Ethereum'un Geleceği Beklemeye Değer Mi? Yanlış Yargılandıktan Sonra Değer İçin Yeniden Uyanan Bir Mücadele 1. Yanlışlıkla Öldürülen Kripto Mavi Çip 1 May'da, Ethereum (ETH), $1,760'a kısa bir dip yaptıktan sonra güçlü bir toparlanma yaşadı ve günlük volatilite %12 oldu. Zincir üzerindeki veriler, balina adreslerinin o gün 400,000'den fazla ETH biriktirdiğini ortaya koydu. Aynı zamanda, Fidelity Digital Assets'tan gelen bir rapor, ETH'nin MVRV-Z Skoru'nun -0.18'e düştüğünü, bunun da onu “şiddetle değersiz” alanına yerleştirdiğini belirtti. Bu arada, Ethereum'un Layer 2 ekosistemindeki aktif adresler 13.6 milyonu aşarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Teknoloji ile piyasa değerlemesi arasındaki bu derin kopukluk, kamu zinciri hakimiyeti mücadelesini zirveye taşıyor. --- 2. Teknolojik Devrim: L1 Uyanışı ve L2 Rezonansı EIP-9698: Ana Ağ Üzerinde Umutsuz Bir Karşı Saldırı Ethereum çekirdek araştırmacısı Dankrad Feist, L1'in teorik TPS'sini 2000'e çıkararak Solana'yı geçmek için gaz limitini 36 milyon ile 3.6 milyar arasında dört yıl içinde artırmak amacıyla EIP-9698'i önerdi. 2025–2026: Gaz limiti on kat artarak 360 milyona çıkıyor ve tek blok kapasitesini 180'den 6,000 işleme yükseltiyor; 2027–2028: Hard fork risklerini minimize etmek için bir müşteri oylama mekanizması ile bir başka on kat artış. Eğer uygulanırsa, bu Ethereum ana ağındaki işlem ücretlerini %90 oranında azaltacak ve yüksek frekanslı DApp geliştirmeye kapı açacaktır. Katman 2: Görünmez Bir İmparatorluğun Yükselişi Piyasa ana ağ yükseltmelerine odaklanırken, Ethereum’un Layer 2’si "görünmez bir imparatorluk" inşa ediyor: Kullanıcı Ölçeği: Arbitrum ve Optimism gibi önde gelen L2 çözümleri şu anda haftada 5.8 milyondan fazla aktif adrese hizmet veriyor ve tüm DeFi işlem hacminin %58'ini oluşturuyor; Sermaye Girişi: BlackRock ve Fidelity gibi kurumlar, L2'lerde gerçek dünya varlıkları (RWA) dağıtıyor ve aylık TVL %37 artarak 48 milyar dolara ulaştı; Teknoloji Entegrasyonu: Uniswap V4, “L2 likidite toplama + ana ağ yerleşimi” ile birleştirildi ve işlem kaymalarını %0.05'e düşürdü. Fidelity, Ethereum'un tam yığın TPS'sinin 8,500'e ulaştığını tahmin ediyor - bu, Solana'nın 3,200'ünden çok daha ileri. --- 3. Ethereum'u Yeniden Değerleme: Piyasa Dip Gösteren 3 Önemli İşaret Son derece Değerli Olmayan Metrikler MVRV-Z Skoru: -0.18'de, 2020 DeFi patlamasından hemen önceki gibi, döngü dip noktasının %98 olasılıkla geleceğini öne sürüyor; NUPL: Sıfırda, çoğu yatırımcının "teslim olma aşamasında" olduğunu gösteriyor - tıpkı 2018'in sonlarında olduğu gibi; ETH/BTC Oranı: 5 yıllık düşük seviyede 0.017, L2 benimsemenin Bitcoin'in 3.2 katını aşmasına rağmen. Kurumsal Akış Azalmaları Artıyor ETF Varlıkları: BlackRock'un Ethereum Spot ETF varlıkları artık 1.2 milyon ETH'yi aştı — 3 ayda %80 artış; Stake Kilidi: ETH'nin %35'i artık Beacon Chain'de stake edildi ve Lido yıllık %5,8'e kadar getiri sağlıyor; Türev Pazar: CME ETH vadeli işlem açık pozisyonu 8,2 milyar doları aşarken, %63'lük alım opsiyonlarıyla 2023'ten bu yana en yüksek seviyede. Sürekli Ekosistem Değer Yakalama Gaz Maliyeti Düşüşü: EIP-9698'den sonra, ana ağ gaz ücretlerinin $0.001'e düşmesi bekleniyor, bu da kullanıcı bağlılığını %92'ye çıkaracak; Geliştirici Geri Dönüşü: Solidity dili pazar payı %68'e yükseldi, 2024 dip seviyesinden 23 puan arttı; Regülatif Atılımlar: Hong Kong SFC, Ethereum staking ETF'sini onayladı ve geleneksel varlıklar için 120 milyar dolarlık bir kanal açtı. --- 4. Geri Dönüş Yolu: Teknoloji, Sermaye ve Düzenlemenin Üçlü Rezonansı Teknolojik Paradigma Değişimi Pectra Güncellemesi: 7 Mayıs'ta planlandı, Blob kapasitesini 6'ya iki katına çıkaracak — EIP-9698 için zemin hazırlıyor; RISC-V VM: Vitalik'ten gelen yeni bir sanal makine tasarımı, akıllı sözleşme verimliliğini 100 kat artırıyor ve ZK kanıtı maliyetlerini %80 azaltıyor; Kuantum Direnci: Ethereum Vakfı ve IBM, 2026'da ana ağa dağıtım için hedeflenen kuantum kanıtı imzaları birlikte geliştiriyor. Sermaye Yapısı Dönüşümü Kurumsal Yeniden Dengeleme: Grayscale'in ETHE indirimi -3%'e daralırken, BlackRock'un IBETH'i bir haftada 420 milyon $ net giriş görüyor; Stabilcoin Göçü: USDC ve DAI rezervlerinin %75'i artık L2'lerde canlı, günlük işlemler 12 milyar doları aşıyor; Hızlandırılmış Deflasyon: EIP-9698, yıllık ETH yakımını 4 milyon seviyesine çıkaracak ve negatif net arz büyümesine neden olacak. Regülasyon Atılımları ABD Politika Değişikliği: Trump yönetimi baskısı altında, SEC ETH'nin bir menkul kıymet olarak sınıflandırmasını yumuşatabilir; staking gelir vergisi muafiyeti tasarısı yolda; Hong Kong Yükseliyor: e-HKD ve ETH çapraz zincir köprülerinin başlatılması, offshore RMB ve ETH arasında atomik takasları mümkün kılıyor; Küresel Standartlar: IMF, 46 merkez bankasının sınır ötesi ETH işlemlerini denediği RWA ihraç çerçevesi olarak Ethereum akıllı sözleşmelerini benimsedi. --- Sonuç: Yanlış Anlaşılan Teknoloji Değil - Anlatıdır. Teknik yükseltmeler, kurumsal sermaye ve değişen düzenlemelerin bir araya gelmesiyle, Ethereum'un yeniden doğuşu tesadüf değil. Piyasa tereddüt ederken, akıllı para zaten hareket ediyor. Bir sonraki boğa döngüsünün lideri? Bu yine Ethereum olabilir.
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
#以太坊未来可不可期？#
Ethereum'un Geleceği Beklemeye Değer Mi? Yanlış Yargılandıktan Sonra Değer İçin Yeniden Uyanan Bir Mücadele
1. Yanlışlıkla Öldürülen Kripto Mavi Çip
1 May'da, Ethereum (ETH), $1,760'a kısa bir dip yaptıktan sonra güçlü bir toparlanma yaşadı ve günlük volatilite %12 oldu. Zincir üzerindeki veriler, balina adreslerinin o gün 400,000'den fazla ETH biriktirdiğini ortaya koydu. Aynı zamanda, Fidelity Digital Assets'tan gelen bir rapor, ETH'nin MVRV-Z Skoru'nun -0.18'e düştüğünü, bunun da onu “şiddetle değersiz” alanına yerleştirdiğini belirtti. Bu arada, Ethereum'un Layer 2 ekosistemindeki aktif adresler 13.6 milyonu aşarak tüm zamanların en yüksek seviyesine ulaştı. Teknoloji ile piyasa değerlemesi arasındaki bu derin kopukluk, kamu zinciri hakimiyeti mücadelesini zirveye taşıyor.
---
2. Teknolojik Devrim: L1 Uyanışı ve L2 Rezonansı
EIP-9698: Ana Ağ Üzerinde Umutsuz Bir Karşı Saldırı
Ethereum çekirdek araştırmacısı Dankrad Feist, L1'in teorik TPS'sini 2000'e çıkararak Solana'yı geçmek için gaz limitini 36 milyon ile 3.6 milyar arasında dört yıl içinde artırmak amacıyla EIP-9698'i önerdi.
2025–2026: Gaz limiti on kat artarak 360 milyona çıkıyor ve tek blok kapasitesini 180'den 6,000 işleme yükseltiyor;
2027–2028: Hard fork risklerini minimize etmek için bir müşteri oylama mekanizması ile bir başka on kat artış.
Eğer uygulanırsa, bu Ethereum ana ağındaki işlem ücretlerini %90 oranında azaltacak ve yüksek frekanslı DApp geliştirmeye kapı açacaktır.
Katman 2: Görünmez Bir İmparatorluğun Yükselişi
Piyasa ana ağ yükseltmelerine odaklanırken, Ethereum’un Layer 2’si "görünmez bir imparatorluk" inşa ediyor:
Kullanıcı Ölçeği: Arbitrum ve Optimism gibi önde gelen L2 çözümleri şu anda haftada 5.8 milyondan fazla aktif adrese hizmet veriyor ve tüm DeFi işlem hacminin %58'ini oluşturuyor;
Sermaye Girişi: BlackRock ve Fidelity gibi kurumlar, L2'lerde gerçek dünya varlıkları (RWA) dağıtıyor ve aylık TVL %37 artarak 48 milyar dolara ulaştı;
Teknoloji Entegrasyonu: Uniswap V4, “L2 likidite toplama + ana ağ yerleşimi” ile birleştirildi ve işlem kaymalarını %0.05'e düşürdü.
Fidelity, Ethereum'un tam yığın TPS'sinin 8,500'e ulaştığını tahmin ediyor - bu, Solana'nın 3,200'ünden çok daha ileri.
---
3. Ethereum'u Yeniden Değerleme: Piyasa Dip Gösteren 3 Önemli İşaret
Son derece Değerli Olmayan Metrikler
MVRV-Z Skoru: -0.18'de, 2020 DeFi patlamasından hemen önceki gibi, döngü dip noktasının %98 olasılıkla geleceğini öne sürüyor;
NUPL: Sıfırda, çoğu yatırımcının "teslim olma aşamasında" olduğunu gösteriyor - tıpkı 2018'in sonlarında olduğu gibi;
ETH/BTC Oranı: 5 yıllık düşük seviyede 0.017, L2 benimsemenin Bitcoin'in 3.2 katını aşmasına rağmen.
Kurumsal Akış Azalmaları Artıyor
ETF Varlıkları: BlackRock'un Ethereum Spot ETF varlıkları artık 1.2 milyon ETH'yi aştı — 3 ayda %80 artış;
Stake Kilidi: ETH'nin %35'i artık Beacon Chain'de stake edildi ve Lido yıllık %5,8'e kadar getiri sağlıyor;
Türev Pazar: CME ETH vadeli işlem açık pozisyonu 8,2 milyar doları aşarken, %63'lük alım opsiyonlarıyla 2023'ten bu yana en yüksek seviyede.
Sürekli Ekosistem Değer Yakalama
Gaz Maliyeti Düşüşü: EIP-9698'den sonra, ana ağ gaz ücretlerinin $0.001'e düşmesi bekleniyor, bu da kullanıcı bağlılığını %92'ye çıkaracak;
Geliştirici Geri Dönüşü: Solidity dili pazar payı %68'e yükseldi, 2024 dip seviyesinden 23 puan arttı;
Regülatif Atılımlar: Hong Kong SFC, Ethereum staking ETF'sini onayladı ve geleneksel varlıklar için 120 milyar dolarlık bir kanal açtı.
---
4. Geri Dönüş Yolu: Teknoloji, Sermaye ve Düzenlemenin Üçlü Rezonansı
Teknolojik Paradigma Değişimi
Pectra Güncellemesi: 7 Mayıs'ta planlandı, Blob kapasitesini 6'ya iki katına çıkaracak — EIP-9698 için zemin hazırlıyor;
RISC-V VM: Vitalik'ten gelen yeni bir sanal makine tasarımı, akıllı sözleşme verimliliğini 100 kat artırıyor ve ZK kanıtı maliyetlerini %80 azaltıyor;
Kuantum Direnci: Ethereum Vakfı ve IBM, 2026'da ana ağa dağıtım için hedeflenen kuantum kanıtı imzaları birlikte geliştiriyor.
Sermaye Yapısı Dönüşümü
Kurumsal Yeniden Dengeleme: Grayscale'in ETHE indirimi -3%'e daralırken, BlackRock'un IBETH'i bir haftada 420 milyon $ net giriş görüyor;
Stabilcoin Göçü: USDC ve DAI rezervlerinin %75'i artık L2'lerde canlı, günlük işlemler 12 milyar doları aşıyor;
Hızlandırılmış Deflasyon: EIP-9698, yıllık ETH yakımını 4 milyon seviyesine çıkaracak ve negatif net arz büyümesine neden olacak.
Regülasyon Atılımları
ABD Politika Değişikliği: Trump yönetimi baskısı altında, SEC ETH'nin bir menkul kıymet olarak sınıflandırmasını yumuşatabilir; staking gelir vergisi muafiyeti tasarısı yolda;
Hong Kong Yükseliyor: e-HKD ve ETH çapraz zincir köprülerinin başlatılması, offshore RMB ve ETH arasında atomik takasları mümkün kılıyor;
Küresel Standartlar: IMF, 46 merkez bankasının sınır ötesi ETH işlemlerini denediği RWA ihraç çerçevesi olarak Ethereum akıllı sözleşmelerini benimsedi.
---
Sonuç: Yanlış Anlaşılan Teknoloji Değil - Anlatıdır.
Teknik yükseltmeler, kurumsal sermaye ve değişen düzenlemelerin bir araya gelmesiyle, Ethereum'un yeniden doğuşu tesadüf değil. Piyasa tereddüt ederken, akıllı para zaten hareket ediyor. Bir sonraki boğa döngüsünün lideri? Bu yine Ethereum olabilir.