USDe ve sUSDe: Sentetik stablecoin'in Yenilikleri ve Zorlukları
Son zamanlarda, kripto para piyasasında Ethena Labs tarafından piyasaya sürülen yeni bir tür sentetik stablecoin olan USDe ortaya çıktı. Geleneksel fiat para destekli stablecoin'lerden farklı olarak, USDe, geleneksel bankacılık sistemine bağımlı olmadan kripto varlık temelli bir sabitleme mekanizması kullanıyor. Şu anda, dolaşım büyüklüğü 80 milyar doları aşmış durumda.
USDe'nin temel mekanizması "delta nötr" yapısıdır: protokol, ETH gibi varlık pozisyonlarını elinde tutarken, aynı zamanda türev ticaret platformunda eşdeğer ETH sürek boş pozisyonu açar. Bu hedge kombinasyonu sayesinde, USDe varlık net açığını sıfıra yakın bir seviyede tutarak, fiyatı 1 dolar civarında stabil tutmayı başarır.
sUSDe, kullanıcıların USDe'yi stake ettikten sonra elde ettiği temsilci tokendir ve otomatik birikim getirisi özelliğine sahiptir. Getirisi esas olarak ETH sürekli sözleşmesinin fon ücret oranı geri dönüşlerinden ve temel stake varlıklarının türev getirilerinden gelmektedir.
Son zamanlarda, bir borç verme protokolü USDe ile birlikte "Liquid Leverage" adında bir fonksiyon modülü tanıttı. Bu mekanizma, kullanıcıların sUSDe ve USDe'yi 1:1 oranında protokole yatırmalarını gerektirir ve bu, karmaşık bir teminat yapısı oluşturur ve ek teşvik getirisi sağlar. Kullanıcılar üçlü kazanç elde edebilir: dağıtım platformunun USDe ödülleri, sUSDe'nin temsil ettiği protokol kazancı ve borç verme protokolünün temel mevduat faizi.
Ancak, bu yüksek getirili model uzun vadede sürdürülebilir değildir. Dış teşviklerin sona ermesi, ETH fiyatının düşmesi, finansman oranının negatife dönmesi gibi faktörlerin bir araya gelmesiyle, USDe modelinin delta-nötr getiri mekanizması darbe alacaktır. sUSDe getirisi sıfıra düşebilir hatta tersine dönebilir; bu da büyük miktarda geri alım ve satış baskısıyla birlikte, USDe'nin fiyat sabitleme mekanizması da zorluklarla karşılaşacaktır.
Son verilerden yola çıkarak, USDe ile sUSDe'nin toplam kilitli miktarının ETH fiyatının yükseldiği aşamada eş zamanlı olarak düştüğü ve yıllık getiri oranının eş zamanlı olarak artmadığı görülüyor. Bu "yükseliş sırasında su çekme" olayı, piyasa güveninin riskleri önceden fiyatlamaya başladığını gösteriyor. USDe'nin mevcut likiditesi, büyük ölçüde sürekli sübvansiyon ve istikrar sağlama stratejisine bağlı.
Gelecekte, teşvik planının sürekliliği ve protokolün yapıyı zamanında ayarlayıp dayanıklılığı artırıp artırmayacağı, USDe'nin gerçekten "stablcoin üçüncü kutbu" olup olmayacağının anahtar faktörü olacaktır.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
13 Likes
Reward
13
7
Repost
Share
Comment
0/400
NFTBlackHole
· 4h ago
Yine bir meme tokenleri 1U'ya bakıyor.
View OriginalReply0
WhaleWatcher
· 4h ago
Yine oynak stabilcoin.
View OriginalReply0
BearMarketSurvivor
· 4h ago
short pozisyonlar gelirleri bu kadar lezzetli mi? Boğa
View OriginalReply0
HodlOrRegret
· 4h ago
Bunu bu kadar karmaşık hale getirmek yerine doğrudan tümünü eth'e yatırmak daha iyi.
View OriginalReply0
BridgeJumper
· 4h ago
Yine bir garip hareket yapıldı
View OriginalReply0
SerumDegen
· 4h ago
başka bir delta nötr stablecoin... bu filmi daha önce görmedik mi? ser şu anda ust anımsatmaları yaşıyorum
View OriginalReply0
TrustMeBro
· 4h ago
Emiciler Tarafından Oyuna Getirilmek için yeterince tuzak yok mu?
USDe ve sUSDe: Yeni Nesil Sentetik Stabilcoin'in Yenilikleri ve Potansiyel Riskleri
USDe ve sUSDe: Sentetik stablecoin'in Yenilikleri ve Zorlukları
Son zamanlarda, kripto para piyasasında Ethena Labs tarafından piyasaya sürülen yeni bir tür sentetik stablecoin olan USDe ortaya çıktı. Geleneksel fiat para destekli stablecoin'lerden farklı olarak, USDe, geleneksel bankacılık sistemine bağımlı olmadan kripto varlık temelli bir sabitleme mekanizması kullanıyor. Şu anda, dolaşım büyüklüğü 80 milyar doları aşmış durumda.
USDe'nin temel mekanizması "delta nötr" yapısıdır: protokol, ETH gibi varlık pozisyonlarını elinde tutarken, aynı zamanda türev ticaret platformunda eşdeğer ETH sürek boş pozisyonu açar. Bu hedge kombinasyonu sayesinde, USDe varlık net açığını sıfıra yakın bir seviyede tutarak, fiyatı 1 dolar civarında stabil tutmayı başarır.
sUSDe, kullanıcıların USDe'yi stake ettikten sonra elde ettiği temsilci tokendir ve otomatik birikim getirisi özelliğine sahiptir. Getirisi esas olarak ETH sürekli sözleşmesinin fon ücret oranı geri dönüşlerinden ve temel stake varlıklarının türev getirilerinden gelmektedir.
Son zamanlarda, bir borç verme protokolü USDe ile birlikte "Liquid Leverage" adında bir fonksiyon modülü tanıttı. Bu mekanizma, kullanıcıların sUSDe ve USDe'yi 1:1 oranında protokole yatırmalarını gerektirir ve bu, karmaşık bir teminat yapısı oluşturur ve ek teşvik getirisi sağlar. Kullanıcılar üçlü kazanç elde edebilir: dağıtım platformunun USDe ödülleri, sUSDe'nin temsil ettiği protokol kazancı ve borç verme protokolünün temel mevduat faizi.
Ancak, bu yüksek getirili model uzun vadede sürdürülebilir değildir. Dış teşviklerin sona ermesi, ETH fiyatının düşmesi, finansman oranının negatife dönmesi gibi faktörlerin bir araya gelmesiyle, USDe modelinin delta-nötr getiri mekanizması darbe alacaktır. sUSDe getirisi sıfıra düşebilir hatta tersine dönebilir; bu da büyük miktarda geri alım ve satış baskısıyla birlikte, USDe'nin fiyat sabitleme mekanizması da zorluklarla karşılaşacaktır.
Son verilerden yola çıkarak, USDe ile sUSDe'nin toplam kilitli miktarının ETH fiyatının yükseldiği aşamada eş zamanlı olarak düştüğü ve yıllık getiri oranının eş zamanlı olarak artmadığı görülüyor. Bu "yükseliş sırasında su çekme" olayı, piyasa güveninin riskleri önceden fiyatlamaya başladığını gösteriyor. USDe'nin mevcut likiditesi, büyük ölçüde sürekli sübvansiyon ve istikrar sağlama stratejisine bağlı.
Gelecekte, teşvik planının sürekliliği ve protokolün yapıyı zamanında ayarlayıp dayanıklılığı artırıp artırmayacağı, USDe'nin gerçekten "stablcoin üçüncü kutbu" olup olmayacağının anahtar faktörü olacaktır.