PoL v2: Kamu Zinciri Değer Modelinin Yeniden Yapılandırılması İçin Bir Dönüm Noktası
1. PoL v2'nin temel atılımı: Ana ağ varlık değer döngüsünü inşa etme
Geleneksel kamu blok zincirleri uzun süredir "ana ağ varlık zorunluluğu" ile karşı karşıya kalıyor - ana ağ tokenleri Gas ve konsensüs işlevlerini yerine getirirken, ekosistem değer artışını doğrudan yakalamakta zorlanıyor. Bir kamu blok zincirinin PoL (Likidite Kanıtı) mekanizması, zincir düzeyinde teşvik yeniden dağıtımı ile bu sorunu çözmeye çalışıyor, v2 versiyonunun ana iterasyonu, DApp teşvikinin %33'ünün yönetişim tokeni stake edenlerden ana ağ tokeni stake edenlere geçişidir. Bu değişiklik, ana ağ varlık değer modelinin paradigma kaymasını işaret ediyor.
PoL v1.0, ekosistem TVL büyümesini başarıyla teşvik etmesine rağmen (veri platformu istatistiklerine göre, bu halka açık zincirin ana ağı 3 ay içinde 1.2 milyar doları aşan bir TVL'ye ulaştı), teşvik getirileri esas olarak yönetişim token'larına ve onların türevlerine akıyor. v2 versiyonu, "çift kanal dağıtımı" (yüzde 67 yönetişim token'ı/yüzde 33 ana ağ token'ı) kurarak, ana ağ token'ı sahiplerine karmaşık DeFi stratejilerine katılmadan protokol katmanı gelirleri elde etme imkanı sunarak, esasen "Gas token'ı → gelir varlığı" yükseltmesini tamamladı.
İki, mekanizma tasarımının incelikleri
Enflasyona tabi olmayan gelir: v2, yeni token arzı eklemek yerine mevcut teşvik akışlarını yeniden yapılandırarak ana ağ tokenlerinin zincir düzeyinde nakit akışı elde etmesini sağladı. Verilere göre, şu anda her hafta yaklaşık 5-12 bin dolar teşvik doğrudan ana ağ tokeni staking havuzuna enjekte edilmekte, bu da sürekli bir alım baskısı oluşturmaktadır.
Yönetim tokeni ekosistem alanının korunması: Yönetim tokeni staking yapanlara %67 teşvikin korunması, hem projenin "1 dolar → 1.x dolar" teşvik kaldıraç etkisini sürdürmesini sağlıyor hem de yönetim tokeni sahiplerinin likidite tahliyesini önlüyor.
Üçlü Pozitif Geri Besleme Döngüsü:
Daha fazla ana ağ tokeni staking → Daha yüksek zincir güvenliği
Daha yüksek staking oranı → Daha az dolaşımda token
Daha az dolaşım miktarı → Birim ana ağ tokeni kazançlarının artış etkisini teşvik etme
Üç, Pazar Yapısının Potansiyel Etkisi
Bireysel yatırımcılar için: Düşük girişimle kazanç elde etme
Normal kullanıcılar artık sadece ana ağ tokenlerini stake ederek iki tür gelir elde edebilirler:
Doğrudan kazanç: %33 teşvik dağıtımı (APY yaklaşık %9-15, topluluk hesaplamalarına göre)
Dolaylı gelir: Yerel DEX protokolü gelir payı
Diğer L1'lere göre, kullanıcıların likidite sağlaması veya yönetime katılması gerektiği bu halka açık zincirin "staking ile kazanç" modeli, katılım engelini önemli ölçüde azaltmaktadır.
Geliştiricilere: Ana para ekonomisinin yeni oyun tarzı
Proje sahipleri, ana ağ tokenlerinin gelir özelliklerini yeni mekanizmalar tasarlamak için kullanabilirler, örneğin:
Protokol gelirlerini otomatik olarak ana ağ tokenine çevirerek geri alım yapmak
Ana ağ token bazlı veToken modelinin geliştirilmesi
Ana ağ tokenlerini teminat olarak kullanan türev sözleşmeleri oluşturma
Yatırımcılar için: Değerleme modelinin yeniden yapılandırılması
Mevcut bu kamu zincirinin piyasa değeri/TVL oranı 0.31'dir, bu da diğer yeni kamu zincirlerinin oldukça altındadır. Ana ağ tokenleri zincir düzeyinde gelir elde etme yeteneği kazandıkça, değerleme mantığı "nakit akışı indirimine" geçiş yapabilir:
Teorik piyasa değeri = ( zincir yıllık geliri × P/E oranı ) + ( Gas talebi × Dolaşım hızı ters )
Mevcut haftalık 100,000 ABD Doları teşviki ile hesaplandığında, yıllık 5.2 milyon ABD Doları gelir, 20 kat PE ile karşılık gelir ve bu da 104 milyon ABD Doları değerleme anlamına gelir; henüz Gas tüketimi ve gelecekteki gelir artışı hesaba katılmamıştır.
Dört, Riskler ve Zorluklar
Kısa vadeli oyun riski: Bazı yönetim tokeni stake edenler, teşviklerin seyreltilmesi nedeniyle diğer ekosistemlere yönelebilir.
Mekanizma karmaşıklığı: Sıradan kullanıcıların PoL/yönetim token'ı/ana ağ token'ı arasındaki etkileşimi anlaması gerekmektedir.
Regülasyon Gri Alanı: Teşvik mekanizmalarının uyumluluğu henüz test edilmedi.
Beş, Sektör İpuçları: L1 Rekabeti Değer Dağıtımının Derin Sularına Girdi
Bu kamu zincirinin keşfi bir eğilimi ortaya koyuyor: Gelecek nesil kamu zincirlerinin rekabet odak noktası, TPS/düşük Gas fiyatlarından değer dağıtım verimliliğine kayıyor. Bazı kamu zincirleri, DAO aracılığıyla kazançları dağıtırken ve MEV ile fiyatı desteklemeye çalışırken, PoL v2 daha yerel bir çözüm sunuyor - protokol katmanı tasarımı aracılığıyla ekosistem değerini doğrudan ana paraya enjekte ediyor.
Bu model sürdürülebilir bir şekilde doğrulanabilirse, diğer L1'lerin taklit etmesine neden olabilir. Sonuçta, likidite madenciliği ödüllerinin azaldığı bu dönemde, "blok zinciri nasıl gerçek bir talep yaratır" sorusu proje başarısını belirleyen ana konu haline geldi. Bu kamu zincirinin verdiği cevap ise: ana paranın ekosistemin refahından birinci kazanan olması.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
PoL v2, ana ağ tokeninin %33 ekosistem getirisi ile kamu zincirinin değer modelini yeniden şekillendiriyor.
PoL v2: Kamu Zinciri Değer Modelinin Yeniden Yapılandırılması İçin Bir Dönüm Noktası
1. PoL v2'nin temel atılımı: Ana ağ varlık değer döngüsünü inşa etme
Geleneksel kamu blok zincirleri uzun süredir "ana ağ varlık zorunluluğu" ile karşı karşıya kalıyor - ana ağ tokenleri Gas ve konsensüs işlevlerini yerine getirirken, ekosistem değer artışını doğrudan yakalamakta zorlanıyor. Bir kamu blok zincirinin PoL (Likidite Kanıtı) mekanizması, zincir düzeyinde teşvik yeniden dağıtımı ile bu sorunu çözmeye çalışıyor, v2 versiyonunun ana iterasyonu, DApp teşvikinin %33'ünün yönetişim tokeni stake edenlerden ana ağ tokeni stake edenlere geçişidir. Bu değişiklik, ana ağ varlık değer modelinin paradigma kaymasını işaret ediyor.
PoL v1.0, ekosistem TVL büyümesini başarıyla teşvik etmesine rağmen (veri platformu istatistiklerine göre, bu halka açık zincirin ana ağı 3 ay içinde 1.2 milyar doları aşan bir TVL'ye ulaştı), teşvik getirileri esas olarak yönetişim token'larına ve onların türevlerine akıyor. v2 versiyonu, "çift kanal dağıtımı" (yüzde 67 yönetişim token'ı/yüzde 33 ana ağ token'ı) kurarak, ana ağ token'ı sahiplerine karmaşık DeFi stratejilerine katılmadan protokol katmanı gelirleri elde etme imkanı sunarak, esasen "Gas token'ı → gelir varlığı" yükseltmesini tamamladı.
İki, mekanizma tasarımının incelikleri
Enflasyona tabi olmayan gelir: v2, yeni token arzı eklemek yerine mevcut teşvik akışlarını yeniden yapılandırarak ana ağ tokenlerinin zincir düzeyinde nakit akışı elde etmesini sağladı. Verilere göre, şu anda her hafta yaklaşık 5-12 bin dolar teşvik doğrudan ana ağ tokeni staking havuzuna enjekte edilmekte, bu da sürekli bir alım baskısı oluşturmaktadır.
Yönetim tokeni ekosistem alanının korunması: Yönetim tokeni staking yapanlara %67 teşvikin korunması, hem projenin "1 dolar → 1.x dolar" teşvik kaldıraç etkisini sürdürmesini sağlıyor hem de yönetim tokeni sahiplerinin likidite tahliyesini önlüyor.
Üçlü Pozitif Geri Besleme Döngüsü:
Üç, Pazar Yapısının Potansiyel Etkisi
Normal kullanıcılar artık sadece ana ağ tokenlerini stake ederek iki tür gelir elde edebilirler:
Diğer L1'lere göre, kullanıcıların likidite sağlaması veya yönetime katılması gerektiği bu halka açık zincirin "staking ile kazanç" modeli, katılım engelini önemli ölçüde azaltmaktadır.
Proje sahipleri, ana ağ tokenlerinin gelir özelliklerini yeni mekanizmalar tasarlamak için kullanabilirler, örneğin:
Mevcut bu kamu zincirinin piyasa değeri/TVL oranı 0.31'dir, bu da diğer yeni kamu zincirlerinin oldukça altındadır. Ana ağ tokenleri zincir düzeyinde gelir elde etme yeteneği kazandıkça, değerleme mantığı "nakit akışı indirimine" geçiş yapabilir:
Teorik piyasa değeri = ( zincir yıllık geliri × P/E oranı ) + ( Gas talebi × Dolaşım hızı ters )
Mevcut haftalık 100,000 ABD Doları teşviki ile hesaplandığında, yıllık 5.2 milyon ABD Doları gelir, 20 kat PE ile karşılık gelir ve bu da 104 milyon ABD Doları değerleme anlamına gelir; henüz Gas tüketimi ve gelecekteki gelir artışı hesaba katılmamıştır.
Dört, Riskler ve Zorluklar
Kısa vadeli oyun riski: Bazı yönetim tokeni stake edenler, teşviklerin seyreltilmesi nedeniyle diğer ekosistemlere yönelebilir.
Mekanizma karmaşıklığı: Sıradan kullanıcıların PoL/yönetim token'ı/ana ağ token'ı arasındaki etkileşimi anlaması gerekmektedir.
Regülasyon Gri Alanı: Teşvik mekanizmalarının uyumluluğu henüz test edilmedi.
Beş, Sektör İpuçları: L1 Rekabeti Değer Dağıtımının Derin Sularına Girdi
Bu kamu zincirinin keşfi bir eğilimi ortaya koyuyor: Gelecek nesil kamu zincirlerinin rekabet odak noktası, TPS/düşük Gas fiyatlarından değer dağıtım verimliliğine kayıyor. Bazı kamu zincirleri, DAO aracılığıyla kazançları dağıtırken ve MEV ile fiyatı desteklemeye çalışırken, PoL v2 daha yerel bir çözüm sunuyor - protokol katmanı tasarımı aracılığıyla ekosistem değerini doğrudan ana paraya enjekte ediyor.
Bu model sürdürülebilir bir şekilde doğrulanabilirse, diğer L1'lerin taklit etmesine neden olabilir. Sonuçta, likidite madenciliği ödüllerinin azaldığı bu dönemde, "blok zinciri nasıl gerçek bir talep yaratır" sorusu proje başarısını belirleyen ana konu haline geldi. Bu kamu zincirinin verdiği cevap ise: ana paranın ekosistemin refahından birinci kazanan olması.