Eğer hâlâ "hangi coin yükselecek" ile ilgileniyorsanız, bu muhtemelen en derin anlatıların bu turunu kaçırdığınız anlamına geliyor.
Yazı: 0xResearcher
Zincir üzerinde entegrasyon zincir üzerinde yeniden yazıma dönüşürken, DeFi yine altyapıyı zorlamaya başladı.
2021 yılındaki DeFi Yazında herkes coin çıkarıyor, madencilik yapıyor, mikro yenilikler yapıyordu; 2023 yılındaki DeFi ise yeniden yapılandırılmaya başladı. Ama bu sefer modül entegrasyonu değil, oyun mekanikleri yeniliği değil, temelden katman katman "tersine" sarılma.
Giderek daha fazla projenin, önceki nesil tekerleği inşa etmek yerine, sorguladığını göreceksiniz:
"Bu tekerlek yanlış mı tasarlandı?"
Böylece, zincir üzerindeki işlem meselesi iki yol ortaya çıkmaya başladı:
Ya tamamen kendim yapacağım, zinciri de ben kurarım, anlaşmaları da ben yazarım, cüzdan etkileşimini de ben üstlenirim.
Ya en en alttaki bileşenleri yazın, her şeyi modüler hale getirin, başkalarının bir sistem oluşturmasına izin verin.
Bugün bu gerçekleşmekte olan altyapı yeniden yapılandırma savaşını konuşalım. Projeleri ele almak yerine, bu projelerin ne tür sorunları çözdüğüne ve bu trende neden ilgi duymamız gerektiğine bakalım.
Soru 1: Zincir üstü işlemler neden hâlâ iyi yapılamıyor?
Zincir üstü işlemler, AMM (Uniswap) ile başlayan devrim, bir zamanlar piyasa yapımcılarının engelini aşmıştı, ancak verimliliği de parçalamıştı.
Son birkaç yılda, zincir üzerindeki işlemler AMM'den "zincir üzerindeki CEX"e yükseltmek istedi, sonuç ya L2 yapmak (gas ucuz ama kimse kullanmıyor) ya da zincir yapmak (zincir yapıldı ama kimse katılmadı) oldu. Sonunda herkes sorunun esasen TPS olmadığını fark etti, ama şuydu:
Eşleştirme ve netleştirme ayrılmadı
Likidite zincirler arasında, DEX'ler arasında bölündü.
Çapraz zincir ticaret deneyimi çok kötü, cüzdan etkileşimi karmaşık.
Bu nedenle, mevcut yön "daha iyi bir DEX" değil, doğrudan ticaret sistemi altyapısını yeniden yapmaktır.
Hyperliquid: Zincir üzerindeki işlem sistemi, belki de hiç katmanlara ayrılmamalı.
Hyperliquid'in yaklaşımı şudur: L1/L2 ayırımı yapmamak, eşleştirme/hesaplama ayırımı yapmamak, doğrudan yerel yüksek performanslı bir zincir oluşturmak ve eşleştirme ile işlem modüllerini doğrudan zincir mantığına yazmaktır.
Faydası şudur:
Eşleştirme zincir üzerinde işleme, işlem doğrulanabilir
Sequencer'a bağımlı kalmaya gerek yoktur, ayrıca dış bir likidite sağlayıcı da yoktur.
Tüm varlıklar ve likidite tek bir hesap sisteminde toplanmıştır.
Basitçe söylemek gerekirse:
「Bir DEX'in zincir üzerinde bulunması değil, zincirin kendisinin borsa olmasıdır.」
Bu yaklaşım, Solana'ya bakarken VM kullanmadan, doğrudan işlemlere özgü olarak tasarlanmış gibi. Maliyeti yüksek bağlantı ve düşük ölçeklenebilirlik, ama deneyim gerçekten pürüzsüz.
Orderly, çok zincirli bir Hyperliquid gibi, kırsalı şehri kuşatma yolunu izliyor - tek bir zincirin baskın olmadığı, daha fazla zincir ve projenin "yerel borsa" seviyesinde performans ve likidite kullanabilmesi için modüler ve çok zincirli bir yapı ile.
Ethena: Sentetik varlıklar, stabilcoin yapmadan zincir üzerindeki dolar tasarruf hesapları oluşturabilirsiniz
Ethena'nın çözdüğü, ticaret sorunu değil, stabil coin + zincir üzerindeki faiz oranları sorunudur.
USDe esasen bir stabilcoin değildir, aksine ETH/BTC gibi spot + sürekli hedge ile short pozisyon oluşturmak için delta-nötr bir kombinasyon yapar:
Değer koruma, hedge ile sağlanır
Kazanç, sermaye oranı ve arbitraj alanına bağlıdır.
Fiyatlandırma, mint/redeem likiditesini kontrol eden bir teşvik mekanizması aracılığıyla gerçekleştirilir.
Bu mantık yeni değil, ancak Ethena bunu çok güçlü bir işletme tasarımı ile paketleyerek sundu:
"blok üzerindeki dolar tasarruf hesabı" + "istikrarlı gelir girişi"
Anahtar, merkezi rezervlere veya tahvillere dayanmadığı, bunun yerine zincir üzerindeki varlık kombinasyonu + sürekli sözleşmelerle, zincir üzerindeki Cash & Carry stratejisi için bir tüketici ürünü oluşturduğudur. Ayrıca, herkes DEX yaparak daha fazla gelir ve daha fazla olasılık yaratıyor.
Kısacası, Orderly "sıradan insanların stabil coin ekosistemine ve merkeziyetsiz borsa için DIY araç kutusuna sahip olmalarını sağlıyor."
Orderly: Ürün yapmak değil, "blok zincirindeki işlem standart parçalarını" yazmaktır.
Orderly, modüler bir ticaret altyapısını tercih etti.
Hyperliquid gibi tamamen zincir üzerinde araştırma yapılmış değildir, Ethena gibi finansal stratejileri ürün haline getirmez; bunun yerine zincir üzerindeki ticaret sistemini birden fazla birleştirilebilir "standart parça" olarak parçalar ve proje sahiplerine serbest birleştirme imkanı sunar. Temel felsefesi: Yeniden kullanılabilir, doğrulanabilir ve birleştirilebilir ticaret bileşenleri oluşturmak, çok zincirli DeFi ekosistemine hizmet etmektir.
Orderly'nin ana tasarım unsurları şunlardır:
Merkezi aracı + Zincir üstü hesaplama: Zincir dışı performansı sağlamak, zincir üstünde şeffaflık ve doğrulanabilirlik sağlamak;
Çok zincirli likidite toplama: Base, Arbitrum, Optimism ve Solana gibi ana akım zincirler, birleşik bir hesap sistemi ve zincirler arası varlık dolaşımı elde etmek için sorunsuz bir şekilde bağlanabilir;
İşlem motoru modüler: Eşleştirme, temizleme ve uzlaşma, risk kontrolü, likidite dağıtımı gibi temel yetenekler bağımsız olarak dağıtılabilir ve serbestçe birleştirilebilir;
Projeler arası ortak orderbook: Her proje ayrı bir likidite havuzu inşa etmez, bunun yerine sistem düzeyinde orderbook paylaşımını gerçekleştirir ve likidite adalarını alt katmandan bağlar.
Özellikle Orderly, Solana'yı yerel olarak entegre eden çok az sayıda yüksek performanslı ticaret sisteminden biridir. Solana aşırı performansıyla bilinir, ancak mimarisi EVM uyumlu değildir, bu da birçok çok zincirli DeFi projesinin etkili bir şekilde dahil edilmesini zorlaştırır. Orderly, hesap yapısını ve modül soyutlamasını birleştirerek, Solana'da yalnızca yüksek performanslı zincirlerde çok zincirli ticaret sisteminin boşluğunu doldurmakla kalmayıp aynı zamanda tüm Solana ekosistemi için yeni bir paylaşılan likidite ve modüler ticaret altyapısı paradigması sunan "yarı merkezi borsa" ticaret deneyimini yeniden üretir.
Başka bir deyişle, Orderly, Solana'nın performansını "çoklu zincir sisteminin bir parçası" haline getiriyor, "bir ada zincirinin özel yeteneği" yerine.
Orderly, son ürünler geliştirmemekte, bunun yerine perp projeleri, piyasa yapıcı vault'ları, stablecoin protokolleri gibi inşaatçılara hizmet vermekte ve standartlaştırılmış ticaret iskeletleri sunmaktadır.
Stripe'in Web2 için sağladığı ödeme altyapısı gibi, Orderly'nin yapmak istediği, zincir üzerindeki "işlem hizmeti standart bileşeni"dir; böylece geliştiricilerin tekerleği yeniden icat etmesine gerek kalmadan profesyonel bir borsa seviyesinde performans ve modül elde etmelerini sağlar.
Solana ekosisteminde, Orderly Raydium ile derin bir entegrasyon gerçekleştirdi. Birleşik order book ile SOL, USDC, USDT gibi temel varlıkların spot ve süresiz ticaret likiditesini bir araya getirerek neredeyse sıfır kayma ile ticaret deneyimi sağladı ve "merkeziyetsiz gibi akıcı" bir deneyimi zincir üstü dünyaya gerçekten getirdi.
Bu sadece bir teknik entegrasyon değil, aynı zamanda modüler ticaret sistemi anlayışının başarılı bir şekilde hayata geçirilmesidir. Raydium ile derin entegrasyon sayesinde, onun birleşik emir defteri, spot ve sürekli ticaretin çift yönlü likiditesini barındırıyor, bu sadece kullanıcıların ticaret maliyetlerini ve kaymalarını büyük ölçüde azaltmakla kalmıyor, aynı zamanda Solana'ya eşi benzeri görülmemiş sistematik likidite birleşimi getiriyor. Bu model, yüksek performanslı zincirlerin çok zincirli ticaret altyapısı inşa etmesinin örneği haline gelirken, inşaatçılara Solana üzerinde CEX ile karşılaştırılabilir bir ticaret deneyimi sunma fırsatı veriyor.
OmniVault nedir? Sadece bir kesit ürünü.
Altyapı oluşturuyorsanız, o zaman küçük yatırımcılar nasıl katılacak? Orderly, bir yan kapı girişi sundu: OmniVault.
Esasında şudur:
Kullanıcı USDC yatırıyor
Kronos gibi piyasa yapıcılar ticaret için kullanılır
Getiri LP kullanıcılarına iade edilir
Tüm fon dağıtımı ve strateji uygulamaları zincir üzerinde görülebilir
Düzenli olarak toplanan işlem ücretlerinin %40'ı Vault LP'ye ödül olarak verilecek, %60'ı ise stake edenlere verilecek.
Madencilik değil, token teşvikine dayanmaz, gerçek ticaret karı ile likidite katılımcılarına geri dönüş sağlar.
Bu, erken DeFi'nin "sübvansiyonlarla likidite çekme" mantığından tamamen farklı, daha çok geleneksel finansın HFT strateji fonlarına benziyor - sadece zincir üstü bir versiyona dönüştü, engeli daha düşük.
DeFi giderek daha basit hale gelmiyor, aksine giderek daha fazla "sistem mühendisliği" haline geliyor.
Şu anki DeFi, 2020 yılındaki "sözleşmeyi biraz değiştirmek, madencilik yapmak" durumundan çok daha ileri.
Ya da Hyperliquid gibi tamamen zincir üzerinde kendi araştırmanızı yaparak maksimum performans elde edin;
Ya da Ethena gibi, zincir üzerindeki araçları "gerçek finansal senaryolar" haline getir.
Yoksa Orderly gibi, standart parçalar oluşturup başkalarının ürünleri hızlı bir şekilde bir araya getirmesine izin verin.
Bu üç fikirden hiçbiri doğru ya da yanlış değildir, her biri DeFi'nin "mühendislik yapısındaki eksikliklerini" tamamlamaktadır.
Geleceğin popüler ürünleri mutlaka kendi blok zincirini oluşturmak zorunda değil, kendi coin'ini de çıkarmak zorunda değil, ama kesinlikle bu yapılar içerisinden güç alacak.
Eğer hâlâ "hangi coin yükselecek" diye merak ediyorsanız, muhtemelen bu en derin anlatıyı kaçırdınız.
Bu turun başrolü, coin değil, yapının kendisidir.
View Original
The content is for reference only, not a solicitation or offer. No investment, tax, or legal advice provided. See Disclaimer for more risks disclosure.
On-chain işlemlerin yeniden yapılanma savaşı: Altyapı değişiyor, gerçek sorun kimde?
Yazı: 0xResearcher
Zincir üzerinde entegrasyon zincir üzerinde yeniden yazıma dönüşürken, DeFi yine altyapıyı zorlamaya başladı.
2021 yılındaki DeFi Yazında herkes coin çıkarıyor, madencilik yapıyor, mikro yenilikler yapıyordu; 2023 yılındaki DeFi ise yeniden yapılandırılmaya başladı. Ama bu sefer modül entegrasyonu değil, oyun mekanikleri yeniliği değil, temelden katman katman "tersine" sarılma.
Giderek daha fazla projenin, önceki nesil tekerleği inşa etmek yerine, sorguladığını göreceksiniz:
"Bu tekerlek yanlış mı tasarlandı?"
Böylece, zincir üzerindeki işlem meselesi iki yol ortaya çıkmaya başladı:
Bugün bu gerçekleşmekte olan altyapı yeniden yapılandırma savaşını konuşalım. Projeleri ele almak yerine, bu projelerin ne tür sorunları çözdüğüne ve bu trende neden ilgi duymamız gerektiğine bakalım.
Soru 1: Zincir üstü işlemler neden hâlâ iyi yapılamıyor?
Zincir üstü işlemler, AMM (Uniswap) ile başlayan devrim, bir zamanlar piyasa yapımcılarının engelini aşmıştı, ancak verimliliği de parçalamıştı.
Derinlemesine düşünmek istiyorsanız, verimlilik yoktur; verimlilik istiyorsanız, arabuluculuk merkeziyete dönüşmelidir.
Son birkaç yılda, zincir üzerindeki işlemler AMM'den "zincir üzerindeki CEX"e yükseltmek istedi, sonuç ya L2 yapmak (gas ucuz ama kimse kullanmıyor) ya da zincir yapmak (zincir yapıldı ama kimse katılmadı) oldu. Sonunda herkes sorunun esasen TPS olmadığını fark etti, ama şuydu:
Bu nedenle, mevcut yön "daha iyi bir DEX" değil, doğrudan ticaret sistemi altyapısını yeniden yapmaktır.
Hyperliquid: Zincir üzerindeki işlem sistemi, belki de hiç katmanlara ayrılmamalı.
Hyperliquid'in yaklaşımı şudur: L1/L2 ayırımı yapmamak, eşleştirme/hesaplama ayırımı yapmamak, doğrudan yerel yüksek performanslı bir zincir oluşturmak ve eşleştirme ile işlem modüllerini doğrudan zincir mantığına yazmaktır.
Faydası şudur:
Basitçe söylemek gerekirse:
「Bir DEX'in zincir üzerinde bulunması değil, zincirin kendisinin borsa olmasıdır.」
Bu yaklaşım, Solana'ya bakarken VM kullanmadan, doğrudan işlemlere özgü olarak tasarlanmış gibi. Maliyeti yüksek bağlantı ve düşük ölçeklenebilirlik, ama deneyim gerçekten pürüzsüz.
Orderly, çok zincirli bir Hyperliquid gibi, kırsalı şehri kuşatma yolunu izliyor - tek bir zincirin baskın olmadığı, daha fazla zincir ve projenin "yerel borsa" seviyesinde performans ve likidite kullanabilmesi için modüler ve çok zincirli bir yapı ile.
Ethena: Sentetik varlıklar, stabilcoin yapmadan zincir üzerindeki dolar tasarruf hesapları oluşturabilirsiniz
Ethena'nın çözdüğü, ticaret sorunu değil, stabil coin + zincir üzerindeki faiz oranları sorunudur.
USDe esasen bir stabilcoin değildir, aksine ETH/BTC gibi spot + sürekli hedge ile short pozisyon oluşturmak için delta-nötr bir kombinasyon yapar:
Bu mantık yeni değil, ancak Ethena bunu çok güçlü bir işletme tasarımı ile paketleyerek sundu:
"blok üzerindeki dolar tasarruf hesabı" + "istikrarlı gelir girişi"
Anahtar, merkezi rezervlere veya tahvillere dayanmadığı, bunun yerine zincir üzerindeki varlık kombinasyonu + sürekli sözleşmelerle, zincir üzerindeki Cash & Carry stratejisi için bir tüketici ürünü oluşturduğudur. Ayrıca, herkes DEX yaparak daha fazla gelir ve daha fazla olasılık yaratıyor.
Kısacası, Orderly "sıradan insanların stabil coin ekosistemine ve merkeziyetsiz borsa için DIY araç kutusuna sahip olmalarını sağlıyor."
Orderly: Ürün yapmak değil, "blok zincirindeki işlem standart parçalarını" yazmaktır.
Orderly, modüler bir ticaret altyapısını tercih etti.
Hyperliquid gibi tamamen zincir üzerinde araştırma yapılmış değildir, Ethena gibi finansal stratejileri ürün haline getirmez; bunun yerine zincir üzerindeki ticaret sistemini birden fazla birleştirilebilir "standart parça" olarak parçalar ve proje sahiplerine serbest birleştirme imkanı sunar. Temel felsefesi: Yeniden kullanılabilir, doğrulanabilir ve birleştirilebilir ticaret bileşenleri oluşturmak, çok zincirli DeFi ekosistemine hizmet etmektir.
Orderly'nin ana tasarım unsurları şunlardır:
Merkezi aracı + Zincir üstü hesaplama: Zincir dışı performansı sağlamak, zincir üstünde şeffaflık ve doğrulanabilirlik sağlamak;
Özellikle Orderly, Solana'yı yerel olarak entegre eden çok az sayıda yüksek performanslı ticaret sisteminden biridir. Solana aşırı performansıyla bilinir, ancak mimarisi EVM uyumlu değildir, bu da birçok çok zincirli DeFi projesinin etkili bir şekilde dahil edilmesini zorlaştırır. Orderly, hesap yapısını ve modül soyutlamasını birleştirerek, Solana'da yalnızca yüksek performanslı zincirlerde çok zincirli ticaret sisteminin boşluğunu doldurmakla kalmayıp aynı zamanda tüm Solana ekosistemi için yeni bir paylaşılan likidite ve modüler ticaret altyapısı paradigması sunan "yarı merkezi borsa" ticaret deneyimini yeniden üretir.
Başka bir deyişle, Orderly, Solana'nın performansını "çoklu zincir sisteminin bir parçası" haline getiriyor, "bir ada zincirinin özel yeteneği" yerine.
Orderly, son ürünler geliştirmemekte, bunun yerine perp projeleri, piyasa yapıcı vault'ları, stablecoin protokolleri gibi inşaatçılara hizmet vermekte ve standartlaştırılmış ticaret iskeletleri sunmaktadır.
Stripe'in Web2 için sağladığı ödeme altyapısı gibi, Orderly'nin yapmak istediği, zincir üzerindeki "işlem hizmeti standart bileşeni"dir; böylece geliştiricilerin tekerleği yeniden icat etmesine gerek kalmadan profesyonel bir borsa seviyesinde performans ve modül elde etmelerini sağlar.
Solana ekosisteminde, Orderly Raydium ile derin bir entegrasyon gerçekleştirdi. Birleşik order book ile SOL, USDC, USDT gibi temel varlıkların spot ve süresiz ticaret likiditesini bir araya getirerek neredeyse sıfır kayma ile ticaret deneyimi sağladı ve "merkeziyetsiz gibi akıcı" bir deneyimi zincir üstü dünyaya gerçekten getirdi.
Bu sadece bir teknik entegrasyon değil, aynı zamanda modüler ticaret sistemi anlayışının başarılı bir şekilde hayata geçirilmesidir. Raydium ile derin entegrasyon sayesinde, onun birleşik emir defteri, spot ve sürekli ticaretin çift yönlü likiditesini barındırıyor, bu sadece kullanıcıların ticaret maliyetlerini ve kaymalarını büyük ölçüde azaltmakla kalmıyor, aynı zamanda Solana'ya eşi benzeri görülmemiş sistematik likidite birleşimi getiriyor. Bu model, yüksek performanslı zincirlerin çok zincirli ticaret altyapısı inşa etmesinin örneği haline gelirken, inşaatçılara Solana üzerinde CEX ile karşılaştırılabilir bir ticaret deneyimi sunma fırsatı veriyor.
OmniVault nedir? Sadece bir kesit ürünü.
Altyapı oluşturuyorsanız, o zaman küçük yatırımcılar nasıl katılacak? Orderly, bir yan kapı girişi sundu: OmniVault.
Esasında şudur:
Madencilik değil, token teşvikine dayanmaz, gerçek ticaret karı ile likidite katılımcılarına geri dönüş sağlar.
Bu, erken DeFi'nin "sübvansiyonlarla likidite çekme" mantığından tamamen farklı, daha çok geleneksel finansın HFT strateji fonlarına benziyor - sadece zincir üstü bir versiyona dönüştü, engeli daha düşük.
DeFi giderek daha basit hale gelmiyor, aksine giderek daha fazla "sistem mühendisliği" haline geliyor.
Şu anki DeFi, 2020 yılındaki "sözleşmeyi biraz değiştirmek, madencilik yapmak" durumundan çok daha ileri.
Ya da Hyperliquid gibi tamamen zincir üzerinde kendi araştırmanızı yaparak maksimum performans elde edin;
Ya da Ethena gibi, zincir üzerindeki araçları "gerçek finansal senaryolar" haline getir.
Yoksa Orderly gibi, standart parçalar oluşturup başkalarının ürünleri hızlı bir şekilde bir araya getirmesine izin verin.
Bu üç fikirden hiçbiri doğru ya da yanlış değildir, her biri DeFi'nin "mühendislik yapısındaki eksikliklerini" tamamlamaktadır.
Geleceğin popüler ürünleri mutlaka kendi blok zincirini oluşturmak zorunda değil, kendi coin'ini de çıkarmak zorunda değil, ama kesinlikle bu yapılar içerisinden güç alacak.
Eğer hâlâ "hangi coin yükselecek" diye merak ediyorsanız, muhtemelen bu en derin anlatıyı kaçırdınız.
Bu turun başrolü, coin değil, yapının kendisidir.