Ethereum ETF onaylandı, on-chain ETF endeks ürünü Haya analizi

23 Temmuz'da, SEC, birden fazla ETF ihraççısının S-1 başvurularını resmi olarak onayladı, Eter spot ETF'sinin işlem görmesine izin verildi. İlk işlemlerin, ABD saatiyle bu Salı sabahı (Pekin saatiyle yarın akşam) başlaması bekleniyor.

Hayal edin, eğer sıradan yatırımcılar on-chain basit NFT mintleme veya token Swap ile kripto varlık ETF yatırım işlemlerini tek bir noktadan gerçekleştirebilse, bu büyük bir ilerleme olurdu.

Ekim 2023'ten bu yana, spot Bitcoin ETF, piyasa toparlanmasının itici güçlerinden biri haline geldi. Özellikle 23 Temmuz'da SEC'nin Ethereum spot ETF'sinin işlem görmesine izin vermesinin ardından piyasa duyarlılığı yeniden yükseldi. Ancak, kripto ETF'leri, kripto varlıklara maruz kalmak isteyen birçok sıradan yatırımcı için hâlâ engeller barındırıyor: yüksek giriş eşiği, pahalı işlem ücretleri, karmaşık ticaret süreçleri ve şu anda yalnızca Bitcoin ve Ethereum gibi iki ana seçeneğe sınırlı olmaları, daha geniş ve Alpha büyüme hedeflerini kapsayamamaktadır.

Bu bağlamda, bazı projeler bu artan piyasa talebine odaklanmaya başladı ve sıradan yatırımcılar için daha dostane, kullanışlı ve düşük giriş bariyerine sahip on-chain kripto ETF yatırım ortamı oluşturmaya çalışıyor, böylece daha fazla yatırımcının kripto varlık yatırımlarına katılmasını ve piyasa gelişiminden elde edilen payı paylaşmasını sağlıyor.

Gelişen Kripto ETF Yatırım Dalgası

ETF, "piyasa endeksini izleyen ve borsa üzerinde serbestçe alınıp satılabilen açık uçlu bir fon" olarak, kullanıcıların belirli varlıkları derinlemesine anlamasına gerek kalmadan, sektör gelişim trendlerini anlayarak, bir grup varlık aracılığıyla tüm sektör veya piyasa için bir portföy oluşturmasını sağlar.

ETF, kullanıcıların yalnızca bir hisse senedinden kazanç elde etmelerini sağlamakla kalmaz, aynı zamanda onlara bir dizi konsept hisse senedinden getiri elde etme imkanı sunar. Bu, "bulanık doğru"ya ulaşmayı sağlar - sektördeki net büyüme kazançlarının neredeyse Beta'sını elde etmek ve genel kripto pazarının büyüme payını paylaşmak.

Şu anda, hem Amerika Birleşik Devletleri hem de Hong Kong'da, etkili kripto ETF'leri esas olarak Bitcoin ve Ethereum etrafında şekillenmektedir, henüz endeks tipi bir kripto ETF ortaya çıkmamıştır.

İstatistiklere göre, 22 Temmuz 2024 itibarıyla, 11 Amerikan Bitcoin ETF'sinin toplam varlık net değeri 60 milyar doları aştı, ETF net varlık oranı %4,61'e ulaştı, tarihsel toplam net akış 17 milyar doları geçti ve tarihî bir zirve daha kırdı.

Aynı zamanda, 6 adet Hong Kong sanal varlık spot ETF'sinin toplam varlık yönetim büyüklüğü 3.5 milyar dolardan fazla, bunlar arasında Bitcoin spot ETF'si yaklaşık 5000 BTC tutmakta ve toplam net varlığı 3.17 milyon dolar; Ethereum spot ETF'si ise yaklaşık 13,000 ETH tutmakta ve toplam net varlığı 4.4 milyon dolar.

Amerika Birleşik Devletleri'ndeki Bitcoin spot ETF'si, sadece altı ay gibi kısa bir sürede 60 milyar doların üzerinde bir ölçeğe ulaştı ve bu, özellikle piyasa ve OTC artan kullanıcıların kripto varlıklara olan ilgisini yeterince gösteriyor. En dikkat çekici yeni varlık sınıflarından biri olarak, Bitcoin'i temsil eden kripto paralar, çok sayıda geleneksel yatırımcı ve tahsis edilmiş fonları zaten kendine çekti.

Ancak, geleneksel kripto ETF'leri "zamanında bir yağmur" olmasına rağmen, hala eksiklikler bulunmaktadır. Yüksek giriş engelleri, yüksek işlem ücretleri ve karmaşık işlem süreçleri, kripto varlıklara erişim elde etmek isteyen birçok sıradan yatırımcıyı caydırmaya devam ediyor ve aynı zamanda BNB, SOL, TON gibi daha geniş ve Alpha potansiyeline sahip büyüme hedeflerini kapsayamıyor.

Mevcut on-chain kripto varlık kategorileri ve sayısının son derece zengin olduğu bir ortamda, ister geleneksel finans gelişim mantığını yansıtmak, isterse de gerçek kripto yatırım taleplerini göz önünde bulundurmak olsun, farklı varlık kategorileri ve farklı yarış yolları için on-chain ETF biçimindeki kripto yatırım portföyü dağılımı her zamankinden daha önemli ve gereklidir.

H20: İlk Endeksleme Temelli On-Chain ETF Ürünü

Bir projenin şu anda sunduğu H20, bir sepet kripto varlık (20 bileşen token) tarafından desteklenen ilk endeks tipi on-chain ETF ürünüdür ve her zaman alım satım işlemleriyle talep edilebilir ve geri alınabilir. Kullanıcılar, ETF ürününün alım satım işlemleri ile geri alma gibi işlemlerle, blockchain'in belirli alanlarındaki kaliteli Token'ların performansını takip ederek çeşitlendirilmiş yatırım amacına ulaşabilirler.

Bu endeks ETF'sini oluşturan 20 bileşen token'in seçimi titiz bir seçim sürecine tabidir:

• Piyasa değerine ve son 90 gündeki toplam işlem hacmine göre seçim yaparak, piyasadaki en önemli ve en aktif işlem gören varlıkları temsil ettiğinden emin olun;
• Spesifik ağırlık piyasa değeri tarafından belirlenir ve dolaşım arzı ve işlem hacmi gibi faktörlere göre ayarlanır, tek bir bileşen token'ın ağırlık üst limiti %25'tir, aşırı konsantrasyonu önlemek için;
• Piyasa koşullarındaki değişiklikleri yansıtmak için her çeyrek yeniden dengelenir, mevcut kripto para birimi manzarasını temsil etmeyi sağlar, bileşen listesi ve ağırlıklar en son verilere göre ayarlanır.

İlk 20 bileşen tokeni arasında BTC, Ethereum, BNB, SOL, DOGE, TON, ADA, SHIB, AVAX, TRX, DOT, LINK, NEAR, MATIC, LTC, UNI, RNDR, APT, FIL, ARB bulunmaktadır. Bitcoin ve Ethereum her biri %25'lik paya sahiptir ve toplamda yarı ağırlığa ulaşarak bu endeksin hem bir denge taşı olan Beta'yı bulundurmasını hem de diğer 18 Alpha'nın getirisini paylaşmasını sağlar.

Tarihsel geri test verilerine göre, H20'nin genel net değeri kripto sektörünün genel dönemsel hareketleriyle mükemmel bir uyum içinde, sadece aynı dönemdeki ABD borsa endeksi S&P'nin genel performansından çok daha yüksek değil, aynı zamanda yalnızca BTC tutmanın getirilerinden de daha iyidir.

Bu endeksin referans tarihi 19 Mayıs 2024'tür, baz puanı 100'dür, 21 Temmuz itibarıyla en son net değeri 105,23'tür ve sadece iki ayda %5'ten fazla bir getiri sağlanmıştır.

H20'nin temettü katılım şekli

H20, bu projenin piyasaya sürdüğü ilk endeks tipi on-chain ETF ürünüdür. Gelecekte, farklı alanlardaki kaliteli varlıkların ağırlığına göre birçok kripto konsept ETF'si sunulacaktır. Proje, kripto ETF'lerinin küresel uyum ve dağıtım işinden sorumlu Singapur ETF hizmet kuruluşu ile işbirliği yapmıştır. Şu anda üzerinde çalışılan pazarlar arasında Güneydoğu Asya ülkeleri, Orta Doğu, Brezilya, Avrupa ve Kuzey Amerika bulunmaktadır.

H20, gelecekte bu ekosistemin (H20 endeks fonu, HAI stabilcoin, DeFi platformu) önemli bir parçası haline gelecektir. Fonksiyonları arasında, ancak bunlarla sınırlı olmamak kaydıyla: HAI'nin ihraç ettiği aşırı teminat varlığı olarak kullanılması, likidite madenciliği LP'sine katılarak kazanç elde edilmesi, işlem ücreti/temizlik ücreti ve diğer ücret hakları gibi işlevler bulunmaktadır.

H20 akıllı sözleşmesi Arbitrum üzerinde dağıtıldığından, H20 paylarını elde etmek için Arbitrum üzerindeki varlıkları (USDT, USDC, Eter ve WETH gibi) kullanabilirsiniz.

Kullanıcılar H20 aracılığıyla on-chain ETF varlıklarını iki ana şekilde tutarlar (ücretler 0'dır):

1. Minting: Kullanıcılar, akıllı sözleşme aracılığıyla bir sepet tokeni doğrudan ilgili ETF hisselerine (token biçiminde) dönüştürür.

2. Alım: Kullanıcı, DEX aracılığıyla diğer madencilerden veya sahiplerden tamamlanmış ETF paylarını (token şeklinde) satın alır.

İade işleminin mantığı, madenciliğin iki uygulama yöntemine ters düşmektedir; bu, kullanıcılara varlıkları özgürce birleştirme hakkı verir. Herhangi bir kullanıcı kripto para ETF'si oluşturabilir ve kullanıcı fonlarının girişi kabul edilebilir.

Özet

Pazar genellikle yeni şeylerin kısa vadeli etkilerini abartırken, uzun vadeli etkilerini ise küçümser. Web3 ekosisteminde, DeFi ürünleri çoktan Lego blokları gibi bir araya gelerek yenilikçi çeşitlendirilmiş finansal ürünler oluşturdu; bu durum giderek artan sayıda kripto ek kullanıcı için karmaşık öğrenme maliyetleri ve yatırım eşiği anlamına geliyor.

Aynı zamanda, geleneksel menkul kıymetler piyasasında işlem gören kripto ETF fonları aslında geleneksel menkul kıymet ticaretidir. 24/7 kesintisiz ticaretin ve yenilikçi gelişim hızının çok hızlı olduğu blok zinciri dünyasına kıyasla, portföy oluşturma ve ticaret işlemlerinde hâlâ bir gecikme vardır.

Bu nedenle, kripto kullanıcılarına on-chain üzerinde yeni bir kamu blok zinciri, DeFi alanı veya daha spesifik senaryolar gibi bir portföyü özgürce oluşturmalarına yardımcı olmak ve aynı zamanda doğrudan anlık, basit çoklu pozisyon varlık tahsisi gerçekleştirmek, kripto dünyasının artan kullanıcılarla karşılaştığı bir mesele olarak düşünülmesi gereken bir konudur.

H20 gibi merkeziyetsiz ETF platformları, bu tür ihtiyaçları daha profesyonel bir şekilde karşılamakta ve belirli bir alan veya alt yön üzerinde zincir üzerinde basit bir varlık dağılımı hizmet ürünü sunmayı denemekte, bu da sürekli olarak dikkat edilmesi gereken bir durumdur.