RWA Küresel Uygulama: Teknolojik Yenilik ve Düzenleme Dengesi Arasında Bir Atılım Aramak
RWA(Gerçek Dünya Varlıkları), blok zinciri teknolojisi aracılığıyla gerçek dünyadaki somut varlıkların zincir üzerinde ticarete uygun dijital token'lara dönüştürülmesini ifade eder. Gelişimi, 2017 yılına kadar uzanmakta olup, varlıkların menkul kıymetleştirilmesi ile ilgili türev bir kavramdan, teknoloji ve uygulama katmanının hayata geçirilmesine kadar 8 yıllık bir süreç içermektedir. Geleneksel menkul kıymetleştirmeden farklı olarak, RWA blok zinciri teknolojisini kullanarak küresel geleneksel varlık likiditesini yeniden şekillendirmek için yeni olanaklar sunmakta ve geleneksel varlıklar ile düzenleyici sınırları aşmayı hedeflemektedir. Bu makalede, en son verilere ve örneklere dayanarak, RWA'nın kamu tahvilleri, gayrimenkul, karbon kredisi gibi temel uygulama alanlarındaki küresel pratikleri sistematik bir şekilde analiz edilecek, teknoloji ve düzenleme iş birliği arasındaki çatışmalar ve aşmalar tartışılacak ve gelecekteki gelişim yolları üzerine öngörülerde bulunulacaktır.
Küresel ölçekte, ister kurumsal liderliğindeki uyum projeleri, isterse Web3 içindeki deneysel projeler olsun, gelişimlerini teknik verimlilik, düzenleyici güvenlik ve politika kuralları arasında bir denge arayışı içinde sürdürmeleri gerekmektedir. Şu anda Amerika, Avrupa Birliği ve Asya-Pasifik bölgesinde farklı düzeylerde politika yenilikleri bulunmaktadır; bu bağlamda, Hong Kong ve Çin arasındaki farklılaşmış keşifler oldukça yüksek referans değeri sunmaktadır. Son günlerde, Hong Kong ve Amerika Birleşik Devletleri iki taraflı stabilcoin düzenleme çerçevelerini hayata geçirmiştir. Bu yazıda, en son düzenleyici dinamikleri derinlemesine analiz edecek ve standartlaştırılmış varlıklar, gerçek varlık RWA ve teknik düzenleme iş birliği alanlarındaki altyapı hizmet sağlayıcılarına odaklanarak gelecekteki önemli yönlere dikkat çekeceğiz.
Küresel ekonominin "üç düşük bir yüksek" yapısal sıkıntısı altında, geleneksel borç yönetim çerçevesi likidite eksikliği, şeffaflık kaybı gibi çoklu zorluklarla karşı karşıya. Devlet tahvili tokenleştirmesi, borç araçlarının dijital haritalamasını blok zinciri teknolojisi aracılığıyla gerçekleştirerek, ikincil piyasalardaki likiditeyi artırma, fiyat keşif mekanizmasını optimize etme, sınır ötesi ticaret maliyetlerini düşürme gibi alanlarda teknolojik güçlendirme değerini ortaya koymaktadır. Bu yenilik yalnızca finansal varlık biçimlerinin yükseltilmesi değil, aynı zamanda mali politika iletimi mekanizması ve para finansal sistemi üzerindeki derin değişimleri de içermektedir ve küresel borç piyasası altyapı rekabetinin yapısını yeniden şekillendirecektir.
Devlet tahvili tokenizasyonu, şu anda en popüler RWA yönlerinden biridir. Tahvil piyasası, dünya finansal piyasalarında en güvenli yatırım araçlarından biri olarak kabul edilmektedir ve egemen kredi teminatı ile zincir üzerindeki en popüler gerçek varlık haline gelmiştir. Küresel yüksek faiz ortamında, ABD tahvilleri başta olmak üzere devlet tahvili getirileri yüksek seviyelerde kalmaktadır ve blok zincir teknolojisi ile güvence altına alınmış devlet tahvilleri, yatırımcılara daha esnek ticaret yapma imkanı sunmakta, teknolojiyi kullanarak maliyetleri düşürmekte, ticaret hızını artırmakta ve piyasa şeffaflığını artırmaktadır. Bu düşük riskli alanda RWA'nın büyük bir gelişim alanı bulunmaktadır.
ABD ve Avrupa pazarları, akıllı sözleşmeler aracılığıyla devlet tahvili getirilerinin otomatik dağıtımını ve uyum maliyetlerinin optimizasyonunu sağlıyor. 2024 yılında, varlık yönetimi devi BlackRock'un BUIDL fonu, SEC uyum maliyetlerini %30 oranında düşüren ERC-1400 standardını benimseyecek ve üç ay sonra yönetim büyüklüğü 500 milyon doları aşacak. Goldman Sachs GS DAP platformu 2024 yılında 12 milyar dolar değerinde dijital tahvil ihraç edecek, ihraç süresini 2 haftadan 48 saate indirecek ve tasfiye verimliliğini %60 artıracak. 2025 yılında, Goldman Sachs, ABD fonları ve Avrupa tahvil pazarlarındaki tokenleştirilmiş ürünleri öncelik olarak hedef alacak ve ana hedef müşteri grubu büyük kurumsal yatırımcılar olacak.
Hong Kong Para Borsa 2021 yılında tokenleştirilmiş tahvil testleri gerçekleştirdi, 2023-2024 yılları arasında CMU sistemi aracılığıyla yaklaşık 7.8 milyar HKD değerinde dijital tahvil ihraç edecek, bu tahviller HKD, RMB, USD ve EUR'yu içerecek. Hong Kong, varlık tokenleştirme uygulamalarını keşfetmek için Ensemble sandbox programını teşvik ediyor. Tahvil kullanım örnekleri açısından, Hong Kong Goldman Sachs GA DAP platformu aracılığıyla başarılı bir şekilde 800 milyon HKD değerinde tokenleştirilmiş yeşil tahvil ihraç etti, geleneksel uzlaşma yöntemlerine göre maliyetin %40 oranında azaltılması sağlandı, 2025 yılında zincir üzerinde uzlaşma pilot uygulaması 1.5 milyar HKD'ye genişletilecek.
Çin anakarasında şu anda başarılı bir şekilde uygulanan bir tokenize devlet tahvili projesi yok, ana yenilik aracı hala REIT'ler. 2024 yılında veri varlıklarının deftere kaydedilmesi politikası aracılığıyla, işletmelerin veri haklarının belirlenmesini teşvik edecek ve veri varlıklarının zincire aktarılması için bir temel oluşturacak. Şanghay Çevre Enerji Borsası, ulusal karbon piyasası kotalarının zincir üzerinde kaydedilmesi ve ticaretinin sağlanması için bir blockchain karbon ticaret platformu başlattı, gerçek varlıkların zincire aktarılmasında büyük bir adım attı.
Gayrimenkul Tokenizasyonu: Likidite Yeniden Yapılandırma ve Hukuki Uyum Zorlukları
Küresel ekonomik büyümenin yavaşlaması ve dijital dönüşümün hızlanması bağlamında, geleneksel gayrimenkul piyasası birçok zorlukla karşı karşıya kalmaktadır. Gayrimenkul, yüksek değerli ve düşük likidite özelliklerine sahip olup, işlem süreleri genellikle birkaç ayı bulmaktadır. Küresel gayrimenkul işlemindeki sürtünme maliyetleri, varlık toplam değerinin %6-%10'unu oluşturmaktadır; bu maliyetlerin %40'ından fazlası kurumsal maliyetlerdir ve işlem süreleri ortalama 12-16 hafta sürmektedir, bu da varlıkların etkin dağıtımını ve fiyat keşfini ciddi şekilde engellemektedir. Ekonomiyi canlandırmak ve kaynak dağılımını optimize etmek amacıyla, ülkeler finansal yenilikleri aktif bir şekilde teşvik etmekte ve gayrimenkul tokenizasyonu için politik alan sağlamaktadır. Teknik açıdan, blok zinciri teknolojisi nispeten olgunlaşmıştır ve verimli, düşük maliyetli ve işlem yapılabilir özellikleri, gayrimenkul mülkiyetinin dijital olarak bölünmesi, tescili ve işlemi konusunda hızla yardımcı olabilir.
Amerikan RealT, gayrimenkul yatırım eşiğini 50 dolara düşürdü, ancak zincir üstü ve zincir altı mülkiyet uyumsuzluğu nedeniyle bazı işlemler askıya alındı. Avrupa Birliği'nde, Propy, yapay zeka destekli gayrimenkul işlemleri ile iş gücü maliyetlerinde %40 tasarruf sağladı, ancak ülkelerin gayrimenkul kayıt sistemleri henüz blok zinciri ile entegre değil, alıcıların hala zincir dışı yasal sözleşmeleri ek olarak doğrulaması gerekiyor. Daha başarılı bir örnek, Goldman Sachs'ın GS DAP platformu, Tradeweb ile birlikte REIT'lerin tokenleştirilmesi için iş birliği yapıyor ve New York'taki ticari gayrimenkul kira gelir haklarını ERC-3643 standart tokenlerine bölmeyi planlıyor. Synthetix platformu, emtia endekslerini tokenleştirerek yaklaşık 100 milyon dolar değerinde bir başarıya imza attı.
Hong Kong Menkul Kıymetler ve Pazar Komisyonu, REIT'lerin paylarının tokenleştirilmesine izin verdi. Ensemble kumanda odası 2025 yılında REIT'lerin tokenleştirilmesi testini başlatacak ve uygun yatırımcıların katılım eşiğini 1 milyon HKD'den 500.000 HKD'ye düşürmeyi hedefliyor. Langxin Technology'nin şarj istasyonu RWA projesi, "USDT uyumlu değişim + ana karadaki yabancı yatırımcıların haklarının kaydı" mekanizması aracılığıyla restoran gelir token'larının likiditesini %35 artırdı. 2024'te Langxin Technology ve Ant Group, Hong Kong'da Çin'in ilk yeni enerji gerçek mülk RWA'sını tamamlayarak 9000 şarj istasyonunun gelir haklarını tokenleştirdi ve 100 milyon HKD'lik sınır ötesi finansman sağladı.
Shenzhen gayrimenkul kayıt sistemi, %30 mülkiyet bilgisinin blok zincirine aktarılmasıyla, mülkiyet doğrulama verimliliğini ve şeffaflığını artırmaktadır. Şanghay Ağaçlar Blok Zincir Araştırma Enstitüsü, Ant Financial ile birlikte "Xunying Pil Değişim Kutusu RWA" projesini tamamladı; 4000 offline cihazı dijital finansal ürünlere dönüştürdü. Hong Kong Victory Securities, uyumlu saklama sağlayıcısı olarak görev alarak, özel yatırım fonlarının sınır ötesi alımını sağladı ve "REIT benzeri" varlık menkul kıymetleştirme için yeni bir yol keşfetti.
Karbon Kredisi Tokenizasyonu: Çevre Finansmanı Uyum Oyunları
Ekolojik dönüşüm sürecinde, küresel ekonomik sistem yapısal bir değişim yaşamaktadır. Karbon kredi piyasası, ekolojik yönetimdeki önemli ekonomik araçlardan biri olarak, işletim modeli yenilikleri sürdürülebilir kalkınma açısından kritik öneme sahiptir. Paris Anlaşması'nın belirlediği küresel iklim yönetimi çerçevesi, piyasa temelli yöntemlerle birleşik ve etkili bir karbon kaynak dağıtım mekanizması oluşturulmasını gerektirmektedir. Ancak, mevcut küresel karbon piyasası belirgin coğrafi bölünme sorunları yaşamaktadır: Bölgesel karbon fiyatı oluşum mekanizmaları farklılık göstermekte, ticaret kuralları işbirliği eksikliği göstermekte ve sınır ötesi dolaşımda engeller bulunmaktadır; bu durum karbon varlıklarının fiyatlandırılmasında karmaşıklıklara ve hatta kaynakların yanlış dağıtım riski artışına yol açmaktadır. Küresel karbon piyasasında ortalama ticaret maliyetinin payı %10-15, bazı gelişmekte olan piyasalarda ise %20'nin üzerinde, iklim politikalarının etkinliğini ciddi şekilde azaltmaktadır. Ülkeler, politika araçlarıyla yeşil ekonomi düzenini yeniden şekillendirmeye çalışmaktadır. Avrupa Birliği karbon emisyon ticaret sistemi, kotaları sıkılaştırmaya ve karbon fiyatı keşfini güçlendirmeye devam etmektedir; Çin'in "çift karbon" stratejisi, ulusal karbon piyasasının sekiz ana sektörü kapsamasını sağlamakta ve dünya çapında en büyük karbon faktör piyasasını oluşturmaktadır. Aynı zamanda, Singapur, İsviçre gibi ülkeler, karbon varlıklarının tokenleştirilmesi için mevzuat ve dijital varlık düzenleyici sandbox uygulamalarıyla, küresel karbon piyasası kurallarının yeniliği için pratik örnekler sunmaktadır.
Toucan Protocol, blok zinciri tabanlı karbon kredi tokenizasyon protokolüdür. Geleneksel karbon kredilerini zincir üzerindeki tokenlere dönüştürerek karbon varlıklarının likiditesini ve piyasa şeffaflığını artırmayı amaçlamaktadır. Şu anda toplam işlem hacmi 4 milyar dolara ulaşmıştır, ancak Verra'nın fiziksel iptal gereksinimleri nedeniyle "sabitlenmiş" token modeli benimsemek zorunda kalmıştır. Klima DAO, karbon kredi staking mekanizması aracılığıyla emisyon azaltımını teşvik etmektedir, ancak karbon telafisinin tekrar hesaplanma riski vardır ve bu nedenle üçüncü taraf kuruluşların denetim ve doğrulamasına ihtiyaç duymaktadır. 2024 yılının Haziran ayında Gold Standard, teknik güvenlik, operasyon uyumluluğu gibi alanları kapsayan karbon kredi tokenizasyonuna ilişkin referans standartları geliştirdiğini duyurmuştur.
Hong Kong Ant Financial tarafından oluşturulan tokenizasyon platformu, karbon kredisi ve yeşil tahvillerin nakit karşılıklı ticaretini gerçekleştiriyor. 2025 yılında Brezilya'daki konut fotovoltaik projesinin blok zinciri yeşil sertifika sınır ötesi ticareti ( ilk aşamada 2.2 milyon Brezilya reali ), uluslararası karbon pazarını yeni gelişen ekonomilerle bağlantı kanalı olarak başarıyla açıyor. Bu platform, aynı zamanda ülke içindeki ilk konut fotovoltaik RWA projesinin hayata geçirilmesini destekliyor - Xiexin Enerji Teknolojisi, Ant Financial ile birlikte Jiangsu, Anhui gibi bölgelerdeki 82 MW'lık dağıtık santral varlıklarını tokenleştiriyor, nesnelerin interneti cihazları aracılığıyla elektrik üretim verilerini gerçek zamanlı olarak takip ediyor ve yurt dışındaki yatırımcılara yıllık %6.8 oranında istikrarlı getiri sağlıyor.
Hong Kong Merkez Bankası, karbon kredilerini Ensemble kum havuzunun temel pilot alanına dahil ederek uluslararası karbon piyasası kurallarının uyumunu teşvik ediyor. JD Technology, RWA sınır ötesi ödemeleri için düşük sürtünmeli bir kanal sağlayan Hong Kong Doları sabit parası JDHKD'yi piyasaya sürdü; Sui blok zinciri, Ant Group ile birlikte ESG varlık protokol katmanını kurarak karbon azaltım miktarının ve yeşil tahvillerin zincir üzerindeki sabitlenmiş ihraç edilmesini sağlıyor ve işlem hesaplama süresini geleneksel T+3'ten 15 dakikaya indiriyor.
Çin, karbon nötr politikalarının ana ilerleme bölgesi olarak, karbon hakları alanındaki dijital keşiflerde dünya öncüsü konumuna gelmiştir. Şanghay Çevre Enerji Borsası, 2025 yılında ( karbon ticareti platformunu başlatarak, ulusal karbon piyasası kotalarının zincir üzerindeki kaydı ve ticaretini gerçekleştirmektedir. Zuo'an Xinhui Tarım RWA projesi, tarım ürünleri verilerini ve karbon kredilerini entegre ederek, "blok zinciri + nesnelerin interneti" teknolojisi ile 10 milyon yuan finansman sağlamış ve tarım karbon varlıkları ile somut sanayi entegrasyon yollarını keşfetmiştir. "Sera Gazı Gönüllü Azaltım Ticaret Yönetmeliği", proje düzeyindeki karbon varlıklarının zincirleştirilmesine izin verdiğini açıkça belirtmekte ve karbon kredi tokenizasyonuna yönelik politik destek sağlamaktadır.
![25. yıl 3. çeyrek görünümü: anakarada, Hong Kong'da ve global perspektifte, RWA nasıl teknoloji, düzenleme ve piyasa ile dengelenebilir?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(
Teknoloji - Düzenleyici İşbirliğinin Aşılması ve Çatışmalar
Dijital ekonominin küresel finans ekosistemini yeniden şekillendirdiği bir çağda, teknolojik yenilik ile düzenleyici çerçeve arasındaki dinamik rekabet, finansal sistemin dönüşümünü yönlendiren temel motor haline gelmiştir. Blockchain ve akıllı sözleşmeler gibi dağıtık teknolojiler, merkeziyetsiz bir değer akış ağı oluşturarak, geleneksel finansal düzenlemenin derinlemesine yönetimi, yerel kısıtlamaları ve uyum denetim mekanizmalarına sistematik bir meydan okuma başlatmıştır. Ancak, egemen borçların tokenize edilmesi, gayrimenkul varlıklarının tokenizasyonu ve karbon kredilerinin dijitalleşmesi gibi öncü alanlarda, teknolojik yeniliğin sağladığı işlem verimliliği ile düzenleyicilerin piyasa istikrarını koruma ve sistemik riskleri önleme ana talepleri arasında hem iş birliği yeniliği potansiyeli bulunmaktadır, hem de kurallar çatışması ile karşı karşıya kalmaktadır. Bu çelişki, esasen, teknolojinin alt düzey mantığı ile kurumların üst düzey tasarımı arasındaki paradigma farkını yansıtmaktadır; ilki kodun yasa olarak otomatik uygulanmasını vurgularken, ikincisi hiyerarşik kuralların otoritesine bağımlıdır. Teknoloji ve düzenleme iş birliği sürecindeki kırılma yollarını ve çatışma odaklarını analiz etmek, yalnızca yeni finansal işlerin uyumlu gelişimi ile ilgili değildir, aynı zamanda dijital ekonomi çağında finansal yönetişim için yeni bir düzen inşa etmek ve yenilik teşviki ile risk yönetimi arasında dinamik bir denge sağlamak için kritik bir meseledir.
) Uyum Yapısı İnovasyonu: Offshore SPV ve Zincir Üstü Sandbox
Singapur Merkez Bankası'nın öncülüğündeki Project Guardian, küresel finansal teknoloji düzenleme kum havuzunun öncü projesi olarak, blok zinciri teknolojisinin uluslararası finansal işlemler alanındaki uygulama yeniliklerine derinlemesine odaklanmaktadır. Bu proje JPMorgan, DBS Bank ve Marketnode tarafından yönetilmektedir ve başlangıçta Temasek ve Singapur Borsa'sı tarafından 2022'nin Haziran ayında kurulan dijital varlık ortak girişimi ile başlamıştır. Deutsche Bank, 2024'ün Mayıs ayında katılarak varlık tokenizasyonu uygulamalarını keşfetmektedir. Moody's, Guardian projesine katıldığını duyurdu ve 2024'te varlıkları keşfetmeyi planlıyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 Likes
Reward
8
2
Share
Comment
0/400
ruggedNotShrugged
· 10h ago
Potansiyel beklentilerin çok üzerinde
View OriginalReply0
CounterIndicator
· 10h ago
Düzenleme çok gevşek olursa kolayca kaybedilebilir.
RWA Küresel Uygulamaları: Teknik Yenilik ve Düzenleyici Denge İçindeki Atılımlar ve Zorluklar
RWA Küresel Uygulama: Teknolojik Yenilik ve Düzenleme Dengesi Arasında Bir Atılım Aramak
RWA(Gerçek Dünya Varlıkları), blok zinciri teknolojisi aracılığıyla gerçek dünyadaki somut varlıkların zincir üzerinde ticarete uygun dijital token'lara dönüştürülmesini ifade eder. Gelişimi, 2017 yılına kadar uzanmakta olup, varlıkların menkul kıymetleştirilmesi ile ilgili türev bir kavramdan, teknoloji ve uygulama katmanının hayata geçirilmesine kadar 8 yıllık bir süreç içermektedir. Geleneksel menkul kıymetleştirmeden farklı olarak, RWA blok zinciri teknolojisini kullanarak küresel geleneksel varlık likiditesini yeniden şekillendirmek için yeni olanaklar sunmakta ve geleneksel varlıklar ile düzenleyici sınırları aşmayı hedeflemektedir. Bu makalede, en son verilere ve örneklere dayanarak, RWA'nın kamu tahvilleri, gayrimenkul, karbon kredisi gibi temel uygulama alanlarındaki küresel pratikleri sistematik bir şekilde analiz edilecek, teknoloji ve düzenleme iş birliği arasındaki çatışmalar ve aşmalar tartışılacak ve gelecekteki gelişim yolları üzerine öngörülerde bulunulacaktır.
Küresel ölçekte, ister kurumsal liderliğindeki uyum projeleri, isterse Web3 içindeki deneysel projeler olsun, gelişimlerini teknik verimlilik, düzenleyici güvenlik ve politika kuralları arasında bir denge arayışı içinde sürdürmeleri gerekmektedir. Şu anda Amerika, Avrupa Birliği ve Asya-Pasifik bölgesinde farklı düzeylerde politika yenilikleri bulunmaktadır; bu bağlamda, Hong Kong ve Çin arasındaki farklılaşmış keşifler oldukça yüksek referans değeri sunmaktadır. Son günlerde, Hong Kong ve Amerika Birleşik Devletleri iki taraflı stabilcoin düzenleme çerçevelerini hayata geçirmiştir. Bu yazıda, en son düzenleyici dinamikleri derinlemesine analiz edecek ve standartlaştırılmış varlıklar, gerçek varlık RWA ve teknik düzenleme iş birliği alanlarındaki altyapı hizmet sağlayıcılarına odaklanarak gelecekteki önemli yönlere dikkat çekeceğiz.
Küresel RWA Ana Yolu ve Temsilci Projeleri
Hazine Bonosu Tokenizasyonu: Kurumsal Liderliğinde Uygunluk Deneyi
Küresel ekonominin "üç düşük bir yüksek" yapısal sıkıntısı altında, geleneksel borç yönetim çerçevesi likidite eksikliği, şeffaflık kaybı gibi çoklu zorluklarla karşı karşıya. Devlet tahvili tokenleştirmesi, borç araçlarının dijital haritalamasını blok zinciri teknolojisi aracılığıyla gerçekleştirerek, ikincil piyasalardaki likiditeyi artırma, fiyat keşif mekanizmasını optimize etme, sınır ötesi ticaret maliyetlerini düşürme gibi alanlarda teknolojik güçlendirme değerini ortaya koymaktadır. Bu yenilik yalnızca finansal varlık biçimlerinin yükseltilmesi değil, aynı zamanda mali politika iletimi mekanizması ve para finansal sistemi üzerindeki derin değişimleri de içermektedir ve küresel borç piyasası altyapı rekabetinin yapısını yeniden şekillendirecektir.
Devlet tahvili tokenizasyonu, şu anda en popüler RWA yönlerinden biridir. Tahvil piyasası, dünya finansal piyasalarında en güvenli yatırım araçlarından biri olarak kabul edilmektedir ve egemen kredi teminatı ile zincir üzerindeki en popüler gerçek varlık haline gelmiştir. Küresel yüksek faiz ortamında, ABD tahvilleri başta olmak üzere devlet tahvili getirileri yüksek seviyelerde kalmaktadır ve blok zincir teknolojisi ile güvence altına alınmış devlet tahvilleri, yatırımcılara daha esnek ticaret yapma imkanı sunmakta, teknolojiyi kullanarak maliyetleri düşürmekte, ticaret hızını artırmakta ve piyasa şeffaflığını artırmaktadır. Bu düşük riskli alanda RWA'nın büyük bir gelişim alanı bulunmaktadır.
ABD ve Avrupa pazarları, akıllı sözleşmeler aracılığıyla devlet tahvili getirilerinin otomatik dağıtımını ve uyum maliyetlerinin optimizasyonunu sağlıyor. 2024 yılında, varlık yönetimi devi BlackRock'un BUIDL fonu, SEC uyum maliyetlerini %30 oranında düşüren ERC-1400 standardını benimseyecek ve üç ay sonra yönetim büyüklüğü 500 milyon doları aşacak. Goldman Sachs GS DAP platformu 2024 yılında 12 milyar dolar değerinde dijital tahvil ihraç edecek, ihraç süresini 2 haftadan 48 saate indirecek ve tasfiye verimliliğini %60 artıracak. 2025 yılında, Goldman Sachs, ABD fonları ve Avrupa tahvil pazarlarındaki tokenleştirilmiş ürünleri öncelik olarak hedef alacak ve ana hedef müşteri grubu büyük kurumsal yatırımcılar olacak.
Hong Kong Para Borsa 2021 yılında tokenleştirilmiş tahvil testleri gerçekleştirdi, 2023-2024 yılları arasında CMU sistemi aracılığıyla yaklaşık 7.8 milyar HKD değerinde dijital tahvil ihraç edecek, bu tahviller HKD, RMB, USD ve EUR'yu içerecek. Hong Kong, varlık tokenleştirme uygulamalarını keşfetmek için Ensemble sandbox programını teşvik ediyor. Tahvil kullanım örnekleri açısından, Hong Kong Goldman Sachs GA DAP platformu aracılığıyla başarılı bir şekilde 800 milyon HKD değerinde tokenleştirilmiş yeşil tahvil ihraç etti, geleneksel uzlaşma yöntemlerine göre maliyetin %40 oranında azaltılması sağlandı, 2025 yılında zincir üzerinde uzlaşma pilot uygulaması 1.5 milyar HKD'ye genişletilecek.
Çin anakarasında şu anda başarılı bir şekilde uygulanan bir tokenize devlet tahvili projesi yok, ana yenilik aracı hala REIT'ler. 2024 yılında veri varlıklarının deftere kaydedilmesi politikası aracılığıyla, işletmelerin veri haklarının belirlenmesini teşvik edecek ve veri varlıklarının zincire aktarılması için bir temel oluşturacak. Şanghay Çevre Enerji Borsası, ulusal karbon piyasası kotalarının zincir üzerinde kaydedilmesi ve ticaretinin sağlanması için bir blockchain karbon ticaret platformu başlattı, gerçek varlıkların zincire aktarılmasında büyük bir adım attı.
Gayrimenkul Tokenizasyonu: Likidite Yeniden Yapılandırma ve Hukuki Uyum Zorlukları
Küresel ekonomik büyümenin yavaşlaması ve dijital dönüşümün hızlanması bağlamında, geleneksel gayrimenkul piyasası birçok zorlukla karşı karşıya kalmaktadır. Gayrimenkul, yüksek değerli ve düşük likidite özelliklerine sahip olup, işlem süreleri genellikle birkaç ayı bulmaktadır. Küresel gayrimenkul işlemindeki sürtünme maliyetleri, varlık toplam değerinin %6-%10'unu oluşturmaktadır; bu maliyetlerin %40'ından fazlası kurumsal maliyetlerdir ve işlem süreleri ortalama 12-16 hafta sürmektedir, bu da varlıkların etkin dağıtımını ve fiyat keşfini ciddi şekilde engellemektedir. Ekonomiyi canlandırmak ve kaynak dağılımını optimize etmek amacıyla, ülkeler finansal yenilikleri aktif bir şekilde teşvik etmekte ve gayrimenkul tokenizasyonu için politik alan sağlamaktadır. Teknik açıdan, blok zinciri teknolojisi nispeten olgunlaşmıştır ve verimli, düşük maliyetli ve işlem yapılabilir özellikleri, gayrimenkul mülkiyetinin dijital olarak bölünmesi, tescili ve işlemi konusunda hızla yardımcı olabilir.
Amerikan RealT, gayrimenkul yatırım eşiğini 50 dolara düşürdü, ancak zincir üstü ve zincir altı mülkiyet uyumsuzluğu nedeniyle bazı işlemler askıya alındı. Avrupa Birliği'nde, Propy, yapay zeka destekli gayrimenkul işlemleri ile iş gücü maliyetlerinde %40 tasarruf sağladı, ancak ülkelerin gayrimenkul kayıt sistemleri henüz blok zinciri ile entegre değil, alıcıların hala zincir dışı yasal sözleşmeleri ek olarak doğrulaması gerekiyor. Daha başarılı bir örnek, Goldman Sachs'ın GS DAP platformu, Tradeweb ile birlikte REIT'lerin tokenleştirilmesi için iş birliği yapıyor ve New York'taki ticari gayrimenkul kira gelir haklarını ERC-3643 standart tokenlerine bölmeyi planlıyor. Synthetix platformu, emtia endekslerini tokenleştirerek yaklaşık 100 milyon dolar değerinde bir başarıya imza attı.
Hong Kong Menkul Kıymetler ve Pazar Komisyonu, REIT'lerin paylarının tokenleştirilmesine izin verdi. Ensemble kumanda odası 2025 yılında REIT'lerin tokenleştirilmesi testini başlatacak ve uygun yatırımcıların katılım eşiğini 1 milyon HKD'den 500.000 HKD'ye düşürmeyi hedefliyor. Langxin Technology'nin şarj istasyonu RWA projesi, "USDT uyumlu değişim + ana karadaki yabancı yatırımcıların haklarının kaydı" mekanizması aracılığıyla restoran gelir token'larının likiditesini %35 artırdı. 2024'te Langxin Technology ve Ant Group, Hong Kong'da Çin'in ilk yeni enerji gerçek mülk RWA'sını tamamlayarak 9000 şarj istasyonunun gelir haklarını tokenleştirdi ve 100 milyon HKD'lik sınır ötesi finansman sağladı.
Shenzhen gayrimenkul kayıt sistemi, %30 mülkiyet bilgisinin blok zincirine aktarılmasıyla, mülkiyet doğrulama verimliliğini ve şeffaflığını artırmaktadır. Şanghay Ağaçlar Blok Zincir Araştırma Enstitüsü, Ant Financial ile birlikte "Xunying Pil Değişim Kutusu RWA" projesini tamamladı; 4000 offline cihazı dijital finansal ürünlere dönüştürdü. Hong Kong Victory Securities, uyumlu saklama sağlayıcısı olarak görev alarak, özel yatırım fonlarının sınır ötesi alımını sağladı ve "REIT benzeri" varlık menkul kıymetleştirme için yeni bir yol keşfetti.
Karbon Kredisi Tokenizasyonu: Çevre Finansmanı Uyum Oyunları
Ekolojik dönüşüm sürecinde, küresel ekonomik sistem yapısal bir değişim yaşamaktadır. Karbon kredi piyasası, ekolojik yönetimdeki önemli ekonomik araçlardan biri olarak, işletim modeli yenilikleri sürdürülebilir kalkınma açısından kritik öneme sahiptir. Paris Anlaşması'nın belirlediği küresel iklim yönetimi çerçevesi, piyasa temelli yöntemlerle birleşik ve etkili bir karbon kaynak dağıtım mekanizması oluşturulmasını gerektirmektedir. Ancak, mevcut küresel karbon piyasası belirgin coğrafi bölünme sorunları yaşamaktadır: Bölgesel karbon fiyatı oluşum mekanizmaları farklılık göstermekte, ticaret kuralları işbirliği eksikliği göstermekte ve sınır ötesi dolaşımda engeller bulunmaktadır; bu durum karbon varlıklarının fiyatlandırılmasında karmaşıklıklara ve hatta kaynakların yanlış dağıtım riski artışına yol açmaktadır. Küresel karbon piyasasında ortalama ticaret maliyetinin payı %10-15, bazı gelişmekte olan piyasalarda ise %20'nin üzerinde, iklim politikalarının etkinliğini ciddi şekilde azaltmaktadır. Ülkeler, politika araçlarıyla yeşil ekonomi düzenini yeniden şekillendirmeye çalışmaktadır. Avrupa Birliği karbon emisyon ticaret sistemi, kotaları sıkılaştırmaya ve karbon fiyatı keşfini güçlendirmeye devam etmektedir; Çin'in "çift karbon" stratejisi, ulusal karbon piyasasının sekiz ana sektörü kapsamasını sağlamakta ve dünya çapında en büyük karbon faktör piyasasını oluşturmaktadır. Aynı zamanda, Singapur, İsviçre gibi ülkeler, karbon varlıklarının tokenleştirilmesi için mevzuat ve dijital varlık düzenleyici sandbox uygulamalarıyla, küresel karbon piyasası kurallarının yeniliği için pratik örnekler sunmaktadır.
Toucan Protocol, blok zinciri tabanlı karbon kredi tokenizasyon protokolüdür. Geleneksel karbon kredilerini zincir üzerindeki tokenlere dönüştürerek karbon varlıklarının likiditesini ve piyasa şeffaflığını artırmayı amaçlamaktadır. Şu anda toplam işlem hacmi 4 milyar dolara ulaşmıştır, ancak Verra'nın fiziksel iptal gereksinimleri nedeniyle "sabitlenmiş" token modeli benimsemek zorunda kalmıştır. Klima DAO, karbon kredi staking mekanizması aracılığıyla emisyon azaltımını teşvik etmektedir, ancak karbon telafisinin tekrar hesaplanma riski vardır ve bu nedenle üçüncü taraf kuruluşların denetim ve doğrulamasına ihtiyaç duymaktadır. 2024 yılının Haziran ayında Gold Standard, teknik güvenlik, operasyon uyumluluğu gibi alanları kapsayan karbon kredi tokenizasyonuna ilişkin referans standartları geliştirdiğini duyurmuştur.
Hong Kong Ant Financial tarafından oluşturulan tokenizasyon platformu, karbon kredisi ve yeşil tahvillerin nakit karşılıklı ticaretini gerçekleştiriyor. 2025 yılında Brezilya'daki konut fotovoltaik projesinin blok zinciri yeşil sertifika sınır ötesi ticareti ( ilk aşamada 2.2 milyon Brezilya reali ), uluslararası karbon pazarını yeni gelişen ekonomilerle bağlantı kanalı olarak başarıyla açıyor. Bu platform, aynı zamanda ülke içindeki ilk konut fotovoltaik RWA projesinin hayata geçirilmesini destekliyor - Xiexin Enerji Teknolojisi, Ant Financial ile birlikte Jiangsu, Anhui gibi bölgelerdeki 82 MW'lık dağıtık santral varlıklarını tokenleştiriyor, nesnelerin interneti cihazları aracılığıyla elektrik üretim verilerini gerçek zamanlı olarak takip ediyor ve yurt dışındaki yatırımcılara yıllık %6.8 oranında istikrarlı getiri sağlıyor.
Hong Kong Merkez Bankası, karbon kredilerini Ensemble kum havuzunun temel pilot alanına dahil ederek uluslararası karbon piyasası kurallarının uyumunu teşvik ediyor. JD Technology, RWA sınır ötesi ödemeleri için düşük sürtünmeli bir kanal sağlayan Hong Kong Doları sabit parası JDHKD'yi piyasaya sürdü; Sui blok zinciri, Ant Group ile birlikte ESG varlık protokol katmanını kurarak karbon azaltım miktarının ve yeşil tahvillerin zincir üzerindeki sabitlenmiş ihraç edilmesini sağlıyor ve işlem hesaplama süresini geleneksel T+3'ten 15 dakikaya indiriyor.
Çin, karbon nötr politikalarının ana ilerleme bölgesi olarak, karbon hakları alanındaki dijital keşiflerde dünya öncüsü konumuna gelmiştir. Şanghay Çevre Enerji Borsası, 2025 yılında ( karbon ticareti platformunu başlatarak, ulusal karbon piyasası kotalarının zincir üzerindeki kaydı ve ticaretini gerçekleştirmektedir. Zuo'an Xinhui Tarım RWA projesi, tarım ürünleri verilerini ve karbon kredilerini entegre ederek, "blok zinciri + nesnelerin interneti" teknolojisi ile 10 milyon yuan finansman sağlamış ve tarım karbon varlıkları ile somut sanayi entegrasyon yollarını keşfetmiştir. "Sera Gazı Gönüllü Azaltım Ticaret Yönetmeliği", proje düzeyindeki karbon varlıklarının zincirleştirilmesine izin verdiğini açıkça belirtmekte ve karbon kredi tokenizasyonuna yönelik politik destek sağlamaktadır.
![25. yıl 3. çeyrek görünümü: anakarada, Hong Kong'da ve global perspektifte, RWA nasıl teknoloji, düzenleme ve piyasa ile dengelenebilir?])https://img-cdn.gateio.im/webp-social/moments-246c5c736f443e1f8c70d7b6737db74d.webp(
Teknoloji - Düzenleyici İşbirliğinin Aşılması ve Çatışmalar
Dijital ekonominin küresel finans ekosistemini yeniden şekillendirdiği bir çağda, teknolojik yenilik ile düzenleyici çerçeve arasındaki dinamik rekabet, finansal sistemin dönüşümünü yönlendiren temel motor haline gelmiştir. Blockchain ve akıllı sözleşmeler gibi dağıtık teknolojiler, merkeziyetsiz bir değer akış ağı oluşturarak, geleneksel finansal düzenlemenin derinlemesine yönetimi, yerel kısıtlamaları ve uyum denetim mekanizmalarına sistematik bir meydan okuma başlatmıştır. Ancak, egemen borçların tokenize edilmesi, gayrimenkul varlıklarının tokenizasyonu ve karbon kredilerinin dijitalleşmesi gibi öncü alanlarda, teknolojik yeniliğin sağladığı işlem verimliliği ile düzenleyicilerin piyasa istikrarını koruma ve sistemik riskleri önleme ana talepleri arasında hem iş birliği yeniliği potansiyeli bulunmaktadır, hem de kurallar çatışması ile karşı karşıya kalmaktadır. Bu çelişki, esasen, teknolojinin alt düzey mantığı ile kurumların üst düzey tasarımı arasındaki paradigma farkını yansıtmaktadır; ilki kodun yasa olarak otomatik uygulanmasını vurgularken, ikincisi hiyerarşik kuralların otoritesine bağımlıdır. Teknoloji ve düzenleme iş birliği sürecindeki kırılma yollarını ve çatışma odaklarını analiz etmek, yalnızca yeni finansal işlerin uyumlu gelişimi ile ilgili değildir, aynı zamanda dijital ekonomi çağında finansal yönetişim için yeni bir düzen inşa etmek ve yenilik teşviki ile risk yönetimi arasında dinamik bir denge sağlamak için kritik bir meseledir.
) Uyum Yapısı İnovasyonu: Offshore SPV ve Zincir Üstü Sandbox
Singapur Merkez Bankası'nın öncülüğündeki Project Guardian, küresel finansal teknoloji düzenleme kum havuzunun öncü projesi olarak, blok zinciri teknolojisinin uluslararası finansal işlemler alanındaki uygulama yeniliklerine derinlemesine odaklanmaktadır. Bu proje JPMorgan, DBS Bank ve Marketnode tarafından yönetilmektedir ve başlangıçta Temasek ve Singapur Borsa'sı tarafından 2022'nin Haziran ayında kurulan dijital varlık ortak girişimi ile başlamıştır. Deutsche Bank, 2024'ün Mayıs ayında katılarak varlık tokenizasyonu uygulamalarını keşfetmektedir. Moody's, Guardian projesine katıldığını duyurdu ve 2024'te varlıkları keşfetmeyi planlıyor.