Conectivismo, a expansão em lei de potência dos ativos na cadeia
Ethereum retorna com DeFi, Aave/Pendle/Ethena tornam o empréstimo circular um amplificador de alavancagem, em comparação com a pilha na cadeia baseada em ETH do DeFi Summer, a curva de aumento da alavancagem suportada por stablecoins como USDe é mais suave.
Podemos entrar em um longo ciclo quente, e a investigação dos protocolos na cadeia será dividida em duas partes: a primeira envolverá mais tipos de ativos, e a liquidez de fundos externos será mais abundante sob a expectativa de cortes nas taxas de juros pelo Fed; a segunda examinará o valor limite do múltiplo de alavancagem, correspondente ao processo de desalavancagem segura, ou seja, como os indivíduos podem sair de forma segura e como o mercado em alta vai terminar.
Protocolo Cripto Seis: Interação entre Ecossistema e Tokens
Os protocolos e ativos na cadeia são inúmeros, mas sob a regra 80/20, só precisamos nos concentrar em parâmetros como TVL/volume de transações/preço de token. Para focar ainda mais, devemos observar o menor número de indivíduos indispensáveis para o ecossistema na cadeia e, em seguida, examinar suas relações na rede ecológica, a fim de equilibrar a importância do indivíduo, o grau de ligação ecológica e o potencial de crescimento dos novos protocolos.
Descrição da imagem: Visão geral do TVL DeFi
Imagem cortesia: @zuoyeweb3
Na composição do TVL DeFi, o Ethereum representou mais de 60% do TVL DeFi em julho, enquanto o Aave também ficou acima de 60% do TVL do ecossistema Ethereum. Isso representa os 20% da regra 80/20, e os outros protocolos devem ter uma forte conexão com os dois para serem incluídos na lista dos principais beneficiários.
Com o início do volante dos três mosqueteiros do empréstimo rotativo, a relação entre Ethereum, Aave, Pendle e Ethena não precisa ser mencionada. Continuando com o Bitcoin, WBTC, ETH e USDT/USDC são, de facto, ativos básicos de DeFi; no entanto, USDT/USDC, assim como Lido, possui apenas propriedades de ativo, com valor ecológico praticamente inexistente, enquanto Plasma, Stablechain, entre outros, estão apenas a começar a competir.
Um pequeno esclarecimento, um protocolo pode ter múltiplos valores, por exemplo, o Bitcoin possui basicamente apenas valor de ativo, ou seja, todos precisam de BTC, mas ninguém sabe como utilizar o ecossistema Bitcoin. Não quero dizer que o BTCFi é uma fraude, ok? (cabeça de cachorro para garantir a vida).
E o ETH/Ethereum possui um valor duplo, pois todos precisam de ETH e também da rede Ethereum, incluindo o EVM e sua ampla pilha DeFi e instalações de desenvolvimento.
De acordo com os ativos e o valor ecológico, é feita uma nova classificação, analisando o grau de "necessidade" de cada protocolo principal. Os atributos dos ativos necessários recebem um ponto, e o valor ecológico necessário também recebe um ponto, podendo ser resumido na tabela abaixo:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin são os seis protocolos mais fortes na cadeia, qualquer dois deles podem se acoplar, necessitando no máximo de um protocolo ou ativo adicional para se conectar.
Vamos fazer uma breve explicação:
Ethena <> HyperEVM: USDe já foi implantado no ecossistema HyperEVM
Pendle <> HyperEVM：$kHYPE e $hbHYPE ocupam o primeiro e o terceiro lugar na tabela de tendências
Aave <> HyperEVM ： Hyperlend TVL ocupa 25% do HyperEVM ($500M vs. $2B), que é um fork amigável do Aave, prometendo 10% dos lucros para o Aave.
BTC/ETH são as duas criptomoedas com maior volume de negociação na Hyperliquid, e podem ser depositadas e retiradas através do Unit Protocol.
Pendle, Aave, Ethena já se tornaram um só, no entanto, as propriedades de ativo do USDe são reconhecidas, o valor ecológico do $ENA é ligeiramente inferior.
O novo produto Pendle, Boros, baseia-se na taxa de financiamento para transações, sendo os contratos BTC e ETH as primeiras escolhas.
Aave precisa de WBTC e de vários tipos de ETH, como o ETH em garantia, especialmente porque o valor ecológico da infraestrutura Ethereum é necessário para Aave/Pendle/Ethena, sendo um suporte na cadeia para o preço do ETH.
O mais especial aqui é que o ecossistema Ethereum precisa de BTC de forma unidirecional, enquanto o ecossistema Bitcoin não precisa de nenhum ativo externo.
Ethena e Bitcoin/BTC não têm relação.
HyperEVM/Hyperliquid é o ecossistema externo mais "proativo", dando a sensação de "vim para me juntar a esta casa".
Após a estatística, estes são os seis ativos mais interligados. A introdução de qualquer outro ecossistema e token requer mais passos de suposição, como o Lido, que é o segundo em TVL, e a relação entre Hyperliquid e Bitcoin é muito fraca. Além disso, após o Pendle "abandonar" os ativos LST e migrar para YBS, a propriedade de interconexão do ecossistema interno do Lido em Ethereum se tornará mais fraca.
Baseamo-nos no BTC com a classificação mais alta de 7 e, de acordo com a influência sobre outros protocolos, dividimos 6 tipos de ativos em três tipos de nós. Por favor, note que isso não é um retrato do valor dos ativos, mas sim um ranking da sua importância dentro do ecossistema:
BTC/ETH é a infraestrutura mais forte, BTC se destaca pelas suas características de valor, e a posição ecológica do ETH é inabalável. Se você adicionar Solana para calcular o grau de ligação, perceberá que não é tão bom quanto a ligação do Hyperliquid/HyperEVM com o Ethereum. A razão principal é a própria natureza das transações do Hyperliquid, que, combinada com o HyperEVM, se alinha melhor com o ecossistema EVM.
• Dentro da Ethereum, a interação da Lido/Sky com os seis protocolos existentes é insuficiente.
• Para além do Ethereum, Solana/Aptos e seis protocolos existentes interagem de forma insuficiente.
Mas o Solana precisa apoiar o seu próprio DEX para ser compatível com mais ativos externos, o que naturalmente requer um passo adicional. A compatibilidade do SVM com o ecossistema EVM também será mais difícil. Em suma, tudo no Solana deve se desenvolver de forma independente.
Descrição da imagem: Conectivismo
Imagem cortesia de: @zuoyeweb3
No entanto, na rede de relações, o efeito de sinergia do ecossistema Ethereum é o mais forte, 1 dólar de Ethena vem através da cobertura do ETH, e depois entra no Pendle e no Aave para a circulação de valor, enquanto a Gas Fee gerada torna-se o suporte ao valor do ETH.
Além do Bitcoin, que depende do BTC para completar a auto-circulação e a auto-rotatividade de valor, o ETH é o mais próximo de um ciclo fechado de valor, mas isso é o resultado de uma ação proativa. A combinação de Hyperliquid/HyperEVM ainda está em andamento, e se conseguirá completar a ligação entre transações (Hyperliquid) + ecossistema (HyperEVM) e $HYPE, ainda levará tempo.
Este é um processo de aumento de entropia que aumenta gradualmente. BTC precisa apenas de si mesmo, ETH precisa de ecossistema e token, $HYPE precisa de transações, token e ecossistema.
A expansão do DeFi tem um fim?
No texto anterior, mencionou-se que o Hyperlend precisa pagar comissões ao Aave, e a influência do Aave não se limita a isso; na verdade, o Aave é o verdadeiro protagonista do ciclo de empréstimos iniciado pelo Pendle e pelo Ethena, assumindo o papel de alavancagem em todo o sistema cíclico.
Aave é a existência mais próxima de se tornar a infraestrutura básica na cadeia do Ethereum, não porque seu TVL é o mais alto, mas sim devido a uma consideração abrangente de segurança e quantidade de fundos. Para qualquer blockchain e ecossistema, a forma mais segura de iniciar o modo de empréstimo é um fork de Aave em conformidade.
Descrição da imagem: Configuração de compartilhamento de lucros da Aave e Hyperlend
Imagem cortesia: @zuoyeweb3
No modelo de fork da Hyperlend, a distribuição de 10% é a base, além disso, há a atribuição de 3,5% dos seus próprios tokens para Aave DAO e 1% para os detentores de stAave, ou seja, a Aave vende a si mesma como um serviço para vários ecossistemas, sendo este o ponto de ligação entre o valor do ecossistema e o valor do token.
Mas não está isento de concorrentes, a Maple já se expandiu para o HyperEVM, e novos protocolos de empréstimo como Fluid e Morpho estão competindo fortemente com novos ativos como o YBS, enquanto o HyperEVM, como o mais forte concorrente do ecossistema EVM do Ethereum, também pode não manter a calma para sempre.
Em termos de proatividade, Bitcoin e HyperEVM são absolutamente dois extremos. HyperEVM está a atrair tipos de transações tradicionais para na cadeia através do HIP3, conectando a liquidez entre HyperCore e Hyperevm através do CoreWriter, e apoiando os seus próprios agentes front-end através do Builder Code.
Além disso, também utiliza o Unit Protocol e o Phantom para conectar o financiamento do ecossistema Solana, absorvendo toda a liquidez na cadeia, o que também é uma forma de expansão da infraestrutura.
Resumindo:
• Pendle foca em todos os tipos de ativos que podem ser fracionados, partindo de rendimentos fixos, expandindo o mercado de derivativos além dos contratos perpétuos, ou seja, o mercado de swaps de taxa de juro em um sentido amplo.
• Ethena, com o seu modelo de empréstimo em ciclo DeFi e estratégia de tesouraria, cria um terceiro polo de stablecoins a partir de $ENA e $USDe, $USDtb. O uso básico de USDT/USDC continua a ser para transações e pagamentos, enquanto o USDe espera tornar-se um ativo sem risco no domínio DeFi.
• Aave já é a infraestrutura de empréstimos de fato, com seu status intimamente ligado ao Ethereum.
• Bitcoin e Ethereum representam o limite do sistema econômico de blockchain, e o grau de sua expansão é a base para o crescimento do DeFi, ou seja, quanto do tamanho do BTC pode ser transferido para o DeFi e qual é a margem de crescimento restante para o DeFi.
• Hyperliquid/HyperEVM já está intimamente ligado aos gigantes DeFi existentes no ecossistema, embora o TVL seja muito inferior ao de Solana, mas as perspectivas de crescimento são maiores; a história de Solana é vencer o sistema EVM do ponto de vista da blockchain.
Conclusão
O protocolo de criptografia seis examina o grau de conexão entre si, não quer dizer que outros protocolos não tenham valor, mas uma alta densidade de cooperação aumentará exponencialmente a liberdade e a utilidade dos fundos, beneficiando todos de forma equitativa.
Claro, uma perda também pode afetar todas as partes, o que requer a análise do ancoramento no DeFi - o desenvolvimento subsequente da transição de ETH para YBS. O ETH, como um ativo de alto valor, é mais agressivo em termos de alavancagem, enquanto o YBS, como o USDe, tende a ser mais estável em preço (não em valor), tornando a base para o Lego DeFi mais sólida. Excluindo situações extremas de desancoragem, teoricamente, isso pode tornar as curvas de alavancagem e desalavancagem mais suaves.
Os lugares no Templo dos Deuses Cripto são limitados, os novos escolhidos só podem avançar com esforço, fazer amizade com os deuses existentes e construir a rede de protocolos mais forte para garantir um lugar para si.
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na cadeia protocolo seis pilares HyperEVM enfrenta diretamente Ethereum
Conectivismo, a expansão em lei de potência dos ativos na cadeia
Ethereum retorna com DeFi, Aave/Pendle/Ethena tornam o empréstimo circular um amplificador de alavancagem, em comparação com a pilha na cadeia baseada em ETH do DeFi Summer, a curva de aumento da alavancagem suportada por stablecoins como USDe é mais suave.
Podemos entrar em um longo ciclo quente, e a investigação dos protocolos na cadeia será dividida em duas partes: a primeira envolverá mais tipos de ativos, e a liquidez de fundos externos será mais abundante sob a expectativa de cortes nas taxas de juros pelo Fed; a segunda examinará o valor limite do múltiplo de alavancagem, correspondente ao processo de desalavancagem segura, ou seja, como os indivíduos podem sair de forma segura e como o mercado em alta vai terminar.
Protocolo Cripto Seis: Interação entre Ecossistema e Tokens
Os protocolos e ativos na cadeia são inúmeros, mas sob a regra 80/20, só precisamos nos concentrar em parâmetros como TVL/volume de transações/preço de token. Para focar ainda mais, devemos observar o menor número de indivíduos indispensáveis para o ecossistema na cadeia e, em seguida, examinar suas relações na rede ecológica, a fim de equilibrar a importância do indivíduo, o grau de ligação ecológica e o potencial de crescimento dos novos protocolos.
Descrição da imagem: Visão geral do TVL DeFi
Imagem cortesia: @zuoyeweb3
Na composição do TVL DeFi, o Ethereum representou mais de 60% do TVL DeFi em julho, enquanto o Aave também ficou acima de 60% do TVL do ecossistema Ethereum. Isso representa os 20% da regra 80/20, e os outros protocolos devem ter uma forte conexão com os dois para serem incluídos na lista dos principais beneficiários.
Com o início do volante dos três mosqueteiros do empréstimo rotativo, a relação entre Ethereum, Aave, Pendle e Ethena não precisa ser mencionada. Continuando com o Bitcoin, WBTC, ETH e USDT/USDC são, de facto, ativos básicos de DeFi; no entanto, USDT/USDC, assim como Lido, possui apenas propriedades de ativo, com valor ecológico praticamente inexistente, enquanto Plasma, Stablechain, entre outros, estão apenas a começar a competir.
Um pequeno esclarecimento, um protocolo pode ter múltiplos valores, por exemplo, o Bitcoin possui basicamente apenas valor de ativo, ou seja, todos precisam de BTC, mas ninguém sabe como utilizar o ecossistema Bitcoin. Não quero dizer que o BTCFi é uma fraude, ok? (cabeça de cachorro para garantir a vida).
E o ETH/Ethereum possui um valor duplo, pois todos precisam de ETH e também da rede Ethereum, incluindo o EVM e sua ampla pilha DeFi e instalações de desenvolvimento.
De acordo com os ativos e o valor ecológico, é feita uma nova classificação, analisando o grau de "necessidade" de cada protocolo principal. Os atributos dos ativos necessários recebem um ponto, e o valor ecológico necessário também recebe um ponto, podendo ser resumido na tabela abaixo:
Pendle/Aave/Ethena/Ethereum/HyperEVM/Bitcoin são os seis protocolos mais fortes na cadeia, qualquer dois deles podem se acoplar, necessitando no máximo de um protocolo ou ativo adicional para se conectar.
Vamos fazer uma breve explicação:
Após a estatística, estes são os seis ativos mais interligados. A introdução de qualquer outro ecossistema e token requer mais passos de suposição, como o Lido, que é o segundo em TVL, e a relação entre Hyperliquid e Bitcoin é muito fraca. Além disso, após o Pendle "abandonar" os ativos LST e migrar para YBS, a propriedade de interconexão do ecossistema interno do Lido em Ethereum se tornará mais fraca.
Baseamo-nos no BTC com a classificação mais alta de 7 e, de acordo com a influência sobre outros protocolos, dividimos 6 tipos de ativos em três tipos de nós. Por favor, note que isso não é um retrato do valor dos ativos, mas sim um ranking da sua importância dentro do ecossistema:
BTC/ETH é a infraestrutura mais forte, BTC se destaca pelas suas características de valor, e a posição ecológica do ETH é inabalável. Se você adicionar Solana para calcular o grau de ligação, perceberá que não é tão bom quanto a ligação do Hyperliquid/HyperEVM com o Ethereum. A razão principal é a própria natureza das transações do Hyperliquid, que, combinada com o HyperEVM, se alinha melhor com o ecossistema EVM.
Mas o Solana precisa apoiar o seu próprio DEX para ser compatível com mais ativos externos, o que naturalmente requer um passo adicional. A compatibilidade do SVM com o ecossistema EVM também será mais difícil. Em suma, tudo no Solana deve se desenvolver de forma independente.
Descrição da imagem: Conectivismo
Imagem cortesia de: @zuoyeweb3
No entanto, na rede de relações, o efeito de sinergia do ecossistema Ethereum é o mais forte, 1 dólar de Ethena vem através da cobertura do ETH, e depois entra no Pendle e no Aave para a circulação de valor, enquanto a Gas Fee gerada torna-se o suporte ao valor do ETH.
Além do Bitcoin, que depende do BTC para completar a auto-circulação e a auto-rotatividade de valor, o ETH é o mais próximo de um ciclo fechado de valor, mas isso é o resultado de uma ação proativa. A combinação de Hyperliquid/HyperEVM ainda está em andamento, e se conseguirá completar a ligação entre transações (Hyperliquid) + ecossistema (HyperEVM) e $HYPE, ainda levará tempo.
Este é um processo de aumento de entropia que aumenta gradualmente. BTC precisa apenas de si mesmo, ETH precisa de ecossistema e token, $HYPE precisa de transações, token e ecossistema.
A expansão do DeFi tem um fim?
No texto anterior, mencionou-se que o Hyperlend precisa pagar comissões ao Aave, e a influência do Aave não se limita a isso; na verdade, o Aave é o verdadeiro protagonista do ciclo de empréstimos iniciado pelo Pendle e pelo Ethena, assumindo o papel de alavancagem em todo o sistema cíclico.
Aave é a existência mais próxima de se tornar a infraestrutura básica na cadeia do Ethereum, não porque seu TVL é o mais alto, mas sim devido a uma consideração abrangente de segurança e quantidade de fundos. Para qualquer blockchain e ecossistema, a forma mais segura de iniciar o modo de empréstimo é um fork de Aave em conformidade.
Descrição da imagem: Configuração de compartilhamento de lucros da Aave e Hyperlend
Imagem cortesia: @zuoyeweb3
No modelo de fork da Hyperlend, a distribuição de 10% é a base, além disso, há a atribuição de 3,5% dos seus próprios tokens para Aave DAO e 1% para os detentores de stAave, ou seja, a Aave vende a si mesma como um serviço para vários ecossistemas, sendo este o ponto de ligação entre o valor do ecossistema e o valor do token.
Mas não está isento de concorrentes, a Maple já se expandiu para o HyperEVM, e novos protocolos de empréstimo como Fluid e Morpho estão competindo fortemente com novos ativos como o YBS, enquanto o HyperEVM, como o mais forte concorrente do ecossistema EVM do Ethereum, também pode não manter a calma para sempre.
Em termos de proatividade, Bitcoin e HyperEVM são absolutamente dois extremos. HyperEVM está a atrair tipos de transações tradicionais para na cadeia através do HIP3, conectando a liquidez entre HyperCore e Hyperevm através do CoreWriter, e apoiando os seus próprios agentes front-end através do Builder Code.
Além disso, também utiliza o Unit Protocol e o Phantom para conectar o financiamento do ecossistema Solana, absorvendo toda a liquidez na cadeia, o que também é uma forma de expansão da infraestrutura.
Resumindo:
Conclusão
O protocolo de criptografia seis examina o grau de conexão entre si, não quer dizer que outros protocolos não tenham valor, mas uma alta densidade de cooperação aumentará exponencialmente a liberdade e a utilidade dos fundos, beneficiando todos de forma equitativa.
Claro, uma perda também pode afetar todas as partes, o que requer a análise do ancoramento no DeFi - o desenvolvimento subsequente da transição de ETH para YBS. O ETH, como um ativo de alto valor, é mais agressivo em termos de alavancagem, enquanto o YBS, como o USDe, tende a ser mais estável em preço (não em valor), tornando a base para o Lego DeFi mais sólida. Excluindo situações extremas de desancoragem, teoricamente, isso pode tornar as curvas de alavancagem e desalavancagem mais suaves.
Os lugares no Templo dos Deuses Cripto são limitados, os novos escolhidos só podem avançar com esforço, fazer amizade com os deuses existentes e construir a rede de protocolos mais forte para garantir um lugar para si.