Novos desenvolvimentos no mercado de tokens de dívida pública RWA: Análise da solução TProtocol V2
Atualmente, o mercado de tokens de obrigações do governo RWA enfrenta alguns pontos problemáticos: embora a MakerDAO tenha taxas de juros mais altas, sua estratégia de investimento é bastante complexa; a Ondo, embora focada em obrigações do governo, enfrenta problemas como KYC complicado, altos requisitos e falta de liquidez. O mercado precisa urgentemente de uma solução de token de obrigações do governo que seja pura em ativos e amigável para usuários comuns. O TProtocol V2 surge para preencher essa lacuna no mercado.
O TProtocol é essencialmente um produto de empréstimo. Tomando como exemplo o pool Matrixdock que ele suporta, esse pool permite usar o Token de dívida pública STBT emitido pelo Matrixdock como colateral para pegar emprestado USDC. Os usuários que depositam USDC recebem rUSDP, que é um Token de rendimento similar ao aUSDC da AAVE.
Uma característica notável deste protocolo é que o valor do empréstimo para o empréstimo STBT atinge 100,5% do (LTV). Teoricamente, em situações extremas, a taxa de utilização pode chegar a 99,5%, o que significa que quase todos os rendimentos dos títulos do governo podem ser distribuídos aos detentores de rUSDP. Para enfrentar a pressão de grandes retiradas que tal alta taxa de utilização pode trazer, o protocolo adotou um modelo de negociação fora da bolsa com os mutuários, dando ao Matrixdock um certo tempo para vender os títulos do governo e liquidar as dívidas. Retiradas pequenas podem ser feitas através de retiradas convencionais ou vendendo USDP em uma exchange descentralizada.
A principal contribuição do TProtocol reside na maximização da transmissão dos rendimentos dos tokens de dívida pública para os usuários de depósitos em USDC através de um modelo de empréstimos colaterizados por instituições, permitindo que usuários comuns também desfrutem dos rendimentos dos títulos do governo. Este modelo é diferente de produtos como Ondo-OUSG ou Matrixdoc-STBT, que estão disponíveis apenas para investidores qualificados, e também se distingue do USDY recentemente lançado pela Ondo, que embora tenha requisitos ligeiramente mais flexíveis, ainda exige KYC e um ciclo de emissão de até dois meses.
É importante notar que o TProtocol se concentra em produtos específicos. Por exemplo, os termos do STBT estipulam claramente que os ativos de investimento são títulos do governo de curto prazo e recompra de títulos do governo, e prometem publicar relatórios de ativos regularmente, ao mesmo tempo que colaboram com uma plataforma de serviços de dados para fornecer provas de reserva. No entanto, de um modo geral, ainda é necessário manter um certo nível de confiança nas instituições de custódia dos ativos subjacentes de títulos do governo. Para isolar riscos, o TProtocol planeja lançar pools de fundos independentes para diferentes ativos RWA.
Em outros aspectos, o design do TProtocol também é bastante inovador. O design do seu token de governança TPS/esTPS é semelhante ao de uma plataforma de negociação, quanto mais tempo armazenado, maior a dividendos. Além disso, ele também projetou uma estrutura em dupla camada iUSDP/USDP, semelhante à arquitetura de um determinado token de staking, onde iUSDP é a versão rUSDP com acumulação automática de rendimentos, enquanto USDP é utilizado para fornecer liquidez em locais como exchanges descentralizadas.
Este modelo permite que o TProtocol aumente a eficiência de capital e aumente os rendimentos do iUSDP ao incentivar outros protocolos, com a expectativa de que seus rendimentos superem os rendimentos de títulos do governo comuns.
Atualmente, a competição no campo RWA é intensa, e o MakerDAO ocupa a posição dominante. No entanto, como uma moeda estável sobrecolateralizada, a proporção de ativos do MakerDAO utilizada para comprar títulos de dívida pública é limitada. Se houver muitos usuários que depositam DAI para ganhar juros, seus juros podem até ser inferiores à taxa dos títulos de dívida pública.
De um modo geral, o TProtocol, através do modelo de empréstimo de ativos RWA com garantia institucional, transmite os rendimentos dos tokens de títulos do governo limpos para usuários comuns que não precisam de KYC. Inspirando-se no conceito de design de certos tokens de staking, espera-se que os rendimentos do TProtocol superem os rendimentos dos títulos do governo subjacentes, trazendo nova vitalidade e oportunidades para o mercado RWA.
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TProtocol V2: Uma solução inovadora para resolver os pontos problemáticos do mercado de Token de títulos públicos RWA
Novos desenvolvimentos no mercado de tokens de dívida pública RWA: Análise da solução TProtocol V2
Atualmente, o mercado de tokens de obrigações do governo RWA enfrenta alguns pontos problemáticos: embora a MakerDAO tenha taxas de juros mais altas, sua estratégia de investimento é bastante complexa; a Ondo, embora focada em obrigações do governo, enfrenta problemas como KYC complicado, altos requisitos e falta de liquidez. O mercado precisa urgentemente de uma solução de token de obrigações do governo que seja pura em ativos e amigável para usuários comuns. O TProtocol V2 surge para preencher essa lacuna no mercado.
O TProtocol é essencialmente um produto de empréstimo. Tomando como exemplo o pool Matrixdock que ele suporta, esse pool permite usar o Token de dívida pública STBT emitido pelo Matrixdock como colateral para pegar emprestado USDC. Os usuários que depositam USDC recebem rUSDP, que é um Token de rendimento similar ao aUSDC da AAVE.
Uma característica notável deste protocolo é que o valor do empréstimo para o empréstimo STBT atinge 100,5% do (LTV). Teoricamente, em situações extremas, a taxa de utilização pode chegar a 99,5%, o que significa que quase todos os rendimentos dos títulos do governo podem ser distribuídos aos detentores de rUSDP. Para enfrentar a pressão de grandes retiradas que tal alta taxa de utilização pode trazer, o protocolo adotou um modelo de negociação fora da bolsa com os mutuários, dando ao Matrixdock um certo tempo para vender os títulos do governo e liquidar as dívidas. Retiradas pequenas podem ser feitas através de retiradas convencionais ou vendendo USDP em uma exchange descentralizada.
A principal contribuição do TProtocol reside na maximização da transmissão dos rendimentos dos tokens de dívida pública para os usuários de depósitos em USDC através de um modelo de empréstimos colaterizados por instituições, permitindo que usuários comuns também desfrutem dos rendimentos dos títulos do governo. Este modelo é diferente de produtos como Ondo-OUSG ou Matrixdoc-STBT, que estão disponíveis apenas para investidores qualificados, e também se distingue do USDY recentemente lançado pela Ondo, que embora tenha requisitos ligeiramente mais flexíveis, ainda exige KYC e um ciclo de emissão de até dois meses.
É importante notar que o TProtocol se concentra em produtos específicos. Por exemplo, os termos do STBT estipulam claramente que os ativos de investimento são títulos do governo de curto prazo e recompra de títulos do governo, e prometem publicar relatórios de ativos regularmente, ao mesmo tempo que colaboram com uma plataforma de serviços de dados para fornecer provas de reserva. No entanto, de um modo geral, ainda é necessário manter um certo nível de confiança nas instituições de custódia dos ativos subjacentes de títulos do governo. Para isolar riscos, o TProtocol planeja lançar pools de fundos independentes para diferentes ativos RWA.
Em outros aspectos, o design do TProtocol também é bastante inovador. O design do seu token de governança TPS/esTPS é semelhante ao de uma plataforma de negociação, quanto mais tempo armazenado, maior a dividendos. Além disso, ele também projetou uma estrutura em dupla camada iUSDP/USDP, semelhante à arquitetura de um determinado token de staking, onde iUSDP é a versão rUSDP com acumulação automática de rendimentos, enquanto USDP é utilizado para fornecer liquidez em locais como exchanges descentralizadas.
Este modelo permite que o TProtocol aumente a eficiência de capital e aumente os rendimentos do iUSDP ao incentivar outros protocolos, com a expectativa de que seus rendimentos superem os rendimentos de títulos do governo comuns.
Atualmente, a competição no campo RWA é intensa, e o MakerDAO ocupa a posição dominante. No entanto, como uma moeda estável sobrecolateralizada, a proporção de ativos do MakerDAO utilizada para comprar títulos de dívida pública é limitada. Se houver muitos usuários que depositam DAI para ganhar juros, seus juros podem até ser inferiores à taxa dos títulos de dívida pública.
De um modo geral, o TProtocol, através do modelo de empréstimo de ativos RWA com garantia institucional, transmite os rendimentos dos tokens de títulos do governo limpos para usuários comuns que não precisam de KYC. Inspirando-se no conceito de design de certos tokens de staking, espera-se que os rendimentos do TProtocol superem os rendimentos dos títulos do governo subjacentes, trazendo nova vitalidade e oportunidades para o mercado RWA.