Sabit Faiz Oranı Protokolleri ve Merkezi Olmayan Finans'taki Gelişimi ile Uygulamaları
Küresel finans entegrasyonunun derinleşmesiyle birlikte, istikrarlı bir finansal ekosistemin gereksinimi giderek artmaktadır. Yirmi yıl önce, Avrupa Parlamentosu, fiyat istikrarını artırmanın gerekliliğini ilk defa bir çalışma belgesinde ortaya koymuştur. Belgede, küresel finans piyasalarının entegrasyonunun, dışsal faktörlerin yerel para politikası üzerindeki etkisini artırdığı belirtilmektedir. Dünyanın önde gelen merkez bankaları uygulama yöntemlerinde farklılıklar göstermesine rağmen, fiyat istikrarı ve finansal piyasa istikrarı gibi temel hedefler doğrultusunda geniş bir fikir birliğine varılmıştır.
Kripto para sektörüne benzer şekilde, bu alan DeFi'nin protokol standartı haline geldiği bir aşamaya ulaştı. Blockchain teknolojisi, geliştiricilerin diğer protokollerle entegrasyon sağlamasına ve yenilikçi finansal ürünler oluşturmasına olanak tanıyan "finansal Lego" olarak adlandırılmaktadır. Ancak, bu tür bir ilerleme kripto sektörünün son derece dalgalı doğasını değiştirmemiştir.
Stabil faiz oranı, sağlıklı bir finansal ekosistemin anahtar unsurlarından biridir. Kripto para sektöründe, borç verenlere faiz oranı sunan birçok borç verme protokolü ve getiri toplayıcı bulunmasına rağmen, sabit faiz sunanlar nispeten azdır. Getiri tarımının yaygınlaşması ve daha stabil borç verme faiz oranlarına olan talebin artmasıyla, bazı Merkezi Olmayan Finans protokolleri bu sorunu çözmeye çalışmaya başladı ve bu da yeni bir sabit faiz protokolü türü olan (FIRP)'in doğmasına yol açtı.
Geleneksel finansın vadeli mevduat veya tahvillerinden farklı olarak, FIRP altyapı token yapısını kullanarak faiz oranlarını sürdürebilmek için farklı teşvikler sunar. FIRP ekosistemi genel olarak iki kategoriye ayrılabilir: borç verme/borç alma türü ve getiri toplayıcı türü. Her protokolün kendine özgü "sabit" faiz oranı yöntemi vardır ve bu da farklı uygulama senaryolarına yol açar. Bazıları "sabit faiz oranı" veya "sabit faiz getirisi" sunarken, bazıları sabit faiz oranlarını destekleyen bir ortam yaratır.
Aşağıda üç temsilci sabit faiz oranı protokolü tanıtılmaktadır:
1. Sabit Faiz Oranı Protokolü Genel Bakış
Getiri
Yield, Merkezi Olmayan Finans alanında bir borç verme sistemidir ve sabit faiz oranı borç verme ile faiz oranı piyasası sağlamak için "fyTokens" adlı yeni bir token kullanır. Mevcut sürüm, DAI stabilcoin'inin fyTokens'ını içermektedir ve buna "fyDai" denir. fyDai, belirli bir vade tarihinden sonra DAI ile geri alınabilen, Ethereum tabanlı bir ERC20 token'dır ve sıfır faizli tahviller veya iskonto tahvilleri ile benzerdir.
Borçlular, fyDai basmak veya satmak için teminat olarak ETH sağlamalıdır, teminat oranı MakerDao ile aynıdır (150%). Krediyi verenler fyDai satın alır, fiyat genellikle DAI'nın altında olur. İskonto değeri ile 1 DAI( vade değeri ) arasındaki fark, kredi faiz oranını veya borç alma faiz oranını temsil eder.
fyDai yalnızca borç verme faiz oranını yansıtmakla kalmaz, aynı zamanda farklı vade tarihlerine sahip birçok fyDai serisi bulunduğundan tahvil aracı olarak da ayrı bir şekilde işlem görebilir. Bu sistem, Maker ile yakın bir şekilde entegre edilmiştir; Maker kullanıcıları DAI kasalarını fyDai kasasına taşıyabilir, belirli bir süre boyunca sabit faizi kilitleyebilir ve vadesi geldiğinde tekrar Maker kasasına geri dönebilir.
Faiz Oranı piyasanın fyDai'ye verdiği değerle belirlenir. Krediyi verenler için, fyDai'nin değeri ne kadar yüksekse, vade sonunda kazanılan faiz oranı o kadar düşük olur. Borç alanlar için, fyDai'nin değeri ne kadar yüksekse, borçlanma faiz oranı o kadar düşük olur. Hem borç verenler hem de borç alanlar, fyDai satın alma zamanına göre kendi faiz oranlarını belirleyebilir.
Yield planı 2021 yazında 2. versiyon protokolünü piyasaya sürecek, yeni teminat türlerini içerecek ve DAI dışındaki varlıkların, örneğin USDC ve Tether'in ödünç alınmasına izin verecektir.
Saffron.Finance
Saffron Finance, farklı yatırımcı ihtiyaçlarına uyacak şekilde, likidite havuzlarını risk, vade süresi gibi özelliklere göre sınıflandıran, dönemsel bir sistem temel alan merkezi olmayan bir getiri toplayıcı protokolüdür. Kullanıcılar, risk tercihine göre farklı yatırım portföyleri seçebilir.
Saffron Finance, yüksek riskli yatırımcıların düşük riskli kısımlara sigorta sağladığı bir iç sigorta sistemi oluşturdu. Yerel token'ı SFI, yüksek getirili A kademesine erişim için başlıca kullanılır, ayrıca fon havuzu ödülleri kazanmak ve protokol yönetişim oylaması için de kullanılabilir.
Taksit sistemi, gelirlerin bölünmesine izin verir, farklı fon havuzları için farklı faiz oranları yaratır. A grubu getirisi, AA grubunun 10 katıdır, S grubu ise A grubu ve AA grubu faiz oranlarını dengelemek için değişkenler sunar, ikisi arasında 10 kat sabit faiz getirisi farkını korur.
Platform risk ( gibi siyah kuğu olayları ) meydana geldiğinde, AA sınıfı ipotek kredileri mevduat varlıkları ve getirilerden öncelikli olarak faydalanacaktır; bu fonlar A sınıfının anapara ve faiz gelirlerinden çekilecektir.
Horizon Finance
Horizon, kullanıcıların oyun teorisi prensiplerine göre kendi pazarlarını oluşturmalarına olanak tanır. Kullanıcılar, likidite havuzuna teminat sunabilir ve ardından bunu Compound gibi kredi protokollerine borç verebilir. Sabit faiz oranı sağlamak için, Horizon kullanıcıları her turda sabit faiz oranı ( olarak getiri üst sınırı ) veya dalgalı faiz oranı için kapalı teklif vermeye davet eder.
Her turdan sonra tekliflerin açıklanmasıyla bir teklif sipariş defteri oluşturulur. Protokol, teklifleri en düşükten en yükseğe faiz oranına göre sıralar, ardından borç verme protokolünün değişken gelirlerini en düşükten en yüksek faiz oranına göre dağıtır, fazla gelir ise dalgalı havuza akar.
Tüm teklifler Horizon web sitesinde kamuya açık bir şekilde görüntülenir, bu da kullanıcıların aktif bir şekilde rekabet etmelerine ve en popüler faiz oranlarını belirlemelerine olanak tanır. Kullanıcılar tekliflerini özgürce değiştirebilir, sabit faiz oranından dalgalı faiz oranına geçiş yapabilir. Horizon esasen bir faiz oranı tahmin protokolüdür.
2. Uygun FIRP'yi nasıl seçilir?
FIRP basit bir şekilde sınıflandırılamaz. Borç verme protokolleri ile getiri toplayıcı protokoller arasında özsel farklılıklar vardır. Faiz oranı rekabetçiliği gibi göstergeleri incelemeden önce, FIRP'nin "sabit faiz oranı" sağlama yeteneğini araştırmak gerekir. FIRP'nin çalışma şekli üç belirleyici özellikten oluşur:
Taahüt Türü: Farklı protokoller farklı taahhütler verir. Taahüt türlerini anlamak, kullanıcıların uygun ürünleri seçmelerine yardımcı olur.
Taahhüt sürdürme yöntemi: Her bir taahhüt farklı sürdürme yöntemleri gerektirir. Sürdürme yöntemlerini anlamak, protokolün güvenilirliğini değerlendirmeye yardımcı olabilir.
Dışsal faktörlere bağımlılık derecesi: Kullanıcı davranışlarını etkileyen protokol mekanizmaları içindeki faktörleri tanımlamak, taahhütlerin kullanıcı dışındaki faktörlere ne kadar bağlı olduğunu anlamaya yardımcı olabilir.
Bu standartları dikkate alarak, hangi protokolün en uygun olduğunu basitçe değerlendirmek mümkün değildir. Seçim, bireysel risk tercihlerine, gereken finansal araç türüne ve temel protokol mekanizmasına olan güvene bağlıdır. Birçok protokol hâlâ inşa aşamasındadır ve henüz piyasa testine tabi tutulmamıştır.
İlgili Riskler
En önemli risklerden biri, FIRP'nin sabit faiz oranını sürdürebilme yeteneğidir. Bu protokoller genellikle piyasa işlevselliğini artırmak için dış aracıların veya diğer kullanıcıların aktif katılımına dayanır. Eğer topluluk aktif değilse veya kullanıcı yapısı ve likidite dengesizse (, örneğin Yield'in kredi verenleri borç alanlardan fazlaysa veya Saffron Finance'in A kısmındaki katılımcılar AA kısmından fazlaysa ), FIRP sabit faiz oranını destekleyemeyebilir.
3. Diğer Dikkate Değer Protokoller
Notional: Kripto varlıklar için sabit faiz oranı, sabit süreli borç verme sağlamak, fCash aracılığıyla sıfır kupon tahvil sistemi oluşturmak. Yield Protocol ile benzer, ancak otomatik piyasa yapıcılar ve teminat seçenekleri farklılık gösteriyor.
BarnBridge: Getiri oranına dayalı ürünler için katmanlı sistem kullanır, ayrıca katmanlı volatilite türevleri aracılığıyla piyasa fiyatı açığı sağlayan SMART Alpha ürünleri sunar.
88mph: Sabit faiz oranı sunan bir getiri toplayıcıdır, faiz oranını korumak için dalgalı faiz oranı tahvilleri ve benzersiz token ekonomisi yapıları kullanır.
Pendle: Kullanıcıların gelecekteki faiz oranlarını tokenleştirerek, peşin nakit olarak satmalarına izin veren, yakında çıkacak bir protokol.
4. Özet
FIRP, Merkezi Olmayan Finans alanında önemli bir güç haline gelecek yeni bir protokol türüdür. Bu protokoller, Merkezi Olmayan Finans ile geleneksel sabit getirili araçların birleşim potansiyelini göstermektedir. Alan hızla gelişiyor ve benzersiz ürünler ve hizmetler sunuyor. Gelecekte, fiyat tahmini ve getirilerin derlenmesi ile birleşen protokoller veya bireylerin tahvil oluşturup satmalarına izin veren protokoller gibi daha fazla yenilik ortaya çıkabilir.
Alan geliştikçe, daha fazla kurumun FIRP ürünlerine ilgi göstermesi bekleniyor. Sabit gelir araçları, geleneksel finans içinde oldukça yaygındır. Ancak, toplam borç seviyeleri ve enflasyon sürekli artarken, doların değeri sürekli düşmekte, FIRP daha güvenilir bir faiz oranı seçeneği sunabilir.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
Merkezi Olmayan Finans yeni trendi: Sabit Faiz Oranı protokolü FIRP'in gelişimi ve uygulanması
Sabit Faiz Oranı Protokolleri ve Merkezi Olmayan Finans'taki Gelişimi ile Uygulamaları
Küresel finans entegrasyonunun derinleşmesiyle birlikte, istikrarlı bir finansal ekosistemin gereksinimi giderek artmaktadır. Yirmi yıl önce, Avrupa Parlamentosu, fiyat istikrarını artırmanın gerekliliğini ilk defa bir çalışma belgesinde ortaya koymuştur. Belgede, küresel finans piyasalarının entegrasyonunun, dışsal faktörlerin yerel para politikası üzerindeki etkisini artırdığı belirtilmektedir. Dünyanın önde gelen merkez bankaları uygulama yöntemlerinde farklılıklar göstermesine rağmen, fiyat istikrarı ve finansal piyasa istikrarı gibi temel hedefler doğrultusunda geniş bir fikir birliğine varılmıştır.
Kripto para sektörüne benzer şekilde, bu alan DeFi'nin protokol standartı haline geldiği bir aşamaya ulaştı. Blockchain teknolojisi, geliştiricilerin diğer protokollerle entegrasyon sağlamasına ve yenilikçi finansal ürünler oluşturmasına olanak tanıyan "finansal Lego" olarak adlandırılmaktadır. Ancak, bu tür bir ilerleme kripto sektörünün son derece dalgalı doğasını değiştirmemiştir.
Stabil faiz oranı, sağlıklı bir finansal ekosistemin anahtar unsurlarından biridir. Kripto para sektöründe, borç verenlere faiz oranı sunan birçok borç verme protokolü ve getiri toplayıcı bulunmasına rağmen, sabit faiz sunanlar nispeten azdır. Getiri tarımının yaygınlaşması ve daha stabil borç verme faiz oranlarına olan talebin artmasıyla, bazı Merkezi Olmayan Finans protokolleri bu sorunu çözmeye çalışmaya başladı ve bu da yeni bir sabit faiz protokolü türü olan (FIRP)'in doğmasına yol açtı.
Geleneksel finansın vadeli mevduat veya tahvillerinden farklı olarak, FIRP altyapı token yapısını kullanarak faiz oranlarını sürdürebilmek için farklı teşvikler sunar. FIRP ekosistemi genel olarak iki kategoriye ayrılabilir: borç verme/borç alma türü ve getiri toplayıcı türü. Her protokolün kendine özgü "sabit" faiz oranı yöntemi vardır ve bu da farklı uygulama senaryolarına yol açar. Bazıları "sabit faiz oranı" veya "sabit faiz getirisi" sunarken, bazıları sabit faiz oranlarını destekleyen bir ortam yaratır.
Aşağıda üç temsilci sabit faiz oranı protokolü tanıtılmaktadır:
1. Sabit Faiz Oranı Protokolü Genel Bakış
Getiri
Yield, Merkezi Olmayan Finans alanında bir borç verme sistemidir ve sabit faiz oranı borç verme ile faiz oranı piyasası sağlamak için "fyTokens" adlı yeni bir token kullanır. Mevcut sürüm, DAI stabilcoin'inin fyTokens'ını içermektedir ve buna "fyDai" denir. fyDai, belirli bir vade tarihinden sonra DAI ile geri alınabilen, Ethereum tabanlı bir ERC20 token'dır ve sıfır faizli tahviller veya iskonto tahvilleri ile benzerdir.
Borçlular, fyDai basmak veya satmak için teminat olarak ETH sağlamalıdır, teminat oranı MakerDao ile aynıdır (150%). Krediyi verenler fyDai satın alır, fiyat genellikle DAI'nın altında olur. İskonto değeri ile 1 DAI( vade değeri ) arasındaki fark, kredi faiz oranını veya borç alma faiz oranını temsil eder.
fyDai yalnızca borç verme faiz oranını yansıtmakla kalmaz, aynı zamanda farklı vade tarihlerine sahip birçok fyDai serisi bulunduğundan tahvil aracı olarak da ayrı bir şekilde işlem görebilir. Bu sistem, Maker ile yakın bir şekilde entegre edilmiştir; Maker kullanıcıları DAI kasalarını fyDai kasasına taşıyabilir, belirli bir süre boyunca sabit faizi kilitleyebilir ve vadesi geldiğinde tekrar Maker kasasına geri dönebilir.
Faiz Oranı piyasanın fyDai'ye verdiği değerle belirlenir. Krediyi verenler için, fyDai'nin değeri ne kadar yüksekse, vade sonunda kazanılan faiz oranı o kadar düşük olur. Borç alanlar için, fyDai'nin değeri ne kadar yüksekse, borçlanma faiz oranı o kadar düşük olur. Hem borç verenler hem de borç alanlar, fyDai satın alma zamanına göre kendi faiz oranlarını belirleyebilir.
Yield planı 2021 yazında 2. versiyon protokolünü piyasaya sürecek, yeni teminat türlerini içerecek ve DAI dışındaki varlıkların, örneğin USDC ve Tether'in ödünç alınmasına izin verecektir.
Saffron.Finance
Saffron Finance, farklı yatırımcı ihtiyaçlarına uyacak şekilde, likidite havuzlarını risk, vade süresi gibi özelliklere göre sınıflandıran, dönemsel bir sistem temel alan merkezi olmayan bir getiri toplayıcı protokolüdür. Kullanıcılar, risk tercihine göre farklı yatırım portföyleri seçebilir.
Saffron Finance, yüksek riskli yatırımcıların düşük riskli kısımlara sigorta sağladığı bir iç sigorta sistemi oluşturdu. Yerel token'ı SFI, yüksek getirili A kademesine erişim için başlıca kullanılır, ayrıca fon havuzu ödülleri kazanmak ve protokol yönetişim oylaması için de kullanılabilir.
Taksit sistemi, gelirlerin bölünmesine izin verir, farklı fon havuzları için farklı faiz oranları yaratır. A grubu getirisi, AA grubunun 10 katıdır, S grubu ise A grubu ve AA grubu faiz oranlarını dengelemek için değişkenler sunar, ikisi arasında 10 kat sabit faiz getirisi farkını korur.
Platform risk ( gibi siyah kuğu olayları ) meydana geldiğinde, AA sınıfı ipotek kredileri mevduat varlıkları ve getirilerden öncelikli olarak faydalanacaktır; bu fonlar A sınıfının anapara ve faiz gelirlerinden çekilecektir.
Horizon Finance
Horizon, kullanıcıların oyun teorisi prensiplerine göre kendi pazarlarını oluşturmalarına olanak tanır. Kullanıcılar, likidite havuzuna teminat sunabilir ve ardından bunu Compound gibi kredi protokollerine borç verebilir. Sabit faiz oranı sağlamak için, Horizon kullanıcıları her turda sabit faiz oranı ( olarak getiri üst sınırı ) veya dalgalı faiz oranı için kapalı teklif vermeye davet eder.
Her turdan sonra tekliflerin açıklanmasıyla bir teklif sipariş defteri oluşturulur. Protokol, teklifleri en düşükten en yükseğe faiz oranına göre sıralar, ardından borç verme protokolünün değişken gelirlerini en düşükten en yüksek faiz oranına göre dağıtır, fazla gelir ise dalgalı havuza akar.
Tüm teklifler Horizon web sitesinde kamuya açık bir şekilde görüntülenir, bu da kullanıcıların aktif bir şekilde rekabet etmelerine ve en popüler faiz oranlarını belirlemelerine olanak tanır. Kullanıcılar tekliflerini özgürce değiştirebilir, sabit faiz oranından dalgalı faiz oranına geçiş yapabilir. Horizon esasen bir faiz oranı tahmin protokolüdür.
2. Uygun FIRP'yi nasıl seçilir?
FIRP basit bir şekilde sınıflandırılamaz. Borç verme protokolleri ile getiri toplayıcı protokoller arasında özsel farklılıklar vardır. Faiz oranı rekabetçiliği gibi göstergeleri incelemeden önce, FIRP'nin "sabit faiz oranı" sağlama yeteneğini araştırmak gerekir. FIRP'nin çalışma şekli üç belirleyici özellikten oluşur:
Taahüt Türü: Farklı protokoller farklı taahhütler verir. Taahüt türlerini anlamak, kullanıcıların uygun ürünleri seçmelerine yardımcı olur.
Taahhüt sürdürme yöntemi: Her bir taahhüt farklı sürdürme yöntemleri gerektirir. Sürdürme yöntemlerini anlamak, protokolün güvenilirliğini değerlendirmeye yardımcı olabilir.
Dışsal faktörlere bağımlılık derecesi: Kullanıcı davranışlarını etkileyen protokol mekanizmaları içindeki faktörleri tanımlamak, taahhütlerin kullanıcı dışındaki faktörlere ne kadar bağlı olduğunu anlamaya yardımcı olabilir.
Bu standartları dikkate alarak, hangi protokolün en uygun olduğunu basitçe değerlendirmek mümkün değildir. Seçim, bireysel risk tercihlerine, gereken finansal araç türüne ve temel protokol mekanizmasına olan güvene bağlıdır. Birçok protokol hâlâ inşa aşamasındadır ve henüz piyasa testine tabi tutulmamıştır.
İlgili Riskler
En önemli risklerden biri, FIRP'nin sabit faiz oranını sürdürebilme yeteneğidir. Bu protokoller genellikle piyasa işlevselliğini artırmak için dış aracıların veya diğer kullanıcıların aktif katılımına dayanır. Eğer topluluk aktif değilse veya kullanıcı yapısı ve likidite dengesizse (, örneğin Yield'in kredi verenleri borç alanlardan fazlaysa veya Saffron Finance'in A kısmındaki katılımcılar AA kısmından fazlaysa ), FIRP sabit faiz oranını destekleyemeyebilir.
3. Diğer Dikkate Değer Protokoller
Notional: Kripto varlıklar için sabit faiz oranı, sabit süreli borç verme sağlamak, fCash aracılığıyla sıfır kupon tahvil sistemi oluşturmak. Yield Protocol ile benzer, ancak otomatik piyasa yapıcılar ve teminat seçenekleri farklılık gösteriyor.
BarnBridge: Getiri oranına dayalı ürünler için katmanlı sistem kullanır, ayrıca katmanlı volatilite türevleri aracılığıyla piyasa fiyatı açığı sağlayan SMART Alpha ürünleri sunar.
88mph: Sabit faiz oranı sunan bir getiri toplayıcıdır, faiz oranını korumak için dalgalı faiz oranı tahvilleri ve benzersiz token ekonomisi yapıları kullanır.
Pendle: Kullanıcıların gelecekteki faiz oranlarını tokenleştirerek, peşin nakit olarak satmalarına izin veren, yakında çıkacak bir protokol.
4. Özet
FIRP, Merkezi Olmayan Finans alanında önemli bir güç haline gelecek yeni bir protokol türüdür. Bu protokoller, Merkezi Olmayan Finans ile geleneksel sabit getirili araçların birleşim potansiyelini göstermektedir. Alan hızla gelişiyor ve benzersiz ürünler ve hizmetler sunuyor. Gelecekte, fiyat tahmini ve getirilerin derlenmesi ile birleşen protokoller veya bireylerin tahvil oluşturup satmalarına izin veren protokoller gibi daha fazla yenilik ortaya çıkabilir.
Alan geliştikçe, daha fazla kurumun FIRP ürünlerine ilgi göstermesi bekleniyor. Sabit gelir araçları, geleneksel finans içinde oldukça yaygındır. Ancak, toplam borç seviyeleri ve enflasyon sürekli artarken, doların değeri sürekli düşmekte, FIRP daha güvenilir bir faiz oranı seçeneği sunabilir.