Pump.fun'un Yükselişi ve Düşüşü: İnternetin Yeni Gözdesinden Güven Krizi'ne
Temmuz 2025'te, "tek tıkla token çıkarma" modeliyle Meme alanında devrim yaratan ünlü platform Pump.fun, benzeri görülmemiş zorluklarla karşı karşıya kalıyor. Üç 2000'li yıllarda doğmuş kurucu tarafından oluşturulan bu platform, yalnızca rakiplerinin pazar payını aşındırması ve kritik verilerin büyük ölçüde düşmesi gibi ticari baskılarla karşılaşmakla kalmıyor, aynı zamanda ABD'deki menkul kıymet dolandırıcılığı ve RICO ağır suçlamalarıyla da hukuki bir çıkmaza girmiş durumda.
Güven Krizi Patlak Verdi
2025 Temmuz'da, Pump.fun kendi token'ı PUMP'ı çıkaracağını duyurdu ve tam seyreltilmiş değeri 4 milyar dolar olarak belirlendi. Bu, platformun gelişimi için bir dönüm noktası olmalıydı, ancak topluluğun güvenini sarsan bir dönüm noktası haline geldi. Platformun kurucusu daha önce ön satışa karşı bir tutum sergileyerek güven kazanmıştı, ancak şimdi PUMP için büyük ölçekli bir ön satış başlatarak topluluk tarafından ihanet olarak görüldü.
Bir ünlü girişim sermayesi kurucusu, bunun yüksek riskli bir "çıkış likidite olayı" olduğunu açıkça belirtti ve piyasa düşüş döngüsü içinde 40 milyar dolar değerleme ile finansman sağlamanın geleceği ciddi şekilde aşırı borçlandırdığını düşünüyor. Piyasa endişeleri kısa sürede gerçek oldu; token, piyasaya sürülmesinden sadece birkaç saat sonra %75 değer kaybetti. Yayın saati itibarıyla, PUMP 0.0024 USDT'ye düştü ve halka satış fiyatından %30'dan fazla düşüş yaşadı.
Zincir üzerindeki verilere göre, 340 büyük cüzdanın birlikte satış yaptığı ve ön satış payının %60'ından fazlasını kontrol ettiği görülüyor. Sadece iki özel yatırım turuna ait cüzdan, 1.41 milyar dolar değerinde token satışı yaparak yaklaşık 40 milyon dolar kar elde etti. Sosyal medyada, yatırımcılar coşkudan umutsuzluğa geçerek kandırıldıklarını ve hasat edildiklerini hissediyor, bu durum platformun topluluk temelini ciddi şekilde zedeliyor.
Pazar Payı Keskin Bir Şekilde Düşüyor
Güven Krizi doğrudan piyasa verilerine yansıyor. Rakipler Pump.fun'un piyasa konumunu hızla aşındırıyor. Veriler, bir ay içinde Pump.fun'un yeni coin ihraç pazarındaki payının %90'dan %24'e düştüğünü, ana rakiplerinin ise %5'ten %64'e fırladığını gösteriyor.
Bu arka planda iki ticari modelin mücadelesi var. Pump.fun merkeziyetçi pompalama modelini benimsiyor, oysa rakipleri platform gelirinin çoğunu geri alım ve ekosistem tokenlerini yok etmek için kullanarak gerçek fayda paylaşımıyla güçlü bir değer ve güven döngüsü oluşturuyor.
Zorluklarla karşılaşan Pump.fun ekibi, büyük bir geri alım yapmak için on milyonlarca dolar kullanacağını açıkladı, ancak piyasa bunu "küçük yatırımcıların parasıyla, kendi hisselerini yüksek fiyattan almak" şeklinde alay etti. Analizler, proje sahiplerinin 0.004 dolara satış yaptığı, sonra platform gelirleriyle 0.0064 dolara geri aldığı ve bunun aslında piyasa değeri yönetimi için %60 prim ödemek olduğu yönünde. Bu kısa vadede kripto para fiyatını yükseltse de, değer temeli ve piyasa güveninin ciddi şekilde zarar görmesini geri getiremez.
Düzenleyici Baskı ve Hukuki Riskler
Küresel düzenleyici ağ sıkılaşıyor. Aralık 2024'te, Pump.fun, İngiltere finansal düzenleyici kurumundan uyarı aldıktan sonra, trafiğinin %9'unu oluşturan İngiliz kullanıcılarını engellemeye zorlandı. Bu, izole bir olay değil, aksine hızlı büyüme modelinin kaçınılmaz olarak düzenleyici incelemeye tabi tutulmasıdır.
Daha ciddi bir zorluk hukuki alandan gelmektedir. Başlangıçta, platformdaki tüm Meme coinlerinin kayıtsız menkul kıymetler olduğu iddiasıyla birden fazla toplu dava açılmıştır. Hukuk bürosu, "ortak ihraççı" teorisini ortaya atarak platformun tokenlerin oluşturulması, ticareti ve likidite sürecine derinlemesine katıldığını, tarafsız bir teknik aktör olmadığını öne sürmüştür.
2025 Temmuz'unda, hukuki savaş hızla tırmandı. Davacı, genellikle organize suçlarla mücadele etmek için kullanılan "Sahtekarlık ve Yolsuzluk İle Mücadele Yasası" (RICO) temelinde suçlamalar ekledi. Sanıkların kapsamı genişledi, temel blok zinciri vakıfları, laboratuvarları ve hatta kurucu ortakları "dolandırıcılığın mimarları, yararlananları ve suç ortakları" olarak listelendi.
Bu dava, tüm ekosistemin sorumluluk sınırlarını doğrudan sorguladı. Temel altyapı olarak, kamu blok zincirlerinin ekosistemlerindeki yıldız projeleri denetleme veya gözetleme yükümlülüğü var mı? Bu, tüm kamu blok zinciri platformlarının, ekosistem projeleriyle olan ilişkilerinin düşündüklerinden daha hassas olabileceğini fark etmelerini sağladı.
RICO suçlamalarının temel eylemleri arasında telekomünikasyon ve menkul kıymet dolandırıcılığı, lisanssız para transferi ve kara para aklamaya yardım etme bulunmaktadır. En patlayıcı suçlama, bir ülkenin hacker grubunun Pump.fun aracılığıyla Meme coin dağıttığı ve bununla birlikte bir borsada gerçekleştirdikleri hacker saldırısında çaldıkları parayı akladığıdır.
İç Yönetim Eksiklikleri
16 Mayıs 2024'te, platforma saldırı düzenlendi ve yaklaşık 1.9 milyon dolar fon çalındı. Ancak, saldırgan dışarıdan bir hacker değil, kin besleyen bir eski çalışandı. "Stacc" adını kullanan bu eski çalışan, sorumluluğu açıkça kabul etti ve motivasyonunu kişisel intikam ve "korkunç patronlara" duyduğu nefret olarak belirtti.
Teknik analiz, saldırının akıllı sözleşme zafiyetleri yerine yönetim haklarının kötüye kullanımı kaynaklı olduğunu gösteriyor. Çalışan, ayrıcalıklı pozisyonunu kullanarak çekim yetkisini yasadışı bir şekilde elde etti, ardından hızlı bir şekilde birçok tokenin arzını satın almak için ani kredi kullandı ve nihayetinde DEX'e girmesi gereken başlangıç likiditesini ele geçirdi.
Bu olay, Pump.fun'un hızlı gelişimi sırasında iç güvenlik ve şirket yönetimine olan dikkatsizliğini şaşırtıcı bir şekilde yansıtan bir ayna gibidir. Dışarıya Meme coin'lerin kaçış riskini çözmeyi vaat ederken, içerdeki "arka kapı" çoktan memnuniyetsiz çalışanlar için açılmıştır.
Kaçış sorunundan kendi sıkıntısına
Pump.fun'un hikayesi 2024 yılının başındaki "Meme coin çılgınlığı" ile başladı. Sayısız geliştirici ve spekülatör ekosisteme akın ederek bir sonraki yüz kat para kazanma fırsatını yaratmaya veya yakalamaya hevesliydi, ancak token oluşturma ve başlangıç likiditesi sağlama süreci hem pahalı hem de karmaşıktı; bu engel sayısız yaratıcı ve "yerel" oyuncunun dışarıda kalmasına neden oldu.
Üç 00'lı kurucu, bu acı noktayı keskin bir şekilde yakaladı ve Meme coin'lerin kaçış riskini çözmeyi vaat etti, vizyonları ise internetin en eğlenceli yeri olmaktır. Pump.fun, 2024 Ocak'ta ortaya çıkacak ve çekirdek yeniliği "tek tıklama ile token çıkarma", karmaşık süreci sadece birkaç tıklama ile, birkaç dolar harcayarak basitleştiriyor.
Bu yıkıcı yenilik patlayıcı büyüme sağladı, ancak kısa sürede spekülasyon aracına dönüştü. Tüm iş modeli spekülasyon duygusunu artırırken, PUMP token'ının 40 milyar dolarlık değerleme ile yapılan ön satışı bu spekülasyonu zirveye taşıdı.
Ticaret kurallarına kayıtsızlık her zaman var. Daha önce ön satışa karşı bir duruş sergileyerek güven kazanmışlardı, ama sonra büyük ölçekli ön satışlar başlattılar. Düzenleyicilerle karşılaştıklarında, İngiltere'deki işletme ile bağlantılarını kesmeyi seçtiler. CEO, Pump.fun'ın bir İngiliz şirketi olduğunu inkar etti, COO ise istihdam ilişkisinin mülkiyet anlamına gelmediğini savundu. Bunlar, kamuoyuna dikkatlice hesaplanmış gibi görünüyor, cehalet değil.
Kesişme Noktasında
Pump.fun ciddi zorluklarla karşı karşıya. Süreçteki davalar, azalan pazar payı ve zarar gören kullanıcı güveni, projeyi zor bir duruma soktu. Bu, "DeFi Darwinizmi"nin bir kez daha acımasız bir şekilde sahneye konması gibi görünüyor: bir proje benzersiz avantajları sayesinde hızla gelişiyor, ancak karmaşık ortamlara yanıt veremediği için zorluklarla karşılaşıyor.
Tüm kripto endüstrisi için, Pump.fun'un durumu ciddi bir soru ortaya koyuyor: Yenilikler yasal sınırda dolaşırken, platform kendi ekosistemindeki davranışlardan ne kadar sorumlu olmalıdır? Regülasyon gözleri merkezi borsalardan daha karmaşık DeFi uygulamalarına dönerken, belki de bir sonraki benzer vaka zaten gelişmektedir.
Her pazar katılımcısı için fırsat ve riskleri ayırt etme yeteneği hiç bu kadar önemli olmamıştı. Bu, köklerden zirveye ve ardından düşüşe kadar uzanan hikaye, kripto dünyasının bir sonraki bölümünün temellerini atıyor.
This page may contain third-party content, which is provided for information purposes only (not representations/warranties) and should not be considered as an endorsement of its views by Gate, nor as financial or professional advice. See Disclaimer for details.
8 Likes
Reward
8
3
Repost
Share
Comment
0/400
StablecoinAnxiety
· 08-16 18:43
Rug Pullloading...
View OriginalReply0
MemeCoinSavant
· 08-16 18:43
ngmi, sadece bir başka protokol zoomerlar tarafından dolandırıldı fr fr
View OriginalReply0
ApeShotFirst
· 08-16 18:16
Bu 00 sonrası oyuncular çok havalı değil mi? Gerçekten herkesin enayiler olduğunu mu düşünüyorlar?
Pump.fun Güven Krizi'ne sürüklendi: 40 milyar değerlemeden pazar payının büyük düşüşü ve hukuki zorluklar
Pump.fun'un Yükselişi ve Düşüşü: İnternetin Yeni Gözdesinden Güven Krizi'ne
Temmuz 2025'te, "tek tıkla token çıkarma" modeliyle Meme alanında devrim yaratan ünlü platform Pump.fun, benzeri görülmemiş zorluklarla karşı karşıya kalıyor. Üç 2000'li yıllarda doğmuş kurucu tarafından oluşturulan bu platform, yalnızca rakiplerinin pazar payını aşındırması ve kritik verilerin büyük ölçüde düşmesi gibi ticari baskılarla karşılaşmakla kalmıyor, aynı zamanda ABD'deki menkul kıymet dolandırıcılığı ve RICO ağır suçlamalarıyla da hukuki bir çıkmaza girmiş durumda.
Güven Krizi Patlak Verdi
2025 Temmuz'da, Pump.fun kendi token'ı PUMP'ı çıkaracağını duyurdu ve tam seyreltilmiş değeri 4 milyar dolar olarak belirlendi. Bu, platformun gelişimi için bir dönüm noktası olmalıydı, ancak topluluğun güvenini sarsan bir dönüm noktası haline geldi. Platformun kurucusu daha önce ön satışa karşı bir tutum sergileyerek güven kazanmıştı, ancak şimdi PUMP için büyük ölçekli bir ön satış başlatarak topluluk tarafından ihanet olarak görüldü.
Bir ünlü girişim sermayesi kurucusu, bunun yüksek riskli bir "çıkış likidite olayı" olduğunu açıkça belirtti ve piyasa düşüş döngüsü içinde 40 milyar dolar değerleme ile finansman sağlamanın geleceği ciddi şekilde aşırı borçlandırdığını düşünüyor. Piyasa endişeleri kısa sürede gerçek oldu; token, piyasaya sürülmesinden sadece birkaç saat sonra %75 değer kaybetti. Yayın saati itibarıyla, PUMP 0.0024 USDT'ye düştü ve halka satış fiyatından %30'dan fazla düşüş yaşadı.
Zincir üzerindeki verilere göre, 340 büyük cüzdanın birlikte satış yaptığı ve ön satış payının %60'ından fazlasını kontrol ettiği görülüyor. Sadece iki özel yatırım turuna ait cüzdan, 1.41 milyar dolar değerinde token satışı yaparak yaklaşık 40 milyon dolar kar elde etti. Sosyal medyada, yatırımcılar coşkudan umutsuzluğa geçerek kandırıldıklarını ve hasat edildiklerini hissediyor, bu durum platformun topluluk temelini ciddi şekilde zedeliyor.
Pazar Payı Keskin Bir Şekilde Düşüyor
Güven Krizi doğrudan piyasa verilerine yansıyor. Rakipler Pump.fun'un piyasa konumunu hızla aşındırıyor. Veriler, bir ay içinde Pump.fun'un yeni coin ihraç pazarındaki payının %90'dan %24'e düştüğünü, ana rakiplerinin ise %5'ten %64'e fırladığını gösteriyor.
Bu arka planda iki ticari modelin mücadelesi var. Pump.fun merkeziyetçi pompalama modelini benimsiyor, oysa rakipleri platform gelirinin çoğunu geri alım ve ekosistem tokenlerini yok etmek için kullanarak gerçek fayda paylaşımıyla güçlü bir değer ve güven döngüsü oluşturuyor.
Zorluklarla karşılaşan Pump.fun ekibi, büyük bir geri alım yapmak için on milyonlarca dolar kullanacağını açıkladı, ancak piyasa bunu "küçük yatırımcıların parasıyla, kendi hisselerini yüksek fiyattan almak" şeklinde alay etti. Analizler, proje sahiplerinin 0.004 dolara satış yaptığı, sonra platform gelirleriyle 0.0064 dolara geri aldığı ve bunun aslında piyasa değeri yönetimi için %60 prim ödemek olduğu yönünde. Bu kısa vadede kripto para fiyatını yükseltse de, değer temeli ve piyasa güveninin ciddi şekilde zarar görmesini geri getiremez.
Düzenleyici Baskı ve Hukuki Riskler
Küresel düzenleyici ağ sıkılaşıyor. Aralık 2024'te, Pump.fun, İngiltere finansal düzenleyici kurumundan uyarı aldıktan sonra, trafiğinin %9'unu oluşturan İngiliz kullanıcılarını engellemeye zorlandı. Bu, izole bir olay değil, aksine hızlı büyüme modelinin kaçınılmaz olarak düzenleyici incelemeye tabi tutulmasıdır.
Daha ciddi bir zorluk hukuki alandan gelmektedir. Başlangıçta, platformdaki tüm Meme coinlerinin kayıtsız menkul kıymetler olduğu iddiasıyla birden fazla toplu dava açılmıştır. Hukuk bürosu, "ortak ihraççı" teorisini ortaya atarak platformun tokenlerin oluşturulması, ticareti ve likidite sürecine derinlemesine katıldığını, tarafsız bir teknik aktör olmadığını öne sürmüştür.
2025 Temmuz'unda, hukuki savaş hızla tırmandı. Davacı, genellikle organize suçlarla mücadele etmek için kullanılan "Sahtekarlık ve Yolsuzluk İle Mücadele Yasası" (RICO) temelinde suçlamalar ekledi. Sanıkların kapsamı genişledi, temel blok zinciri vakıfları, laboratuvarları ve hatta kurucu ortakları "dolandırıcılığın mimarları, yararlananları ve suç ortakları" olarak listelendi.
Bu dava, tüm ekosistemin sorumluluk sınırlarını doğrudan sorguladı. Temel altyapı olarak, kamu blok zincirlerinin ekosistemlerindeki yıldız projeleri denetleme veya gözetleme yükümlülüğü var mı? Bu, tüm kamu blok zinciri platformlarının, ekosistem projeleriyle olan ilişkilerinin düşündüklerinden daha hassas olabileceğini fark etmelerini sağladı.
RICO suçlamalarının temel eylemleri arasında telekomünikasyon ve menkul kıymet dolandırıcılığı, lisanssız para transferi ve kara para aklamaya yardım etme bulunmaktadır. En patlayıcı suçlama, bir ülkenin hacker grubunun Pump.fun aracılığıyla Meme coin dağıttığı ve bununla birlikte bir borsada gerçekleştirdikleri hacker saldırısında çaldıkları parayı akladığıdır.
İç Yönetim Eksiklikleri
16 Mayıs 2024'te, platforma saldırı düzenlendi ve yaklaşık 1.9 milyon dolar fon çalındı. Ancak, saldırgan dışarıdan bir hacker değil, kin besleyen bir eski çalışandı. "Stacc" adını kullanan bu eski çalışan, sorumluluğu açıkça kabul etti ve motivasyonunu kişisel intikam ve "korkunç patronlara" duyduğu nefret olarak belirtti.
Teknik analiz, saldırının akıllı sözleşme zafiyetleri yerine yönetim haklarının kötüye kullanımı kaynaklı olduğunu gösteriyor. Çalışan, ayrıcalıklı pozisyonunu kullanarak çekim yetkisini yasadışı bir şekilde elde etti, ardından hızlı bir şekilde birçok tokenin arzını satın almak için ani kredi kullandı ve nihayetinde DEX'e girmesi gereken başlangıç likiditesini ele geçirdi.
Bu olay, Pump.fun'un hızlı gelişimi sırasında iç güvenlik ve şirket yönetimine olan dikkatsizliğini şaşırtıcı bir şekilde yansıtan bir ayna gibidir. Dışarıya Meme coin'lerin kaçış riskini çözmeyi vaat ederken, içerdeki "arka kapı" çoktan memnuniyetsiz çalışanlar için açılmıştır.
Kaçış sorunundan kendi sıkıntısına
Pump.fun'un hikayesi 2024 yılının başındaki "Meme coin çılgınlığı" ile başladı. Sayısız geliştirici ve spekülatör ekosisteme akın ederek bir sonraki yüz kat para kazanma fırsatını yaratmaya veya yakalamaya hevesliydi, ancak token oluşturma ve başlangıç likiditesi sağlama süreci hem pahalı hem de karmaşıktı; bu engel sayısız yaratıcı ve "yerel" oyuncunun dışarıda kalmasına neden oldu.
Üç 00'lı kurucu, bu acı noktayı keskin bir şekilde yakaladı ve Meme coin'lerin kaçış riskini çözmeyi vaat etti, vizyonları ise internetin en eğlenceli yeri olmaktır. Pump.fun, 2024 Ocak'ta ortaya çıkacak ve çekirdek yeniliği "tek tıklama ile token çıkarma", karmaşık süreci sadece birkaç tıklama ile, birkaç dolar harcayarak basitleştiriyor.
Bu yıkıcı yenilik patlayıcı büyüme sağladı, ancak kısa sürede spekülasyon aracına dönüştü. Tüm iş modeli spekülasyon duygusunu artırırken, PUMP token'ının 40 milyar dolarlık değerleme ile yapılan ön satışı bu spekülasyonu zirveye taşıdı.
Ticaret kurallarına kayıtsızlık her zaman var. Daha önce ön satışa karşı bir duruş sergileyerek güven kazanmışlardı, ama sonra büyük ölçekli ön satışlar başlattılar. Düzenleyicilerle karşılaştıklarında, İngiltere'deki işletme ile bağlantılarını kesmeyi seçtiler. CEO, Pump.fun'ın bir İngiliz şirketi olduğunu inkar etti, COO ise istihdam ilişkisinin mülkiyet anlamına gelmediğini savundu. Bunlar, kamuoyuna dikkatlice hesaplanmış gibi görünüyor, cehalet değil.
Kesişme Noktasında
Pump.fun ciddi zorluklarla karşı karşıya. Süreçteki davalar, azalan pazar payı ve zarar gören kullanıcı güveni, projeyi zor bir duruma soktu. Bu, "DeFi Darwinizmi"nin bir kez daha acımasız bir şekilde sahneye konması gibi görünüyor: bir proje benzersiz avantajları sayesinde hızla gelişiyor, ancak karmaşık ortamlara yanıt veremediği için zorluklarla karşılaşıyor.
Tüm kripto endüstrisi için, Pump.fun'un durumu ciddi bir soru ortaya koyuyor: Yenilikler yasal sınırda dolaşırken, platform kendi ekosistemindeki davranışlardan ne kadar sorumlu olmalıdır? Regülasyon gözleri merkezi borsalardan daha karmaşık DeFi uygulamalarına dönerken, belki de bir sonraki benzer vaka zaten gelişmektedir.
Her pazar katılımcısı için fırsat ve riskleri ayırt etme yeteneği hiç bu kadar önemli olmamıştı. Bu, köklerden zirveye ve ardından düşüşe kadar uzanan hikaye, kripto dünyasının bir sonraki bölümünün temellerini atıyor.