Новые достижения в токенизации активов соответствия: запуск продукта xStocks

В конце июня 2025 года некоторые известные криптовалютные биржи объявили о запуске продукта xStocks, предоставленного швейцарской платформой токенизации активов, соответствующей стандартам. Это серия токенов, обеспеченных реальными акциями 1:1, а базовые активы хранятся в третьих лицах, таких как регулируемые швейцарские банки. Эти токены выпускаются по стандарту SPL на блокчейне Solana, поддерживают круглосуточную торговлю и мгновенные расчеты на цепочке, разрушая пространственно-временные ограничения традиционного фондового рынка. В настоящее время этот продукт доступен только для пользователей за пределами США.

Фон команды и история развития

Команда, стоящая за xStocks, ранее участвовала в одном неработающем блокчейн-проекте. Несмотря на то, что проект в конечном итоге не увенчался успехом, был накоплен ценный опыт. В 2021 году, вдохновленные широким использованием стабильных токенов, члены команды основали новую компанию, целью которой является внедрение традиционных активов, таких как акции, в блокчейн-систему в соответствии с требованиями.

После двух лет развития компания завершила проверку жизнеспособности проекта, начальный раунд финансирования и установила партнерские отношения с депозитарными банками и брокерами. После выхода первых продуктов в 2023 году совокупный объем эмиссии превысил 50 миллионов долларов. В апреле 2024 года компания завершила раунд финансирования A на сумму 9,5 миллиона долларов и получила поддержку от нескольких известных инвестиционных учреждений.

Продуктовая система и техническая реализация

В настоящее время компания предоставляет услуги токенизированных ценных бумаг на блокчейне через две основные продуктовые линии: xStocks и bTokens, охватывающие глобальные голубые фишки, индексные фонды и краткосрочные облигации. Все токены поддерживаются физическими активами в соотношении 1:1 и имеют одобренный ЕС номер ISIN. Продукты выпущены на нескольких основных публичных блокчейнах и интегрированы с несколькими DeFi-протоколами, поддерживающими развертывание онлайновых стратегий, таких как кредитование, маркет-мейкинг и арбитраж.

С точки зрения технической структуры, токен xStocks по сути представляет собой облигационную структуру, отслеживающую цену базового актива. Этот дизайн позволяет токену свободно перемещаться по цепочке, как стейблкоин, избегая сложных регистрационных процедур и дополнительных налогов, связанных с передачей акций.

Опыт торговли и реакция рынка

Несмотря на поддержку со стороны основных торговых платформ, фактическая активность торговли xStocks по-прежнему сосредоточена на нескольких популярных инструментах. В день запуска общая сумма сделок на блокчейне составила 1,338,000 долларов, количество уникальных трейдеров составило 1,225 человек. На следующий день торговая активность значительно возросла, общая сумма сделок составила 6,640,000 долларов, а количество новых уникальных трейдеров превысило 6,500 человек.

Тем не менее, ликвидность большинства токенов xStocks все еще недостаточна, проблема проскальзывания широко распространена. Как при торговле на блокчейне, так и при торговле на бирже в настоящее время наблюдаются проблемы с недостаточной ликвидностью, пользователи сталкиваются с низкой эффективностью сделок и ограниченной глубиной рынка, что приводит к тому, что общий опыт торговли по-прежнему значительно уступает традиционным платформам с разницей в ценах.

Позиционирование продукта и его преимущества

xStocks в первую очередь ориентирован на пользователей не из США, которым сложно получить доступ к американским акциям через традиционных брокеров, особенно на коренных пользователей криптовалют. Его преимущества включают поддержку платежей в стейблкоинах и малые транзакции, отсутствие необходимости в счете на американские акции, круглосуточное онлайновое сопоставление и расчет, хранение реальных активов, а также соответствие регулированию ЕС.

Направления будущего развития

Учитывая узкие места ликвидности на спотовом рынке, отрасль начала обращать внимание на более торговые производные пути, особенно на бессрочные контракты на акции. Такие продукты, сочетая высокую волатильность и механизм высокого кредитного плеча, могут быть более привлекательными для пользователей криптовалют. В то же время токенизация долей в не上市 компаниях также является направлением, на которое стоит обратить внимание. Выпуск на блокчейне передаваемых токенов долевого участия, сочетая механизмы управления DAO и другие, может привести к эффективной и прозрачной структуре обращения ранних долей.

Резюме

xStocks предоставляет реальный путь для токенизации активов с соблюдением требований, демонстрируя сильные возможности в дизайне продукта. Однако ограничения спотовой модели также очевидны. В будущем инновации в области бессрочных деривативов и токенизации ранних акций могут стать ключом к продвижению рынка цепочных ценных бумаг от "инструментальных продуктов" к "торговым активам".