Merkeziyetsizlik Vadeli İşlemler borsa'nın zorlukları ve evrimi

Son zamanlarda kripto piyasasında dikkat çekici bir olay yaşandı. Bir trader, bir Vadeli İşlemler borsasında 50 kat kaldıraçla Ethereum alım yaparak, açık pozisyon kârı bir dönem 2 milyon doları aştı. Pozisyon büyüklüğünün devasa olması ve Merkeziyetsizlik finansmanın şeffaf özellikleri nedeniyle, tüm kripto piyasası bu "büyük balina"nın hareketlerini yakından takip ediyor.

Beklenmedik bir şekilde, bu trader, pozisyonunu artırmayı veya doğrudan kâr elde etmeyi seçmedi, bunun yerine benzersiz bir strateji benimsedi. Kâr elde etmek için teminatının bir kısmını çekerek, sistemin uzun pozisyonun tasfiye fiyatını yükseltmesine neden oldu. Sonunda, bu trader tasfiyeyi tetikledi ve yaklaşık 1.8 milyon dolar kâr elde etti.

Bu işlem, platformun likidite havuzunu önemli ölçüde etkiledi. Platformun likidite havuzu, sistem tarafından otomatik olarak piyasa yapıcı olarak çalışır, fon ücretleri ve tasfiye gelirleri toplayarak işler, aynı zamanda kullanıcıların likidite sağlamasına da izin verir. Bu trader'ın kazançları çok yüksek olduğundan, normal bir kapatma işlemi karşıt tarafın likidite yetersizliğine yol açabilir. Ancak, tasfiyeyi aktif olarak tetiklemeyi seçti ve bu kaybın bir kısmı likidite havuzu tarafından üstlenildi. Sadece 12 Mart'ta, likidite havuzu yaklaşık 4 milyon dolar fon kaybetti.

Bu olay, merkeziyetsizlik ile vadeli işlem borsa'larının karşılaştığı ciddi zorlukları vurgulamaktadır, özellikle likidite havuzu mekanizması açısından yenilik gerekmektedir. Gelin, birkaç önde gelen merkeziyetsizlik ile vadeli işlem borsa platformunun mekanizmalarını karşılaştıralım ve benzer saldırıların nasıl önlenebileceğini tartışalım.

Üç Büyük Merkeziyetsiz Vadeli İşlemler Borsa Mekanizması Genel Görünümü

Platform A

Likidite sağlama:

• Topluluk likidite havuzu modeli benimsenmiştir.
• Kullanıcılar USDC gibi varlıkları depozito yaparak piyasa yapımına katılabilirler.
• Kullanıcılara kendi fon havuzlarını oluşturarak piyasa yapıcı kar payına katılmalarına izin verilir.

Piyasa Yapma Modu:

• Yüksek performanslı zincir üstü emir defteri eşleştirme
• Likidite havuzları, emir defterinde derinlik sağlamak için piyasa yapıcı olarak görev yapar.
• Dış fiyat oracle'lerini referans alarak, limit emir fiyatlarının küresel piyasalara yakın olmasını sağlamak

Tasfiye mekanizması:

• Teminat en düşük gereksinimin altına düştüğünde tasfiye tetiklenir
• Yeterli sermayeye sahip olan tüm kullanıcılar tasfiyeye katılabilir.
• Likidite havuzları aynı zamanda tasfiye sigorta havuzu olarak işlev görür ve olası kayıpları üstlenir.

Risk Yönetimi:

• Birden fazla borsa fiyat oracle'ı kullanarak, düzenli güncellemeler yapın.
• Büyük pozisyonlar için minimum teminat gereksinimlerini artırma
• Açık tasfiye yetkileri merkeziyetsizlik derecesini artırır.

Fonlama oranı ve pozisyon maliyeti:

• Her saat uzun ve kısa pozisyon ücret oranını hesaplayarak vadeli işlem fiyatını sabitlemek için kullanılır.
• Boğalar üstün olduğunda boğalar, ayılara finansman ücreti öder, tersine de geçerlidir.
• Pozisyonu bir gece tutmanın ek bir faizi yoktur, ancak yüksek kaldıraç finansman maliyetlerini artırabilir.

platform B

Likidite sağlama:

• Çoklu Varlık Likidite Havuzu Kullanma
• Kullanıcılar, likidite sağlamaya katılmak için varlıkları değiştirebilir.
• Likidite havuzları, karşı taraf olarak risk üstlenir.

Piyasa Yapısı:

• Yenilikçi likidite havuzları, işlemciler için mekanizma
• Tahminci fiyatlandırması ile neredeyse sıfır kayma ile işlem gerçekleştirin
• Limitli emirler gibi gelişmiş özellikleri destekler, ancak gerçek işlem havuz tarafından oracle fiyatı ile gerçekleştirilir.

Temizleme Mekanizması:

• Otomatik tasfiye sistemi
• Marj oranı, sürdürülen gereksinimlerin altına düştüğünde akıllı sözleşme otomatik olarak kapatılır.
• Likidite havuzu, karşı taraf olarak kâr ve zararları absorbe eder.

Risk Yönetimi:

• Akıllı sözleşme fiyatlarının spot fiyatlara sıkı bir şekilde bağlı kalmasını sağlamak için oracle kullanın.
• Temel blok zinciri yüksek TPS, tasfiye gecikme riskini azaltmaya yardımcı olur.
• Tek bir varlık toplam pozisyonuna sınır koyabilir.
• Kredi faiz oranları, varlık kullanım oranı arttıkça yükselir ve aşırı yanlılığı baskılar.

Fonlama oranı ve pozisyon maliyeti:

• Geleneksel finansman oranı yok
• Kredi ücreti mekanizması kullanarak, saatlik faiz biriktirilir
• Pozisyon süresi ne kadar uzun veya varlık kullanım oranı ne kadar yüksekse, biriken faiz o kadar fazla olur.

platform C

Likidite sağlama:

• Çok Varlıklı Endeks Havuzları likidite sağlar
• Kullanıcılar varlıklarını likidite token'ı oluşturmak için yatırabilir.
• Likidite havuzları tüm işlemlerin karşı tarafı haline gelir.

Piyasa Yapma Modu:

• Geleneksel emir defteri yok
• Oracle fiyatlandırması ve havuz varlıkları ile otomatik piyasa yapma
• Havuz içindeki varlık dağılımını düzenlemek için fiyat etkisi ücret mekanizması kullanılır.

Temizleme Mekanizması:

• Otomatik Tasfiye Sistemi
• Merkeziyetsizlik oracle kullanarak pozisyon değerini hesaplayın
• Teminat oranı, sürdürülen seviyenin altına düştüğünde tasfiye tetiklenir.

Risk Yönetimi:

• Manipülasyon riskini azaltmak için çoklu kaynaklı otoriter oracle'lar kullanın
• İşlem yapılabilir varlıklar için maksimum pozisyon açma limiti belirleyin
• Kaldıraç riskini sınırlamak için dinamik ücret mekanizması kullanmak

Fonlama oranı ve pozisyon maliyeti:

• Fazla kısa ve uzun pozisyonlar için karşılıklı finansman ücreti yok
• Saatlik olarak borç verme ücreti mekanizması kullanılır.
• Varlık kullanım oranı ne kadar yüksekse, borç verme ücreti yıllık oranı da o kadar yüksek olur.

Merkeziyetsizlik Vadeli İşlem Trade borsasının gelecekteki gelişimi

Bu olay, merkeziyetsiz vadeli işlem borsasının bazı potansiyel risklerini ortaya koydu, özellikle şeffaflık ve kuralların otomatik uygulanması açısından. Saldırganlar, platformun iç likiditesini sarsmak için büyük pozisyonlardan yararlanma yolunu kullandı.

Benzer durumların önlenmesi için, platform aşağıdaki önlemleri almayı gerektirebilir:

1. Kullanıcı pozisyon açma miktarını azaltmak:

   • Kaldıraç çarpanının üst sınırını ayarlayın
   • Teminat gereksinimlerini artır

2. Otomatik Pozisyon Kapatma Mekanizması ( ADL ):

   • Teminatın tasfiye kaybını karşılayamadığı durumlarda başlatılır
   • Zarar pozisyonlarını kar veya yüksek kaldıraç pozisyonları ile hedge etmek.

3. Adres ilişkilendirme analizi güçlendirilmelidir:

   • Çoklu hesap saldırılarını önleme
   • Ancak merkeziyetsizlik ilkesini dengelemek gerekir

Uzun vadede, en iyi çözüm hala platformun kendi likiditesinin sürekli artması, saldırı maliyetini kârsız hale gelene kadar yükseltmektir. Mevcut zorluk, merkeziyetsiz vadeli işlem borsa gelişimi sürecinde kaçınılmaz bir aşamadır; pazarın olgunlaşması ve mekanizmanın iyileşmesiyle, bu platformların kullanıcılara daha güvenli ve verimli bir ticaret ortamı sunması beklenmektedir.