Análise do impacto das tensões comerciais entre a China e os EUA no ciclo da manufatura e na inflação

Situação Económica Macroeconómica

As tensões comerciais atuais entre a China e os EUA podem ser vistas como uma situação típica de jogo, ambas as partes não estão dispostas a ceder primeiro, levando à imposição mútua de tarifas e a um aumento gradual das perdas econômicas. A posição de cerca de 80 países ao redor do mundo terá um papel crucial na disputa entre a China e os EUA, especialmente em relação à escalada das tensões comerciais e à reestruturação das cadeias de suprimentos. A posição das economias globais influenciará a dinâmica do jogo entre a China e os EUA e o resultado final.

Este jogo pode passar do atual estado de impasse para uma situação mais complexa, e o apoio das economias globais determinará se a China e os EUA conseguem acabar com as fricções comerciais por meio de compromissos ou medidas rigorosas. No final, a estabilidade e o desenvolvimento da economia global podem ser profundamente impactados por este jogo.

O impacto das tarifas sobre o ciclo da indústria manufatureira

impacto a curto prazo (2025 Q2-Q3)

• Dados de exportação robustos: as importações e exportações da China, Vietname e Estados Unidos aumentaram 20%, a produção industrial na China e no Vietname está em alta.
• Eletrônicos de consumo: remessa de PCs/smartphones no Q2 revisada para cima, mas o crescimento em 2025 cai para 0%-3%.
• Têxtil e calçado: aumento de 11,6% nos preços dos sapatos, queda de 10% a 15% nas vendas.
• Automóvel: Vendas do Q2 atingem um recorde, mas a demanda no segundo semestre pode cair.
• Pressão de estoque: os fabricantes acumulam produtos para evitar impostos, o risco de acumulação de estoque no Q3 é alto.

Impacto de médio a longo prazo ( Q4-2026)

• Demanda em queda: preços de eletrônicos de consumo aumentam 10%-20%, embarques em 2025 mantêm-se estáveis; exportações têxteis e de calçado caem drasticamente; vendas de automóveis em queda.
• Reestruturação da cadeia de suprimentos: empresas chinesas voltam-se para os mercados do Sul Global, enquanto empresas americanas dependem da cadeia de suprimentos da América do Norte, com aumento de custos de 8% a 15%.
• Ciclo de baixa: A pressão sobre a eliminação de estoques atinge o pico em 2026, com a deterioração do ciclo industrial.

Impacto do Mercado

• Bolsa de Valores dos EUA: o setor industrial de curto prazo subiu, enquanto as ações de tecnologia estão sob pressão; as ações de tecnologia a longo prazo podem cair entre 5% e 10%.
• Criptomoeda: a preferência de risco de curto prazo aumenta os preços, a longo prazo pode variar com a liquidez.

Pontos de Observação Chave

• Acompanhar a situação do PMI, das expectativas de preços e outros dados suaves que atingem o pico no Q2-Q3.
• Observar o crescimento das exportações/produção industrial do Q2, espera-se uma desaceleração após o Q3.
• Acompanhar os custos de tarifas e as orientações de demanda nos relatórios financeiros do primeiro trimestre de empresas como Apple, Nike e Tesla.
• Acompanhar de perto a política do Federal Reserve, se a inflação atingir 4%-5% pode haver uma desaceleração na redução das taxas de juros.

Conclusão

As tensões comerciais de curto prazo aumentam os dados de exportação, mas o risco de acúmulo de estoque aumenta. A longo prazo, as altas tarifas irão reprimir a demanda, acelerando a reestruturação da cadeia de suprimentos, e os custos de produção nos EUA estão aumentando. O ciclo da manufatura de 2026 pode estar em declínio. Recomenda-se prestar atenção a indicadores como PMI, relatórios financeiros das empresas, e ter cautela ao investir na manufatura, podendo considerar ativos relacionados ao Sudeste Asiático que se beneficiam da transferência da cadeia de suprimentos.