2025 yılında, Bitcoin (BTC) satın alan halka açık şirketlerin dalgası giderek güçleniyor. Hisse senedi ve tahvil üreterek, birçok işletme BTC'yi bilançosuna dahil etmekte aktif olarak yer alıyor. Bitcoin fiyatı yükseldikçe, yalnızca varlık değerleri artmakla kalmıyor, aynı zamanda hisse senetlerinin fiyatı da piyasa güveni sayesinde yükselebiliyor.
Ama büyük soru şu: Bu şirketler, piyasa bir durgunluk dönemine girdiğinde dayanabilecekler mi?
Kuruluşların Katılımı – Bitcoin ile İki Uçlu Bıçak
Michael Saylor – Strategy'nin kurucu ortağı – Bitcoin satın alma hareketini başlattığından beri, birçok büyük şirket bu yolu izledi. Dean Chen (Bitunix), kurumsal yatırım akışının Bitcoin'i yatırımcıların gözünde "dijital altın" haline getirdiğini belirtti:
“2025 yılının ilk 7 ayında, kurumsal yatırımcılar için Bitcoin ETF'lerine net akış 5 milyar USD'yi aştı. BlackRock'un IBIT fonu şu anda 85 milyar USD'den fazla varlık yönetiyor ve bu durum BTC'nin yıl başından bu yana %26'dan fazla artmasına katkıda bulundu.”
Ancak, Ledn('deki CIO John Glover'a göre, kurumsal katılım Bitcoin'in volatilitesini azaltmaya yardımcı olsa da, bu gruptaki yatırımcılar riskle karşılaştıklarında "önce sat, sonra düşün" eğilimindedirler. Hissedarların baskısı, çeyrek finansal raporlar ve ideallere dayanarak hareket etmemek gibi durumlarla karşı karşıyadırlar.
"Gerilim arttığında, stoklarını serbest bırakmaktan çekinmeyecekler."
Chen ayrıca uyardı: eğer piyasa tersine dönerse, kantitatif fonlar ve yüksek frekanslı ticaret yapanlar ilk çekenler olacaktır. Ancak bazı uzmanlar, Marcin Kazmierczak )Redstone( gibi, tam tersine, kurumsal yatırımcıların kripto para piyasasına daha uzun vadeli yatırım düşüncesi ve daha sistematik risk yönetimi getirdiğini düşünüyor.
Büyük şirketler genellikle BTC satın almak için borç almayı kullanır - bu, varlıkları genişletmeye yardımcı olan bir stratejidir ama aynı zamanda riskler de taşır. Redbox Global'e göre, 2028 yılına kadar MARA Holdings ve Strategy gibi şirketler 12,8 milyar USD'lik bir borç vadesiyle yüzleşmek zorunda kalacak.
"725.000'den fazla BTC'ye sahip olmalarına rağmen, borçlanma-stratejisi izleyerek hisse senedi satıp Bitcoin satın almak için her çeyrek para yakmaya devam ediyorlar. Hisse senedi fiyatları düşerse, BTC'lerini satmak zorunda kalabilirler."
Chen, Strategy'nin 2020'den bu yana ortalama 71.268 USD fiyatla BTC satın almak için 42 milyar USD'den fazla fon topladığını açıkladı. Bu strateji boğa piyasasında etkili, ancak piyasanın tersine döndüğünde işletmeyi savunmasız hale getiriyor, özellikle de tahvillerin zorunlu dönüşüm zamanına geldiğinde.
Ayrıca, bir araştırma, borç/öz sermaye oranı %30'u aştığında ve varlık fiyatı %20 düştüğünde, iflas riski %40'tan fazla artacağını göstermektedir.
Ancak, Glover, sürdürülebilir finansal yapıya sahip şirketlerin - düşük borç faiz oranları, esnek vade süreleri gibi - ayı piyasasında ayakta kalabileceğini düşünüyor. Ancak yeni isimler için, henüz güçlü bir iç yapıya sahip olmayanların, borç ödemek için Bitcoin satmak zorunda kalmaları tamamen mümkün.
"Tesla'nın 97 milyon USD'lik indirimine bakmak, 'strateji olmadan BTC tutmanın' ne kadar tehlikeli olduğunu anlamak için yeterli."
Eğer organizasyon satış yapmaya başlarsa – Bitcoin ile ne olacak?
Bugün mevcut en büyük risklerden biri, BTC'nin bazı büyük şirketlerin elinde yoğunlaşmasıdır. Şu anda 3 halka açık şirket toplamda yaklaşık 695.000 BTC tutmakta - bu da küresel arzın %3,3'ünden fazlasına eşdeğerdir.
“Bir şirketin toplam BTC arzının yaklaşık %3'üne sahip olması gibi Strategy, sadece bir avantaj değil aynı zamanda bir tehlikedir. Eğer finansal baskı nedeniyle satılmak zorunda kalırlarsa, satış dalgası likiditenin tükenmesine ve fiyatların kontrol dışı bir şekilde düşmesine neden olacaktır,” diye uyarıyor Glover.
Ve BTC düştüğünde, yalnızca Bitcoin etkilenmez. Tarih, büyük paranın piyasalardan çekildiğinde altcoin ve meme coin'lerin BTC'ye göre 2-3 kat daha fazla düşebileceğini gösteriyor.
"Eğer hazine şirketleri büyük ölçekli satışlar yaparsa, ana destek seviyeleri kırılırsa, paniğin yayılması hızlı olacak ve piyasayı aylarca sürebilecek bir düşüş döngüsüne itecektir," dedi Chen.
Bitcoin tutan şirketlerin dayanıklılığını ne belirler?
Pazar faktörlerinin yanı sıra, uzmanlar bazı makro engelleri de sıralamaktadır:
Chen ayrıca, Clarity Yasası gibi yasal politikaların geçmesi durumunda, uyum maliyetlerindeki azalma ile şirketlerin uzun vadeli BTC stratejilerini sürdürmelerine destek olacağını belirtti.
Kurumsal yatırımcıların Bitcoin yatırım stratejisi şu anda etkili bir şekilde çalışsa da, ayı piyasası gerçek bir test olacaktır. İyi hazırlanan, sağlam bir sermaye yapısına sahip ve net bir uzun vadeli stratejiye sahip olanlar bu süreci atlatacaktır. Aksine, aşırı borçlanan ve tamamen BTC fiyatına bağımlı olan işletmeler kaybeden olacaktır.
"Ayı piyasası Bitcoin'i ortadan kaldıramaz - ama bu bize bu varlığın geleceğine gerçekten kimlerin inandığını gösterecek," diye sonuçlandırdı Glover.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Liste şirketleri Bitcoin ile "tümünü riske atıyor" – Fırsat mı yoksa gizli tehlike mi?
2025 yılında, Bitcoin (BTC) satın alan halka açık şirketlerin dalgası giderek güçleniyor. Hisse senedi ve tahvil üreterek, birçok işletme BTC'yi bilançosuna dahil etmekte aktif olarak yer alıyor. Bitcoin fiyatı yükseldikçe, yalnızca varlık değerleri artmakla kalmıyor, aynı zamanda hisse senetlerinin fiyatı da piyasa güveni sayesinde yükselebiliyor.
Ama büyük soru şu: Bu şirketler, piyasa bir durgunluk dönemine girdiğinde dayanabilecekler mi?
Kuruluşların Katılımı – Bitcoin ile İki Uçlu Bıçak
Michael Saylor – Strategy'nin kurucu ortağı – Bitcoin satın alma hareketini başlattığından beri, birçok büyük şirket bu yolu izledi. Dean Chen (Bitunix), kurumsal yatırım akışının Bitcoin'i yatırımcıların gözünde "dijital altın" haline getirdiğini belirtti:
“2025 yılının ilk 7 ayında, kurumsal yatırımcılar için Bitcoin ETF'lerine net akış 5 milyar USD'yi aştı. BlackRock'un IBIT fonu şu anda 85 milyar USD'den fazla varlık yönetiyor ve bu durum BTC'nin yıl başından bu yana %26'dan fazla artmasına katkıda bulundu.”
Ancak, Ledn('deki CIO John Glover'a göre, kurumsal katılım Bitcoin'in volatilitesini azaltmaya yardımcı olsa da, bu gruptaki yatırımcılar riskle karşılaştıklarında "önce sat, sonra düşün" eğilimindedirler. Hissedarların baskısı, çeyrek finansal raporlar ve ideallere dayanarak hareket etmemek gibi durumlarla karşı karşıyadırlar.
"Gerilim arttığında, stoklarını serbest bırakmaktan çekinmeyecekler."
Chen ayrıca uyardı: eğer piyasa tersine dönerse, kantitatif fonlar ve yüksek frekanslı ticaret yapanlar ilk çekenler olacaktır. Ancak bazı uzmanlar, Marcin Kazmierczak )Redstone( gibi, tam tersine, kurumsal yatırımcıların kripto para piyasasına daha uzun vadeli yatırım düşüncesi ve daha sistematik risk yönetimi getirdiğini düşünüyor.
Bitcoin Biriktirmek İçin Finansman Modellerinin Ardında
Büyük şirketler genellikle BTC satın almak için borç almayı kullanır - bu, varlıkları genişletmeye yardımcı olan bir stratejidir ama aynı zamanda riskler de taşır. Redbox Global'e göre, 2028 yılına kadar MARA Holdings ve Strategy gibi şirketler 12,8 milyar USD'lik bir borç vadesiyle yüzleşmek zorunda kalacak.
"725.000'den fazla BTC'ye sahip olmalarına rağmen, borçlanma-stratejisi izleyerek hisse senedi satıp Bitcoin satın almak için her çeyrek para yakmaya devam ediyorlar. Hisse senedi fiyatları düşerse, BTC'lerini satmak zorunda kalabilirler."
Chen, Strategy'nin 2020'den bu yana ortalama 71.268 USD fiyatla BTC satın almak için 42 milyar USD'den fazla fon topladığını açıkladı. Bu strateji boğa piyasasında etkili, ancak piyasanın tersine döndüğünde işletmeyi savunmasız hale getiriyor, özellikle de tahvillerin zorunlu dönüşüm zamanına geldiğinde.
Ayrıca, bir araştırma, borç/öz sermaye oranı %30'u aştığında ve varlık fiyatı %20 düştüğünde, iflas riski %40'tan fazla artacağını göstermektedir.
Ancak, Glover, sürdürülebilir finansal yapıya sahip şirketlerin - düşük borç faiz oranları, esnek vade süreleri gibi - ayı piyasasında ayakta kalabileceğini düşünüyor. Ancak yeni isimler için, henüz güçlü bir iç yapıya sahip olmayanların, borç ödemek için Bitcoin satmak zorunda kalmaları tamamen mümkün.
"Tesla'nın 97 milyon USD'lik indirimine bakmak, 'strateji olmadan BTC tutmanın' ne kadar tehlikeli olduğunu anlamak için yeterli."
Eğer organizasyon satış yapmaya başlarsa – Bitcoin ile ne olacak?
Bugün mevcut en büyük risklerden biri, BTC'nin bazı büyük şirketlerin elinde yoğunlaşmasıdır. Şu anda 3 halka açık şirket toplamda yaklaşık 695.000 BTC tutmakta - bu da küresel arzın %3,3'ünden fazlasına eşdeğerdir.
“Bir şirketin toplam BTC arzının yaklaşık %3'üne sahip olması gibi Strategy, sadece bir avantaj değil aynı zamanda bir tehlikedir. Eğer finansal baskı nedeniyle satılmak zorunda kalırlarsa, satış dalgası likiditenin tükenmesine ve fiyatların kontrol dışı bir şekilde düşmesine neden olacaktır,” diye uyarıyor Glover.
Ve BTC düştüğünde, yalnızca Bitcoin etkilenmez. Tarih, büyük paranın piyasalardan çekildiğinde altcoin ve meme coin'lerin BTC'ye göre 2-3 kat daha fazla düşebileceğini gösteriyor.
"Eğer hazine şirketleri büyük ölçekli satışlar yaparsa, ana destek seviyeleri kırılırsa, paniğin yayılması hızlı olacak ve piyasayı aylarca sürebilecek bir düşüş döngüsüne itecektir," dedi Chen.
Bitcoin tutan şirketlerin dayanıklılığını ne belirler?
Pazar faktörlerinin yanı sıra, uzmanlar bazı makro engelleri de sıralamaktadır:
Chen ayrıca, Clarity Yasası gibi yasal politikaların geçmesi durumunda, uyum maliyetlerindeki azalma ile şirketlerin uzun vadeli BTC stratejilerini sürdürmelerine destek olacağını belirtti.
Kurumsal yatırımcıların Bitcoin yatırım stratejisi şu anda etkili bir şekilde çalışsa da, ayı piyasası gerçek bir test olacaktır. İyi hazırlanan, sağlam bir sermaye yapısına sahip ve net bir uzun vadeli stratejiye sahip olanlar bu süreci atlatacaktır. Aksine, aşırı borçlanan ve tamamen BTC fiyatına bağımlı olan işletmeler kaybeden olacaktır.
"Ayı piyasası Bitcoin'i ortadan kaldıramaz - ama bu bize bu varlığın geleceğine gerçekten kimlerin inandığını gösterecek," diye sonuçlandırdı Glover.
Annie