Лидеры в области стейблкоинов обсуждают перспективы отрасли и регулирование
В эпоху стремительного развития криптовалют и технологий блокчейн основатели Frax Finance Сэм Каземиан и Стани Кулечов из Aave безусловно являются двумя важными фигурами в сфере стейблкоинов. В ходе специального диалога они поделились мнением о быстром росте индустрии стейблкоинов, инновационном пути своих проектов и надвигающихся регуляторных изменениях, особенно о том, как стейблкоины стали центром внимания отрасли после волнений на криптовалютном рынке в 2022 году.
Они особенно внимательно следят за законопроектом GENIUS, который может повысить статус стейблкоина до легальной валюты и кардинально изменить глобальную картину доллара. В этой статье мы подробно рассмотрим мнения Сэма и Стани о рынке стейблкоинов, их ожидания от этого законопроекта и перспективы того, как стейблкоины будут формировать будущее финансовой экосистемы.
Долгосрочные тренды стейблкоинов и законодательные инициативы
Ведущий: В настоящее время рынок стейблкоинов быстро развивается, на законодательном уровне уже несколько версий продвигаются в Конгрессе. Хотя рыночный объем в настоящее время составляет лишь 1,1% от предложения долларов M1, кажется, что вся отрасль считает, что "это только начало". Как ключевые участники отрасли, как вы оцениваете текущую стадию развития?
Сэм Каземиан:
Честно говоря, мне трудно сдержать свою радость. Каждый день, читая инвестиционные отчеты и сводки по ETF, без исключения упоминаются "AI" и "стейблкоин" как два самых горячих направления в современном мире, ни одна другая отрасль не может с ними сравниться. Как основателю протокола стейблкоина, видеть, что эта индустрия наконец-то была понята и принята всем миром, невероятно приятно.
Мы потратили много лет на исследование и создание Frax, изначально это была экспериментальная "смешанная модель", которая теперь эволюционировала в направление "законного цифрового доллара", которое законодатели готовы поддерживать, и это изменение является огромным.
Станислав Кулечов:
Я полностью понимаю чувства Сэма. Стейблкоин сам по себе является очень интуитивно понятным инструментом, особенно в условиях глобальной финансовой нестабильности и обесценивания фиатной валюты, финансовая стабильность, которую предоставляет стейблкоин, гораздо более привлекательна, чем местная валюта.
Даже в западных странах ценность стейблкоинов заключается не только в "стабильности" как таковой, но и в том, что они превращают доходы DeFi в нечто, понятное и доступное для обычных пользователей. Это естественная эволюция финансовых технологий от "бумажных денег → цифровых валют → активов на блокчейне". Это действительно открывает новую парадигму для трансакций ценностей через границы.
Стейблкоины угрожают доллару?
Ведущий: Вы упомянули о ценности стейблкоинов в расширении доступа к качественным валютам на рынках. Что касается влияния стейблкоинов на статус доллара в глобальной валютной системе, одни считают, что стейблкоины угрожают доминированию доллара, в то время как другие полагают, что стейблкоины на самом деле расширяют глобальное влияние доллара. Как вы смотрите на этот вопрос?
Сэм Каземиан：
Я считаю, что это полностью искажает суть стейблкоинов. Факты как раз наоборот: стейблкоины являются "расширением" доллара, глобальным продолжением влияния доллара.
Мы можем рассмотреть стейблкоин с точки зрения двух исторических этапов:
Первый этап — идеал "децентрализованного алгоритмического стейблкоина" — полностью полагаться на рыночные механизмы для поддержания стабильности, в конечном итоге заканчивается крахом;
Второй этап — это реалистичный этап, в который мы сейчас входим: если вы привязываетесь к доллару, то "наиболее идеальный" дизайн стейблкоина на самом деле заключается в получении одобрения от правительства США — заставить его прямо признать ваш токен как "доллар".
Это революционное преимущество закона GENIUS. Он впервые позволяет стейблкоинам иметь "федеральный статус доллара", то есть, когда Министерство финансов США говорит "этот соответствующий токен равен доллару", его действительно могут принимать все банки в мире, принимающие доллары США — он больше не просто "цифровой актив" на блокчейне, а является "долларом" в юридическом смысле.
Станислав Кулечов:
Доллар США как инструмент расчетов прост и эффективен, а распространение Интернета наоборот расширило глобальную торговлю долларом. В будущем ожидается, что стейблкоины также столкнутся с подобной ситуацией, поскольку охват Интернета будет еще шире. Для достижения более децентрализованной системы потребуется время и широкое принятие, это долгий процесс. В настоящее время масштаб технологий проявляется в расширении существующей ценности.
В течение следующих 2-3 лет стейблкоины станут крупнейшим классом активов в блокчейне, а через 5-7 лет токены ценных бумаг превзойдут сумму стейблкоинов и крипто-родных активов. Листинг традиционных активов на блокчейне приносит преимущества реальным активам, большинство из которых номинировано в долларах США, что усиливает концепцию расчетов в долларах, но не обязательно является конечной формой будущей финансовой системы. В течение следующих 10-15 лет мы станем свидетелями перехода средств обмена к новым средствам с уникальной безопасностью и взаимозаменяемостью, что повысит ликвидность и создаст больший интерес к экосистемам, установив новые способы для будущих стейблкоинов и торговой стоимости.
Ценные токены – это конечная форма активов на блокчейне?
Ведущий: Стани, ты только что упомянул, что в долгосрочной перспективе стейблкоины являются лишь переходным этапом, а токены с обеспечением станут крупнейшей классом активов на блокчейне, даже превзойдя стейблкоины и нативные криптоактивы. Какие именно активы ты имеешь в виду? Какова логика, стоящая за этим суждением?
Станислав Кулечов:
Это общее понятие, которое мы часто называем реальными активами, на самом деле также включает в себя токены на основе ценных бумаг. Диапазон может варьироваться от акций публичных компаний, частного капитала, долговых инструментов (таких как государственные облигации, корпоративные облигации) до потенциальных структурированных финансовых продуктов в будущем.
В настоящее время многие стейблкоины поддерживаются краткосрочными государственными облигациями США, и эти активы уже играют свою роль в сети. Однако с развитием инструментов процентных ставок на блокчейне мы увидим, как традиционные активы с более высокой доходностью и более сложными уровнями риска также будут перенесены на блокчейн — и это как раз основа финансовой системы.
В прошлом многие качественные активы имели низкую ликвидность не потому, что они не были привлекательными, а из-за высоких барьеров для входа и ограниченных каналов распределения. DeFi предоставляет глобальную сеть ликвидности, которая позволяет освободить эти активы из "закрытой" финансовой структуры, обеспечивая их прямую оценку и торговлю на блокчейне. Это изменит всю структуру капитального рынка.
Основные последствия закона GENIUS: кто может "выпускать доллары"?
Ведущий: Сэм, вы говорили о диалоге с сенатором и другими законодателями. Можете рассказать, какие новые возможности откроет закон GENIUS после его вступления в силу?
Сэм Каземиан:
Доллар имеет несколько определений в финансовой системе, и Федеральная резервная система различает различные типы долларовых активов через классификации M1, M2, M3 и т.д. В частности, денежная масса M1 включает деньги, которые могут быть немедленно использованы в экономике, включая банковские депозиты, средства на расчетных счетах и денежные рыночные фонды, которые могут быть быстро конвертированы в наличные деньги. В то время как форма денег M2 более рискованна, например, долговые обязательства банков, номинированные в долларах, но не застрахованные, эти активы больше похожи на инвестиции, номинированные в долларах, а не на деньги в традиционном смысле.
С 19 века право на эмиссию денег класса M1 было эксклюзивным привилегией федеральных учреждений США. Они могут создавать "немедленно доступные" деньги, такие как текущие счета, фонды денежного рынка и т.д. А теперь закон GENIUS наделяет этой способностью эмитентов стейблкоинов, некоторые не являющиеся учрежденными банками организации могут гибко и инновационно эмитировать деньги M1. Вот почему некоторые банки до сих пор, казалось бы, собираются поддержать этот закон, несмотря на то, что ранее они были ему крайне против, так как предпочитают сохранить свою монополию на эмиссию денег M1.
Закон GENIUS и платежные стейблкоины имеют историческое значение, поскольку впервые позволяют неполученным банкам выпускать M1 деньги при строгих условиях. Эти правила требуют, чтобы стейблкоины были обеспечены высокозащищенными активами, такими как ценные бумаги денежного рынка, казначейские облигации, обратные репо ФРС и застрахованные депозитные сертификаты. В настоящее время FRXUSD стремится стать первым лицензированным субъектом для выпуска платежного стейблкоина. Это развитие пока не было полностью оценено рынком, и оно может постепенно быть признано в ближайшие месяцы с появлением новых новостей о законном выпуске стейблкоинов банками.
Станислав Кулечов:
Хотя интуитивно регулирование и одобрение в области стейблкоинов кажется разумным, ключевым моментом являются ограничения, которые могут быть вызваны этими правилами, особенно в отношении инноваций. Прежде чем войти в DeFi, я также работал в финансовых технологиях, и тогда P2P-кредитование и краудфандинговые платформы были весьма активны, но последующий регуляторный каркас заставил многие небольшие стартапы покинуть рынок, поскольку они не могли позволить себе высокие затраты на соблюдение норм.
Так что ключевым моментом является то, что законопроект GENIUS должен установить четкие, но инклюзивные правила. Нельзя допустить, чтобы из-за чрезмерной осторожности инновационеры вышли из игры. К счастью, в настоящее время в криптоиндустрии есть группа очень профессиональных законодательных представителей, которые работают над продвижением этого процесса.
Могут ли несколько субъектов выпускать доллары, будут ли они конкурировать друг с другом?
Ведущий: Некоторые традиционные банки планируют выпустить свои собственные стейблкоины. Будет ли в будущем конкуренция между стейблкоинами и возникнет ли проблема "инфляции доллара"?
Станислав Кулечов：
На самом деле мы не считаем это "конкуренцией". С нашей точки зрения, стейблкоины больше похожи на "платежные каналы" или "треки" — каждый пользователь выбирает наиболее подходящий трек в зависимости от ситуации, например, USDC, GHO, frxUSD и т.д. В одной экосистеме многие пользователи держат свои стейблкоины более 6 месяцев, что говорит о том, что они являются не только средством обращения, но и способом долгосрочного хранения стоимости.
В Aave V4 мы также разработали "GSM" для принятия этих стейблкоинов в качестве основного залога, например, USDC и USDT уже интегрированы. В будущем Frax также может быть включен через процесс управления, что повысит гибкость и устойчивость всего протокола к рискам.
Сэм Каземиан:
Я полностью согласен. Цифровой доллар — это игра с положительной суммой. Объем глобального рынка M1 составляет 20 триллионов долларов, в то время как текущая рыночная капитализация стейблкоинов на блокчейне составляет всего 1%. Это означает, что уровень проникновения в отрасли все еще крайне низок.
frxUSD был запущен всего три месяца назад и в настоящее время подает заявку на интеграцию в определенную экосистему. Я верю, что в будущем все больше и больше регулируемых стейблкоинов присоединятся к DeFi, что сделает всю систему цифрового доллара более разнообразной и устойчивой. Цель Frax заключается в том, чтобы стать "основным цифровым долларом" в этой системе.
Новая парадигма цифрового доллара: Frax и Aave
Ведущий: Сэм, вы недавно перевели Frax с L2 на L1 и даже реконструировали существующий токен управления FXS. Это подготовка к "комплаенсу стейблкоина"?
Сэм Каземиан：
Совершенно верно. Наша общая структура преобразовалась из "протокола алгоритмического стейблкоина" в "выпуск цифрового доллара + расчетная сеть". Ранее Frax Share (FXS) переименован в Frax, став газовым и управленческим токеном; а frxUSD — это новый, соответствующий законодательству платежный стейблкоин.
Мы бы назвали это "правильной версией плана проекта". Этот проект изначально пытался создать глобальную цифровую валюту, но потерпел неудачу из-за политических препятствий. А сейчас, когда время пришло и есть поддержка политики, мы выбираем цель "законного выпуска долларов" и реализуем выпуск стейблкоина, межсетевые расчеты и передачу стоимости на высокопроизводительной EVM цепочке Fraxtal.
Ведущий: Станислав, Aave не выбрал выпуск L1 или L2, а построил "унифицированную архитектуру ликвидности" V4. Почему вы выбрали этот путь?
Станислав Кулехов:
Несмотря на то, что V4 еще не запущен, соответствующее предложение было принято в прошлом году, и разработка близка к завершению. Мы считаем, что в будущем виды активов в цепочке будут крайне разнообразными, а риск-кривая также будет удлинена. Поэтому V4 вводит дизайн "потока ликвидности + риск-ветвь". Разные классы активов (такие как RWA, высокорисковые DeFi активы и т.д.) могут быть распределены по различным "ветвевым рынкам", но все еще управляются ликвидностью через "хаб".
Таким образом, пользовательский опыт становится проще, эффективность использования средств выше, а системные риски также эффективно изолированы. Мы также внедрили "механизм рискованной премии", при котором высокорисковые залоги будут платить более высокие процентные ставки, что оптимизирует общую структуру затрат на кредитование.
Концепция сотрудничества Frax и Aave: сделать "цифровой доллар" непосредственным участником доходов DeFi
Сэм Каземиан:
Тогда я сделаю "публичное предложение" один раз. Мы планируем запустить программу вознаграждений FraxNet в приложении Frax Financial Technology, где пользователи, имеющие frxUSD, смогут получать безрисковую доходность уровня государственных облигаций в некастодиальных кошельках.
Но я хочу продвинуться дальше — чтобы держатели frxUSD могли напрямую вносить активы на какую-то платформу и получать доход через настоящий рынок кредитования. Это сделает комбинацию "цифрового доллара + дохода на блокчейне" реальностью и позволит этой платформе стать первой, которая подключается к легальной.
Посмотреть Оригинал
На этой странице может содержаться сторонний контент, который предоставляется исключительно в информационных целях (не в качестве заявлений/гарантий) и не должен рассматриваться как поддержка взглядов компании Gate или как финансовый или профессиональный совет. Подробности смотрите в разделе «Отказ от ответственности» .
19 Лайков
Награда
19
5
Поделиться
комментарий
0/400
RugPullProphet
· 07-21 01:24
Закон принят, больше не нужно Мошенничество.
Посмотреть ОригиналОтветить0
NFTArtisanHQ
· 07-21 01:20
хмм... параллели между готовыми произведениями Дюшана и стейблкоин примитивами довольно поразительны, если честно.
Посмотреть ОригиналОтветить0
ChainWatcher
· 07-21 01:20
Каждый день летаю и исчезаю, лучше заняться стейблкоином.
Стейблкоин гиганты обсуждают перспективы отрасли: законопроект GENIUS может изменить глобальную структуру доллара
Лидеры в области стейблкоинов обсуждают перспективы отрасли и регулирование
В эпоху стремительного развития криптовалют и технологий блокчейн основатели Frax Finance Сэм Каземиан и Стани Кулечов из Aave безусловно являются двумя важными фигурами в сфере стейблкоинов. В ходе специального диалога они поделились мнением о быстром росте индустрии стейблкоинов, инновационном пути своих проектов и надвигающихся регуляторных изменениях, особенно о том, как стейблкоины стали центром внимания отрасли после волнений на криптовалютном рынке в 2022 году.
Они особенно внимательно следят за законопроектом GENIUS, который может повысить статус стейблкоина до легальной валюты и кардинально изменить глобальную картину доллара. В этой статье мы подробно рассмотрим мнения Сэма и Стани о рынке стейблкоинов, их ожидания от этого законопроекта и перспективы того, как стейблкоины будут формировать будущее финансовой экосистемы.
Долгосрочные тренды стейблкоинов и законодательные инициативы
Ведущий: В настоящее время рынок стейблкоинов быстро развивается, на законодательном уровне уже несколько версий продвигаются в Конгрессе. Хотя рыночный объем в настоящее время составляет лишь 1,1% от предложения долларов M1, кажется, что вся отрасль считает, что "это только начало". Как ключевые участники отрасли, как вы оцениваете текущую стадию развития?
Сэм Каземиан:
Честно говоря, мне трудно сдержать свою радость. Каждый день, читая инвестиционные отчеты и сводки по ETF, без исключения упоминаются "AI" и "стейблкоин" как два самых горячих направления в современном мире, ни одна другая отрасль не может с ними сравниться. Как основателю протокола стейблкоина, видеть, что эта индустрия наконец-то была понята и принята всем миром, невероятно приятно.
Мы потратили много лет на исследование и создание Frax, изначально это была экспериментальная "смешанная модель", которая теперь эволюционировала в направление "законного цифрового доллара", которое законодатели готовы поддерживать, и это изменение является огромным.
Станислав Кулечов:
Я полностью понимаю чувства Сэма. Стейблкоин сам по себе является очень интуитивно понятным инструментом, особенно в условиях глобальной финансовой нестабильности и обесценивания фиатной валюты, финансовая стабильность, которую предоставляет стейблкоин, гораздо более привлекательна, чем местная валюта.
Даже в западных странах ценность стейблкоинов заключается не только в "стабильности" как таковой, но и в том, что они превращают доходы DeFi в нечто, понятное и доступное для обычных пользователей. Это естественная эволюция финансовых технологий от "бумажных денег → цифровых валют → активов на блокчейне". Это действительно открывает новую парадигму для трансакций ценностей через границы.
Стейблкоины угрожают доллару?
Ведущий: Вы упомянули о ценности стейблкоинов в расширении доступа к качественным валютам на рынках. Что касается влияния стейблкоинов на статус доллара в глобальной валютной системе, одни считают, что стейблкоины угрожают доминированию доллара, в то время как другие полагают, что стейблкоины на самом деле расширяют глобальное влияние доллара. Как вы смотрите на этот вопрос?
Сэм Каземиан：
Я считаю, что это полностью искажает суть стейблкоинов. Факты как раз наоборот: стейблкоины являются "расширением" доллара, глобальным продолжением влияния доллара.
Мы можем рассмотреть стейблкоин с точки зрения двух исторических этапов:
Первый этап — идеал "децентрализованного алгоритмического стейблкоина" — полностью полагаться на рыночные механизмы для поддержания стабильности, в конечном итоге заканчивается крахом;
Второй этап — это реалистичный этап, в который мы сейчас входим: если вы привязываетесь к доллару, то "наиболее идеальный" дизайн стейблкоина на самом деле заключается в получении одобрения от правительства США — заставить его прямо признать ваш токен как "доллар".
Это революционное преимущество закона GENIUS. Он впервые позволяет стейблкоинам иметь "федеральный статус доллара", то есть, когда Министерство финансов США говорит "этот соответствующий токен равен доллару", его действительно могут принимать все банки в мире, принимающие доллары США — он больше не просто "цифровой актив" на блокчейне, а является "долларом" в юридическом смысле.
Станислав Кулечов:
Доллар США как инструмент расчетов прост и эффективен, а распространение Интернета наоборот расширило глобальную торговлю долларом. В будущем ожидается, что стейблкоины также столкнутся с подобной ситуацией, поскольку охват Интернета будет еще шире. Для достижения более децентрализованной системы потребуется время и широкое принятие, это долгий процесс. В настоящее время масштаб технологий проявляется в расширении существующей ценности.
В течение следующих 2-3 лет стейблкоины станут крупнейшим классом активов в блокчейне, а через 5-7 лет токены ценных бумаг превзойдут сумму стейблкоинов и крипто-родных активов. Листинг традиционных активов на блокчейне приносит преимущества реальным активам, большинство из которых номинировано в долларах США, что усиливает концепцию расчетов в долларах, но не обязательно является конечной формой будущей финансовой системы. В течение следующих 10-15 лет мы станем свидетелями перехода средств обмена к новым средствам с уникальной безопасностью и взаимозаменяемостью, что повысит ликвидность и создаст больший интерес к экосистемам, установив новые способы для будущих стейблкоинов и торговой стоимости.
Ценные токены – это конечная форма активов на блокчейне?
Ведущий: Стани, ты только что упомянул, что в долгосрочной перспективе стейблкоины являются лишь переходным этапом, а токены с обеспечением станут крупнейшей классом активов на блокчейне, даже превзойдя стейблкоины и нативные криптоактивы. Какие именно активы ты имеешь в виду? Какова логика, стоящая за этим суждением?
Станислав Кулечов:
Это общее понятие, которое мы часто называем реальными активами, на самом деле также включает в себя токены на основе ценных бумаг. Диапазон может варьироваться от акций публичных компаний, частного капитала, долговых инструментов (таких как государственные облигации, корпоративные облигации) до потенциальных структурированных финансовых продуктов в будущем.
В настоящее время многие стейблкоины поддерживаются краткосрочными государственными облигациями США, и эти активы уже играют свою роль в сети. Однако с развитием инструментов процентных ставок на блокчейне мы увидим, как традиционные активы с более высокой доходностью и более сложными уровнями риска также будут перенесены на блокчейн — и это как раз основа финансовой системы.
В прошлом многие качественные активы имели низкую ликвидность не потому, что они не были привлекательными, а из-за высоких барьеров для входа и ограниченных каналов распределения. DeFi предоставляет глобальную сеть ликвидности, которая позволяет освободить эти активы из "закрытой" финансовой структуры, обеспечивая их прямую оценку и торговлю на блокчейне. Это изменит всю структуру капитального рынка.
Основные последствия закона GENIUS: кто может "выпускать доллары"?
Ведущий: Сэм, вы говорили о диалоге с сенатором и другими законодателями. Можете рассказать, какие новые возможности откроет закон GENIUS после его вступления в силу?
Сэм Каземиан:
Доллар имеет несколько определений в финансовой системе, и Федеральная резервная система различает различные типы долларовых активов через классификации M1, M2, M3 и т.д. В частности, денежная масса M1 включает деньги, которые могут быть немедленно использованы в экономике, включая банковские депозиты, средства на расчетных счетах и денежные рыночные фонды, которые могут быть быстро конвертированы в наличные деньги. В то время как форма денег M2 более рискованна, например, долговые обязательства банков, номинированные в долларах, но не застрахованные, эти активы больше похожи на инвестиции, номинированные в долларах, а не на деньги в традиционном смысле.
С 19 века право на эмиссию денег класса M1 было эксклюзивным привилегией федеральных учреждений США. Они могут создавать "немедленно доступные" деньги, такие как текущие счета, фонды денежного рынка и т.д. А теперь закон GENIUS наделяет этой способностью эмитентов стейблкоинов, некоторые не являющиеся учрежденными банками организации могут гибко и инновационно эмитировать деньги M1. Вот почему некоторые банки до сих пор, казалось бы, собираются поддержать этот закон, несмотря на то, что ранее они были ему крайне против, так как предпочитают сохранить свою монополию на эмиссию денег M1.
Закон GENIUS и платежные стейблкоины имеют историческое значение, поскольку впервые позволяют неполученным банкам выпускать M1 деньги при строгих условиях. Эти правила требуют, чтобы стейблкоины были обеспечены высокозащищенными активами, такими как ценные бумаги денежного рынка, казначейские облигации, обратные репо ФРС и застрахованные депозитные сертификаты. В настоящее время FRXUSD стремится стать первым лицензированным субъектом для выпуска платежного стейблкоина. Это развитие пока не было полностью оценено рынком, и оно может постепенно быть признано в ближайшие месяцы с появлением новых новостей о законном выпуске стейблкоинов банками.
Станислав Кулечов:
Хотя интуитивно регулирование и одобрение в области стейблкоинов кажется разумным, ключевым моментом являются ограничения, которые могут быть вызваны этими правилами, особенно в отношении инноваций. Прежде чем войти в DeFi, я также работал в финансовых технологиях, и тогда P2P-кредитование и краудфандинговые платформы были весьма активны, но последующий регуляторный каркас заставил многие небольшие стартапы покинуть рынок, поскольку они не могли позволить себе высокие затраты на соблюдение норм.
Так что ключевым моментом является то, что законопроект GENIUS должен установить четкие, но инклюзивные правила. Нельзя допустить, чтобы из-за чрезмерной осторожности инновационеры вышли из игры. К счастью, в настоящее время в криптоиндустрии есть группа очень профессиональных законодательных представителей, которые работают над продвижением этого процесса.
Могут ли несколько субъектов выпускать доллары, будут ли они конкурировать друг с другом?
Ведущий: Некоторые традиционные банки планируют выпустить свои собственные стейблкоины. Будет ли в будущем конкуренция между стейблкоинами и возникнет ли проблема "инфляции доллара"?
Станислав Кулечов：
На самом деле мы не считаем это "конкуренцией". С нашей точки зрения, стейблкоины больше похожи на "платежные каналы" или "треки" — каждый пользователь выбирает наиболее подходящий трек в зависимости от ситуации, например, USDC, GHO, frxUSD и т.д. В одной экосистеме многие пользователи держат свои стейблкоины более 6 месяцев, что говорит о том, что они являются не только средством обращения, но и способом долгосрочного хранения стоимости.
В Aave V4 мы также разработали "GSM" для принятия этих стейблкоинов в качестве основного залога, например, USDC и USDT уже интегрированы. В будущем Frax также может быть включен через процесс управления, что повысит гибкость и устойчивость всего протокола к рискам.
Сэм Каземиан:
Я полностью согласен. Цифровой доллар — это игра с положительной суммой. Объем глобального рынка M1 составляет 20 триллионов долларов, в то время как текущая рыночная капитализация стейблкоинов на блокчейне составляет всего 1%. Это означает, что уровень проникновения в отрасли все еще крайне низок.
frxUSD был запущен всего три месяца назад и в настоящее время подает заявку на интеграцию в определенную экосистему. Я верю, что в будущем все больше и больше регулируемых стейблкоинов присоединятся к DeFi, что сделает всю систему цифрового доллара более разнообразной и устойчивой. Цель Frax заключается в том, чтобы стать "основным цифровым долларом" в этой системе.
Новая парадигма цифрового доллара: Frax и Aave
Ведущий: Сэм, вы недавно перевели Frax с L2 на L1 и даже реконструировали существующий токен управления FXS. Это подготовка к "комплаенсу стейблкоина"?
Сэм Каземиан：
Совершенно верно. Наша общая структура преобразовалась из "протокола алгоритмического стейблкоина" в "выпуск цифрового доллара + расчетная сеть". Ранее Frax Share (FXS) переименован в Frax, став газовым и управленческим токеном; а frxUSD — это новый, соответствующий законодательству платежный стейблкоин.
Мы бы назвали это "правильной версией плана проекта". Этот проект изначально пытался создать глобальную цифровую валюту, но потерпел неудачу из-за политических препятствий. А сейчас, когда время пришло и есть поддержка политики, мы выбираем цель "законного выпуска долларов" и реализуем выпуск стейблкоина, межсетевые расчеты и передачу стоимости на высокопроизводительной EVM цепочке Fraxtal.
Ведущий: Станислав, Aave не выбрал выпуск L1 или L2, а построил "унифицированную архитектуру ликвидности" V4. Почему вы выбрали этот путь?
Станислав Кулехов:
Несмотря на то, что V4 еще не запущен, соответствующее предложение было принято в прошлом году, и разработка близка к завершению. Мы считаем, что в будущем виды активов в цепочке будут крайне разнообразными, а риск-кривая также будет удлинена. Поэтому V4 вводит дизайн "потока ликвидности + риск-ветвь". Разные классы активов (такие как RWA, высокорисковые DeFi активы и т.д.) могут быть распределены по различным "ветвевым рынкам", но все еще управляются ликвидностью через "хаб".
Таким образом, пользовательский опыт становится проще, эффективность использования средств выше, а системные риски также эффективно изолированы. Мы также внедрили "механизм рискованной премии", при котором высокорисковые залоги будут платить более высокие процентные ставки, что оптимизирует общую структуру затрат на кредитование.
Концепция сотрудничества Frax и Aave: сделать "цифровой доллар" непосредственным участником доходов DeFi
Сэм Каземиан:
Тогда я сделаю "публичное предложение" один раз. Мы планируем запустить программу вознаграждений FraxNet в приложении Frax Financial Technology, где пользователи, имеющие frxUSD, смогут получать безрисковую доходность уровня государственных облигаций в некастодиальных кошельках.
Но я хочу продвинуться дальше — чтобы держатели frxUSD могли напрямую вносить активы на какую-то платформу и получать доход через настоящий рынок кредитования. Это сделает комбинацию "цифрового доллара + дохода на блокчейне" реальностью и позволит этой платформе стать первой, которая подключается к легальной.