Bitcoin boğa koşusu tepe noktasının tartışması, kripto piyasasının odak noktası olmuştur. Bazıları Stock-to-Flow modelini kullanarak tepe noktasının 288,000 dolar olduğunu sonucuna varırken; bazıları tarihi döngülere dayanarak 120,000 doların tavan olduğunu öngörmüştür. Kurumsal fonların gemiye binme ritmi ve piyasa yapısı değişiklikleri göz önüne alındığında, bu boğa koşusunda Bitcoin’in tepe aralığının daha olası olarak 150,000-200,000 dolar arasında olmasıdır. Bu aralık, hem kurumsal varlıkların maliyetinin 3 katı prim (mevcut Grayscale ortalama maliyet yaklaşık 50,000 dolar) hem de önceki iki boğa koşusunun "zirve değerlerinin önceki yüksekliklerin iki katı olması" kuralı ile de örtüşmektedir (2021’deki zirve 69,000 dolar).

Bir, üst aralıktaki temel mantık: perakende yatırımcıların coşkusundan kurumsal fiyatlamaya

2021 boğa koşusunun zirvesi (69,000$), perakende yatırımcıların FOMO duygusu tarafından yönlendirildi, ancak mevcut piyasanın kurumsallaşma özellikleri fiyatlama mantığını yeniden şekillendiriyor:

- Kurumsal varlıkların güvenlik marjı: BlackRock, Invesco gibi kurumlar, spot ETF'ler aracılığıyla artırdıkları Bitcoin'lerin ortalama maliyeti 45.000-60.000 dolar aralığında yoğunlaşmaktadır. Geleneksel finansın "3 kat prim ile kar elde etme" stratejisine göre, 150.000-180.000 dolar ilk hedef noktasıdır, bu fonların satışı aşamalı bir zirve oluşturabilir.
- Likidite vakum etkisi: Güncel Bitcoin piyasa değeri oranı %48'e yükseldi (2021 boğa piyasası en düşük %39), kurum fonlarının başlıca varlıklara olan tercihi, Bitcoin'in yükseliş döngüsünde %70'in üzerinde ek fon çekmesini sağladı, bu yoğunlaşma tarihi döngülerden daha dar bir zirve aralığına yol açabilir.
- Türev piyasalardaki kısıtlamalar: Bitcoin opsiyonlarının açık pozisyonları 80 milyar doları geçti, 150.000-200.000 dolar aralığındaki put opsiyonlarının açık pozisyon hacmi diğer aralıklara göre 2,3 kat daha fazla, bu durum kurumların bu aralıkta büyük miktarda hedge pozisyonu oluşturduğunu gösteriyor ve fiyatların aşırı sapmasını baskılayabilir.

Dikkat edilmesi gereken bir durum var ki, "üst aralık" kesin bir zirve değildir. 2017'deki boğa koşusunda, Bitcoin 10.000 dolar aralığında iki hafta boyunca dalgalandıktan sonra, aniden 20.000 dolara fırladı; 2021'de ise 40.000 dolar aralığında konsolide olduktan sonra, üç hafta içinde 69.000 dolara iki katına çıktı. Bu, 150.000-200.000 doların ilk aşama zirvesi olabileceği anlamına geliyor, aşırı duygular altında 300.000 dolara kadar kısa süreli bir ulaşım olasılığını dışlamıyor.

İkincisi, satış zamanlaması için kişiselleştirilmiş karar verme: Varlık ölçeğinden risk tercihine.

"Ne zaman satmalı" sorusunun standart bir yanıtı yoktur, üç temel değişkene bağlıdır:

- Varlıklar ölçeği ve fon niteliği: Eğer Bitcoin varlıkları, bireysel toplam varlıkların %50'sinden fazlasını oluşturuyorsa, 150.000 $'dan itibaren kısmi satış yapmayı öneririz (her 10.000 $ artışta %5 satış yaparak), tek bir varlığın dalgalanmalarının genel finansal güvenliği etkilemesini önlemek için; eğer sadece boşta kalan fon tahsisi ise (oran %10'dan az ise), 200.000 $'ı ilk kâr alım noktası olarak belirleyebilir, %30 pozisyonu aşırı piyasa koşullarında bahis oynamak için tutabilirsiniz.
- Maliyet çizgisinin güvenlik yastığı kalınlığı: 2020'de 30.000 doların altında gemiye binen erken sahipler, 15 katından fazla kâr elde etmiştir; "piramidal satış" uygulanabilir (alt pozisyonda %10 uzun vadeli tutun, geri kalanını orantılı olarak azaltın); 2023'te 100.000 doların üzerinde fiyat artışına giden yatırımcılar, 150.000 doları başa baş noktasını belirlemeli ve öncelikle ana paranın güvenliğini sağlamalıdır.
- Nakit akışının zaman uyumu: Eğer Bitcoin kazançlarınızı gayrimenkul, eğitim gibi zorunlu harcamalar için kullanmayı planlıyorsanız, hedef fiyat seviyesine ulaşmadan 6 ay önce satış planını uygulamaya başlamanızı öneririz (ayda 1/6 oranında azaltarak), likidite şokunun satış fiyatının beklenenden düşük olmasına neden olmasını önlemek için.

2021 boğa koşusunda, 60.000 dolarda pozisyonunu kapatan yatırımcı, sonraki 9.000 dolarlık artışı kaçırmış gibi görünse de, ardından gelen %58'lik geri çekilmeyi başarılı bir şekilde atlatmıştır. Satışın özünde "en yüksek noktada satmak" değil, "risk ve getiri dengesini bulmak" vardır.

Üç, kurumsal boğa koşusunun ekolojik dönüşümü: altcoinlerin alacakaranlığı mı yoksa yapısal fırsatlar mı?

Bu döngü "kurum boğa koşusu" olarak adlandırılıyor ve piyasa ekosisteminde geri dönüşü olmayan değişiklikler meydana geliyor:

- Altcoinlerin hayatta kalma alanı daralıyor: Kurumsal fonların uygunluk gereklilikleri (örneğin SEC'in token sınıflandırma standartları), %90'dan fazla altcoinin kurumsal dağıtım listesinin dışına itilmesine neden oldu. Veriler, bu boğa koşusu sırasında altcoinlerin ortalama artışının Bitcoin'in yalnızca 1.2 katı olduğunu (2021'de 3.8 kat) ve fon yoğunluğunun ilk 100 altcoinin %85'ini oluşturacak şekilde arttığını (2021'de %62) göstermektedir.
- Yeni ve eski coinlerin ayrışması artıyor: 2023'ten sonra piyasaya sürülen yeni coinler (örneğin SEI, SUI), kurumsal destek ve anlatım yenilikleriyle, 2017'den önce piyasaya sürülen eski coinlere göre genellikle daha yüksek bir artış gösteriyor. Bunun nedeni, eski coinlerin büyük bir tutma pozisyonu (örneğin ETH'nin 4000 doların üzerindeki tutma pozisyonu 12 milyon adettir) biriktirmesi, yeni coinlerin ise dolaşımının proje sahipleri ve kurumlar arasında yoğunlaşması ve bu nedenle daha kolay finansal hareketlerle desteklenmesidir.
- Bitcoin'a dayalı değer yeniden değerlendirmesi: Bitcoin cinsinden altcoin döviz kurları (örneğin ETH/BTC) sürekli olarak düşüyor, ETH, 2021 zirvesine göre Bitcoin'e karşı %65 değer kaybetti. Bu, bazı altcoinlerin fiat para birimi cinsinden fiyatlarının iki katına çıkması durumunda bile, Bitcoin'den daha düşük performans gösterirse özünde kayıp olduğu anlamına geliyor - bu "Bitcoin standardı" düşüncesi, kurumsal çağın hayatta kalma temeli haline geliyor.

Bireysel yatırımcılar için, "100 kat yeni coin" peşinde koşmak yerine, Bitcoin ekosisteminin yapısal fırsatlarına odaklanmak daha iyidir. Örneğin, Ordinals protokolü ile gelen yazıt piyasası veya Lightning Network'ün ödeme senaryolarının hayata geçmesi gibi alanlar, hem Bitcoin'in yükselişinden faydalanabilir hem de altcoin'lerin düzenleyici risklerinden kaçınabilir.

Dört, Bitcoin'in uzun vadeli tutma mantığı: Fiyat dalgalanmalarının ötesinde mutluluk kaynağı

Satış stratejileri tartışılırken, Bitcoin'in "kırılgan olmayan varlık" olarak sahip olduğu benzersiz değeri de anlamak önemlidir:

- Satın alma gücünü koruyan zaman gülü: Son 10 yılda, Bitcoin'in fiat para birimlerine karşı yıllık getiri oranı %127'ye ulaşarak altın (%7,8) ve Nasdaq Endeksi'ni (%14,3) çoktan geçti. 2021 zirvesinde alım yapıp bugüne kadar tutanlar için bile yıllık getiri hâlâ %18, bu döngüleri aşma yeteneği, uzun vadeli yatırımcıların zihinsel olarak istikrar kazanmasını sağlıyor.
- Akış deneyiminin bileşik etkisi: Coin biriktirme sürecindeki "gecikmiş tatmin", aslında insan doğasının zayıflıklarına karşı bir mücadeledir. 2015 yılında (maliyet 200 dolar) tutmaya devam eden yatırımcılar, sadece 700 kat kazanç elde etmekle kalmadı, aynı zamanda piyasa dalgalanmalarına karşı bir duyarsızlık geliştirdi - bu zihniyetin değeri genellikle zenginliğin kendisinden daha değerlidir.
- Merkeziyetsiz nihai korunma: Küresel merkez bankaları sürekli olarak bilanço genişletirken (2008'den bu yana küresel M2 %300 arttı), Bitcoin'in 21 milyon adet toplam arz sınırı, fiat para birimlerinin sulandırılmasına karşı koyabilen az sayıdaki sert para biriminden biri haline gelmiştir. Bu özellik, onu kurumsal varlık tahsislerinde giderek "dijital altın + enflasyona karşı tahvil" karışımı haline getirmektedir.

Sonuç: Kesinlik ile olasılık arasında bir denge bulmak

Zirve tahmininin anlamı, zirveyi kesin bir şekilde yakalamakta değil, bir yanıt stratejisi oluşturmakta yatar: 150.000-200.000 dolar aralığında kısmi satış planı, kurumların fonlarının çıkışına karşı kesin bir eylemdir; %10-20'lik bir pozisyonun korunması, aşırı piyasa koşullarına karşı bir alan bırakmaktır.

Kurumsal liderliğindeki boğa koşusunda, bireysel yatırımcıların hayatta kalma kuralı "hedefi doğru tahmin etmekten" "dönemleri anlamaya" dönüşmüştür. Bitcoin nihayetinde zirve aralığına ulaştığında, kendi durumlarına göre satış stratejisi oluşturabilen ve piyasa duygularının etkisine kapılmayanlar, gerçekten kârlı pozisyonlarını ayı piyasasını aşacak sermayeye dönüştürebilir. Sonuçta, kripto piyasasının nihai kârı, asla en yüksek noktada satmak değil, her döngüde hayatta kalıp bir sonraki döngüye girmektir! #ETH突破$4700#