Gayrimenkul Gerçek Dünya Varlıkları(RWA) Proje Araştırması
Gerçek dünya varlıkları kripto para piyasasında yeni bir kavram değil, 2018'de var olmuş, o zamanki varlık tokenizasyonu ve menkul kıymet token ihracı ile benzerlik göstermektedir. Ancak, düzenlemenin yetersizliği ve önemli getirilerin olmaması nedeniyle, bu erken denemeler olgun bir piyasa ölçeği oluşturmayı başaramadı.
2022'de, ABD faiz oranlarının artmasıyla birlikte, ABD Hazine tahvili getirileri, kripto sektöründeki stablecoin kredi oranlarını büyük ölçüde geride bıraktı. Bu nedenle, ABD Hazine tahvillerinin RWA varlıkları olarak tokenleştirilmesi, kripto sektörü için daha çekici hale geldi. Olgun DeFi projeleri ve geleneksel finansal kurumlar, RWA'yı keşfetmeye başladı.
Son iki yılda, gayrimenkul RWA projeleri ortaya çıktı ve bu projelerin amacı, gayrimenkul yatırım pazarını genişletmek, yatırım ürünlerini çeşitlendirmek ve yatırım eşiğini düşürmektir. Bu çalışma, bu projelerin tasarımındaki avantajları ve dezavantajlarını, ayrıca potansiyel pazarı analiz edecektir; esas olarak Kuzey Amerika gayrimenkul pazarını konu alacaktır.
Tokenleştirilmiş Gayrimenkul Pazar Yöntemleri
Gayrimenkul piyasası büyük yatırım fırsatları içermektedir. Mart 2023'te yapılan bir araştırma, Kuzey Amerika'daki halka açık gayrimenkul piyasasının 1.3 trilyon dolar, dünya genelinde ise 2.66 trilyon dolar değerinde olduğunu göstermiştir.
Tokenleştirilmiş gayrimenkul pazarının hedefleri arasında: çeşitli ve esnek yatırım ürünleri yaratmak, daha geniş yatırımcıları çekmek, varlık likiditesini ve değerini artırmak bulunmaktadır. Başlıca ifade biçimleri şunlardır:
Parçalı Gayrimenkul Sahipliği Finansmanı
Belirli Bölge Gayrimenkul Endeksi Ürünleri
Gayrimenkul Token Teminatlı Kredi
Gayrimenkul tokenizasyonu, varlık şeffaflığını ve yönetişim demokrasisini artırabilir.
Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları ( REIT ), parçalı yatırım fırsatları sunma konusunda Gayrimenkul RWA ile benzerlik gösterir, her ikisi de yatırım eşiğini düşürür ve likiditeyi artırır. Ancak, REIT genellikle yönetim veya mülkiyet fırsatları sunmaz, merkezi bir işletim sürdürür. Yine de, işletim çerçevesi RWA projelerine referans sağlayabilir.
Gayrimenkul RWA projeleri genellikle aşağıdaki avantaj ve dezavantajlara sahiptir:
Avantajları:
Yatırım eşiğini düşürmek
Likiditeyi artırmak
İşlem süreçlerini basitleştirin
Şeffaflığı artırmak
Eksileri:
Düzenleme belirsiz
Hukuk riski
Teknik risk
Yönetim maliyetleri yüksek
Örnek Analizi
RealT
RealT, 2019 yılında piyasaya sürüldü ve perakende yatırımcılara Amerika'daki konut mülklerini Ethereum ve Gnosis blockchain'i üzerinden tokenlaştırarak sunan daha erken gayrimenkul RWA projelerinden biridir.
RealT, mülk satın alır ve yasal olarak tokenleştirir. Yönetim ve bakım üçüncü taraf bir kuruluşa devredilir. Masraflar düşüldükten sonra, kira gelirleri token sahiplerine dağıtılır. RealT, tokenleştirmeden sorumludur, ancak mülkü elinde bulunduran şirketle hukuki bir ayrım vardır. Token sahipleri, yönetim şirketini değiştirme hakkına sahiptir.
Montgomery'deki bir gayrimenkulü örnek alırsak, toplam değeri 323,020 dolar, her bir token 52.10 dolar, toplam 6,200 adet. Aylık kira 2,600 dolar, 622 dolar gider düşüldükten sonra, net kâr 1,978 dolar, yıllık kâr oranı %7.35.
RealT, pazara %100 token sunar, ortak yatırım gerektirmeden, düşük riskli bir model sürdürür. Yönetim kuruluşu, kira ve bakım ücretlerinden gelir elde eder, RealT yalnızca %2 tokenizasyon ücreti alır. Bu yaklaşım, RealT'nin nitelikli mülkleri bulup tokenleştirmeye odaklanmasını sağlar.
Ancak, dağılmış sahiplik zorluklar da getiriyor. Yatırım oranı çok düşük olduğunda, yönetim maliyetleri sürdürülebilir olmayabilir. RealT ile token sahipleri arasında, yönetim organının seçimi ve denetimi konusunda çıkar çatışmaları olabilir.
Analizler, yaklaşık %90 RealT yatırımcısının 500 dolardan az yatırım yaptığını, %9'unun 500-2000 dolar yatırım yaptığını ve %1'inin bu tutarın üzerinde yatırım yaptığını göstermektedir. Bu, RealT'nin belirli bir ölçüde perakende yatırımcılar için gayrimenkul yatırım pazarını yarattığını ve konut pazarının likiditesini artırdığını göstermektedir.
RealT, Delaware'da temel işletme şirketi, gayrimenkul şirketi ana şirketi ve çeşitli mülklerin alt şirketleri dahil olmak üzere çeşitli varlıklar kurdu, böylece yasal süreçleri basitleştirdi ve riskleri izole etti.
Parcl
Parcl, kullanıcıların küresel emlak piyasası fiyat değişimleri üzerinde işlem yapmasına olanak tanıyan bir DeFi yatırım platformudur. Parcl, emlakla ilgili sentetik varlıklar sunmak için AMM mimarisini kullanmaktadır.
Parcl, satış geçmişine dayalı bir bölgesel emlak endeksi sundu. Yatırımcılar, konut fiyatlarındaki dalgalanmaları speküle edebilir. Bu yöntem, gerçek mülk işletimi ile ilgili yasal sorunlardan kaçınmayı sağlar.
Parcl, birçok tanınmış şirketten yatırım aldı, ancak pazar ilgisi ve payı hala düşük. Bu, kripto pazarının gayrimenkul endeksi ürünlerini karşılamaya henüz hazır olmadığını gösterebilir.
Reinno
Reinno 2020'de piyasaya sürüldü, 2022'de faaliyetlerini durdurdu, ancak iki dikkat çekici gayrimenkul RWA ürünü tanıttı:
Tokenleştirilmiş gayrimenkul temelli kredi hizmetleri. Ev sahipleri, gayrimenkullerini tokenleştirerek teminat olarak borç alabilirler.
Konut kredisi finansmanı. Kullanıcılar, konut aldıktan sonra mülkün mülkiyetini tokenleştirerek finansman sağlayabilirler, bu da bankalara olan kredilerin geri ödenmesi için kullanılabilir.
Reinno'nun işletimi hala merkezi ve çevrimdışı bir modeldir. Bu yaklaşım, borçlunun temerrüde düşmesi, mülkiyetin devri gibi sorunların etkili bir şekilde çözülmesinin zor olduğu belirgin riskler taşımaktadır. Gelecekte bu sorunları çözmek için daha olgun bir hukuki çerçeve gerekmektedir.
Sonuç
Gayrimenkul RWA, henüz belirgin bir pazar büyüklüğü veya lider projeleri oluşmamış nispeten yeni bir alandır. Mevcut projelerin ölçeği ve kullanıcı tabanı küçüktür. Bu alan, sıkı uyumlu işletim ve olgun bir hukuki çerçeve gerektirmektedir.
Bazı projeler, riski azaltmak için risk ayrıştırma yapıları benimsemekte veya gayrimenkul ile ilgili finansal ürünleri yatırım hedefi olarak seçmektedir. Ancak, gayrimenkul RWA potansiyelinden tam anlamıyla yararlanmak için yasama ilerlemesi ve işletme uyumu gerekmektedir.
Mevcut düzenleyici çerçeve belirsizdir, çeşitli düzenleyici kurumlar token sınıflandırmasında farklılık göstermektedir ve uluslararası bir standart eksikliği vardır. Bu durum potansiyel yatırımcıları tehdit etmekte ve gayrimenkul tokenizasyonunun uzun vadeli uygulanabilirliğini tehlikeye atmaktadır.
Buna rağmen, birçok tanınmış finans ve kripto şirketi hala gayrimenkul RWA üzerinde çalışıyor. Az sayıda proje, başlangıçta uygulanabilirliğini kanıtladı. İlgili yasal çerçevenin oluşturulup geliştirilmesiyle, gayrimenkul RWA'nın hızlı bir gelişme yaşaması bekleniyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 Likes
Reward
8
7
Share
Comment
0/400
FromMinerToFarmer
· 22h ago
Boğa! Ev sahibi olmak için artık ev almak gerekmiyor.
Gayrimenkul RWA: Fırsatlar ve Zorluklar Bir Arada Tokenizasyon Yatırım Düzenini Yeniden Şekillendirebilir
Gayrimenkul Gerçek Dünya Varlıkları(RWA) Proje Araştırması
Gerçek dünya varlıkları kripto para piyasasında yeni bir kavram değil, 2018'de var olmuş, o zamanki varlık tokenizasyonu ve menkul kıymet token ihracı ile benzerlik göstermektedir. Ancak, düzenlemenin yetersizliği ve önemli getirilerin olmaması nedeniyle, bu erken denemeler olgun bir piyasa ölçeği oluşturmayı başaramadı.
2022'de, ABD faiz oranlarının artmasıyla birlikte, ABD Hazine tahvili getirileri, kripto sektöründeki stablecoin kredi oranlarını büyük ölçüde geride bıraktı. Bu nedenle, ABD Hazine tahvillerinin RWA varlıkları olarak tokenleştirilmesi, kripto sektörü için daha çekici hale geldi. Olgun DeFi projeleri ve geleneksel finansal kurumlar, RWA'yı keşfetmeye başladı.
Son iki yılda, gayrimenkul RWA projeleri ortaya çıktı ve bu projelerin amacı, gayrimenkul yatırım pazarını genişletmek, yatırım ürünlerini çeşitlendirmek ve yatırım eşiğini düşürmektir. Bu çalışma, bu projelerin tasarımındaki avantajları ve dezavantajlarını, ayrıca potansiyel pazarı analiz edecektir; esas olarak Kuzey Amerika gayrimenkul pazarını konu alacaktır.
Tokenleştirilmiş Gayrimenkul Pazar Yöntemleri
Gayrimenkul piyasası büyük yatırım fırsatları içermektedir. Mart 2023'te yapılan bir araştırma, Kuzey Amerika'daki halka açık gayrimenkul piyasasının 1.3 trilyon dolar, dünya genelinde ise 2.66 trilyon dolar değerinde olduğunu göstermiştir.
Tokenleştirilmiş gayrimenkul pazarının hedefleri arasında: çeşitli ve esnek yatırım ürünleri yaratmak, daha geniş yatırımcıları çekmek, varlık likiditesini ve değerini artırmak bulunmaktadır. Başlıca ifade biçimleri şunlardır:
Gayrimenkul tokenizasyonu, varlık şeffaflığını ve yönetişim demokrasisini artırabilir.
Gayrimenkul Yatırım Ortaklıkları ( REIT ), parçalı yatırım fırsatları sunma konusunda Gayrimenkul RWA ile benzerlik gösterir, her ikisi de yatırım eşiğini düşürür ve likiditeyi artırır. Ancak, REIT genellikle yönetim veya mülkiyet fırsatları sunmaz, merkezi bir işletim sürdürür. Yine de, işletim çerçevesi RWA projelerine referans sağlayabilir.
Gayrimenkul RWA projeleri genellikle aşağıdaki avantaj ve dezavantajlara sahiptir:
Avantajları:
Eksileri:
Örnek Analizi
RealT
RealT, 2019 yılında piyasaya sürüldü ve perakende yatırımcılara Amerika'daki konut mülklerini Ethereum ve Gnosis blockchain'i üzerinden tokenlaştırarak sunan daha erken gayrimenkul RWA projelerinden biridir.
RealT, mülk satın alır ve yasal olarak tokenleştirir. Yönetim ve bakım üçüncü taraf bir kuruluşa devredilir. Masraflar düşüldükten sonra, kira gelirleri token sahiplerine dağıtılır. RealT, tokenleştirmeden sorumludur, ancak mülkü elinde bulunduran şirketle hukuki bir ayrım vardır. Token sahipleri, yönetim şirketini değiştirme hakkına sahiptir.
Montgomery'deki bir gayrimenkulü örnek alırsak, toplam değeri 323,020 dolar, her bir token 52.10 dolar, toplam 6,200 adet. Aylık kira 2,600 dolar, 622 dolar gider düşüldükten sonra, net kâr 1,978 dolar, yıllık kâr oranı %7.35.
RealT, pazara %100 token sunar, ortak yatırım gerektirmeden, düşük riskli bir model sürdürür. Yönetim kuruluşu, kira ve bakım ücretlerinden gelir elde eder, RealT yalnızca %2 tokenizasyon ücreti alır. Bu yaklaşım, RealT'nin nitelikli mülkleri bulup tokenleştirmeye odaklanmasını sağlar.
Ancak, dağılmış sahiplik zorluklar da getiriyor. Yatırım oranı çok düşük olduğunda, yönetim maliyetleri sürdürülebilir olmayabilir. RealT ile token sahipleri arasında, yönetim organının seçimi ve denetimi konusunda çıkar çatışmaları olabilir.
Analizler, yaklaşık %90 RealT yatırımcısının 500 dolardan az yatırım yaptığını, %9'unun 500-2000 dolar yatırım yaptığını ve %1'inin bu tutarın üzerinde yatırım yaptığını göstermektedir. Bu, RealT'nin belirli bir ölçüde perakende yatırımcılar için gayrimenkul yatırım pazarını yarattığını ve konut pazarının likiditesini artırdığını göstermektedir.
RealT, Delaware'da temel işletme şirketi, gayrimenkul şirketi ana şirketi ve çeşitli mülklerin alt şirketleri dahil olmak üzere çeşitli varlıklar kurdu, böylece yasal süreçleri basitleştirdi ve riskleri izole etti.
Parcl
Parcl, kullanıcıların küresel emlak piyasası fiyat değişimleri üzerinde işlem yapmasına olanak tanıyan bir DeFi yatırım platformudur. Parcl, emlakla ilgili sentetik varlıklar sunmak için AMM mimarisini kullanmaktadır.
Parcl, satış geçmişine dayalı bir bölgesel emlak endeksi sundu. Yatırımcılar, konut fiyatlarındaki dalgalanmaları speküle edebilir. Bu yöntem, gerçek mülk işletimi ile ilgili yasal sorunlardan kaçınmayı sağlar.
Parcl, birçok tanınmış şirketten yatırım aldı, ancak pazar ilgisi ve payı hala düşük. Bu, kripto pazarının gayrimenkul endeksi ürünlerini karşılamaya henüz hazır olmadığını gösterebilir.
Reinno
Reinno 2020'de piyasaya sürüldü, 2022'de faaliyetlerini durdurdu, ancak iki dikkat çekici gayrimenkul RWA ürünü tanıttı:
Tokenleştirilmiş gayrimenkul temelli kredi hizmetleri. Ev sahipleri, gayrimenkullerini tokenleştirerek teminat olarak borç alabilirler.
Konut kredisi finansmanı. Kullanıcılar, konut aldıktan sonra mülkün mülkiyetini tokenleştirerek finansman sağlayabilirler, bu da bankalara olan kredilerin geri ödenmesi için kullanılabilir.
Reinno'nun işletimi hala merkezi ve çevrimdışı bir modeldir. Bu yaklaşım, borçlunun temerrüde düşmesi, mülkiyetin devri gibi sorunların etkili bir şekilde çözülmesinin zor olduğu belirgin riskler taşımaktadır. Gelecekte bu sorunları çözmek için daha olgun bir hukuki çerçeve gerekmektedir.
Sonuç
Gayrimenkul RWA, henüz belirgin bir pazar büyüklüğü veya lider projeleri oluşmamış nispeten yeni bir alandır. Mevcut projelerin ölçeği ve kullanıcı tabanı küçüktür. Bu alan, sıkı uyumlu işletim ve olgun bir hukuki çerçeve gerektirmektedir.
Bazı projeler, riski azaltmak için risk ayrıştırma yapıları benimsemekte veya gayrimenkul ile ilgili finansal ürünleri yatırım hedefi olarak seçmektedir. Ancak, gayrimenkul RWA potansiyelinden tam anlamıyla yararlanmak için yasama ilerlemesi ve işletme uyumu gerekmektedir.
Mevcut düzenleyici çerçeve belirsizdir, çeşitli düzenleyici kurumlar token sınıflandırmasında farklılık göstermektedir ve uluslararası bir standart eksikliği vardır. Bu durum potansiyel yatırımcıları tehdit etmekte ve gayrimenkul tokenizasyonunun uzun vadeli uygulanabilirliğini tehlikeye atmaktadır.
Buna rağmen, birçok tanınmış finans ve kripto şirketi hala gayrimenkul RWA üzerinde çalışıyor. Az sayıda proje, başlangıçta uygulanabilirliğini kanıtladı. İlgili yasal çerçevenin oluşturulup geliştirilmesiyle, gayrimenkul RWA'nın hızlı bir gelişme yaşaması bekleniyor.