Federal Rezerv (FED) faiz oranını sabit tutuyor, Likidite noktası geldi, Bitcoin ribaund yapabilir

1. Federal Rezerv (FED) Faiz Toplantısı Yorumu: Politika İstikrarı, Piyasa Beklentilerinin Ayarlanması

Federal Rezerv (FED) en son faiz toplantısında federal fon oranı hedef aralığını %4.25-%4.50 seviyesinde tutma kararı aldı ve bu, piyasa beklentileriyle uyumlu. Ancak, politika ifadeleri, ekonomik tahminler ve gelecekteki faiz yolu rehberi piyasa üzerinde derin bir etki yarattı. Bu toplantı, Federal Rezerv'in mevcut ekonomik durum hakkında en son değerlendirmesini ortaya koymakla kalmadı, aynı zamanda piyasanın gelecekteki likidite durumu hakkındaki beklentilerini de etkiledi ve bu durum, kripto para birimleri de dahil olmak üzere küresel varlık piyasalarına doğrudan etki etti.

1.1 Federal Rezerv (FED) kararının ana içeriği: Politikanın sağlam tutulması, ancak gevşeme sinyali verilmesi.

Federal Rezerv (FED) bu toplantıda referans faiz oranını sabit tutma kararı aldı ve toplantı sonrasında yaptığı açıklamada "Politika durumu hala kısıtlayıcıdır, böylece enflasyonun %2 hedefine geri dönmesini sağlamak için" vurgusu yaptı. Bu, Federal Rezerv (FED)'in mevcut enflasyon seviyesinin hemen faiz indirimini destekleyecek yeterlilikte olmadığını düşündüğünü gösteriyor, ancak önceki birkaç toplantıya kıyasla, bu kararın ifadeleri biraz yumuşadı.

Federal Rezerv (FED) en son ekonomik tahmininde GSYİH büyüme beklentisini hafifçe aşağı yönlü revize etti ve önümüzdeki yıllar için enflasyon beklentilerini yukarı yönlü güncelledi. Bu durum, politika yapıcıların ekonomik yavaşlama ile enflasyonun kalıcılığı arasındaki çelişkiyi değerlendirdiklerini gösteriyor.

Bir diğer önemli nokta Federal Rezerv'in (FED) bilanço politikasıdır. Bu toplantıda, Federal Rezerv (FED) bilanço daraltma hızının 60 milyar dolardan 50 milyar dolara düşeceğini açıkladı, bu da likidite sıkılaşma döngüsünün yakında yavaşlayacağına dair bir sinyal verdi.

Dizilim grafiği, 2025 FOMC üyelerinin faiz oranı medyan beklentisinin %3.75 olduğunu gösteriyor ve bu, en az iki faiz indirimine işaret ediyor. Bu, piyasanın önceden beklediğiyle büyük ölçüde örtüşse de, detaylarda hala farklılıklar var. Bazı yetkililer, en erken 2024'ün dördüncü çeyreğinde faiz indirimine başlanacağını öngörürken, diğer bazı yetkililer ise bu indirimin 2025 ortasında gerçekleşeceğini düşünüyor.

Genel olarak, Federal Rezerv (FED) bu toplantıda faiz oranlarını sabit tutma kararı almış olsa da, bir dizi gevşeme sinyali vermiştir: ifadelerin yumuşaması, bilanço küçültmenin yavaşlaması, ekonomik büyüme beklentilerinin aşağı yönlü revizyonu ve nokta grafiğinin faiz indirimi yolunu göstermesi. Bu faktörler bir araya geldiğinde, piyasa gelecekteki para politikası ortamını yeniden değerlendirmeye başlamıştır.

1.2 Federal Rezerv (FED) politikalarının piyasalar üzerindeki doğrudan etkisi: Likidite dönüm noktası yaklaşırken, riskli varlıklar bir dönüşüm yaşıyor.

Fed'in politika düzenlemelerinin piyasa üzerindeki etkisi, ABD doları endeksi, ABD Hazine getirileri, borsa ve kripto para piyasası başta olmak üzere birçok boyuttan analiz edilebilir.

Öncelikle, dolar endeksi büyük ölçüde geri çekildi. Federal Rezerv (FED) gelecekte sıkılaştırma adımlarını yavaşlatabileceğini ima ettikten sonra, dolar endeksi hızla geri çekildi ve 2023 yılı itibarıyla en büyük günlük düşüşü kaydetti. Doların zayıflaması genellikle küresel sermayenin yüksek getirili varlıklara daha fazla akmak istediği anlamına gelir, bu da ABD borsası, altın ve Bitcoin gibi riskli varlıklara destek oluşturur.

İkincisi, ABD tahvil getirileri düşüyor, faiz oranı beklentilerinde bir dönüş noktası beliriyor. Federal Rezerv (FED) toplantısından sonra, 10 yıllık ABD tahvil getirisi %4.3'ten %4.1'e düştü ve bu, piyasanın gelecekteki faiz indirimlerini önceden fiyatladığını gösteriyor. Hisse senetleri ve kripto pazarları için, daha düşük ABD tahvil getirileri, fon maliyetinin düşmesi anlamına geliyor ve bu da riskli varlıkların cazibesini artırıyor.

ABD borsa tarafında, özellikle teknoloji hisseleri ve büyüme hisseleri güçlü bir ribaund yaşadı. Nasdaq endeksi, faiz oranı toplantısından sonra %2'den fazla yükseldi ve Tesla, Apple gibi büyüme odaklı şirketlerin hisse fiyatları da geri dönmeye başladı. Bu trend, kripto piyasası için olumlu bir sinyal çünkü son yıllarda teknoloji hisseleri ile Bitcoin arasındaki korelasyon giderek artıyor.

Kripto pazarının tepkisi de hızlı oldu. Bitcoin fiyatı Federal Rezerv (FED) kararının açıklanmasının ardından kısa vadede %5'ten fazla yükseldi ve 85,000 dolar olan kilit direnç seviyesini aştı. Ethereum gibi ana akım coinler de aynı şekilde yükseldi, bu da piyasanın likidite genişlemesi beklentisinin güçlendiğini gösteriyor.

Kapsamlı olarak bakıldığında, Federal Rezerv (FED) bu politika kararında hemen faiz oranlarını ayarlamamış olsa da, yayılan sinyallerin piyasa üzerindeki etkisi derin. Doların zayıflaması, ABD tahvil getirisinin düşmesi, teknoloji hisselerinin yükselmesi ve Bitcoin'in Ribaund yapması, piyasanın likidite beklentilerini yavaş yavaş ayarladığını gösteriyor. Bu, likidite dönüm noktasının yakın olabileceği anlamına geliyor ve Bitcoin gibi yüksek riskli varlıkların yeni bir yükseliş döngüsüne girebileceğini işaret ediyor.

İki, Piyasa Makro Arka Planı: Likidite Dönüm Noktası Geldi, Fonlar Riskli Varlıklara Geri Dönüyor

Son iki yılda, küresel finansal piyasalar benzeri görülmemiş bir likidite sıkışıklığı yaşadı. Federal Rezerv (FED) 2022 yılı Mart ayında faiz artırma döngüsüne başladı ve aynı zamanda büyük ölçekli bilanço küçültme uygulayarak küresel piyasalardaki fon ortamını köklü bir şekilde değiştirdi. Bu, dolar likiditesinin azalmasına, sermaye maliyetinin artmasına ve riskli varlık fiyatlarının önemli ölçüde geri çekilmesine neden oldu. Bitcoin, yüksek riskli ve yüksek elastikiyetli bir varlık sınıfı olarak bu süreçte şiddetli piyasa dalgalanmalarıyla karşılaştı. Ancak, 2024 yılında Federal Rezerv (FED) bilanço küçültme adımlarını yavaşlattıkça, piyasa fonlarının akışı ince bir değişim göstermeye başladı; likidite dönüş noktası belki de sessizce geldi.

2.1 Yakın dönemde Likidite ortamı analizi: Piyasa fonlarının dönüm noktası belirmiştir, büyük miktarda dış fon giriş için bekliyor.

2022-2023 yılları arasında dünya genelinde merkez bankalarının topluca sıkılaştırma yaptığı bir ortamda, piyasa fonları temkinli bir hale geldi ve riskli varlıkların değerlemesi ciddi şekilde baskı altında kaldı. Ancak 2024 itibarıyla birçok veri göstergesi, likidite ortamının değişmekte olduğunu göstermektedir.

Öncelikle, küresel likidite sıkılaşma hızı yavaşlıyor. 2024 Mart'taki para politikası toplantısında, Federal Rezerv (FED) bilanço küçültme hızının yavaşlayacağını açıkça belirtti ve nokta grafiği, önümüzdeki 12 ay içinde 2-3 kez faiz indirimi olabileceğini gösteriyor. Bu, son iki yıldır sınırlayıcı para politikasının sıkılaşma gücünün zayıfladığı anlamına geliyor ve piyasa likiditesinin iyileşme yaşayabileceği düşünülüyor.

İkincisi, ABD hisse senetleri ile kripto pazarının bağlantısı güçleniyor, kripto pazarının makro likidite değişimlerine karşı duyarlılığı artıyor. Bitcoin ile ABD hisse senetleri (özellikle Nasdaq endeksi) arasındaki 90 günlük kaydırmalı korelasyon 2024'te bir dönem 0.75'lik yüksek bir seviyeye ulaştı ve ikisi arasındaki bağlantının belirgin şekilde güçlendiğini gösteriyor.

Ayrıca, yatırımcıların riskten kaçınma duygusunun artması, kurumların kripto varlık tahsislerini azaltmasına neden oldu, ancak piyasa yapısı hâlâ sağlıklı. 2023 yılının ikinci yarısında, ABD Hazine tahvili getirilerinin hızla artması, piyasanın uzun vadeli yüksek faiz beklentisi nedeniyle çoğu kurumsal yatırımcının kripto varlıklara olan tahsislerini azalttı. Ancak, piyasada sistemik bir risk görünmüyor, kripto pazarının yapısı hâlâ oldukça sağlıklı, BTC spot ETF'sine yapılan fon akışı hâlâ sağlam kalıyor, bu da kurumların uygun giriş zamanını aradığını gösteriyor.

En önemli nokta, stabilcoin pazarının toplam bakiyesinin 229 milyar dolara yükselmesidir. Bu, piyasa dışı fonların birikmekte olduğunu ve giriş yapmayı beklediğini göstermektedir. Şu anda, USDT ve USDC'nin toplam bakiyesi 2023 yılının sonundan bu yana sürekli artış göstermekte, bu da piyasa dışındaki büyük miktarda fonun beklemede olduğunu ortaya koymaktadır. Piyasa trendi belirlendiğinde, bu fonlar hızla Bitcoin ve diğer kripto varlıklara geri dönebilir.

Kapsamlı bir değerlendirme yapıldığında, kripto pazarının hala makroekonomik belirsizliklerden etkilendiği görülüyor, ancak küresel likidite sıkılaşma baskısının azalması ve piyasada hala giriş yapmayı bekleyen büyük miktarda fonun bulunması söz konusu. Eğer önümüzdeki birkaç ay içinde Federal Rezerv (FED) devam eden güvercin sinyalleri verirse ve küresel fon likiditesi iyileşirse, kripto pazarının yeni bir ribaund döngüsüne girmesi bekleniyor.

2.2 Dolar Likidite ve Kripto Pazarının İlişkisi: Tarihsel Veriler BTC'nin Hareket Düzenlerini Ortaya Koyuyor

Tarih verilerine göre, ABD doları likiditesinin sıkışıklık derecesi ile Bitcoin piyasasının performansı yüksek oranda ilişkilidir. Özellikle, düşük faiz oranları ve genişleyici para politikaları altında, Bitcoin genellikle büyük artışlar yaşarken, yüksek faiz oranları ve sıkı politikalar altında Bitcoin büyük bir baskı ile karşı karşıya kalır. Bu trendi aşağıdaki üç aşamaya ayırabiliriz:

Birinci aşama: 2017-2021 yılları------Gevşeme döngüsü BTC boğa piyasasını destekliyor

2017-2021 yılları arasında, Federal Rezerv (FED) düşük faiz oranlarını ve QE politikasını sürdürdü, küresel piyasalarda likidite son derece boldu. Bu dönemde, kurumsal yatırımcıların riskli varlıklara olan ilgisi büyük ölçüde arttı, Bitcoin iki boğa piyasası yaşadı:

2017 yılında BTC fiyatı 1000 dolardan 20000 dolara yükseldi, artış oranı %2000'i aştı.

2020-2021 yıllarında, Federal Rezerv (FED) salgın nedeniyle sıfır faiz oranı + sonsuz QE uyguladı, Bitcoin fiyatı 4000 dolardan fırlayarak 69000 dolara yükseldi ve tarihinin en yüksek seviyesini gördü.

İkinci Aşama: 2022-2023------Sıkılaştırma politikası BTC'nin büyük düşüşüne yol açtı

2022 yılında, Federal Rezerv (FED) agresif bir şekilde faiz oranlarını artırdı (toplamda 11 kez, faiz oranını %0.25'ten %5.5'e yükseltti) ve eş zamanlı olarak büyük çapta bilanço küçültmesi uyguladı, bu da küresel likidite sıkılaşmasına yol açtı. Bitcoin, yüksek volatiliteye sahip bir varlık olarak, bu süre zarfında büyük bir geri çekilme yaşadı ve yıl boyunca %60'tan fazla düşüş kaydetti. Kurumsal yatırımcılar piyasadan çekildi, piyasa işlem hacmi büyük ölçüde azaldı.

Üçüncü Aşama: 2024-2025------Bilanço daraltma yavaşlayacak, BTC bir ribaund yaşayacak.

2024'te Federal Rezerv (FED) bilanço küçültme hızını yavaşlattıkça, piyasa likiditesinde iyileşme sinyalleri belirmeye başlıyor. Tarihsel deneyimler, likidite baskısı hafiflediğinde, BTC'nin piyasa fonlarının geri akışıyla birlikte yeni bir yükseliş döngüsüne gireceğini göstermektedir. Eğer Federal Rezerv (FED) 2025'ten önce faiz indirimine başlarsa veya daha genişlemeci politikalar uygularsa, Bitcoin likidite artışına dayalı bir boğa piyasası yaşayabilir.

Şu anda, Federal Rezerv (FED) politika değişiminin kritik bir aşamasında, henüz faiz indirim döngüsüne girmemiş olsa da, bilanço küçültmenin yavaşlaması, dolar endeksinin gerilemesi ve stabilcoin bakiyelerinin artması gibi sinyaller, likidite dönüm noktasının belirginleştiğini göstermektedir. Eğer önümüzdeki birkaç ay içinde Federal Rezerv (FED) devam eden gevşeme sinyalleri verirse, kripto piyasası daha fazla fon çekmeye adaydır ve Bitcoin, riskli varlıklar arasında likidite barometresi olarak, ilk fayda görecek ve yeni bir yükseliş dönemine girecektir.

Üç, Bitcoin Pazar Görünümü: Dipten Ribaund Olma Olasılığı ve Risk Faktörleri

Bitcoin piyasasının son dönem fiyat dalgalanmaları, kurum fon akışları ve makroekonomik ortam, bir ölçüde piyasanın dip yapma aşamasında olduğunu ve likiditenin ısınmasıyla birlikte ribaund yaşama umudunun bulunduğunu gösteriyor. Ancak, yatırımcıların piyasalardaki belirsizlik unsurlarına karşı dikkatli olmaları gerekiyor; bunlar arasında Federal Rezerv (FED) politika yönelimi, jeopolitik riskler ve kripto piyasanın içindeki potansiyel riskler bulunmaktadır.

3.1 Bitcoin kısa süreli fiyat hareketi analizi: Dip sinyalleri güçleniyor, teknik açıdan ribaund potansiyeli gösteriyor.

Teknik analiz açısından, Bitcoin'in son dönemdeki piyasa hareketleri dip destek seviyelerinin güçlendiğine dair işaretler gösteriyor, birçok teknik gösterge piyasanın bir dönüm noktasına yaklaşabileceğini belirtiyor.

İlk olarak, ana destek seviyesi $76,000 - $80,000 piyasa tabanını oluşturuyor.

Son birkaç hafta içinde, Bitcoin fiyatı $76,000 - $80,000 aralığını defalarca test etti, ancak etkili bir şekilde düşmeyi başaramadı; bu durum, bu bölgede güçlü bir alım desteği olduğunu gösteriyor. Tarihsel verilere göre, bu aralık da büyük miktarda BTC spot ETF fonlarının girişi için maliyet bölgesidir ve kurumsal fonların katılımı desteği güçlendirdi. Ayrıca, zincir üstü veri analizi, bu aralıkta büyük miktarda uzun vadeli yatırımcıların UTXO birikimi olduğunu gösteriyor; bu da yatırımcıların güveninin güçlü olduğunu ve büyük ölçekli panik satışlarının gerçekleşmediğini ortaya koyuyor.

İkincisi, RSI yükseliyor, piyasa momentumu düzeliyor.

Son günlerde, Bitcoin RSI göstergesi 30 civarından 45-50 aralığına ribaund yaptı, bu da piyasa momentumunun onarıldığını ve boğa gücünün giderek arttığını gösteriyor. Ayrıca, RSI'nın yükselmesi genellikle fiyatların istikrara kavuşmasıyla birlikte olur ve piyasa alım gücünün arttığını gösterir.

Üçüncüsü, işlem hacmi kademeli olarak artıyor, piyasa likiditesi ısınmaya başlıyor.

Son birkaç haftada düşük seviyelerdeki dalgalanmada, Bitcoin'in işlem hacmi yavaş yavaş artıyor, bu da piyasada sermaye girişi belirtisi olduğunu gösteriyor. Piyasa duygusu olumluya dönerse, ek sermaye Bitcoin'in dalgalanma aralığından çıkmasını hızlandırabilir.

Genel olarak, eğer Federal Rezerv (FED) mevcut para politikasını değiştirmezse ve piyasa likiditesi daha da ısınırsa, Bitcoin kısa vadede dalgalı bir taban yapısını koruyabilir ve ikinci çeyrekte ribaund piyasasıyla karşılaşabilir.

3.2 Kurumsal yatırımcıların piyasa eğilimleri: Fon akışları piyasa desteğini güçlendiriyor

Kurumsal yatırımcıların hareketleri, Bitcoin pazarının orta ve uzun vadeli seyrinde hayati bir rol oynamaktadır. Son yıllarda, Bitcoin spot ETF'sinin piyasaya sürülmesiyle birlikte, giderek daha fazla geleneksel finans kurumu Bitcoin pazarına katılmakta ve bu kurumların fon akışları, piyasa duyarlılığının önemli bir yön göstergesi haline gelmektedir.

Öncelikle, Grayscale fonunun BTC pozisyonu istikrarlı kalmakta ve büyük ölçekli bir satış yaşanmamaktadır. 2024 yılı birinci çeyreğinde, Grayscale BTC pozisyonu istikrarlı kalmış ve büyük ölçekli bir fon çıkışı yaşanmamıştır; bu, kurumsal yatırımcıların kısa vadeli piyasa dalgalanmaları nedeniyle panik satış yapmadığını göstermektedir. Buna karşılık, son birkaç yılda, piyasa aşırı dalgalandığında, Grayscale fonunun fon çıkışları genellikle Bitcoin fiyatındaki düşüşü artırırken, bu seferki düzeltmede Grayscale'in pozisyon istikrarı artmış, bu da kurumsal yatırımcıların BTC'ye olan uzun vadeli değerine hala güven duyduğunu göstermektedir.