplicação que combina comportamentos saudáveis com recompensas em tokens, já colaborou com instituições de saúde de vários países;
• Vários projetos DEX, de empréstimos e LST estão a impulsionar a negociação de ativos reais, aumentando continuamente a quantidade de ativos bloqueados.

A atividade e a capacidade de geração de receita desses projetos são a chave para resolver o problema da "insustentabilidade da liquidez subsidiada".

Exploração do arranque a frio em outras cadeias

Quando o deployment de blockchains públicas se torna fácil, o foco da competição passa a ser se é possível gerar continuamente demanda real de transações e taxas, em vez de depender de subsídios para manter o volume bloqueado.

Diferentes blockchains estão buscando avanços com diferentes estratégias:

• Alguns se concentram em trazer ativos do mundo real (RWA) para a cadeia;
• Alguns buscam caminhos alternativos para o arranque frio através da retroalimentação de sub-redes e da fissão ecológica;
• Há também alguns projetos que atraem volume de negociação adicional através da implementação em múltiplas cadeias.

Essas explorações apontam para a mesma questão: sem transações reais na cadeia, os subsídios acabarão por se esgotar; só com usuários, pagamentos e fundos dispostos a permanecer na cadeia, é que a cadeia poderá realmente iniciar um ciclo virtuoso.

Últimos Pensamentos

As operações de Finanças Descentralizadas são simplificadas e as barreiras reduzidas, o que realmente é um caminho necessário para que mais pessoas participem da blockchain. No entanto, esse caminho não pode depender apenas de "tornar a interação de uma tecla possível", mas também deve ser complementado com educação do usuário, gestão de risco transparente e um modelo econômico sustentável impulsionado por necessidades reais dentro do ecossistema.

Caso contrário, a conveniência de "permitir que todos interajam com um clique" pode se transformar apenas em um desastre de "perder tudo com um clique".

Assim como quem abre uma loja online sabe, oferecer um红包 pode atrair novos clientes, mas o que realmente sustenta o negócio é conseguir reter os velhos clientes que estão dispostos a fazer compras repetidas. A construção de uma blockchain pública é semelhante: é preciso fazer com que os usuários se sintam seguros para usar, saibam como usar e continuem a gerar transações, isso é realmente o início do arranque frio de uma blockchain pública.