Bir, 7×24 saat ticaret hayali: KOBİ finansmanı için yeni bir pencere
Hisse senedi tokenizasyonu, KOBİ'lere eşi benzeri görülmemiş bir finansman kanalı sunuyor. Hisseleri, blockchain üzerinde 7×24 saat ticaret yapılabilen dijital token'lara bölerek, işletmeler finansman eşiklerini düşürüp, likiditeyi artırabiliyor. Akıllı sözleşmelerin getirilmesi, temettü, devretme gibi işlemleri daha otomatik hale getirerek, şeffaflık ve verimliliği artırıyor.
Dawson yönetimindeki ortaklardan Yann Robard'ın araştırmasına göre, son 25 yılda özel sermaye piyasasının yarattığı değer, aynı dönemdeki kamu borsa değerinin yaklaşık üç katıdır. Birçok mükemmel şirket, halka açılmayı erteleyerek veya atlayarak, birden fazla özel sermaye finansman turu aracılığıyla milyarlarca dolar fon elde etmektedir. Örneğin, OpenAI, Ekim 2024'te Microsoft, SoftBank gibi yatırımcılardan 6,6 milyar dolar yatırım aldı ve Mart 2025'te 40 milyar dolarlık devasa bir finansman tamamlayarak tarihindeki en büyük özel sermaye finansmanını gerçekleştirdi. Bu durum, yeterli finansman desteğinin şirketlerin uzun vadeli olarak halka açılmadan veya halka açılmadan daha esnek stratejik planlar yapmalarına olanak tanıyabileceğini göstermektedir. Teorik olarak, hisse senedi RWA, bu finansman avantajını küresel yatırımcıların önüne çıkarabilir ve erken aşama finansman eksikliği ile marka değerinin gerçekleştirilmesi sorununu daha verimli bir şekilde çözebilir.
Ancak, bu kolay finansman yöntemi platformun istikrarı ve uyumluluğu üzerinde yüksek bir bağımlılığa sahiptir. Bir platformda sorun olduğunda, yatırımcıların fonları dondurulabilir, işletmenin itibarı etkilenebilir ve hatta sonraki finansman fırsatlarını da etkileyebilir, bu da küçük ve orta ölçekli işletmelere bir uyarı niteliği taşır.
İkincisi, 620 milyon doların dondurulması: Fonların çekilemediği "Korkunç 7 Gün"
7 Ağustos'ta, ABD hisse senedi tokenizasyon platformu MyStonks acil bir güncelleme duyurdu, planlanan 23:30 tamamlanma süresi 7 gün gecikti. Bu süre zarfında, bir yatırımcı platformu "AML soruşturması" gerekçesiyle 6.2 milyon dolarını dondurmakla suçladı, bu haber hızla yayıldı ve bir güven krizi yarattı. 14 Ağustos'un geç saatlerine kadar, platform yalnızca para çekme işlevini yeniden başlattı. Kurucu, bunun bir yasama kurumunun talebi olduğunu, platformun kendi inisiyatifiyle olmadığını belirtti, ancak bu iddia dışarıdan bir onay almadı.
Yatırımcılar için bu, fonların sıkıştığı heyecan verici bir deneyimdir; küçük ve orta ölçekli işletmeler için ise bu tür olaylar daha fazla bir uyarıdır. Şirketler, hisse senedi tokenizasyon platformunu seçerken, platformun istikrarını ve uyumluluk yeteneğini değerlendirmelidir; aksi takdirde bir sorun ortaya çıktığında kayıplar yalnızca yatırımcıların fonlarıyla sınırlı kalmayabilir, aynı zamanda doğrudan şirketin finansman itibarı ve itibarını da etkileyebilir.
Üç, 575.000 dolar kaydı ve MSB lisansı: Uyum ≠ onay
Uyum yetkisi, KOBİ'lerin hisse senedi RWA işlemleri sırasında dikkate alması gereken önemli bir aşamadır. MyStonks, tanıtımında sürekli olarak "MSB lisansımız var, STO kaydını tamamladık" vurgusunu yapıyor, ancak derinlemesine incelendiğinde, bu yetkilerin gerçek koruma etkisinin oldukça sınırlı olduğu görülmektedir.
SEC'nin resmi web sitesine göre, MyStonks'un sunduğu Form D belgesi, kayıt türünün Regulation D 506(c) kuralı altında bir özel sermaye muafiyeti olduğunu göstermektedir. İhraç büyüklüğü yalnızca 575.000 dolar olup, yatırım eşiği 50.000 dolardan başlamaktadır ve yalnızca "nitelikli yatırımcılar" ile sınırlıdır. Başka bir deyişle, bu sadece küçük ölçekli bir özel sermaye bildirim kaydıdır. Form D'nin işlevi, SEC'ye "bir özel sermaye gerçekleştirdim" demekten ibaret olup, herhangi bir işletme izni alındığını göstermez ve SEC'nin şirketin yeterliliği veya projenin gerçekliği konusunda bir onay verdiği anlamına gelmez.
Bu arada, MSB lisansı da kolayca yanlış anlaşılabilir. MSB (Para Servis İşletmeleri) düzenleyici kurumu, ABD Hazine Bakanlığı'na bağlı FinCEN'dir ve temel görevi kara para aklamayla mücadele (AML) ve terörizmin finansmanıyla mücadeledir (CFT). Platformların şüpheli işlem raporları vermesini gerektirir, ancak yatırımcıların fon güvenliğinden sorumlu değildir ve platformun iş modeli ile teknik uygulamalarını denetlemez.
Şirketler için, eğer şirketler kayıt veya lisansa sahip olmanın mutlak güvenlik anlamına geldiğini yanlış bir şekilde düşünürlerse, platformun koruma yeteneklerini abartabilirler. Eğer platformun gerçek operasyonları kayıt gereklilikleriyle çelişiyorsa, şirket yatırımcıların sorgulamaları veya uyum denetimleri ile karşılaşabilir.
Dört, 50 milyon dolarlık yönetim taahhüdü: Karmaşık bağlantılardaki kara kutu
Uygunluk niteliklerinin yanı sıra, MyStonks ayrıca Fidelity ile 50 milyon dolarlık varlık yönettiğini iddia ediyor ve bu, 95 Amerikan hissesi ve 5 ETF'yi kapsıyor. İlk bakışta, bu varlıkların güvenliğinin garanti edildiği anlamına geliyor gibi görünüyor, ancak detaylara dikkatlice baktığınızda birkaç risk noktasının bulunduğunu keşfediyorsunuz:
Resmi onay eksik: Fidelity, MyStonks ile olan saklama işbirliğini henüz kamuya açıklamadı.
Üçüncü taraf denetim eksikliği: Platform, dış denetim raporları veya zincir dışı kanıt belgeleri açıklamamıştır, yatırımcılar yalnızca platformun beyanlarına güvenmek zorundadır.
Zincir dışındaki varlıkların zincir üzerindeki karşılıkları belirsiz: MyStonks, "1:1 Amerikan borsası karşılığı" iddiasında bulunuyor, ancak bunun nasıl gerçekleştirildiğine dair yeterli bilgi verilmemiş. Zincir dışındaki varlıklar ile zincir üzerindeki tokenlar arasında bir uyumsuzluk olması durumunda, "tokenların değeri var, varlıkların teminatı yok" riski ortaya çıkabilir.
Şirketler için, bu "şeffaf olmayan saklama bağlantısı" büyük bir etki yaratmaktadır. Çünkü yatırımcıların gözünde, şirketin seçtiği platform, "referans" olarak kabul edilir. Bir kez platformun saklama taahhüdü sorgulanırsa, yatırımcılar muhtemelen sorumluluğu şirkete kaydıracak ve şirketin güvenilir olmayan bir platform seçtiğini düşünerek finansal risklere yol açtığını düşüneceklerdir. Bu durum, sadece finansman itibarını zedelemekle kalmaz, aynı zamanda şirketin "yatırımcıları yanıltma" itibarı riskini de üstlenmesine neden olabilir.
Beş, 650 milyon dolardan fazlası için maliyet: Öğrenimden uygulamaya geçmenin zorunlu yolu
MyStonks olayı, dijital varlıkların arkasındaki potansiyel risklerin dondurulan 6.2 milyon doları çok aşabileceğini gösteriyor. Küçük ve orta ölçekli işletmeler için, şeffaflık ve uyum güvencesi olmayan platformlarda RWA denemesi yapmak, risklerin yalnızca finansal düzeyde değil, aynı zamanda işletmenin itibarı ve gelecekteki finansman yeteneğini de etkileyebileceği anlamına geliyor.
Hisse senedi tokenizasyonu bir kısayol değil, sistematik bir anlayış ve profesyonel uygulama gerektiren bir projedir. Uygunluk çerçevesinden, halka açık blok zinciri altyapısına, borsa lisansına, saklama ve tasfiyeye kadar her aşama göz ardı edilemez. Şirketler aceleci hareket ederse, riskler büyüyebilir ve yatırımcıların sorgulamaları da şirkete yansıyabilir.
Bu nedenle, işletmeler hisse senedi RWA denemesi yaparken, öncelikle sistematik bir öğrenme süreci geçirmeleri ve her aşamanın uygulanmasını sağlamak için profesyonel RWA hızlandırıcı desteği almaları önerilir. Ancak bu şekilde, hisse tokenizasyonu gerçekten büyümeyi destekleyen bir araç haline gelebilir, potansiyel bir yük değil.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Fonların çekilemediği korkunç 7 gün: 6.2 milyon doların dondurulması, KOBİ'ler için hisse RWA uyarısı
Bir, 7×24 saat ticaret hayali: KOBİ finansmanı için yeni bir pencere
Hisse senedi tokenizasyonu, KOBİ'lere eşi benzeri görülmemiş bir finansman kanalı sunuyor. Hisseleri, blockchain üzerinde 7×24 saat ticaret yapılabilen dijital token'lara bölerek, işletmeler finansman eşiklerini düşürüp, likiditeyi artırabiliyor. Akıllı sözleşmelerin getirilmesi, temettü, devretme gibi işlemleri daha otomatik hale getirerek, şeffaflık ve verimliliği artırıyor.
Dawson yönetimindeki ortaklardan Yann Robard'ın araştırmasına göre, son 25 yılda özel sermaye piyasasının yarattığı değer, aynı dönemdeki kamu borsa değerinin yaklaşık üç katıdır. Birçok mükemmel şirket, halka açılmayı erteleyerek veya atlayarak, birden fazla özel sermaye finansman turu aracılığıyla milyarlarca dolar fon elde etmektedir. Örneğin, OpenAI, Ekim 2024'te Microsoft, SoftBank gibi yatırımcılardan 6,6 milyar dolar yatırım aldı ve Mart 2025'te 40 milyar dolarlık devasa bir finansman tamamlayarak tarihindeki en büyük özel sermaye finansmanını gerçekleştirdi. Bu durum, yeterli finansman desteğinin şirketlerin uzun vadeli olarak halka açılmadan veya halka açılmadan daha esnek stratejik planlar yapmalarına olanak tanıyabileceğini göstermektedir. Teorik olarak, hisse senedi RWA, bu finansman avantajını küresel yatırımcıların önüne çıkarabilir ve erken aşama finansman eksikliği ile marka değerinin gerçekleştirilmesi sorununu daha verimli bir şekilde çözebilir.
Ancak, bu kolay finansman yöntemi platformun istikrarı ve uyumluluğu üzerinde yüksek bir bağımlılığa sahiptir. Bir platformda sorun olduğunda, yatırımcıların fonları dondurulabilir, işletmenin itibarı etkilenebilir ve hatta sonraki finansman fırsatlarını da etkileyebilir, bu da küçük ve orta ölçekli işletmelere bir uyarı niteliği taşır.
İkincisi, 620 milyon doların dondurulması: Fonların çekilemediği "Korkunç 7 Gün"
7 Ağustos'ta, ABD hisse senedi tokenizasyon platformu MyStonks acil bir güncelleme duyurdu, planlanan 23:30 tamamlanma süresi 7 gün gecikti. Bu süre zarfında, bir yatırımcı platformu "AML soruşturması" gerekçesiyle 6.2 milyon dolarını dondurmakla suçladı, bu haber hızla yayıldı ve bir güven krizi yarattı. 14 Ağustos'un geç saatlerine kadar, platform yalnızca para çekme işlevini yeniden başlattı. Kurucu, bunun bir yasama kurumunun talebi olduğunu, platformun kendi inisiyatifiyle olmadığını belirtti, ancak bu iddia dışarıdan bir onay almadı.
Yatırımcılar için bu, fonların sıkıştığı heyecan verici bir deneyimdir; küçük ve orta ölçekli işletmeler için ise bu tür olaylar daha fazla bir uyarıdır. Şirketler, hisse senedi tokenizasyon platformunu seçerken, platformun istikrarını ve uyumluluk yeteneğini değerlendirmelidir; aksi takdirde bir sorun ortaya çıktığında kayıplar yalnızca yatırımcıların fonlarıyla sınırlı kalmayabilir, aynı zamanda doğrudan şirketin finansman itibarı ve itibarını da etkileyebilir.
Üç, 575.000 dolar kaydı ve MSB lisansı: Uyum ≠ onay
Uyum yetkisi, KOBİ'lerin hisse senedi RWA işlemleri sırasında dikkate alması gereken önemli bir aşamadır. MyStonks, tanıtımında sürekli olarak "MSB lisansımız var, STO kaydını tamamladık" vurgusunu yapıyor, ancak derinlemesine incelendiğinde, bu yetkilerin gerçek koruma etkisinin oldukça sınırlı olduğu görülmektedir.
SEC'nin resmi web sitesine göre, MyStonks'un sunduğu Form D belgesi, kayıt türünün Regulation D 506(c) kuralı altında bir özel sermaye muafiyeti olduğunu göstermektedir. İhraç büyüklüğü yalnızca 575.000 dolar olup, yatırım eşiği 50.000 dolardan başlamaktadır ve yalnızca "nitelikli yatırımcılar" ile sınırlıdır. Başka bir deyişle, bu sadece küçük ölçekli bir özel sermaye bildirim kaydıdır. Form D'nin işlevi, SEC'ye "bir özel sermaye gerçekleştirdim" demekten ibaret olup, herhangi bir işletme izni alındığını göstermez ve SEC'nin şirketin yeterliliği veya projenin gerçekliği konusunda bir onay verdiği anlamına gelmez.
Bu arada, MSB lisansı da kolayca yanlış anlaşılabilir. MSB (Para Servis İşletmeleri) düzenleyici kurumu, ABD Hazine Bakanlığı'na bağlı FinCEN'dir ve temel görevi kara para aklamayla mücadele (AML) ve terörizmin finansmanıyla mücadeledir (CFT). Platformların şüpheli işlem raporları vermesini gerektirir, ancak yatırımcıların fon güvenliğinden sorumlu değildir ve platformun iş modeli ile teknik uygulamalarını denetlemez.
Şirketler için, eğer şirketler kayıt veya lisansa sahip olmanın mutlak güvenlik anlamına geldiğini yanlış bir şekilde düşünürlerse, platformun koruma yeteneklerini abartabilirler. Eğer platformun gerçek operasyonları kayıt gereklilikleriyle çelişiyorsa, şirket yatırımcıların sorgulamaları veya uyum denetimleri ile karşılaşabilir.
Dört, 50 milyon dolarlık yönetim taahhüdü: Karmaşık bağlantılardaki kara kutu
Uygunluk niteliklerinin yanı sıra, MyStonks ayrıca Fidelity ile 50 milyon dolarlık varlık yönettiğini iddia ediyor ve bu, 95 Amerikan hissesi ve 5 ETF'yi kapsıyor. İlk bakışta, bu varlıkların güvenliğinin garanti edildiği anlamına geliyor gibi görünüyor, ancak detaylara dikkatlice baktığınızda birkaç risk noktasının bulunduğunu keşfediyorsunuz:
Resmi onay eksik: Fidelity, MyStonks ile olan saklama işbirliğini henüz kamuya açıklamadı.
Üçüncü taraf denetim eksikliği: Platform, dış denetim raporları veya zincir dışı kanıt belgeleri açıklamamıştır, yatırımcılar yalnızca platformun beyanlarına güvenmek zorundadır.
Zincir dışındaki varlıkların zincir üzerindeki karşılıkları belirsiz: MyStonks, "1:1 Amerikan borsası karşılığı" iddiasında bulunuyor, ancak bunun nasıl gerçekleştirildiğine dair yeterli bilgi verilmemiş. Zincir dışındaki varlıklar ile zincir üzerindeki tokenlar arasında bir uyumsuzluk olması durumunda, "tokenların değeri var, varlıkların teminatı yok" riski ortaya çıkabilir.
Şirketler için, bu "şeffaf olmayan saklama bağlantısı" büyük bir etki yaratmaktadır. Çünkü yatırımcıların gözünde, şirketin seçtiği platform, "referans" olarak kabul edilir. Bir kez platformun saklama taahhüdü sorgulanırsa, yatırımcılar muhtemelen sorumluluğu şirkete kaydıracak ve şirketin güvenilir olmayan bir platform seçtiğini düşünerek finansal risklere yol açtığını düşüneceklerdir. Bu durum, sadece finansman itibarını zedelemekle kalmaz, aynı zamanda şirketin "yatırımcıları yanıltma" itibarı riskini de üstlenmesine neden olabilir.
Beş, 650 milyon dolardan fazlası için maliyet: Öğrenimden uygulamaya geçmenin zorunlu yolu
MyStonks olayı, dijital varlıkların arkasındaki potansiyel risklerin dondurulan 6.2 milyon doları çok aşabileceğini gösteriyor. Küçük ve orta ölçekli işletmeler için, şeffaflık ve uyum güvencesi olmayan platformlarda RWA denemesi yapmak, risklerin yalnızca finansal düzeyde değil, aynı zamanda işletmenin itibarı ve gelecekteki finansman yeteneğini de etkileyebileceği anlamına geliyor.
Hisse senedi tokenizasyonu bir kısayol değil, sistematik bir anlayış ve profesyonel uygulama gerektiren bir projedir. Uygunluk çerçevesinden, halka açık blok zinciri altyapısına, borsa lisansına, saklama ve tasfiyeye kadar her aşama göz ardı edilemez. Şirketler aceleci hareket ederse, riskler büyüyebilir ve yatırımcıların sorgulamaları da şirkete yansıyabilir.
Bu nedenle, işletmeler hisse senedi RWA denemesi yaparken, öncelikle sistematik bir öğrenme süreci geçirmeleri ve her aşamanın uygulanmasını sağlamak için profesyonel RWA hızlandırıcı desteği almaları önerilir. Ancak bu şekilde, hisse tokenizasyonu gerçekten büyümeyi destekleyen bir araç haline gelebilir, potansiyel bir yük değil.