moeda estável: Ativos de criptografia ecossistema importante pilar

No atual mercado de Ativos de criptografia, as moedas estáveis desempenham um papel crucial. Até o final de julho de 2024, a capitalização de mercado total das moedas estáveis é de aproximadamente 165 bilhões de dólares, representando quase 7% do total do mercado de Ativos de criptografia de 2,417 trilhões de dólares. Dentre elas, a maior moeda estável é a terceira maior Ativo de criptografia por capitalização de mercado, ficando atrás apenas do Bitcoin e do Ethereum.

Este artigo irá explorar em profundidade a definição, classificação e o papel importante das moedas estáveis no domínio das moedas digitais. Também iremos discutir, através do estudo de caso da USDe, seu mecanismo de funcionamento e riscos potenciais.

Definição e Necessidade das Moedas Estáveis

De acordo com as definições do Conselho de Estabilidade Financeira e do Banco de Compensações Internacionais, uma moeda estável é "um ativo de criptografia projetado para manter um valor estável em relação a um ativo específico ou a um conjunto de ativos". Normalmente, a moeda estável está atrelada a moedas fiduciárias, como o dólar americano.

No contexto da ampla aplicação do Web3, as moedas estáveis, como meio de troca de valor estável, proporcionam conveniência para transações diárias e pagamentos transfronteiriços, evitando os atrasos de processamento e as altas taxas do sistema bancário tradicional. Em comparação com outros ativos de criptografia, as moedas estáveis apresentam flutuações de valor menores, podendo servir como um porto seguro durante períodos de turbulência no mercado.

Classificação das moedas estáveis

moeda estável主要分为两类:抵押稳定币和算法稳定币。

hipotecar moeda estável

Os stablecoins colateralizados são suportados por outros ativos, garantindo que seu valor tenha garantias reais. Inclui principalmente:

1. Moeda estável colateralizada por moeda fiduciária: suportada por reservas de moeda fiduciária como o dólar americano.
2. Moeda estável colateralizada por mercadorias: suportada por reservas de mercadorias como ouro.
3. Ativos de criptografia colateralizando moeda estável: suportado por reservas de Ativos de criptografia como Bitcoin, Ethereum, etc.

algoritmo moeda estável

moeda estável algorítmica mantém a estabilidade através de mecanismos algorítmicos. Os principais métodos incluem:

1. Liquidação: liquidar colaterais de risco através de leilão, garantindo que a dívida da moeda estável esteja totalmente colateralizada.
2. Queima e cunhagem: impactar o preço ajustando a quantidade de moedas.
3. Ajustar a taxa de juros dos empréstimos: controlar a quantidade de moeda estável através da alteração da taxa de juros dos empréstimos.

É importante notar que esses métodos de classificação não são mutuamente exclusivos, muitos moedas estáveis utilizam várias mecânicas para aumentar a estabilidade geral.

Segurança e riscos associados às moedas estáveis e soluções

transparência dos ativos

Para as moedas estáveis lastreadas em moeda fiduciária ou commodities, os usuários podem questionar a segurança e a resgatabilidade do colateral. Muitos projetos aumentam a transparência através de custódia de terceiros, auditorias regulares e publicação de relatórios de comprovação de reservas.

flutuação do valor do colateral

Ativos de criptografia que utilizam moeda estável enfrentam o risco de grandes flutuações no valor dos colaterais. Para isso, muitos projetos adotam colateralização excessiva e mecanismos de liquidação para mitigar impactos potenciais.

vulnerabilidade de contrato inteligente

moeda estável, especialmente a moeda estável algorítmica, depende de contratos inteligentes complexos, o que pode introduzir novos riscos a nível de código. Auditorias de segurança rigorosas e monitoramento contínuo são essenciais para garantir a segurança do protocolo.

volatilidade de mercado

Em ambientes de mercado extremos, o mecanismo de estabilidade pode não responder a tempo, levando a desvios significativos nos preços. Mercados com baixa liquidez são especialmente suscetíveis a manipulações. Além disso, as moedas estáveis dependem de oráculos para determinar os preços externos, e dados incorretos dos oráculos podem levar a erros de precificação.

Visão Geral das Moedas Estáveis Principais

As 20 maiores moedas estáveis representam mais de 99% do valor de mercado total, das quais as 5 principais moedas estáveis representam 96%. Isso indica que o mercado é dominado por alguns jogadores-chave. Entre essas moedas estáveis, todas são lastreadas por certos ativos, e 9 delas também incorporam mecanismos de estabilidade algorítmica.

Este fenómeno indica que, apesar de os algoritmos de moeda estável afirmarem ter um design excelente, os utilizadores ainda preferem moedas estáveis totalmente garantidas, especialmente aquelas suportadas por moeda fiduciária. Como disse um especialista do setor: "À medida que a escala das moedas estáveis aumenta, as pessoas desejam que se tornem mais seguras, e não o contrário."

Estudo de Caso USDe

USDe é um projeto de moeda estável que tem recebido muita atenção recentemente, e atualmente é a quarta maior moeda estável por valor de mercado. Ele utiliza ativos de criptografia de ponta como colateral e emprega a estratégia de "hedge delta" para manter a estabilidade dos ativos colaterais.

As fontes de rendimento do USDe incluem rendimentos de staking e rendimentos de posições de derivativos de hedge delta. De acordo com a análise de dados históricos, esta combinação de rendimentos mantém-se positiva mesmo em períodos de baixa do mercado.

No entanto, o USDe também enfrenta alguns riscos potenciais:

1. Risco de centralização: a dependência de exchanges centralizadas pode se tornar um ponto fraco.
2. Risco de mercado: uma taxa de financiamento continuamente negativa pode fazer com que certas partes do design de rendimento se tornem negativas.

Conclusão

A moeda estável desempenha um papel fundamental no ecossistema de Ativos de criptografia, proporcionando estabilidade ao mercado e promovendo transações. Desde colaterais em moeda fiduciária até mecanismos algorítmicos, passando por moedas estáveis suportadas por ativos físicos, vários tipos atendem às diversas necessidades da comunidade de criptografia.

Com o desenvolvimento do mercado, os projetos de moeda estável estão constantemente a inovar e a melhorar. A questão chave é se conseguem manter a estabilidade em meio às flutuações do mercado e evitar enfrentar riscos significativos. Auditorias de segurança e monitorização contínuas são fundamentais para manter a estabilidade e a confiança do mercado.