Ativos de criptografia de um produto inesperado: moeda estável
No ano passado, três eventos significativos impulsionaram as moedas estáveis para o mainstream:
A maior emissora de moeda estável do mundo, a Tether, gerou quase 13 bilhões de dólares de lucro com menos de 200 funcionários;
A cerimônia de posse de Trump e a reversão da atitude dos EUA em relação à regulamentação de ativos de criptografia;
Stripe adquiriu a empresa de infraestrutura de moeda estável Bridge por 1,1 mil milhões de dólares, coordenando transações transfronteiriças.
Quando um ecossistema é altamente lucrativo e a regulamentação se torna mais clara, a oportunidade surge.
Se você está emitindo ou utilizando moeda estável para desenvolver negócios, este guia destina-se a ajudá-lo a entender como os veteranos da indústria veem este campo.
Para oferecer várias perspectivas, entrevistámos os principais contribuintes na linha da frente da transformação das moedas estáveis, absorvendo as suas percepções únicas.
Vamos começar!
Definição de moeda estável
As moedas estáveis geralmente são passivos denominados em dólares, suportados por reservas de ativos com valor de mercado equivalente ou superior.
Principalmente existem dois tipos:
• Suporte legal: totalmente respaldado por depósitos bancários, dinheiro ou substitutos de dinheiro de baixo risco (, como títulos do tesouro ) como garantia.
• Posição de dívida colateral ( CDP ): Principalmente colateralizada em ativos de criptografia nativos ( como ETH ou BTC ).
A utilidade da moeda estável é fundamentalmente baseada na sua "vinculação" ao ativo de referência ( dólares ). Esta vinculação é mantida através de dois mecanismos: resgate de primeiro nível e mercado secundário. Primeiro, posso resgatar imediatamente uma quantidade equivalente de reservas? Se não, existe um mercado secundário profundo e duradouro onde posso negociar a minha obrigação de moeda estável ao câmbio vinculado?
Devido à imprevisibilidade do mercado secundário, o resgate de nível um é um mecanismo de vinculação mais duradouro. Além disso, existem muitas tentativas de moeda estável de baixa colateralização ou algoritmos, mas elas carecem de suporte, e este guia não se detém sobre isso.
É importante notar que a moeda estável não surge do nada. Quando você deposita dólares no JPMorgan Chase, o JPMorgan Chase é responsável por guardar seus dólares, garantindo que você possa utilizá-los e permitindo que você negocie com outras pessoas.
moeda estável depende da blockchain para fornecer as mesmas funções essenciais.
Definição de blockchain
A blockchain é um "sistema de contabilidade" global, que contém ativos pessoais, registros de transações e regras e termos de transação.
Por exemplo, a moeda estável USDC da Circle é emitida com base no padrão de token ERC-20, que estabelece as regras para a transferência bem-sucedida de tokens: deduzir uma certa quantia da conta do remetente e adicionar a mesma quantia à conta do destinatário. Essas regras, combinadas com o mecanismo de consenso da blockchain, garantem que nenhum usuário possa transferir mais USDC do que o montante que possui (, geralmente chamado de problema do gasto duplo ). Em resumo, a blockchain é como um banco de dados apenas para adição ou um livro razão, tendo um estado inicial e registrando cada transação que ocorreu em sua rede fechada.
Todos os ativos na blockchain, incluindo USDC, são custodiados por uma conta Ethereum (EOA, ou uma carteira ), ou contratos inteligentes. Os contratos inteligentes podem receber e transferir ativos quando condições específicas são atendidas. A propriedade da EOA, ou seja, a capacidade de negociar ativos a partir de um endereço público, é reforçada pelo esquema de encriptação de chave pública e privada da blockchain subjacente, que vincula cada endereço público a uma chave privada de forma única. Se você possui a chave privada, você realmente possui os ativos no endereço público "(" não é sua chave, não é sua moeda" ). Os contratos inteligentes detêm e negociam moeda estável com base em lógica transparente pré-programada, permitindo que organizações em cadeia (, como DAO ou agentes de IA ), possam negociar moeda estável de forma programática, sem intervenção humana.
A "confiança" na precisão do sistema decorre da execução e do mecanismo de consenso da blockchain subjacente (, como a Máquina Virtual Ethereum e a prova de participação ). A precisão pode ser demonstrada pelo estado inicial da blockchain e pelo histórico de transações subsequentes que é publicamente auditável. A liquidação das transações é gerida por uma rede de operadores de nós distribuídos globalmente, que funciona 24 horas por dia, permitindo que a liquidação das moedas estáveis não esteja sujeita aos horários de funcionamento dos bancos tradicionais. Para compensar os operadores de nós por este serviço, é cobrada uma taxa de transação durante o processamento da transação ( Gas ), que normalmente é cobrada na moeda nativa da blockchain subjacente (, como ETH ).
Estas definições podem ser um pouco secas, mas proporcionam uma base comum adequada para os leitores. Então, vamos começar pela parte mais interessante: como chegámos até aqui?
História da moeda estável
Há 12 anos, a moeda estável ainda era apenas um sonho. Hoje, a Circle, que emite a segunda maior moeda estável do mundo, o USDC, está se preparando para vender ou fazer uma IPO. O documento S-1 da Circle fornece informações de primeira mão do fundador do USDC, Jeremy Allaire, sobre a história da criação do USDC. ( Nota: A Circle já completou a IPO )
Nós convidamos os amigos Phil Potter e Rune Christensen, que são, respetivamente, os fundadores da maior moeda estável (USDT) e da terceira maior moeda estável (DAI), para partilharem as suas histórias de empreendedorismo.
Tether: o nascimento do rei
Em 2013, o mercado de Ativos de criptografia estava na era do Velho Oeste, onde os principais locais para acessar e negociar Ativos de criptografia eram exchanges como Mt.Gox e BitFinex. Dado que os Ativos de criptografia estavam em um estágio inicial, o ambiente regulatório na época era mais obscuro do que é hoje: as exchanges eram aconselhadas a seguir as "melhores práticas", ou seja, aceitar apenas depósitos e retiradas de moeda estável, como BTC depositado e BTC retirado (. Isso significava que os traders eram forçados a trocar dólares por Ativos de criptografia, uma exigência que impediu a ampla adoção de Ativos de criptografia. Além disso, os traders precisavam de um lugar para escapar da volatilidade acentuada dos preços dos Ativos de criptografia, sem precisar sair do "cassino".
Phil Potter trouxe consigo um currículo de Wall Street e uma visão pragmática ao entrar no campo dos Ativos de criptografia, e ele percebeu com agudeza os gargalos do mercado. A sua solução era simples: uma "moeda estável"--- uma moeda de Ativos de criptografia lastreada por um dólar de reservas--- permitindo que os negociantes lidassem com a volatilidade das bolsas e do mercado através de passivos denominados em dólares. Em 2014, ele levou essa ideia para uma das maiores bolsas na época, a BitFinex. Eventualmente, ele firmou uma parceria com a BitFinex para criar a Tether, uma entidade independente com as licenças necessárias para a transferência de moeda, a fim de se integrar a uma rede financeira mais ampla de bancos, auditores e reguladores. Esses fornecedores são cruciais para a Tether, pois custodiavam os ativos de reserva, processando transações complexas em moeda fiduciária nos bastidores, enquanto permitiam que a BitFinex mantivesse uma posição de "moeda" pura.
Este produto é simples, mas a estrutura é muito agressiva: a Tether emite passivos denominados em dólares )USDT(, e apenas certas entidades confiáveis certificadas pelo KYC podem emitir ou resgatar USDT diretamente em troca de seus ativos de reserva subjacentes.
No entanto, o USDT opera em uma blockchain sem permissão, o que significa que qualquer detentor pode transferir livremente USDT e trocar por outros ativos no mercado secundário aberto.
Durante dois anos, este conceito parece ter morrido antes de nascer.
Até 2017, Phil notou que a taxa de adoção do USDT em regiões como o Sudeste Asiático estava a crescer. Após investigação, ele descobriu que as empresas exportadoras estavam a começar a ver o USDT como uma alternativa mais rápida e barata à rede de pagamento em dólares da região. Eventualmente, essas empresas começaram a usar o USDT como colateral para importações e exportações. Aproximadamente ao mesmo tempo, os nativos de criptografia começaram a notar a liquidez crescente do USDT e a utilizar o USDT como margem para arbitragem entre trocas. Nesse momento, Phil percebeu que a Tether já havia construído uma rede paralela de dólares que era mais rápida, mais simples e aberta 24 horas por dia.
Uma vez que o volante começa a girar, nunca desacelera. Como a emissão e o resgate ocorrem sempre dentro de um âmbito regulado, enquanto os tokens circulam livremente em blockchains como Tron e Ethereum, o USDT alcançou a velocidade de fuga. Cada novo utilizador, comerciante ou exchange que aceita USDT apenas reforça o seu efeito de rede, aumentando a utilidade do USDT como uma forma de armazenamento de valor e meio de pagamento.
Atualmente, a USDT em circulação vale quase 150 mil milhões de dólares, muito acima dos 61 mil milhões de dólares em circulação da USDC, e muitas pessoas chamam a Tether de a empresa com o maior lucro per capita do mundo.
Phil Potter é uma figura proeminente no campo dos Ativos de criptografia, e suas ideias são bastante únicas.
No entanto, não podemos chamá-lo de "fora do círculo" do sistema financeiro tradicional; ele é o tipo de pessoa que você esperaria criar a maior moeda estável do mundo. E Rune Christensen não é assim.
![Explorando a história, guia para profissionais de moeda estável])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e69a61900367e41b0f019858b180110a.webp(
) DAI: o primeiro moeda estável descentralizada
Rune descobriu a moeda estável quando os Ativos de criptografia ainda estavam em fase inicial e rapidamente se autodenominou "grande chefe do Bitcoin". Ele é um típico adotante de Ativos de criptografia, vendo o BTC e a blockchain como um bilhete para escapar da ordem financeira injusta e exclusiva. Em 2013, o preço do BTC abriu a cerca de 13 dólares ### alguém tem uma máquina do tempo? (, no final do ano superou os 700 dólares, os primeiros adotantes tinham motivos suficientes para acreditar que os Ativos de criptografia poderiam realmente substituir o nosso sistema financeiro.
No entanto, a recessão económica subsequente forçou Rune a aceitar um fato: a utilidade final dos ativos de criptografia depende da gestão dessa volatilidade. "A estabilidade é benéfica para os negócios", resumiu Rune, surgindo assim uma nova ideia.
Em 2015, após testemunhar o fracasso da primeira moeda estável do BitShares, Rune colaborou com Nikolai Mushegian para projetar e construir uma moeda estável atrelada ao dólar. No entanto, ao contrário de Phil, ele não somente carecia de contatos para executar uma estratégia semelhante à da Tether, como também não tinha a intenção de construir uma solução dependente do sistema financeiro tradicional. O surgimento do Ethereum, como uma alternativa programável ao Bitcoin, permitiu que qualquer pessoa codificasse lógica na rede através de contratos inteligentes, o que forneceu a Rune uma plataforma para a criação. Ele conseguiria emitir uma moeda estável baseada no ativo nativo ETH? Se a volatilidade do ativo de reserva subjacente ETH for tão grande quanto a do BTC, como o sistema manteria a solvência?
A solução de Rune e Nikolai é o protocolo MakerDAO, que é baseado em Ethereum e foi lançado em dezembro de 2017. O MakerDAO permite que qualquer usuário deposite 100 dólares em ETH e receba uma quantia fixa de DAI), como 50 dólares(, criando assim um passivo de moeda estável supercolateralizado apoiado por reservas de ETH. Para garantir a solvência do sistema, os contratos inteligentes definem um limiar de liquidação), como um preço do ETH de 70 dólares(; uma vez ultrapassado, terceiros liquidadores podem vender seus ativos subjacentes em ETH, eliminando assim a dívida em DAI. Com o tempo, novos módulos surgiram para simplificar o processo de leilão, definir taxas de juros para regular a emissão de DAI e incentivar ainda mais aqueles liquidadores de terceiros que visam lucro.
Esta solução engenhosa é atualmente conhecida no campo dos Ativos de criptografia como "posição de dívida colateral )CDP(" moeda estável, e este conceito original gerou a procura de dezenas de imitadores. A chave para o funcionamento deste sistema sem um guardião centralizado reside na programabilidade do Ethereum e na transparência proporcionada pela blockchain pública: todos os ativos de reserva, passivos, parâmetros de liquidação e lógica são conhecidos por todos os participantes do mercado. Nas palavras de Rune, isso realiza "resolução de disputas descentralizada", garantindo que cada participante entenda as regras para manter a solvência do sistema.
Com a circulação de DAI) e seu projeto irmão USDS( ultrapassando 7 bilhões de dólares, a criação do Rune evoluiu para um pilar de importância sistêmica no financiamento descentralizado)DeFi(. No entanto, em um cenário competitivo em rápida mudança, a ideologia que busca se libertar de um sistema em colapso tornou-se cada vez mais difícil de gerenciar; a ineficiência de capital do CDP e a falta de um mecanismo de resgate direto e eficiente sufocaram sua escalabilidade. Reconhecendo essa realidade, a MakerDAO começou em 2021 uma transição significativa para ativos de reserva tradicionais) como USDC( e, em 2025, para o fundo de mercado monetário tokenizado) da BlackRock BUIDL(. Durante essa transição, a MakerDAO) agora é a Sky( através do Tokenized Grand Prix), um fundo de mercado monetário tokenizado de $1 bilhão gerido pela Steakhouse Financial MMF( RFP e um fundo de crédito privado de $220 milhões emitido em parceria com a BlockTower Credit e a Centrifuge para títulos nativos da blockchain, estabelecendo sua posição como o provedor de liquidez mais crítico de ativos tokenizados.
![Explicando o passado e o presente, guia para profissionais de moeda estável])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
Esta página pode conter conteúdos de terceiros, que são fornecidos apenas para fins informativos (sem representações/garantias) e não devem ser considerados como uma aprovação dos seus pontos de vista pela Gate, nem como aconselhamento financeiro ou profissional. Consulte a Declaração de exoneração de responsabilidade para obter mais informações.
13 gostos
Recompensa
13
3
Partilhar
Comentar
0/400
MysteryBoxOpener
· 5h atrás
Só 200 pessoas geraram 13 bilhões? Isso é absurdo.
Ver originalResponder0
ZenChainWalker
· 5h atrás
USDT é um verdadeiro bull, ganhando tanto mesmo deitado.
moeda estável em ascensão: a evolução da Tether, USDC e DAI e os desafios futuros
Ativos de criptografia de um produto inesperado: moeda estável
No ano passado, três eventos significativos impulsionaram as moedas estáveis para o mainstream:
A maior emissora de moeda estável do mundo, a Tether, gerou quase 13 bilhões de dólares de lucro com menos de 200 funcionários;
A cerimônia de posse de Trump e a reversão da atitude dos EUA em relação à regulamentação de ativos de criptografia;
Stripe adquiriu a empresa de infraestrutura de moeda estável Bridge por 1,1 mil milhões de dólares, coordenando transações transfronteiriças.
Quando um ecossistema é altamente lucrativo e a regulamentação se torna mais clara, a oportunidade surge.
Se você está emitindo ou utilizando moeda estável para desenvolver negócios, este guia destina-se a ajudá-lo a entender como os veteranos da indústria veem este campo.
Para oferecer várias perspectivas, entrevistámos os principais contribuintes na linha da frente da transformação das moedas estáveis, absorvendo as suas percepções únicas.
Vamos começar!
Definição de moeda estável
As moedas estáveis geralmente são passivos denominados em dólares, suportados por reservas de ativos com valor de mercado equivalente ou superior.
Principalmente existem dois tipos:
• Suporte legal: totalmente respaldado por depósitos bancários, dinheiro ou substitutos de dinheiro de baixo risco (, como títulos do tesouro ) como garantia.
• Posição de dívida colateral ( CDP ): Principalmente colateralizada em ativos de criptografia nativos ( como ETH ou BTC ).
A utilidade da moeda estável é fundamentalmente baseada na sua "vinculação" ao ativo de referência ( dólares ). Esta vinculação é mantida através de dois mecanismos: resgate de primeiro nível e mercado secundário. Primeiro, posso resgatar imediatamente uma quantidade equivalente de reservas? Se não, existe um mercado secundário profundo e duradouro onde posso negociar a minha obrigação de moeda estável ao câmbio vinculado?
Devido à imprevisibilidade do mercado secundário, o resgate de nível um é um mecanismo de vinculação mais duradouro. Além disso, existem muitas tentativas de moeda estável de baixa colateralização ou algoritmos, mas elas carecem de suporte, e este guia não se detém sobre isso.
É importante notar que a moeda estável não surge do nada. Quando você deposita dólares no JPMorgan Chase, o JPMorgan Chase é responsável por guardar seus dólares, garantindo que você possa utilizá-los e permitindo que você negocie com outras pessoas.
moeda estável depende da blockchain para fornecer as mesmas funções essenciais.
Definição de blockchain
A blockchain é um "sistema de contabilidade" global, que contém ativos pessoais, registros de transações e regras e termos de transação.
Por exemplo, a moeda estável USDC da Circle é emitida com base no padrão de token ERC-20, que estabelece as regras para a transferência bem-sucedida de tokens: deduzir uma certa quantia da conta do remetente e adicionar a mesma quantia à conta do destinatário. Essas regras, combinadas com o mecanismo de consenso da blockchain, garantem que nenhum usuário possa transferir mais USDC do que o montante que possui (, geralmente chamado de problema do gasto duplo ). Em resumo, a blockchain é como um banco de dados apenas para adição ou um livro razão, tendo um estado inicial e registrando cada transação que ocorreu em sua rede fechada.
Todos os ativos na blockchain, incluindo USDC, são custodiados por uma conta Ethereum (EOA, ou uma carteira ), ou contratos inteligentes. Os contratos inteligentes podem receber e transferir ativos quando condições específicas são atendidas. A propriedade da EOA, ou seja, a capacidade de negociar ativos a partir de um endereço público, é reforçada pelo esquema de encriptação de chave pública e privada da blockchain subjacente, que vincula cada endereço público a uma chave privada de forma única. Se você possui a chave privada, você realmente possui os ativos no endereço público "(" não é sua chave, não é sua moeda" ). Os contratos inteligentes detêm e negociam moeda estável com base em lógica transparente pré-programada, permitindo que organizações em cadeia (, como DAO ou agentes de IA ), possam negociar moeda estável de forma programática, sem intervenção humana.
A "confiança" na precisão do sistema decorre da execução e do mecanismo de consenso da blockchain subjacente (, como a Máquina Virtual Ethereum e a prova de participação ). A precisão pode ser demonstrada pelo estado inicial da blockchain e pelo histórico de transações subsequentes que é publicamente auditável. A liquidação das transações é gerida por uma rede de operadores de nós distribuídos globalmente, que funciona 24 horas por dia, permitindo que a liquidação das moedas estáveis não esteja sujeita aos horários de funcionamento dos bancos tradicionais. Para compensar os operadores de nós por este serviço, é cobrada uma taxa de transação durante o processamento da transação ( Gas ), que normalmente é cobrada na moeda nativa da blockchain subjacente (, como ETH ).
Estas definições podem ser um pouco secas, mas proporcionam uma base comum adequada para os leitores. Então, vamos começar pela parte mais interessante: como chegámos até aqui?
História da moeda estável
Há 12 anos, a moeda estável ainda era apenas um sonho. Hoje, a Circle, que emite a segunda maior moeda estável do mundo, o USDC, está se preparando para vender ou fazer uma IPO. O documento S-1 da Circle fornece informações de primeira mão do fundador do USDC, Jeremy Allaire, sobre a história da criação do USDC. ( Nota: A Circle já completou a IPO )
Nós convidamos os amigos Phil Potter e Rune Christensen, que são, respetivamente, os fundadores da maior moeda estável (USDT) e da terceira maior moeda estável (DAI), para partilharem as suas histórias de empreendedorismo.
Tether: o nascimento do rei
Em 2013, o mercado de Ativos de criptografia estava na era do Velho Oeste, onde os principais locais para acessar e negociar Ativos de criptografia eram exchanges como Mt.Gox e BitFinex. Dado que os Ativos de criptografia estavam em um estágio inicial, o ambiente regulatório na época era mais obscuro do que é hoje: as exchanges eram aconselhadas a seguir as "melhores práticas", ou seja, aceitar apenas depósitos e retiradas de moeda estável, como BTC depositado e BTC retirado (. Isso significava que os traders eram forçados a trocar dólares por Ativos de criptografia, uma exigência que impediu a ampla adoção de Ativos de criptografia. Além disso, os traders precisavam de um lugar para escapar da volatilidade acentuada dos preços dos Ativos de criptografia, sem precisar sair do "cassino".
Phil Potter trouxe consigo um currículo de Wall Street e uma visão pragmática ao entrar no campo dos Ativos de criptografia, e ele percebeu com agudeza os gargalos do mercado. A sua solução era simples: uma "moeda estável"--- uma moeda de Ativos de criptografia lastreada por um dólar de reservas--- permitindo que os negociantes lidassem com a volatilidade das bolsas e do mercado através de passivos denominados em dólares. Em 2014, ele levou essa ideia para uma das maiores bolsas na época, a BitFinex. Eventualmente, ele firmou uma parceria com a BitFinex para criar a Tether, uma entidade independente com as licenças necessárias para a transferência de moeda, a fim de se integrar a uma rede financeira mais ampla de bancos, auditores e reguladores. Esses fornecedores são cruciais para a Tether, pois custodiavam os ativos de reserva, processando transações complexas em moeda fiduciária nos bastidores, enquanto permitiam que a BitFinex mantivesse uma posição de "moeda" pura.
Este produto é simples, mas a estrutura é muito agressiva: a Tether emite passivos denominados em dólares )USDT(, e apenas certas entidades confiáveis certificadas pelo KYC podem emitir ou resgatar USDT diretamente em troca de seus ativos de reserva subjacentes.
No entanto, o USDT opera em uma blockchain sem permissão, o que significa que qualquer detentor pode transferir livremente USDT e trocar por outros ativos no mercado secundário aberto.
Durante dois anos, este conceito parece ter morrido antes de nascer.
Até 2017, Phil notou que a taxa de adoção do USDT em regiões como o Sudeste Asiático estava a crescer. Após investigação, ele descobriu que as empresas exportadoras estavam a começar a ver o USDT como uma alternativa mais rápida e barata à rede de pagamento em dólares da região. Eventualmente, essas empresas começaram a usar o USDT como colateral para importações e exportações. Aproximadamente ao mesmo tempo, os nativos de criptografia começaram a notar a liquidez crescente do USDT e a utilizar o USDT como margem para arbitragem entre trocas. Nesse momento, Phil percebeu que a Tether já havia construído uma rede paralela de dólares que era mais rápida, mais simples e aberta 24 horas por dia.
Uma vez que o volante começa a girar, nunca desacelera. Como a emissão e o resgate ocorrem sempre dentro de um âmbito regulado, enquanto os tokens circulam livremente em blockchains como Tron e Ethereum, o USDT alcançou a velocidade de fuga. Cada novo utilizador, comerciante ou exchange que aceita USDT apenas reforça o seu efeito de rede, aumentando a utilidade do USDT como uma forma de armazenamento de valor e meio de pagamento.
Atualmente, a USDT em circulação vale quase 150 mil milhões de dólares, muito acima dos 61 mil milhões de dólares em circulação da USDC, e muitas pessoas chamam a Tether de a empresa com o maior lucro per capita do mundo.
Phil Potter é uma figura proeminente no campo dos Ativos de criptografia, e suas ideias são bastante únicas.
No entanto, não podemos chamá-lo de "fora do círculo" do sistema financeiro tradicional; ele é o tipo de pessoa que você esperaria criar a maior moeda estável do mundo. E Rune Christensen não é assim.
![Explorando a história, guia para profissionais de moeda estável])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-e69a61900367e41b0f019858b180110a.webp(
) DAI: o primeiro moeda estável descentralizada
Rune descobriu a moeda estável quando os Ativos de criptografia ainda estavam em fase inicial e rapidamente se autodenominou "grande chefe do Bitcoin". Ele é um típico adotante de Ativos de criptografia, vendo o BTC e a blockchain como um bilhete para escapar da ordem financeira injusta e exclusiva. Em 2013, o preço do BTC abriu a cerca de 13 dólares ### alguém tem uma máquina do tempo? (, no final do ano superou os 700 dólares, os primeiros adotantes tinham motivos suficientes para acreditar que os Ativos de criptografia poderiam realmente substituir o nosso sistema financeiro.
No entanto, a recessão económica subsequente forçou Rune a aceitar um fato: a utilidade final dos ativos de criptografia depende da gestão dessa volatilidade. "A estabilidade é benéfica para os negócios", resumiu Rune, surgindo assim uma nova ideia.
Em 2015, após testemunhar o fracasso da primeira moeda estável do BitShares, Rune colaborou com Nikolai Mushegian para projetar e construir uma moeda estável atrelada ao dólar. No entanto, ao contrário de Phil, ele não somente carecia de contatos para executar uma estratégia semelhante à da Tether, como também não tinha a intenção de construir uma solução dependente do sistema financeiro tradicional. O surgimento do Ethereum, como uma alternativa programável ao Bitcoin, permitiu que qualquer pessoa codificasse lógica na rede através de contratos inteligentes, o que forneceu a Rune uma plataforma para a criação. Ele conseguiria emitir uma moeda estável baseada no ativo nativo ETH? Se a volatilidade do ativo de reserva subjacente ETH for tão grande quanto a do BTC, como o sistema manteria a solvência?
A solução de Rune e Nikolai é o protocolo MakerDAO, que é baseado em Ethereum e foi lançado em dezembro de 2017. O MakerDAO permite que qualquer usuário deposite 100 dólares em ETH e receba uma quantia fixa de DAI), como 50 dólares(, criando assim um passivo de moeda estável supercolateralizado apoiado por reservas de ETH. Para garantir a solvência do sistema, os contratos inteligentes definem um limiar de liquidação), como um preço do ETH de 70 dólares(; uma vez ultrapassado, terceiros liquidadores podem vender seus ativos subjacentes em ETH, eliminando assim a dívida em DAI. Com o tempo, novos módulos surgiram para simplificar o processo de leilão, definir taxas de juros para regular a emissão de DAI e incentivar ainda mais aqueles liquidadores de terceiros que visam lucro.
Esta solução engenhosa é atualmente conhecida no campo dos Ativos de criptografia como "posição de dívida colateral )CDP(" moeda estável, e este conceito original gerou a procura de dezenas de imitadores. A chave para o funcionamento deste sistema sem um guardião centralizado reside na programabilidade do Ethereum e na transparência proporcionada pela blockchain pública: todos os ativos de reserva, passivos, parâmetros de liquidação e lógica são conhecidos por todos os participantes do mercado. Nas palavras de Rune, isso realiza "resolução de disputas descentralizada", garantindo que cada participante entenda as regras para manter a solvência do sistema.
Com a circulação de DAI) e seu projeto irmão USDS( ultrapassando 7 bilhões de dólares, a criação do Rune evoluiu para um pilar de importância sistêmica no financiamento descentralizado)DeFi(. No entanto, em um cenário competitivo em rápida mudança, a ideologia que busca se libertar de um sistema em colapso tornou-se cada vez mais difícil de gerenciar; a ineficiência de capital do CDP e a falta de um mecanismo de resgate direto e eficiente sufocaram sua escalabilidade. Reconhecendo essa realidade, a MakerDAO começou em 2021 uma transição significativa para ativos de reserva tradicionais) como USDC( e, em 2025, para o fundo de mercado monetário tokenizado) da BlackRock BUIDL(. Durante essa transição, a MakerDAO) agora é a Sky( através do Tokenized Grand Prix), um fundo de mercado monetário tokenizado de $1 bilhão gerido pela Steakhouse Financial MMF( RFP e um fundo de crédito privado de $220 milhões emitido em parceria com a BlockTower Credit e a Centrifuge para títulos nativos da blockchain, estabelecendo sua posição como o provedor de liquidez mais crítico de ativos tokenizados.
![Explicando o passado e o presente, guia para profissionais de moeda estável])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-859f89c297c4cca7e8a3dd3ed5e6f345.webp(
moeda estável: produtos de hoje
A promessa fundamental das moeda estável está em