Son boğa koşusu dönemi küresel kripto piyasası yapısı ve beklentileri

2025'in ilk yarısından bu yana, kripto piyasası "son boğa koşusu" aşamasına girdi ve genel olarak yüksek seviyelerde dalgalanma, yapısal farklılaşma özellikleri gösterdi. Bitcoin, yarılanma döngüsü etkisiyle yeni zirveler kaydettikten sonra düzeltmeye girdi ve makroekonomik belirsizliklerin eklenmesiyle piyasa yeniden baskı altında kaldı. Bu dönem geleneksel anlamda bir ayı piyasası değil, döngü yüksek noktasından sonraki geçiş bölgesidir. Risk iştahı azaldı, fon aktivitesi zayıfladı, ancak sistemik bir likidite krizi yaşanmadı. Temel varlıklara hala kurumsal ekleme talebi var, zincir üzerindeki aktivite hafifçe düşüş gösterdi ancak önemli bir kötüleşme yaşanmadı. AI zinciri, Restaking, meme coin ekosistemi gibi bazı yeni anlatı alanları, fonları çekmeye devam ediyor.

Makro düzeyde, küresel ekonomi "enflasyonun düşmesi henüz istikrarlı değil, büyüme baskı altında" karmaşık bir durum sergilemektedir. Fed temkinli bir tutum sürdürüyor, piyasa faiz indirimine yönelik beklentilerde farklılıklar var. ABD-Çin ticaret savaşları yeni bir değişken haline geldi. Jeopolitik riskler piyasa dalgalanmasını artırarak yatırımcı psikolojisi üzerinde olumsuz etki yaratıyor.

Dikkate değer olan, şifreleme sektörünün küreselleşme derecesinin ve müdahale direncinin geçmişe göre belirgin şekilde arttığıdır. Birçok yargı alanı destekleyici politikalar sundu ve geleneksel sermaye için daha net bir uyum katılım yolu sağladı. Bu uluslararası destek durumu, ABD'nin düzenleyici sıkılaşmasının olumsuz etkilerini kısmen dengeledi ve genel piyasa ekosisteminin "yerel bir durgunluk, küresel denge" şeklinde bir yapı sergilemesine neden oldu.

"Son boğa koşusu" boğa piyasasının sonu değil, yeni bir aşamaya geçiştir - piyasa daha çok değer yargısına, kullanıcılar daha çok pratik senaryolara ve fonlar daha çok uzun vadeli bir yaklaşım benimsemektedir. Kısa vadede makro değişkenler hala piyasa beklentilerinin dalgalanmasında belirleyici olacak, ancak orta ve uzun vadede piyasa, bir sonraki teknik-uygulama rezonans döngüsüne geçişin kritik dönemindedir. Küresel dengelerin çok yönlü evrimi içinde kesin büyüme alanları ve hedefleri bulmak, "son boğa koşusu dönemi"nin temel mantığıdır.

Ticaret savaşı gölgeleri yavaş yavaş azalıyor ve makroekonomik etkiler

2025 yılının ilk yarısında, ABD-Çin ticaret çatışması küresel piyasalar için önemli bir rahatsızlık faktörü haline geldi ve birden fazla hassas alanı kapsadı. Ancak, önceki ticaret savaşlarının zirve dönemleriyle karşılaştırıldığında, bu tur tartışma daha sembolik bir anlam taşıyor; gerçek etkileri ve uzun vadeli etkileri görece daha ılımlı olup, giderek "azalma" eğilimi gösteriyor.

Amerika'nın yeni bir tarife artırma turunun gücü, iç enflasyon baskıları ve seçmen çıkarlarını dikkate alarak sınırlıdır. Yüksek faiz oranları ve yüksek fiyatlar ortamında, Çin mallarına yönelik büyük ölçekli gümrük tarifelerini artırmak, ithalat fiyatlarını daha da yükseltecek ve tüketim toparlanma ivmesini zayıflatacaktır. Bu nedenle Biden yönetimi, gümrük tarifası aracının kullanımını daha çok taktiksel "açıklama" işlemi olarak değerlendirmektedir. Çin ise ihracatı istikrara kavuşturma ve yabancı yatırımları çekme odaklı mantıklı ve temkinli bir tutumu sürdürmektedir; büyük çapta karşıt önlemler almamıştır.

Makro verilere göre, ticaret tartışmalarının neden olduğu dalgalanmalar kısa vadeli bir riskten kaçınma duygusunu artırmış olsa da, küresel finansal piyasalarda sistematik riskin yeniden değerlendirilmesine yol açmamıştır. Ana endeksler, şok sonrası hızla istikrar kazanarak, piyasanın bu ticaret çatışması turuna dair beklentilerinin fiyatlara yansıdığını göstermiştir. Şifreleme piyasası kısa bir düşüşün ardından da hızla toparlanarak, genel olarak geçmişe göre belirgin bir dayanıklılık göstermiştir.

Kripto piyasası açısından, ticaret savaşının dolaylı etkileri esas olarak üç alanda kendini gösteriyor: birincisi, risk iştahının kısa vadede daralması ve yüksek volatiliteli varlıkların satılmasına yol açması; ikincisi, sınır ötesi sermaye akışının şekil değiştirmesi ve bazı fonların stablecoin, BTC gibi araçlarla zincir üzerinde transfer edilmesi; üçüncüsü, orta ve uzun vadede dolarizasyonun azaltılması eğiliminin güçlenmesi ve daha fazla ülkenin dijital para, tokenleşmiş varlıkların sınır ötesi takas yollarını keşfetmeye yönelmesi.

Önemli bir nokta, 2025 yılının ikinci çeyreinden itibaren, küresel enflasyonun gerilemesi, birçok merkez bankasının faiz indirimine yönelik hazırlık yapması, ABD Merkez Bankası'nın yön değişikliği beklentilerinin artması ve ticaret müzakerelerinin rasyonelliğe dönmesiyle, kripto piyasasının jeopolitik gerginliklere karşı duyarlılığının azaldığıdır. Kurumsal yatırımcılar, ticaret riskini "arka plan dalgalanması" olarak görmeye başlamışlardır ve bu, belirleyici bir değişken değil.

Genel olarak, bu ticaret savaşının ruh hali üzerinde aşamalı bir dalgalanma yaratmasına rağmen, kripto piyasası üzerindeki gerçek etkisi önemli ölçüde zayıfladı. Küresel makro çevre, "sıkılaşmanın sonuna" doğru "ılımlı bir iyileşme" geçişi yaşıyor ve kripto piyasasının risk fiyatlandırma mantığı da "jeopolitik gerilim"den "faiz noktası"na doğru geçiyor. Bu aşamada, makro etkilerin önemi göz ardı edilemez, ancak pazarın gerçek itici gücü belki de sessizce teknolojik yenilik ve zincir üstü ekosistem evriminin iç döngüsüne geri dönüyor.

İkinci yarıda piyasanın toparlanmasının potansiyel itici güçleri

2025 yılının ilk yarısındaki baskının ardından, kripto piyasası bir dizi geri dönüş sinyali ile karşılaştı. Yılın ikinci yarısındaki piyasa geri dönüş potansiyeli esas olarak aşağıdaki birkaç anahtar itici faktörden kaynaklanmaktadır:

Faiz oranı döngüsündeki değişiklikler ve risk iştahının artışı

Küresel ekonomi, yüksek enflasyon durumundan yavaş yavaş kurtuluyor, başlıca merkez bankaları para politikalarını ayarlıyor ve piyasada genel olarak ikinci yarıda faiz indirim döngüsünün başlaması bekleniyor. Bu eğilim, kripto piyasası üzerinde derin etkiler yaratıyor. Düşük faiz ortamı, geleneksel finansal varlıkların getirisini düşürüyor ve fonların yüksek riskli, yüksek getirili varlıklara yönelmesine neden oluyor. Faiz indirimleri, kurumsal yatırımcıların ve yüksek net değerli bireylerin kripto varlıklara olan tahsisatlarını artırmalarını sağlayabilir ve bu da başlıca kripto varlıklarının fiyatlarının yükselmesine yol açabilir.

Hükümetler, para genişlemesi politikalarıyla ekonomik canlılığı artırmaya çalışırken, kripto piyasası "alternatif yatırım varlığı" olarak sermaye piyasasının bir parçası haline gelebilir ve daha fazla kurumsal fon ile perakende yatırımcıları çekebilir.

Merkeziyetsiz Finans (DeFi) Sürekli Yenilik ve Genişleme

DeFi ekosisteminin 2025 yılının ikinci yarısında yeni bir patlama noktasına ulaşması bekleniyor. Layer 2 çözümleri, zincirler arası birlikte çalışabilirlik ve gizlilik koruma teknolojilerindeki ilerlemelerle birlikte, DeFi, ölçeklenebilirlik, maliyet etkinliği ve güvenlik açısından önemli iyileşmeler kaydediyor ve daha fazla kurumsal katılımcıyı çekiyor.

Özellikle merkeziyetsiz kredi verme, türev ticareti ve sentetik varlıklar alanında, DeFi pazarı giderek geleneksel finansal pazarın "gri alanlarına" sızıyor. Kurumsal fonlar, zincir üstü türev ürünler aracılığıyla korunabilirken, yatırımcılar daha esnek ve düşük maliyetli bir şekilde pazara katılabiliyor. Bu gelişim potansiyeli, kripto piyasasının ikinci yarıda yapısal bir sıçrama yaşamasını tetikleyecektir.

Kurumsal Yatırımcıların Sürekli Girişi

Kurumsal yatırımcıların girişi, kripto piyasasının olgunlaşma sürecindeki en kritik faktörlerden biridir. Bitcoin ETF'lerinden ETH vadeli işlemlerine, giderek artan kurumsal fonların kripto varlıkları artırmasına kadar, kurumsal akışlar piyasaya daha fazla sermaye ve sağlam bir risk yönetim mekanizması getirmektedir. Düzenleyici çerçevenin daha da netleşmesi ve sermaye piyasalarının kademeli olarak açılmasıyla, daha fazla geleneksel finans kurumu kripto varlık yatırımı ve saklamasına katılacaktır.

Bazı büyük işletmeler de şifreleme varlıklarının çeşitlendirilmiş varlık tahsisindeki stratejik önemini giderek daha fazla kabul etmektedir. Bu, sadece kripto piyasasının fon havuzunun sürekli genişlediği anlamına gelmiyor, aynı zamanda kripto piyasasının giderek geleneksel finans piyasasının ana akımına doğru ilerlediğini de gösteriyor. İkinci yarıda, daha fazla kurumun şifreleme varlıklarını kabul etmesi ve yatırım yapmasıyla, piyasanın toparlanma gücü daha da artacaktır.

Blok zinciri teknolojisi uygulamalarındaki atılımlar ve olgunlaşma

2025'te, blok zinciri finans, tedarik zinciri, sağlık, telif hakkı yönetimi gibi birçok alanda önemli ilerlemeler kaydetti. Özellikle sınır ötesi ödemeler, akıllı sözleşmeler ve merkeziyetsiz özerk organizasyonlar (DAO) uygulamalarında, blok zinciri teknolojisi geleneksel sektör engellerini sürekli olarak kırarak kripto varlık piyasasının ölçeklenmesi ve olgunlaşmasını sağlıyor.

Bu teknolojik uygulamaların başarısı, özellikle finans teknolojisi ve ticaret alanındaki uygulanabilirliği, kripto varlıklara olan talebi daha da artıracaktır. 2025 yılı ikinci yarısında, blok zinciri teknolojisinin sürekli olarak ilerleme kaydetmesiyle, gerçek ekonomi içindeki rolü daha da belirgin hale gelecek ve kripto piyasasının toparlanmasına ve yükselişine yardımcı olacaktır.

Yukarıda belirtilen faktörlerin birleşimiyle, 2025 yılının ikinci yarısında kripto piyasası, çok sayıda olumlu faktörün etkisiyle güçlü bir toparlanma potansiyeline sahip. Pazarın canlanması, özellikle kurumsal yatırımcılar, teknolojik ilerlemeler ve küresel ekonominin para genişlemesine yönelmesiyle daha belirgin hale gelebilir; kripto piyasası daha geniş bir gelişim alanı ile karşılaşma umudunu taşımaktadır.

Ana zincir ile varlıkların farklılaşma trendi

Bitcoin ve Ethereum'un "koruma özelliği" yeniden tanımlandı

Bu makro çalkantı döneminde, Bitcoin tekrar piyasa tarafından "dijital altın" ve enflasyona karşı bir varlık olarak tanımlandı. Küresel merkez bankası para politikaları arasındaki farkların genişlemesi ve jeopolitik çatışmaların sıklıkla yaşandığı bir ortamda, BTC nispeten düşüşe karşı dayanıklılık gösterdi.

Ethereum, giderek "dijital finans platformu"nun eşanlamlısı haline geliyor. Ethereum ekosistemi, L2 ölçeklenebilirliğinin artması, Restaking (yeniden staking) mekanizmasının olgunlaşması ve DA (veri kullanılabilirliği) katmanının patlaması bağlamında, değer mantığı artık "Gas işlem ücreti geliri"nden "zincir üzeri ekonomik işletim altyapısı"na doğru kayıyor. Gelecekte, Bitcoin daha fazla küresel rezerv varlık özelliğine sahip olurken, Ethereum daha fazla Web3 altyapısı ve finansal yenilik taşıyabilir.

Solana ve "yüksek performanslı zincir"in Meme deneyi

Solana zinciri, 2023'ün sonu ile 2024'ün başı arasında Meme patlaması ve zincir içi yeniliklerin patlak verdiği bir dönem yaşadı. Yüksek TPS, yüksek kullanıcı katılımı ve düşük Gas ücretleri, onu Meme spekülasyonu ve yeni DApp dağıtımı için popüler bir kamu zinciri haline getirdi. Ancak piyasa düzeltmesiyle birlikte, zincir üzerindeki fonlar ve projeler kademeli olarak ayrışmaya başladı, "somut bir ekosisteme sahip" Solana projeleri, sadece Meme coin'lerden uzaklaşmaya başladı ve Solana, ekosistem derinlik inşası için yeni bir aşamaya girdi. Benzer şekilde Base, Sui, Aptos gibi diğer kamu zincirleri de "piyasa heyecanı sonrası" ekosistem derinleşme sınavıyla karşı karşıya.

Layer2 ve Çapraz Zincir Teknolojisi: Çok Zincirli İşbirliği Trend Oluyor

Arbitrum ve Optimism gibi Ethereum Layer2 çözümleri, işlem verimliliğini önemli ölçüde artırdı ve maliyetleri düşürdü, zincir üzerindeki etkileşim deneyimi "merkezi uygulamalar" seviyesine yaklaştı. ZK Rollup'un daha da olgunlaşmasıyla birlikte, çoklu zincirlerin varlığı ve çapraz zincir likidite protokollerinin iş birliği etkisi sürekli artacaktır. Gelecekte kullanıcılar "hangi zincirde" olduğuna değil, "kullanım kolaylığına, güvenliğine ve yeterince likiditeye" odaklanacaklardır. Bu, çapraz zincir varlıkları ve birleşik cüzdan, likidite protokollerinin gelişimi için büyük bir alan sunmaktadır.

Genel olarak, 2025 yılı ikinci yarısında, kripto piyasasındaki varlıklar ve zincirlerin farklılaşması daha belirgin hale gelecektir. Teknolojinin ilerlemesi ve piyasa taleplerinin değişimi ile birçok kamu zinciri rekabetçi bir şekilde pazar payı elde edecektir, çeşitli dijital varlıkların uygulama senaryoları da giderek zenginleşecektir. Kripto piyasasının farklılaşma eğilimi sadece farklı varlık kategorilerinin çeşitlendirilmiş gelişimini teşvik etmekle kalmayıp, aynı zamanda pazarın genel yapısının olgunlaşmasını ve mükemmelleşmesini hızlandırmaktadır.

Görünüm ve Strateji Önerileri

Ana itici faktörler: Makroekonomi, teknolojik ilerleme ve fon akışı

Yeni bir piyasa reboundunun kripto piyasasında gelip gelmeyeceğini belirlemek için öncelikle birkaç anahtar itici faktörü netleştirmek gerekiyor:

Makroekonomik canlanma: Küresel ekonominin yavaş yavaş toparlanmasıyla birlikte, ülkelerin para politikaları ve mali politikalarında gevşeme değişiklikleri olabilir. Gevşek para politikaları, daha fazla fonun kripto piyasasına akmasına neden olabilir. Ayrıca, küresel finansal piyasalardaki belirsizlik ve geleneksel varlıkların oynaklığındaki artış ile birlikte, giderek daha fazla yatırımcı kripto varlıklara güvenli liman olarak yönelmektedir.

Teknolojik yenilikler ve ağ güncellemeleri: Blok zinciri teknolojisindeki sürekli yenilikler, özellikle de kamu zincirinin teknolojik güncellemeleri, pazara daha yüksek işlem verimliliği ve daha düşük maliyetler getirecek, şifreleme varlıklarının cazibesini artıracaktır. Layer 2 teknolojisinin olgunlaşması, çapraz zincir protokollerinin güçlenmesi ve akıllı sözleşmeler ile merkeziyetsiz finans (DeFi) alanındaki sürekli gelişmeler, pazarın toparlanmasını teşvik edebilecek önemli teknolojik güçler olabilir.

Fon akışkanlığı ve kurumsal katılım: Kurumsal yatırımcıların kripto piyasasına adım atmasıyla birlikte, piyasanın fon akışkanlığı da artacaktır. Kurumsal fonların katılımı, yalnızca piyasada daha derin bir akışkanlık sağlamakla kalmaz, aynı zamanda piyasanın istikrarını ve olgunluğunu da artırır. ETF ve vadeli işlemler gibi finansal türevlerin piyasaya sürülmesiyle birlikte, giderek daha fazla geleneksel yatırımcı bu alana katılmakta ve kripto piyasasına yeni bir canlılık katmaktadır.

İkinci yarıda toparlanmanın ana faktörleri

Politika netleştirmesi: Küresel ölçekte şifreleme piyasasına yönelik düzenleyici politikalar hala belirsizlik içermektedir. Düzenleyici politikaların daha fazla netleştirilmesi, özellikle stabilcoinler, DeFi ve NFT gibi yenilikçi alanlara yönelik politika yönlendirmesi, piyasa üzerinde derin etkiler yaratacaktır. Eğer başlıca ekonomiler daha fazla dostane politika getirir ve şifreleme varlıklarına olumlu bir yönlendirme yaparsa, piyasa duygusu ve fon akışı önemli ölçüde iyileşecektir.

Piyasa duyarlılığındaki iyileşme: 2025 yılının ikinci yarısında, kripto piyasası duyarlılığının ısınması, piyasa toparlanmasının önemli bir ön koşulu olacaktır. 2024 yılına kıyasla, piyasa duyarlılığı giderek karamsarlıktan nötr bir duruma geçmiştir ve yatırımcıların kripto varlıklara olan kabul oranı artmaktadır. Makroekonomik ortamın iyileşmesi ve daha fazla yatırımcının katılımıyla, piyasa duyarlılığının daha da iyileşmesi ve böylece fon akışının başlaması beklenmektedir.

Büyük sermayenin itişi