Epik büyük yükseliş sonrası, A hisse senedi piyasası nereye gidiyor?

Eylül ayı sonundan bu yana, Çin borsa güçlü bir yükseliş yaşadı. Finansal politikalar ve merkezi toplantılar piyasa ruh halini artırmış olsa da, Ulusal Bayram sonrası piyasada bir düzeltme meydana geldi. Bu makalede, mevcut durumu ekonomik temeller, politikalar ve borsa değerlemesi açısından analiz edeceğim.

Bir, Temel Göstergeler

Şu anda, iç ekonominin temel göstergeleri genel olarak hala zayıf, biraz marjinal iyileşme belirtileri olsa da, belirgin bir dönüm noktası henüz görülmedi. Bayram dönemi tüketim canlılığı artmış olsa da, ana ekonomik göstergeler bu değişikliği göstermemekte. Gelecek birkaç çeyrekte, Çin ekonomisinin politik destekle ılımlı bir toparlanma göstermesi bekleniyor.

Eylül ayı imalat PMI'sı %49,8, bir önceki aya göre 0,7 puan arttı; hizmet dışı iş aktivite endeksi %50,0, bir önceki aya göre 0,3 puan azaldı. Ağustos ayında sanayi ölçeğinde büyük işletmelerin karı yıllık %17,8 azaldı. Ağustos ayında CPI yıllık %0,6 arttı, perakende satış hacmi yıllık %2,1 büyüdü.

Finansal göstergelere göre, toplumun genel finansman talebi zayıf, ikinci çeyrekten bu yana M1 ve M2 yıllık büyüme hızları yavaşladı, ikisi arasındaki makas tarihi yüksek seviyeye ulaştı, bu da talep eksikliğini ve finansal sistemdeki boş döngüyü yansıtıyor, para politikası iletiminde engeller var, kısa vadeli ekonomik temel iyileşmeyi bekliyor.

İki, Politika

Son dönemdeki politikaların etkisi piyasa beklentilerini aşarak A hisselerinin istikrar kazanması ve yükselmesi için koşullar sağladı. 24 Eylül'de, Merkez Bankası borsa istikrarını desteklemek için yeni para politikası araçlarını duyurdu; bunlar arasında 500 milyar yuanlık menkul kıymetler, fonlar ve sigorta şirketleri için takas kolaylıkları ile 300 milyar yuanlık hisse geri alım artırma özel yeniden kredi bulunmaktadır.

26 Eylül'de, ilgili departmanlar "Orta ve uzun vadeli fonların piyasalara girmesini teşvik etmeye yönelik rehberlik ilkeleri" başlıklı bir belge yayımladı ve uzun vadeli yatırım ekosisteminin geliştirilmesi, hisse senedi fonlarının geliştirilmesi, destekleyici politikaların iyileştirilmesi gibi konularda somut önlemler sundu.

Mevcut politikalar esas olarak finansman maliyetlerini düşürme ve yatırım getirisi beklentilerini artırma etrafında şekilleniyor, ancak sürdürülebilir bir iyileşme sağlanıp sağlanamayacağı, sonraki yapısal mali teşvikler ve politikaların uygulanmasına bağlı.

8 Ekim'de Devlet Geliştirme ve Reform Komisyonu'nun basın toplantısı, piyasanın büyük ölçekli mali politikalar beklentilerini karşılayamadı ve bu durum piyasalarda bir düzeltmeye yol açtı.

Üç, Değerleme

Düşüş zamanı, büyüklüğü ve değerleme seviyesine bakıldığında, bu döngüdeki piyasa tarihi dip özelliklerini göstermektedir. 9 Ekim itibarıyla, A hisselerinin değerleme seviyesi medyan seviyesine yakın bir şekilde onarılmıştır. Eylül ayının sonunda yaşanan sıçrama büyüklüğü oldukça büyük olup, yılın başındaki ekonomik yeniden açılma beklentisi zamanındaki F/K seviyesine ulaşmıştır.

Yatay karşılaştırmada, Çin pazarının göreceli değerlemesi, Asya-Pasifik bölgesinde hala düşük seviyelerde, Kore'ye yakın.

Özet

Pazar dönüşümünün anahtarı, orta vadeli temel sinyal onayında yatıyor; şu anda temel verilerde belirgin bir iyileşme yok. Son dönemdeki yükseliş, esasen beklentiler ve fonlardan kaynaklanmakta; kısa vadeli teknik göstergeler ise aşırı kullanılmış durumda. Yüksek volatiliteye sahip piyasalarda aşırı tepki verme olasılığı yüksek; epik büyük yükselişin ardından bir düzeltme yaşanması da mantıklıdır.

Sonraki mali politikaların takip edilip edilmeyeceği, borsa yükseliş ritmini ve alanını etkileyecektir. Uzun vadede, son zamanlardaki düşüş muhtemelen bir düzeltme olup, trendin sona erdiği anlamına gelmiyor; A hisse senedi dip seviyesini bulmuş durumda, ancak asıl yükseliş aşaması henüz gelmedi. Yatırımcılar mantıklı kalmalı ve politikaların uygulanması ile ekonomik temellerdeki değişimlere dikkat etmelidir.