Dijital Renminbi Stablecoin'in Gelişim Yolu

Son dönemde, stablecoin konusu büyük ilgi görüyor. Merkez bankası yetkilileri, finans forumunda yeni teknolojilerin merkez bankası dijital para birimleri ve stablecoin'lerin gelişimini hızlandırdığını, aynı zamanda düzenlemelere zorluklar getirdiğini belirtti. Belirli bir bölgedeki stablecoin düzenlemelerinin yürürlüğe girmesine az bir süre kala, sektörde bu konu üzerine canlı tartışmalar yapılıyor.

Geleneksel olarak, offshore RMB işlemleri yurtdışı ve yurtiçi olmak üzere iki kategoriye ayrılır. Yurtdışı işlemler belirli bir yer merkezli, çok noktada gelişim gösterirken; yurtiçi işlemler "onshore" ve "offshore" çift özellik taşır. Bazı görüşler, önce belirli bir yerde offshore RMB stablecoin denemesi yapılması ve ardından yurtiçi serbest ticaret bölgelerinde keşfedilmesi gerektiğini savunuyor.

Ancak, Web3.0 çağındaki stablecoin'ler geleneksel kavramların ötesine geçmiştir. Stratejik koordinasyonu ve proaktif düzenlemeyi daha iyi sağlamak için, yurtiçi ve yurtdışı offshore RMB stablecoin'lerinin etkileşimli gelişim modelinin dikkate alınması gerekmektedir. Gerekçeleri şunlardır: Öncelikle, ABD doları stablecoin'lerinin hızlı gelişimi ve yerel düzenleme değişiklikleriyle karşı karşıya kalındığında, ülkemizin finansal güvenlik ve para egemenliği açısından proaktif bir şekilde araştırma yapması ve yanıt vermesi gerekmektedir. İkincisi, belirli bir bölgedeki RMB offshore pazarının ölçeği sınırlıdır ve bu, RMB stablecoin'inin ölçek etkisini bağımsız olarak desteklemesini zorlaştırabilir. Son olarak, stablecoin düzenlemesi kimlik doğrulama, kara para aklamayla mücadele gibi öncü zorlukları içermekte olup, merkezi departmanların liderliğinde ve yerel düzenleyicilerin desteğiyle gerçekleştirilmelidir.

Bir serbest ticaret deneme bölgesi yıllar içinde, uluslararası kurallarla uyumlu bir sistem yapısı kurmuştur. Merkez finansal departman, bu bölgede uluslararası finans merkezi inşası ve yükseltilmesi için tam destek vermektedir; bu, yeni bölgedeki offshore ticaret finansmanı hizmetleri reform denemeleri gibi önlemleri içermektedir. Bu nedenle, bu serbest ticaret bölgesinde ve belirli bir bölgede yuan stablecoin yenilikçi keşiflerini eş zamanlı olarak teşvik etmeyi düşünmek mümkündür.

Yerli offshore Renminbi stablecoin (CNYC) iki modelde gerçekleştirilebilir: Birincisi, serbest ticaret bölgesinde bir ihraç kurumu kurarak, uzlaşma organizasyonları, büyük bankalar, ödeme kuruluşları, yatırım kuruluşları vb. zincir üzerindeki ihraç işletim mekanizmasını keşfeder, yetkilendirilmiş kuruluşlar için toptan pazar oluşturur ve ardından yetkilendirilmiş kuruluşlar aracılığıyla nitelikli taraflara değişim yaparak perakende pazarını inşa eder. İkincisi, serbest ticaret bölgesindeki dijital Renminbi işletim kuruluşlarının bazılarına dayanarak, doğrudan zincir üzerinde stablecoin basımı ve işletimi gerçekleştirir ve ödemelerde uyum sorumluluğunu yerine getirir.

Hangi modeli alırsanız alın, aşağıdaki gerekliliklerin eşzamanlı olarak gerçekleştirilmesi gerekmektedir: yeterli varlık rezervi ayarlamak, nakit, kısa vadeli devlet tahvilleri ve belirli bir oranda dijital yuan dahil; risk tanımlama, varlık izolasyonu ve yönetimi, iç kontrol gibi mekanizmaların geliştirilmesi; FT hesabının "elektronik çit" özelliklerinden faydalanmak, teknik standartlar ve akıllı sözleşme yenilikleri aracılığıyla, sahiplik ve kullanım konularını sınırlamak.

Yurtdışı offshore RMB stablecoin (CNHC), yurtiçi ve yurtdışı kurumlar tarafından belirli bir yerde ortaklaşa başlatılan ihraçcı tarafından ihraç edilebilir veya yurtiçindeki yetkilendirilmiş kurumların belirli bir yerde kayıtlı tüzel kişilik aracılığıyla ihraç edilmesine izin verilir ve yerel yasalara uygun olmalıdır. Böylece yurtiçi ve yurtdışı bir çift RMB stablecoin sistemi oluşturulabilir ve CNYC ile CNHC'nin değişim ve etkileşim mekanizması keşfedilebilir. CNYC, kısa vadede esas olarak sınır ötesi ticaret hesaplaşma verimliliğini artırmak için kullanılacakken, CNHC ise belirli bir yerde RMB'nin uluslararasılaşmadaki konumunu güçlendirmeye odaklanmaktadır; zincir üzerindeki finansman ve emtia ticareti hesaplamalarında kullanılabilir, RMB varlık temelli RWA'yı destekleme keşfine açılabilir ve RMB ile onun varlıklarının küresel etkisini artırabilir.

Regülasyon kurumları ve ihraçcılar, teknolojik yenilikleri teşvik etmek için işbirliği yapmalı, ikincil piyasa faaliyetlerini etkili bir şekilde tanımlamalı, yasa dışı mülkiyeti izlemeli ve yasa dışı fon akışlarını ve kullanımını önlemelidir. Uluslararası kuruluşlar, stabilcoinlerin tekil, esneklik ve bütünlük açısından eksiklikleri olduğunu belirtmektedir; bu nedenle, RMB stabilcoini araştırması riskleri sıkı bir şekilde kontrol etmeli, aşamalı bir şekilde ilerlemeli, uygun ölçeklerde olmalı ve ilgili mevzuatın hazırlanmasını hızlandırmalıdır. Gelecekte "finansal internet" anlayışından yararlanarak, dijital RMB, bankalar tarafından tokenlaştırılmış mevduatlar ve stabilcoinlerin uyumlu gelişimini teşvik etmeli ve karşılıklı fayda sağlamalıdır.