Анализ текущего состояния крипторынка: влияние недостаточной ликвидности и переоцененных токенов

Оглядываясь на историю, мы можем обнаружить общие черты бычьих рынков в разных областях: сначала спекулируют на высоко определяемых ценностях активов, затем на горячих секторах и направлениях, и, наконец, на спекулятивных активах. Развитие крипторынка привело к новым нарративам и направлениям, таким как Ethereum второго уровня, повторное залогование, символы инскрипции, ИИ и др. Эти новые области могут заменить старые нарративы предыдущего бычьего рынка. С точки зрения рыночной капитализации, мы можем обобщить общую закономерность: основные активы (BTC и ETH) - высокая капитализация - средняя капитализация - низкая капитализация - Мемы - NFT/другое.

![Шифрование закончилось? Токен-круг 618? Какова основная проблема текущего рынка?](https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-f10f214639b8a380a0651a3985be9407.webp01

Основной характеристикой этого ралли бычьего рынка является недостаток ликвидности, что приводит к плохой прибыльности. Хотя одобрение ETF обеспечило BTC сильной ликвидностью, эта ликвидность не распространилась эффективно на другие направления и сектора. Ожидания снижения процентных ставок Федеральной резервной системы также не могут гарантировать значительное улучшение ситуации на крипторынке, поскольку средства могут сначала перейти на фондовый и ипотечный рынки.

В текущей обстановке наблюдается рост основных активов, в то время как другие токены остаются на месте или даже падают, а Meme токены испытывают экстремальный рост под влиянием краткосрочных спекулятивных настроений. Такой рост в сегменте Meme, как правило, трудно поддерживать, что отражает недостаток рыночных средств.

![Шифрование закончилось? Токен круг 618? Какова основная проблема текущего рынка?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-1cf49975142f1f81ab584f2a2ae7dbc2.webp(

Основная причина недостатка ликвидности заключается в структурных изменениях в механизме движения и передачи средств. Средства, введенные через ETF, в основном направляются в BTC и ETH, и не могут вытекать, как в водохранилище. Рыночные средства будут искать возможности на следующем уровне только тогда, когда текущая область насыщена или нет других вариантов, что также означает постепенное увеличение риска.

Первичный рынок также пострадал от недостатка ликвидности на вторичном рынке. Множество инвесторов переключились с вторичного рынка на первичный в поисках возможностей, но игнорируют, что без поддержки со стороны вторичного рынка первичный рынок теряет свою значимость. Обычным инвесторам сложно конкурировать с профессиональными студиями на первичном рынке, и они сталкиваются с риском быть "ведьмами".

![Шифрование закончилось? Токен-круг 618? Какова основная проблема текущего рынка?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-66ed5f7441c03e91abc2f5b021d4fda8.webp(

Кроме того, постоянный выход на рынок высоко оцененных токенов еще больше сжимает ликвидность. От BB, Not до io, zk и будущего Blast, эти высоко оцененные токены изначально ограничивают пространство для роста. После выхода новых токенов на рынок привлекаются инвестиции, что дополнительно сжимает ликвидность других токенов.

Высокая FDV (полная размытая стоимость) по-разному влияет на различных участников. Это может быть выгодно для проекта и венчурного капитала, но для розничных инвесторов высокая FDV часто означает постоянное давление на разблокировку токенов. Это приводит к ситуации «взаимных отказов»: розничные инвесторы не хотят приобретать VC-токены с высокой FDV, в то время как учреждения не хотят приобретать волатильные Мем-токены.

В общем, фундаментальные факторы текущего рынка изменились, и инвестиционная логика требует соответствующей корректировки. Недостаток средств и высокая оценка с низкой ликвидностью являются основными причинами плохой прибыльности в этом бычьем рынке. Постепенное решение этих проблем может стать предпосылкой для настоящего криптофестиваля.

![Шифрование закончилось? Токен-круг 618? Какова основная проблема текущего рынка?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-18997a47b027a647b8177b141f9422d3.webp(