AAVE ekosisteminde büyük değişiklik: Umbrella modülü Safety Module'un yerini alıyor

AAVE ekosistemi yakın zamanda önemli bir teklifi onayladı, uzun zamandır beklenen AAVE Umbrella modülü topluluk tarafından kabul edildi ve 5 Haziran 2025'te resmi olarak uygulanacak. Umbrella modülü, mevcut Safety Module'ün yerini alacak ve AAVE ekosisteminin kötü kredi teminat işlevini üstlenecek. Bu değişim, AAVE ekosisteminin gelir modeline önemli bir etki yapacaktır.

Umbrella modülü tarafından çözülen temel sorun

Umbrella modülü, mevcut Safety Module'ün iki büyük sorununu çözmeyi amaçlamaktadır:

1. Bakım maliyetleri çok yüksek: Orijinal model her yıl yaklaşık 66 milyon dolar teşvik ödemesi gerektiriyor, bu da AAVE'nin piyasa değerine baskı yapıyor.

2. Düşük sermaye verimliliği: Önceki model yalnızca AAVE token'leri ve GHO ile ilgili varlıkları içeriyordu, gerçek kredi varlıklarıyla bağlantısı düşük.

Şemsiye modülünün ana optimizasyonları şunlardır:

1. stkwaUSDC, stkwaUSDT, stkwaETH gibi teminat varlıkları olarak daha fazla borçlanma ile ilişkili aToken'ları dahil etme.

2. Teşvik dağılımını dinamik olarak ayarlamak için serbest bırakma eğrisi modelini kullanarak fon verimliliğini artırmak.

3. Akıllı sözleşmelerin otomatik olarak yürütülen Slashing mekanizması, yönetişime dayalı tetikleme yönteminin yerini alır.

GHO Staker'lar Üzerindeki Etkisi

Umbrella modülü uygulandıktan sonra, GHO staking getirisi mevcut yaklaşık %13'ten yaklaşık %7.7'ye düşecektir. Bu, GHO arzının önemli ölçüde daralmasına neden olabilir, çünkü şu anda GHO talebinin %71'i Safety Module staking'den gelmektedir.

Ancak, GHO teminat oranı şu anda %245'in üzerinde, sağlıklı bir seviyede ve kısa vadeli bir likidite riski oldukça düşük.

AAVE'nin stratejik ayarlamaları

Bu değişim, AAVE ekibinin GHO gelişim modelini yeniden gözden geçirmesini yansıtıyor. Gelecekte AAVE, GHO'nun ödeme aracı, sansüre karşı direnç ve borç verme protokollerinin fon verimliliğini artırma gibi pratik senaryolardaki uygulamalarına daha fazla odaklanabilir, talebi teşvik etmek için yönetişim tokeni sübvansiyonlarına bağımlı kalmak yerine.

Genel olarak, Umbrella modülünün piyasaya sürülmesi AAVE tokenomiklerinin arz tarafı baskısını optimize etti ve fon verimliliğini artırdı. Ancak, geçiş sürecinde mevcut katılımcıların protokol üzerindeki etkisine özellikle GHO stake edenlerin yeni gelir kaynakları araması gerektiğine dikkat edilmelidir.