Руководство Circle и венчурные капиталисты ошибочно оценили рынок, стоимость ошибки составила 2 миллиарда долларов

После выхода на биржу акции Circle (тикер: CRCL) взлетели, как ракета. Однако корпоративные руководители и венчурные капиталисты, которые решили продать акции во время IPO, упустили огромную возможность роста цен на акции.

К 6 июня 2025 года потенциальные убытки этих продавцов, которые досрочно продали свои акции, составили до 2 миллиардов долларов. Они продали акции по цене 29,30 долларов за акцию, получив в общей сложности около 270 миллионов долларов. Но если бы они держали акции еще несколько недель, их стоимость возросла бы до нескольких миллиардов долларов.

Например, один из руководителей продал 300 000 акций обыкновенных акций класса A во время IPO. Если бы он не продал их, то на закрытии в прошлую пятницу каждая акция стоила бы уже 240,28 долларов. Это означает, что он потерял около 63 миллионов долларов потенциальной прибыли.

Другой руководитель также продал 200 000 акций по такой же цене во время IPO, упущенная прибыль составила около 42 миллионов долларов.

Основатель компании также не избежал этого. Он продал 1,58 миллиона акций во время IPO по цене 29,30 долларов за акцию. Если бы он тогда решил удерживать их, сегодня он бы получил на сумму до 333 миллионов долларов более бумажной прибыли.

В ходе IPO Circle венчурные капитальные компании, руководители и другие инсайдеры продали как минимум 9,22 миллиона акций по цене 29,30 долларов за акцию. Хотя это принесло им 270 миллионов долларов наличными, всего через две недели "альтернативные издержки" этой сделки оказались поразительными. Если бы они тогда решили продолжать держать эти акции, сегодня они могли бы заработать еще 2 миллиарда долларов.

Стоит отметить, что некоторые венчурные капитальные фирмы в ходе IPO сократили лишь часть своих долей. Например, одна известная венчурная компания продала лишь около 10% своих акций CRCL. Согласно последним документам, представленным регуляторам, данная компания по-прежнему владеет более 20 миллионами акций.

Ситуация с основателем также аналогична: в настоящее время он все еще владеет более 17 миллионами акций и имеет опционы и ограниченные акции. Многие другие венчурные капитальные фирмы и руководители компании также сохранили значительную часть своих первоначальных инвестиций.

Тем не менее, решение о продаже по 29,30 долларов выглядит довольно неловко на фоне того, что цена акций CRCL уже взлетела до 240,28 долларов. Хотя никто не может предсказать будущее, отклонение прогноза в 88% безусловно является серьезным заблуждением, которое уже оставило свой след в финансовой истории.

Это событие не только выявило серьезное недоразумение в ожиданиях рынка, но и отразило разрыв в понимании между первичным и вторичным рынками в новой финансовой сфере. Когда даже основатели компании не могут точно предсказать реальную стоимость своих акций, возможно, нам следует переосмыслить: в эту эпоху, наполненную повествовательным драйвом и эмоциональными колебаниями, кто же на самом деле является умными деньгами?