Размышления о оценке Pump.fun в 4 миллиарда долларов

Недавно платформа для запуска MEME-токенов планирует привлечь 1 миллиард долларов при оценке в 4 миллиарда долларов, что вызвало широкое обсуждение в отрасли. Этот уровень оценки превышает большинство DeFi голубых фишек, что вызывает сомнения в его обоснованности. Рассмотрим это явление с нескольких точек зрения:

1. Пузырьковая оценка рынка

Эта платформа действительно является одним из крупнейших бенефициаров текущего MEME-бума, ее месячный доход когда-то достигал десятков миллионов долларов. Однако эта модель прибыли сильно зависит от иррационального спроса на MEME-валюту, в сущности, это краткосрочная экономика внимания. Как только MEME-бума спадет, ее модель дохода может быстро рухнуть. С учетом того, что популярность MEME уже снизилась, выбор этой платформы выпустить монеты для финансирования вызывает вопросы.

2. Слабые коммерческие барьеры

Успех этой платформы обусловлен использованием технических преимуществ высокопроизводительных публичных блокчейнов и эпохальными возможностями популяризации MEME-культуры. Однако стоит сомневаться в устойчивости этого преимущества. С технологической точки зрения, аналогичные платформы могут быть быстро скопированы; с операционной точки зрения, стоимость миграции пользователей крайне низка. Более того, эта платформа сильно зависит от конкретной экосистемы публичного блокчейна, и в случае значительных изменений в экосистеме ее бизнес-модель обнажит свою хрупкость.

3. Трудности в создании экосистемы платформы инструментов

В настоящее время эта платформа по сути все еще является "инструментом для создания токенов". Чтобы поддержать оценку в 4 миллиарда долларов, необходимо построить огромную экономическую экосистему MEME. Однако переход от чисто инструментальной платформы к сложной экосистеме имеет внутренние противоречия: основа культуры MEME заключается в простоте, прямоте и вирусном распространении, избыточная функциональность может привести к потере первоначальной привлекательности платформы.

4. Потенциальное влияние высокой оценки на инновации в отрасли

Высокая оценка этой платформы посылает опасный сигнал всей отрасли: в текущей экосистеме криптовалюты ценность "агрегации трафика + спекулятивной монетизации" может превышать ценность "технологических инноваций + инфраструктурного строительства". Такое ценностное направление может вызвать ряд негативных цепных реакций, таких как привлечение большего количества капитала и талантов в MEME-связанные области, а также может усугубить тенденцию к "развлечению" в отрасли, что приведет к маргинализации истинных технологических инноваций.

Заключение

Высокая оценка финансирования этой платформы отражает как зрелость экономике MEME, так и, возможно, предвещает определенные изменения в ценностях отрасли. Ключевым моментом является то, сможет ли она использовать эти огромные средства для создания устойчивых бизнес-барьеров. В противном случае такая деформированная оценка может привести к инновационным катастрофам для всей отрасли, предвещая более утилитарное, недальновидное будущее криптовалют, далекое от технических основ.