Quadro regulatório de ativos encriptados na Malásia e panorama do mercado
I. Quadro Regulatório
A Malásia adota um modelo de "dupla regulamentação" para criptomoedas, sendo principalmente supervisionado pelo Banco Nacional da Malásia e pela Comissão de Valores Mobiliários da Malásia. O Banco Central é responsável pela política monetária e pela estabilidade financeira, não reconhecendo as moedas digitais emitidas por privados como moeda de curso legal. A Comissão de Valores Mobiliários inclui os ativos criptográficos qualificados no sistema de regulamentação do mercado de capitais e supervisiona-os como produtos de valores mobiliários. De forma geral, a Malásia considera os ativos criptográficos como um produto de valores mobiliários/investimento, em vez de moeda.
A base legal do sistema regulatório provém da "Ordem de 2007 sobre Mercados de Capitais e Serviços (Moeda Digital e Tokens Digitais como Valores Mobiliários)", que entrou em vigor em janeiro de 2019. Este decreto concede à Comissão de Valores Mobiliários poderes regulatórios e estabelece que, desde que os ativos encriptação atendam a certas características de investimento, podem ser considerados valores mobiliários. Desde então, a Comissão de Valores Mobiliários tem emitido várias normas complementares, incluindo as "Diretrizes para Operadores de Mercado Reconhecidos" e as "Diretrizes para Ativos Digitais", que regulam, respetivamente, as condições de acesso das bolsas de ativos digitais, as plataformas de emissão inicial de bolsas e os serviços de custódia de ativos digitais.
Em termos de medidas regulatórias específicas, a Malásia estabelece um limiar claro para a obtenção de licenças. As plataformas de negociação de ativos digitais devem registrar-se como operadores de mercado reconhecidos, cumprindo altos padrões de conformidade, incluindo registro local, capital mínimo, mecanismos robustos de controle de risco, medidas contra a lavagem de dinheiro e processos KYC. Além disso, a Comissão de Valores Mobiliários introduziu o sistema de "custodiante de ativos digitais", exigindo que as instituições que prestam serviços de custódia de ativos possuam as licenças relevantes e garantam o armazenamento independente dos ativos dos clientes, registros claros e isolamento de riscos.
Para os serviços de carteira, se apenas fornecerem a funcionalidade de carteira de software descentralizada, não estarão sujeitos à supervisão; mas se também incluírem funções de troca de moeda fiduciária ou custódia, será necessário obter as qualificações de pagamento ou custódia correspondentes. Este tratamento diferenciado equilibra o desenvolvimento da inovação com a supervisão controlável.
II. Supervisão das bolsas e estrutura do mercado
Até 2025, a Malásia terá 6 bolsas de comércio de ativos digitais licenciadas, aprovadas pela Comissão de Valores Mobiliários, incluindo Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital e Torum International. Estas plataformas são reconhecidas como operadores de mercado e estão conectadas ao sistema bancário local, suportando depósitos, retiradas e trocas de moeda em ringgit malaio.
De acordo com as regras da Comissão de Valores Mobiliários, cada ativo digital listado em uma bolsa licenciada precisa ser aprovado. Até o início de 2025, foram aprovadas 22 categorias de criptomoedas para negociação, abrangendo moedas principais, moedas de blockchain pública, moedas DeFi, entre outras. É importante notar que nenhuma moeda estável ou moeda de privacidade foi aprovada para negociação.
No que diz respeito ao cenário competitivo da plataforma, a Luno Malaysia, como a primeira exchange aprovada, tem mantido uma posição de liderança absoluta no mercado. O número de usuários registrados ultrapassou 1 milhão, com um total de mais de 72 milhões de transações e ativos sob custódia totalizando 4,28 bilhões de ringgits. As restantes exchanges têm uma quota de mercado relativamente limitada, mas também possuem características e caminhos de desenvolvimento próprios.
Do ponto de vista do perfil dos investidores, os usuários de varejo predominam, com uma clara tendência de juventude. Os dados da Luno mostram que a idade média dos investidores é de 34,8 anos, com 76% sendo homens, e o valor médio de cada depósito é RM100, apresentando características típicas de um mercado de varejo "de pequeno valor e alta frequência".
Três, Mecanismo de Entrada e Saída de Fundos e Controle de Câmbio
As bolsas de valores licenciadas na Malásia geralmente suportam depósitos e retiradas em ringgit malaio, a moeda local. Os usuários podem depositar moeda fiduciária na conta da bolsa através de transferências bancárias locais e, em seguida, trocar por encriptação; também podem vender os ativos de encriptação que possuem e retirar ringgit para a sua conta bancária.
A Malásia tem aplicado políticas rigorosas de controle de capital a longo prazo. Para evitar que os ativos encriptação se tornem um canal para a saída de capital, as autoridades reguladoras implementaram as seguintes medidas para as exchanges:
Apenas são permitidas transações cotadas em Ringgit
Os levantamentos estão limitados a contas bancárias locais
Realizar auditoria de encriptação de retirada de moeda
Esses designs evitam efetivamente que os ativos encriptação se tornem ferramentas de transferência de fundos, tornando difícil para os investidores, mesmo ao comprar moedas altamente voláteis como Bitcoin e Ethereum, converterem-nas em ativos em moeda estrangeira para transferências cambiais. A posição básica da regulamentação é: "não proibir a atividade de negociação, mas controlar o uso transfronteiriço".
Quatro, modelo de custódia de fundos e proteção de ativos dos clientes
Todas as bolsas licenciadas na Malásia utilizam um modelo de negociação com custódia centralizada, ou seja, os usuários devem depositar os ativos na carteira ou conta da plataforma para realizar negociações, não podendo utilizar carteiras pessoais em blockchain para fazer negociações diretamente.
A Comissão de Valores Mobiliários da Malásia introduziu o sistema de "custodiante de ativos digitais", estabelecendo um nível de supervisão específico para as instituições que oferecem serviços de custódia de tokens. Até o final de 2023, três instituições, incluindo a CoKeeps, já obtiveram a aprovação de princípios para custodiante de ativos digitais.
A Comissão de Valores Mobiliários exige que todas as bolsas licenciadas:
Manter uma proporção de reservas de 1:1, os ativos dos clientes não podem ser utilizados para outros fins.
Implementar auditorias de ativos periódicas e relatórios de prova de reserva.
É proibido à plataforma realizar qualquer forma de empréstimo de ativos dos clientes ou atividades de investimento alavancadas.
Este desenho de sistema, especialmente após o incidente da FTX, tem um significado importante para garantir a confiança dos investidores.
Cinco, fenômenos de uso de plataformas não autorizadas e atitude regulatória
Embora a Malásia tenha estabelecido um rigoroso sistema de licenciamento, no mercado real, alguns investidores experientes ainda estão a utilizar plataformas não registradas no exterior. Estas plataformas oferecem uma gama mais ampla de moedas para negociação, ferramentas de alavancagem e produtos financeiros derivados, o que as torna bastante atraentes para traders de alta frequência e usuários que buscam altos retornos.
Diante da situação acima, a Comissão de Valores Mobiliários da Malásia tomou ações regulatórias de escalonamento gradual, formando um sistema de restrições e mecanismos de punição.
Sistema de Lista de Advertência para Investidores
Aplicação da lei formal e ordens de proibição
Bloqueio combinado de meios técnicos e financeiros
Educação dos investidores e advertências públicas
De modo geral, as autoridades reguladoras da Malásia adotam uma abordagem de tolerância zero em relação às plataformas de negociação não licenciadas, estabelecendo uma linha de base regulatória de "conformidade em primeiro lugar, riscos por conta própria" através de uma combinação de ordens administrativas, bloqueios financeiros e campanhas de opinião pública.
Seis, Sistema de Emissão de Tokens e Supervisão da Plataforma IEO
A Malásia adota um design de sistema de conformidade altamente prudente para a emissão de tokens digitais. De acordo com as "Diretrizes para Ativos Digitais" emitidas pela Comissão de Valores Mobiliários, todas as atividades de emissão de tokens que envolvem captação pública são consideradas emissões de valores mobiliários, devendo ser incluídas no sistema regulatório sob a "Lei de Mercados de Capitais e Serviços". O núcleo desse mecanismo é a introdução do modelo de "Oferta Inicial de Troca (Initial Exchange Offering, IEO)" para substituir as lacunas de auditoria de projetos e a proteção fraca dos investidores que existem nas ICOs tradicionais.
De acordo com a classificação da Comissão de Valores Mobiliários, as plataformas IEO foram incluídas em uma nova categoria sob o sistema de "operadores de mercado reconhecidos". Até 2025, duas plataformas já obtiveram licença de registro: Pitch Platforms Sdn Bhd (nome da marca pitchIN) e Kapital DX Sdn Bhd (abreviado KLDX).
O processo completo de emissão de tokens IEO inclui: solicitação e divulgação do white paper, due diligence da plataforma e aprovação, confirmação de registro na comissão de valores mobiliários e oferta pública, captação e entrega, relatórios subsequentes e divulgação regulatória.
O objetivo central deste sistema é institucionalizar a emissão de tokens, tornando-a monitorável e responsabilizável, utilizando mecanismos da plataforma para realizar a verificação de acesso e a supervisão durante o processo, visando minimizar os riscos e proteger os investidores.
Sete, Tipos de Tokens Emitíveis e seu Status Legal, Práticas de Mercado e Análise de Casos
A Comissão de Valores Mobiliários da Malásia fez uma classificação clara dos tipos de tokens que podem ser emitidos através da plataforma IEO e fez uma definição detalhada em termos de status legal. Os tokens são divididos em três categorias:
Token de Utilidade
Token de Segurança (Security Token)
Tokens de Ativos do Mundo Real (Tokenized Real-World Assets, RWA)
Desde o lançamento da plataforma IEO no início de 2023, surgiram na Malásia vários projetos de emissão de tokens conformes representativos, que começaram a construir um sistema de amostras práticas, incluindo os casos de token de rendimento fixo da Integra Healthcare, token da plataforma BidNow e Ni Hsin Group da indústria de Rixin.
Até ao final de 2024, o mercado de IEO da Malásia ainda se encontra numa fase inicial, com um número limitado de projetos, mas com um alto grau de conformidade. As emissões concluídas são maioritariamente projetos de financiamento de médio e pequeno porte inferiores a 10 milhões de ringgits, incomparáveis aos IPOs tradicionais, mas fornecem um canal de financiamento inovador para as PME locais.
Oito, Mecanismo de Negociação e Listagem de Tokens
A Comissão de Valores Mobiliários da Malásia estabelece claramente que, após a emissão de tokens digitais pela plataforma IEO, se estes forem destinados a circular no mercado público, devem ser listados em uma bolsa de valores de ativos digitais licenciada. Este mecanismo garante que todas as transações de tokens abertas ao público sejam realizadas em um ambiente regulado, protegendo assim os direitos dos investidores e a ordem do mercado.
As condições de listagem de tokens e o processo de aprovação incluem o registro e a aprovação regulatória, a revisão interna da bolsa e o mecanismo de listagem e anúncio. Em 2024, o token BID da plataforma BidNow tornou-se o primeiro token a ser emitido através de IEO e a ser listado com sucesso na bolsa.
Para prevenir comportamentos como manipulação de mercado e negociação com informação privilegiada durante o processo de circulação de tokens listados nas bolsas, a Comissão de Valores Mobiliários estabeleceu um sistema de supervisão contínua do mercado secundário, que inclui principalmente requisitos de combate à lavagem de dinheiro e de identificação, mecanismos de monitorização de manipulação de mercado e obrigações de divulgação contínua.
Nove, Resumo e Perspectivas: Avaliação do sistema IEO, Nível de Aceitação Pública e Tendências Regulatórias
Desde que a Comissão de Valores Mobiliários da Malásia estabeleceu oficialmente o quadro regulatório para ativos digitais em 2020, o mercado local de encriptação e o mecanismo de financiamento por tokens têm-se desenvolvido gradualmente, especialmente com o estabelecimento do sistema IEO, que proporciona garantias institucionais para a circulação legal de ativos digitais e a captação de recursos em conformidade. Num contexto de rigor regulatório e de melhoria gradual das instituições, o ecossistema financeiro digital da Malásia está avançando de forma estável na direção de "inovação e segurança em equilíbrio".
Neste estágio, a aceitação pública do sistema IEO encontra-se em um estado de "observação racional e participação em pequena escala". A Comissão de Valores Mobiliários da Malásia adota uma atitude regulatória "cautelosamente aberta" em relação ao IEO. O documento de consulta sobre a tokenização DLT publicado pela Comissão em 2025 indica ainda que a entidade reguladora está avaliando a expansão do mecanismo de tokenização para produtos do mercado de capitais tradicional.
Olhando para o futuro, ainda há espaço para o crescimento do número de plataformas IEO e tipos de projetos; se mais stablecoins e ativos da classe RWA serão abertos à listagem dependerá da avaliação de risco regulatório e do feedback real do mercado. Com a tendência global de regulamentação de criptomoedas a apertar-se, a Malásia pode, através da sua estabilidade institucional e clareza legal, atrair mais empresas locais e regionais a adotarem caminhos de conformidade para a emissão e negociação de ativos digitais, promovendo assim a sua posição como um dos centros de finanças digitais do Sudeste Asiático.
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GasFeeTears
· 07-21 03:43
A dupla regulação está bem, desde que se possa carregar moeda.
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SellLowExpert
· 07-21 03:40
A regulamentação é tão rigorosa que fazer as pessoas de parvas ficou mais difícil.
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SelfCustodyBro
· 07-21 03:39
Por que a regulamentação é tão complexa?
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GweiTooHigh
· 07-21 03:39
Dupla regulamentação? Fazer as pessoas de parvas com seriedade.
Panorama da regulamentação de ativos encriptados na Malásia: Duplo quadro, exchanges licenciadas, sistema IEO
Quadro regulatório de ativos encriptados na Malásia e panorama do mercado
I. Quadro Regulatório
A Malásia adota um modelo de "dupla regulamentação" para criptomoedas, sendo principalmente supervisionado pelo Banco Nacional da Malásia e pela Comissão de Valores Mobiliários da Malásia. O Banco Central é responsável pela política monetária e pela estabilidade financeira, não reconhecendo as moedas digitais emitidas por privados como moeda de curso legal. A Comissão de Valores Mobiliários inclui os ativos criptográficos qualificados no sistema de regulamentação do mercado de capitais e supervisiona-os como produtos de valores mobiliários. De forma geral, a Malásia considera os ativos criptográficos como um produto de valores mobiliários/investimento, em vez de moeda.
A base legal do sistema regulatório provém da "Ordem de 2007 sobre Mercados de Capitais e Serviços (Moeda Digital e Tokens Digitais como Valores Mobiliários)", que entrou em vigor em janeiro de 2019. Este decreto concede à Comissão de Valores Mobiliários poderes regulatórios e estabelece que, desde que os ativos encriptação atendam a certas características de investimento, podem ser considerados valores mobiliários. Desde então, a Comissão de Valores Mobiliários tem emitido várias normas complementares, incluindo as "Diretrizes para Operadores de Mercado Reconhecidos" e as "Diretrizes para Ativos Digitais", que regulam, respetivamente, as condições de acesso das bolsas de ativos digitais, as plataformas de emissão inicial de bolsas e os serviços de custódia de ativos digitais.
Em termos de medidas regulatórias específicas, a Malásia estabelece um limiar claro para a obtenção de licenças. As plataformas de negociação de ativos digitais devem registrar-se como operadores de mercado reconhecidos, cumprindo altos padrões de conformidade, incluindo registro local, capital mínimo, mecanismos robustos de controle de risco, medidas contra a lavagem de dinheiro e processos KYC. Além disso, a Comissão de Valores Mobiliários introduziu o sistema de "custodiante de ativos digitais", exigindo que as instituições que prestam serviços de custódia de ativos possuam as licenças relevantes e garantam o armazenamento independente dos ativos dos clientes, registros claros e isolamento de riscos.
Para os serviços de carteira, se apenas fornecerem a funcionalidade de carteira de software descentralizada, não estarão sujeitos à supervisão; mas se também incluírem funções de troca de moeda fiduciária ou custódia, será necessário obter as qualificações de pagamento ou custódia correspondentes. Este tratamento diferenciado equilibra o desenvolvimento da inovação com a supervisão controlável.
II. Supervisão das bolsas e estrutura do mercado
Até 2025, a Malásia terá 6 bolsas de comércio de ativos digitais licenciadas, aprovadas pela Comissão de Valores Mobiliários, incluindo Luno Malaysia, SINEGY, Tokenize Malaysia, MX Global, HATA Digital e Torum International. Estas plataformas são reconhecidas como operadores de mercado e estão conectadas ao sistema bancário local, suportando depósitos, retiradas e trocas de moeda em ringgit malaio.
De acordo com as regras da Comissão de Valores Mobiliários, cada ativo digital listado em uma bolsa licenciada precisa ser aprovado. Até o início de 2025, foram aprovadas 22 categorias de criptomoedas para negociação, abrangendo moedas principais, moedas de blockchain pública, moedas DeFi, entre outras. É importante notar que nenhuma moeda estável ou moeda de privacidade foi aprovada para negociação.
No que diz respeito ao cenário competitivo da plataforma, a Luno Malaysia, como a primeira exchange aprovada, tem mantido uma posição de liderança absoluta no mercado. O número de usuários registrados ultrapassou 1 milhão, com um total de mais de 72 milhões de transações e ativos sob custódia totalizando 4,28 bilhões de ringgits. As restantes exchanges têm uma quota de mercado relativamente limitada, mas também possuem características e caminhos de desenvolvimento próprios.
Do ponto de vista do perfil dos investidores, os usuários de varejo predominam, com uma clara tendência de juventude. Os dados da Luno mostram que a idade média dos investidores é de 34,8 anos, com 76% sendo homens, e o valor médio de cada depósito é RM100, apresentando características típicas de um mercado de varejo "de pequeno valor e alta frequência".
Três, Mecanismo de Entrada e Saída de Fundos e Controle de Câmbio
As bolsas de valores licenciadas na Malásia geralmente suportam depósitos e retiradas em ringgit malaio, a moeda local. Os usuários podem depositar moeda fiduciária na conta da bolsa através de transferências bancárias locais e, em seguida, trocar por encriptação; também podem vender os ativos de encriptação que possuem e retirar ringgit para a sua conta bancária.
A Malásia tem aplicado políticas rigorosas de controle de capital a longo prazo. Para evitar que os ativos encriptação se tornem um canal para a saída de capital, as autoridades reguladoras implementaram as seguintes medidas para as exchanges:
Esses designs evitam efetivamente que os ativos encriptação se tornem ferramentas de transferência de fundos, tornando difícil para os investidores, mesmo ao comprar moedas altamente voláteis como Bitcoin e Ethereum, converterem-nas em ativos em moeda estrangeira para transferências cambiais. A posição básica da regulamentação é: "não proibir a atividade de negociação, mas controlar o uso transfronteiriço".
Quatro, modelo de custódia de fundos e proteção de ativos dos clientes
Todas as bolsas licenciadas na Malásia utilizam um modelo de negociação com custódia centralizada, ou seja, os usuários devem depositar os ativos na carteira ou conta da plataforma para realizar negociações, não podendo utilizar carteiras pessoais em blockchain para fazer negociações diretamente.
A Comissão de Valores Mobiliários da Malásia introduziu o sistema de "custodiante de ativos digitais", estabelecendo um nível de supervisão específico para as instituições que oferecem serviços de custódia de tokens. Até o final de 2023, três instituições, incluindo a CoKeeps, já obtiveram a aprovação de princípios para custodiante de ativos digitais.
A Comissão de Valores Mobiliários exige que todas as bolsas licenciadas:
Este desenho de sistema, especialmente após o incidente da FTX, tem um significado importante para garantir a confiança dos investidores.
Cinco, fenômenos de uso de plataformas não autorizadas e atitude regulatória
Embora a Malásia tenha estabelecido um rigoroso sistema de licenciamento, no mercado real, alguns investidores experientes ainda estão a utilizar plataformas não registradas no exterior. Estas plataformas oferecem uma gama mais ampla de moedas para negociação, ferramentas de alavancagem e produtos financeiros derivados, o que as torna bastante atraentes para traders de alta frequência e usuários que buscam altos retornos.
Diante da situação acima, a Comissão de Valores Mobiliários da Malásia tomou ações regulatórias de escalonamento gradual, formando um sistema de restrições e mecanismos de punição.
De modo geral, as autoridades reguladoras da Malásia adotam uma abordagem de tolerância zero em relação às plataformas de negociação não licenciadas, estabelecendo uma linha de base regulatória de "conformidade em primeiro lugar, riscos por conta própria" através de uma combinação de ordens administrativas, bloqueios financeiros e campanhas de opinião pública.
Seis, Sistema de Emissão de Tokens e Supervisão da Plataforma IEO
A Malásia adota um design de sistema de conformidade altamente prudente para a emissão de tokens digitais. De acordo com as "Diretrizes para Ativos Digitais" emitidas pela Comissão de Valores Mobiliários, todas as atividades de emissão de tokens que envolvem captação pública são consideradas emissões de valores mobiliários, devendo ser incluídas no sistema regulatório sob a "Lei de Mercados de Capitais e Serviços". O núcleo desse mecanismo é a introdução do modelo de "Oferta Inicial de Troca (Initial Exchange Offering, IEO)" para substituir as lacunas de auditoria de projetos e a proteção fraca dos investidores que existem nas ICOs tradicionais.
De acordo com a classificação da Comissão de Valores Mobiliários, as plataformas IEO foram incluídas em uma nova categoria sob o sistema de "operadores de mercado reconhecidos". Até 2025, duas plataformas já obtiveram licença de registro: Pitch Platforms Sdn Bhd (nome da marca pitchIN) e Kapital DX Sdn Bhd (abreviado KLDX).
O processo completo de emissão de tokens IEO inclui: solicitação e divulgação do white paper, due diligence da plataforma e aprovação, confirmação de registro na comissão de valores mobiliários e oferta pública, captação e entrega, relatórios subsequentes e divulgação regulatória.
O objetivo central deste sistema é institucionalizar a emissão de tokens, tornando-a monitorável e responsabilizável, utilizando mecanismos da plataforma para realizar a verificação de acesso e a supervisão durante o processo, visando minimizar os riscos e proteger os investidores.
Sete, Tipos de Tokens Emitíveis e seu Status Legal, Práticas de Mercado e Análise de Casos
A Comissão de Valores Mobiliários da Malásia fez uma classificação clara dos tipos de tokens que podem ser emitidos através da plataforma IEO e fez uma definição detalhada em termos de status legal. Os tokens são divididos em três categorias:
Desde o lançamento da plataforma IEO no início de 2023, surgiram na Malásia vários projetos de emissão de tokens conformes representativos, que começaram a construir um sistema de amostras práticas, incluindo os casos de token de rendimento fixo da Integra Healthcare, token da plataforma BidNow e Ni Hsin Group da indústria de Rixin.
Até ao final de 2024, o mercado de IEO da Malásia ainda se encontra numa fase inicial, com um número limitado de projetos, mas com um alto grau de conformidade. As emissões concluídas são maioritariamente projetos de financiamento de médio e pequeno porte inferiores a 10 milhões de ringgits, incomparáveis aos IPOs tradicionais, mas fornecem um canal de financiamento inovador para as PME locais.
Oito, Mecanismo de Negociação e Listagem de Tokens
A Comissão de Valores Mobiliários da Malásia estabelece claramente que, após a emissão de tokens digitais pela plataforma IEO, se estes forem destinados a circular no mercado público, devem ser listados em uma bolsa de valores de ativos digitais licenciada. Este mecanismo garante que todas as transações de tokens abertas ao público sejam realizadas em um ambiente regulado, protegendo assim os direitos dos investidores e a ordem do mercado.
As condições de listagem de tokens e o processo de aprovação incluem o registro e a aprovação regulatória, a revisão interna da bolsa e o mecanismo de listagem e anúncio. Em 2024, o token BID da plataforma BidNow tornou-se o primeiro token a ser emitido através de IEO e a ser listado com sucesso na bolsa.
Para prevenir comportamentos como manipulação de mercado e negociação com informação privilegiada durante o processo de circulação de tokens listados nas bolsas, a Comissão de Valores Mobiliários estabeleceu um sistema de supervisão contínua do mercado secundário, que inclui principalmente requisitos de combate à lavagem de dinheiro e de identificação, mecanismos de monitorização de manipulação de mercado e obrigações de divulgação contínua.
Nove, Resumo e Perspectivas: Avaliação do sistema IEO, Nível de Aceitação Pública e Tendências Regulatórias
Desde que a Comissão de Valores Mobiliários da Malásia estabeleceu oficialmente o quadro regulatório para ativos digitais em 2020, o mercado local de encriptação e o mecanismo de financiamento por tokens têm-se desenvolvido gradualmente, especialmente com o estabelecimento do sistema IEO, que proporciona garantias institucionais para a circulação legal de ativos digitais e a captação de recursos em conformidade. Num contexto de rigor regulatório e de melhoria gradual das instituições, o ecossistema financeiro digital da Malásia está avançando de forma estável na direção de "inovação e segurança em equilíbrio".
Neste estágio, a aceitação pública do sistema IEO encontra-se em um estado de "observação racional e participação em pequena escala". A Comissão de Valores Mobiliários da Malásia adota uma atitude regulatória "cautelosamente aberta" em relação ao IEO. O documento de consulta sobre a tokenização DLT publicado pela Comissão em 2025 indica ainda que a entidade reguladora está avaliando a expansão do mecanismo de tokenização para produtos do mercado de capitais tradicional.
Olhando para o futuro, ainda há espaço para o crescimento do número de plataformas IEO e tipos de projetos; se mais stablecoins e ativos da classe RWA serão abertos à listagem dependerá da avaliação de risco regulatório e do feedback real do mercado. Com a tendência global de regulamentação de criptomoedas a apertar-se, a Malásia pode, através da sua estabilidade institucional e clareza legal, atrair mais empresas locais e regionais a adotarem caminhos de conformidade para a emissão e negociação de ativos digitais, promovendo assim a sua posição como um dos centros de finanças digitais do Sudeste Asiático.