В финансовых рынках делать предположения на основе наблюдений за короткий срок — это глупое занятие, поскольку значительные тренды развиваются за месяцы и годы, а не за дни или недели. Но поскольку инвесторы оценивают роль биткойна в своих портфелях, события апреля стоит проанализировать, чтобы понять, как актив начинает завоевывать репутацию хранилища ценности.
Фон волатильности
Волнение, вызванное объявлением тарифов президентом Трампом 2 апреля, привело к резкому падению цен на акции на следующий день: Nasdaq 100 и S&P 500 упали на 4,8% и 5,4% соответственно. Биткойн последовал их примеру, поскольку индекс волатильности VIX достиг уровней, не виданных с ранних дней COVID, и страхи относительно ответных торговых мер преобладали.
Однако цена биткойна начала резко восстанавливаться через несколько дней после объявления, что привело к снижению его корреляции как с Nasdaq 100, так и с S&P 500 ниже 0,50, прежде чем эти корреляции снова возросли, когда 9 апреля приостановка тарифов вернула "рисковый" режим.
Корреляции Биткойна с традиционными рынками в апреле
График: Корреляции биткойна с традиционными рынками в апреле Источник: Исследование Hashdex с данными от CF Benchmarks и Bloomberg (С 1 апреля 2025 года по 30 апреля 2025). 30-дневные скользящие корреляции (учитывая только рабочие дни) между биткойном (представленным индексом Nasdaq Bitcoin Reference Price Index) и индексами TradFi.
Это краткосрочное наблюдение имеет значение, потому что оно поддерживает меняющийся характер восприятия биткоина инвесторами. В то время как некоторые по-прежнему классифицируют биткоин как актив с высоким бета-коэффициентом риска, институциональные настроения начинают отражать более тонкое понимание. Биткоин восстановился быстрее, чем S&P 500 в течение 60 дней, последовавших за вспышкой COVID, вторжением России в Украину и банковским кризисом в США в 2023 году, в которых он продемонстрировал устойчивость и профиль, все больше схожий с профилем золота во время стресса.
Эти периоды декорреляции устанавливают шаблон, при котором биткойн демонстрирует свои антихрупкие свойства, позволяя инвесторам защищать капитал во время системных событий, одновременно превосходя по производительности акции, облигации и золото на долгосрочной дистанции.
Биткойн против традиционных активов, 5-летние доходы
График: Биткойн против традиционных активов, доходность за 5 лет Источник: CaseBitcoin, данные о доходности с 1 мая 2020 года по 30 апреля 2025 года (CaseBitcoin.com)
Путь к цифровому золоту
Возможно, более убедительными, чем долгосрочные доходы биткойна, являются долгосрочные портфельные эффекты. Даже небольшое распределение биткойна в традиционном портфеле 60% акций/40% облигаций улучшило бы доходность с учетом риска в 98% случаев за последние десять лет. И эти доходности с учетом риска заметно выше на более длительных временных интервалах, что предполагает, что волатильность биткойна из-за положительных доходов более чем компенсирует краткосрочные просадки.
Возможно, еще преждевременно утверждать, что биткойн был универсально принят как "цифровое золото", но этот нарратив, поддерживаемый его реакцией на геополитические события, набирает популярность. Комбинация фиксированного предложения биткойна, ликвидности, доступности и иммунитета к вмешательству центральных банков придает ему свойства, которые не может воспроизвести ни один традиционный актив. Это должно быть привлекательно для любого инвестора, большого или малого, в поисках диверсификации портфеля и долгосрочного сохранения богатства.
Содержание носит исключительно справочный характер и не является предложением или офертой. Консультации по инвестициям, налогообложению или юридическим вопросам не предоставляются. Более подробную информацию о рисках см. в разделе «Дисклеймер».
Реакция рынка на тарифы Трампа сигнализирует о более широкой приемлемости нарратива Биткойна как «цифрового золота»
В финансовых рынках делать предположения на основе наблюдений за короткий срок — это глупое занятие, поскольку значительные тренды развиваются за месяцы и годы, а не за дни или недели. Но поскольку инвесторы оценивают роль биткойна в своих портфелях, события апреля стоит проанализировать, чтобы понять, как актив начинает завоевывать репутацию хранилища ценности.
Фон волатильности
Волнение, вызванное объявлением тарифов президентом Трампом 2 апреля, привело к резкому падению цен на акции на следующий день: Nasdaq 100 и S&P 500 упали на 4,8% и 5,4% соответственно. Биткойн последовал их примеру, поскольку индекс волатильности VIX достиг уровней, не виданных с ранних дней COVID, и страхи относительно ответных торговых мер преобладали.
Однако цена биткойна начала резко восстанавливаться через несколько дней после объявления, что привело к снижению его корреляции как с Nasdaq 100, так и с S&P 500 ниже 0,50, прежде чем эти корреляции снова возросли, когда 9 апреля приостановка тарифов вернула "рисковый" режим.
Корреляции Биткойна с традиционными рынками в апреле
График: Корреляции биткойна с традиционными рынками в апреле Источник: Исследование Hashdex с данными от CF Benchmarks и Bloomberg (С 1 апреля 2025 года по 30 апреля 2025). 30-дневные скользящие корреляции (учитывая только рабочие дни) между биткойном (представленным индексом Nasdaq Bitcoin Reference Price Index) и индексами TradFi.
Это краткосрочное наблюдение имеет значение, потому что оно поддерживает меняющийся характер восприятия биткоина инвесторами. В то время как некоторые по-прежнему классифицируют биткоин как актив с высоким бета-коэффициентом риска, институциональные настроения начинают отражать более тонкое понимание. Биткоин восстановился быстрее, чем S&P 500 в течение 60 дней, последовавших за вспышкой COVID, вторжением России в Украину и банковским кризисом в США в 2023 году, в которых он продемонстрировал устойчивость и профиль, все больше схожий с профилем золота во время стресса.
Эти периоды декорреляции устанавливают шаблон, при котором биткойн демонстрирует свои антихрупкие свойства, позволяя инвесторам защищать капитал во время системных событий, одновременно превосходя по производительности акции, облигации и золото на долгосрочной дистанции.
Биткойн против традиционных активов, 5-летние доходы
График: Биткойн против традиционных активов, доходность за 5 лет Источник: CaseBitcoin, данные о доходности с 1 мая 2020 года по 30 апреля 2025 года (CaseBitcoin.com)
Путь к цифровому золоту
Возможно, более убедительными, чем долгосрочные доходы биткойна, являются долгосрочные портфельные эффекты. Даже небольшое распределение биткойна в традиционном портфеле 60% акций/40% облигаций улучшило бы доходность с учетом риска в 98% случаев за последние десять лет. И эти доходности с учетом риска заметно выше на более длительных временных интервалах, что предполагает, что волатильность биткойна из-за положительных доходов более чем компенсирует краткосрочные просадки.
Возможно, еще преждевременно утверждать, что биткойн был универсально принят как "цифровое золото", но этот нарратив, поддерживаемый его реакцией на геополитические события, набирает популярность. Комбинация фиксированного предложения биткойна, ликвидности, доступности и иммунитета к вмешательству центральных банков придает ему свойства, которые не может воспроизвести ни один традиционный актив. Это должно быть привлекательно для любого инвестора, большого или малого, в поисках диверсификации портфеля и долгосрочного сохранения богатства.
Просмотреть комментарии