Bu Dönemin Deneyimleri ve Dersleri - Şifreleme Yatırımcıları Röportajı

Sunucu: Alex, Mint Ventures Araştırma Ortağı

Konuk:

• Colin, özgür tüccar zincir üstü veri araştırmacısı
• Zincir üzerindeki göçebe, profesyonel zincir üzerindeki yatırımcı

Kayıt zamanı: 2025.7.17

Açıklama: Bu bölümdeki podcast tartışmaları, konukların bulunduğu kurumun görüşlerini yansıtmamaktadır, bahsedilen projeler yatırım tavsiyesi oluşturmamaktadır.

Mevcut Aşamanın Değerlendirilmesi ve Yanıt Stratejileri

Alex: İkisinin mevcut döngü aşaması hakkında ne düşünüyorsunuz? Şu anda, mevcut şifreleme boğa piyasasının, hem Bitcoin hem de diğer varlıklar için, hangi aşamada olduğunu düşünüyorsunuz? Bu değerlendirmeye dayanarak, mevcut stratejiniz ve pozisyonunuz nedir?

Colin: Kişisel olarak, sözde Bitcoin döngüsünü tanımlama konusunda, şu anda döngünün başlangıcı, ortası veya sonu olup olmadığını tanımlamak için zincir üstü analizdeki bazı göstergeleri veya sinyalleri kullanmayı tercih ediyorum. Geçen yılın sonundan bu yılın başına kadar olan dönemde, BTC'nin bu döngüde çoktan sona yaklaştığını düşünüyorum. Bunun nedeni, o dönemde tarih boyunca her zirvede görülen sinyallerin ortaya çıkmış olmasıdır.

Bu döngüde aslında bir kez daha aynı durum yaşanıyor. Şu anda, ya da çok geçmeden ikinci bir zirve olacağına dair kesin bir şey söyleyemem, ancak mevcut durum, geçmiştekiyle neredeyse birebir aynı. Yani, bu yılın başında, izlediğim hemen hemen tüm zincir üzerindeki analizlerin zirve sinyallerini tetikledik. O zaman yaklaşık 110.000'den, 3-4. aylardaki 74.000'e düştü, sonra şimdiye kadar yeni bir zirveye yükseldi.

Bu ön koşul altında, ikinci soruyu yanıtlayayım, yani mevcut pozisyon ve strateji. Daha önce programa gelirken, 2025 yılına dair görüşlerimin oldukça temkinli olduğunu belirtmiştim. Pozisyon açısından, şu anda iki bölüme ayırıyorum: Öncelikle Crypto kısmı. Yılın başında, yani BTC 103.000'e ulaştığında, ben tüm pozisyonumu kapatmıştım ve 1 katı coin bazında kısa pozisyon alarak hedge yaptım, yıllık kazanç almak için yaklaşık %7--10'luk Funding Fee ile. Şu anda fiyat yeni bir zirveye ulaştı, başlangıçta çıkış yaptığım seviyeyi aştı ve yavaş yavaş bazı dip sinyalleri de görülmeye başladı, ama henüz tamamen şekillenmedi. Şu anki stratejim, daha düşük kaldıraçla kısa pozisyon almak, beklenen kaldıraç 1.15--1.25 kat arasında kontrol edilecek. Diğer bölüm ise Amerikan borsa. Amerikan borsasında daha rahat bir yaklaşımım var, bu yılın Nisan ayında tüm pozisyonu geri aldım. Şu anda bu bölümde pozisyon değişikliği yapmayı düşünmüyorum.

Zincir Üzerinde Göçebe: Birinci seviyeden bakıldığında, büyük bir yargıda bulunabilirim: şu anda kesinlikle birinci seviyede bir boğa piyasası değil. İkinci seviyeden bakıldığında, sadece ben değil, birçok birinci seviye oyuncu, bu altcoin ticareti yapan oyuncular da dahil olmak üzere, ortak bir hissiyat taşıyor: Bu döngüde BTC ve altcoinler, ya da birinci piyasa ile oldukça parçalı. BTC tek başına yükseliyor, bazen altcoinler de olsun, birinci piyasa da olsun, tamamen BTC'nin yükselişiyle uyumlu değil.

Pozisyon konusunda, şu anda yaklaşık %90'lık pozisyonumun USDT'ye dönüştürüldüğünü, yalnızca %10'luk BTC'nin uzun vadeli tutulduğunu ve hareket ettirilmediğini söyleyebilirim. Bu seviyeden tekrar alım yapmayı da planlamıyorum. Aldığım bilgi kaynakları, ikinci seviyede çok başarılı olan traderlar veya geçmişteki kripto para camiasının bazı OG'leri dahil olmak üzere, aldığım bilgileri birleştirdiğimde, herkesin cesur bir şekilde ilerlemekten savunmaya geçiş yaptığını görüyorum. Benim durumum da şu anda böyle.

Alex: O zaman, çok aktif bir birinci seviye oyuncu olarak, şu anki çalışma durumun veya günlük zaman dağılımın nasıl?

Zincir Üzerinde Göçebe: Bu hala piyasa ile ilgili. Ben zincir üzerindeki likiditeye daha fazla dikkat ediyorum. Son bir iki hafta içinde zincir üzerindeki likidite biraz canlandı, bu yüzden kendi çalışma sürem de buna bağlı olarak arttı. Bir süre önce zincir çok sakin olduğunda, her gün neredeyse sadece bir veya iki saat bilgi taramakla geçiyordum, son zamanlarda katılmaya değer büyük fırsatlar olup olmadığına bakıyordum. Geçen birkaç gün önceki Pump ile ilgilendim ve katıldım. Ama diğer bazı zincir üzerindeki PVP fırsatlarını tercih etmedim. Çünkü birinci seviyede yapmanın yatırım getiri oranına dikkat etmesi gerektiğini düşünüyorum. Bazen piyasa trendi ya da zaman doğru olmadığında, daha fazla enerji harcamak aslında para kaybettiriyor.

Bu döngüdeki yatırım zorluğu değişimi

Alex: Anladım, o zaman bugün ikinci soruyu konuşalım. Colin'in birkaç şifreleme döngüsü geçirmiş bir yatırımcı olduğunu biliyorum. Senin için, bu döngü önceki döngülere göre yatırım zorluğunun daha yüksek mi yoksa daha düşük mü olduğunu düşünüyorsun? Bunun arkasındaki nedenler neler?

Colin: Tamam. Kendi görüşüm, eğer tüm piyasayı bir bütün olarak değerlendirirsek, zorluğun çok fazla değişmediği. Çünkü finansal piyasalarda para kazanmak zaten oldukça zor bir iş, özellikle de aşırı getiri elde etmek istediğimizde, yani Alpha elde etmek istediğimizde. Az önce konuştuğumuz gibi, bence BTC'nin bu döngüdeki en özel noktası, kendi başına yükselmesi, yani bir başına parlaması. Tüm piyasa sanki sadece onun yükseldiği gibi görünüyor, hatta ETH bile geride kalıyor. Diğer tuhaf durum ise Trump'ın seçilmesiyle 2025'te bir gümrük savaşı başlatması. Bu iki durum, piyasada işlem yapan herkes için büyük etkiler yaratacaktır.

Pazar olgunlaştıkça, sadece sermaye ile ısıtılabilen birçok daha az olgun varlık aşamalı olarak elenecek. Bu nedenle, BTC'nin kendi başına yükselmesine pek şaşırmıyorum. Tarife savaşlarına gelince, birçok kişi bununla ilgileniyor, ama eğer uzun vadeli BTC yatırımcısı iseniz, bu durum bir gürültüden ibaret. Örneğin, 2022, 2021 veya daha öncesinden BTC tutuyorsanız ve satmadıysanız, bu döngüde özel bir memnuniyet hissedeceksiniz. Çünkü geçmiş birkaç döngüde, elinizde BTC olmasına rağmen, başkalarının ellerindeki alternatif coinlerin katlanarak yükseldiğini görmek psikolojinizi etkileyebilir. Ama eğer bugün bir holder iseniz ve bu döngüde tamamen satmadıysanız, kendinizi oldukça tatmin olmuş hissedeceksiniz. Sizin için zorluk daha düşük olabilir.

Eğer zorluk derecesi hakkında konuşmak zorundaysak, kurumların devreye girmesiyle birlikte zorluğun kesinlikle artacağını söyleyebilirim. Rakiplerimiz artık eski OG'ler veya eski balinalar değil, yıllardır geleneksel finans piyasasında dönen hedge fonları veya kuantum fonları. Onların girişi, piyasayı daha olgun hale getiriyor ve piyasanın olgunlaşması da daha fazla kurumun katılımını çekiyor; bu bir döngü süreci. Bu sürecin sonucu, BTC'nin volatilitesinin çok daha düşük hale gelmesi ve Alpha yakalamanın zorluğunun artması olacaktır. Ancak az önce bahsettiğim gibi, eğer sadece BTC'nin Beta'sını kazanmak istiyorsanız, yani sadece alım satım yapıp beklemek istiyorsanız, o zaman mevcut piyasa zorluğunun sizin için çok belirgin bir artış göstermeyeceğini düşünüyorum.

Alex: Anladım. Aslında bu programımız, "Bu döngü, deneyimlerim ve derslerim" konulu ikinci bölüm. Geçen sefer de bu konuyu tartışmak için iki arkadaşımı davet etmiştim, o zaman aldığım geri bildirimler bu döngünün belirgin şekilde daha zor olduğuydu. Colin'in geri bildirimi ise fena değil, belirgin bir zorluk yoktu. Bu iki cevap arasında, Colin'in sözlerinde küçük bir gizli önermenin bulunduğunu karşılaştırabiliriz; eğer BTC sahibiyseniz, bu döngüde işler o kadar zor gözükmüyor, hatta belki daha kolaydır. Çünkü bu döngüdeki çoğu fon dikkatinin, temel gelişmelerin aslında BTC'ye odaklandığını görüyoruz. Ancak daha yüksek Alpha peşinde koşan birçok yatırımcı için, özellikle bu döngünün ilk yarısında birçok kişi hala umutlarını altcoin'lere bağladı, ama altcoin'lerin performansı pek iyi olmadı. Bu soruyu zincir üstü topluluğa tekrar sormak istiyorum, sizce bu döngü, şifreleme varlıklarıyla ilk kez tanıştığınız önceki döngüye göre zorluk derecesinde nasıl bir değişim yaşadı?

Zincir Üzerinde Göçebe: Bu, özellikle birinci sınıf oyuncular için gerçekten çok iyi bir soru olduğunu düşünüyorum. Bazen birinci sınıf yaparken, birçok farklı ses duyarsınız: bazıları birinci sınıfın zorlaştığını söylerken, bazıları da öncekilerle karşılaştırıldığında nasıl olduğunu söyler. Bu durumda çok önemli bir terim devreye giriyor - önyargı. Birinci sınıf oyuncular için önyargı son derece öldürücüdür. Önyargıyla bakıyorsanız, para kazanma fırsatınızdan uzaklaşırsınız. Çünkü birinci sınıf piyasasında, her zaman Twitter'da, piyasa ne olursa olsun tanrılaştıran insanlar görebilirsiniz. Hatta dalgalı bir piyasa döneminde, mesela geçtiğimiz günlerde BTC'nin tek taraflı bir trend oluşturmadığı zamanlarda, Twitter'da hala birçok insan tanrılaştırma yapıyordu. Örneğin, bir süre önce oldukça popüler olan ve ikinci sınıf yapan bir oyuncu olan Ao Ying, dalgalı piyasa koşullarında bile çok iyi sonuçlar elde etti. Onun bazı işlem mantıklarını veya kendi işlem sistemini takip ettim. Daha önce Meme oynayanlar ya da daha önceleri Mühr oynayan fırsatları söylememe gerek yok. Farklı aşamalarda, birinci sınıf piyasasında her zaman size çok fazla alpha kazandıracak fırsatlar bulursunuz ve bu fırsatları yakalayan insanlar da her zaman vardır.

Bir süre önce bir grup içinde, grup arkadaşlarıma bir örnek verdim: Birincil piyasa, tam anlamıyla bir at arabasına benziyor, bir yığın altın külçesini gökyüzüne taşıyor. Biz oyuncular ise yol kenarındaki vatandaşlar gibiyiz, gökyüzüne yükselen at arabasından düşen altınları topluyoruz. Bu alpha fırsatları ya da Meme'ler, başlangıçta at arabasının örtüsüyle kaplı. O yükseldikçe, örtü yavaş yavaş kayıyor, piyasa değeri sürekli artıyor, arabadaki altınlar da sürekli düşüyor. Biz birincil piyasa oyuncuları ise bir yandan altınları topluyoruz. Her zaman böyle bir yükselen at arabası gözümüzün önünden geçecek, yapabileceğimiz tek şey ona olabildiğince yaklaşmak, piyasa fırsatlarına olabildiğince yaklaşmak. Bu yüzden bence ister boğa piyasası olsun ister ayı piyasası, hangi aşamada olursa olsun, birincil piyasada her zaman yakalayabileceğiniz bazı harika fırsatlar olacaktır. 2023'te sektöre girdiğimden beri, bu iki yılı aşkın sürede bazı boğa ve ayı dönüşümleri yaşadım. Ama her zaman düşündüm ki, birincil piyasada sürekli olarak karşınıza yeni fırsatlar çıkacak. Şu anda da aynı görüşteyim, yani birincil piyasa, birini 100.000'den 1.000.000'a çıkarabilecek bir piyasa.

Alex: Tam olarak bir benzetme yaparken, birinci piyasanın fırsatlarının bir at arabasına benzer olduğunu, başlangıçta örtülü olduğunu belirttin. Fırsatları yakalamak isteyen oyuncular için, en başta çoğu kişi bu örtüyle kaplanmış at arabasının içinde gerçekten altın külçeleri mi yoksa hiç değeri olmayan çöpleri mi olduğunu tanımlamakta zorlanıyor. Ayrıca, geçtiğimiz bu birinci piyasa döneminde, yazıtlar, meme'ler ve daha birçok fırsat gibi şeylerin olduğunu da belirttin. Senin hissiyatına göre, bu at arabalarına yaklaşmak ve tanımlamak, içlerinden altın parçaları toplamak açısından zorlukta bir değişim yaşandı mı?

Zincir Üzerindeki Göçebe: Bu değişikliği anlatıyla birlikte değerlendirmek gerektiğini düşünüyorum. Bir örnek vereyim, mesela cennet alt dünyadan bir miktar malzeme talep ederse, cennete giden araba sayısı artacaktır. Tıpkı bir süre önce BTC ekosisteminde ya da meme ekosisteminde olduğu gibi. Bir anlatı ortaya çıktığında, zenginleştirme etkisi ve fırsatları da artar. Önünden geçen on araba görmek, sadece bir arabanın geçişine nazaran daha fazla altın parçası bulma şansı sunar, bu daha kolaydır. Bu, önceki sorumuzda bahsettiğimiz fırsat ve trend konusuna geri dönüyor, bu birincil pazarda da oldukça önemlidir. Trend geldiğinde, daha fazla enerji harcamanız, daha odaklanmış ve verimli bir şekilde bu işe yatırım yapmanız gerekir, daha fazla para kazanmak için. Trend yokken, kendinizi daha sağlam, daha dikkatli tutmalısınız. Daha fazla altın parçası bulamasanız bile, en azından elinizdeki altın parçalarının yere düşmesini engellemelisiniz.

Bu döngüdeki en doğru işlem

Alex: Tamam, o zaman üçüncü küçük soruyu konuşalım. Bu döngü döneminde 23 yılından bugüne kadar, henüz tamamen sona ermemiş olduğunu kabul edebiliriz. Bu döngü döneminde yaptığınız en doğru yatırım işlemi veya stratejisi neydi? O dönemdeki düşünce mantığınızı ve arka planınızı paylaşabilir misiniz?

Zincir Üzerindeki Göçebe: Bu turda en doğru operasyon ve stratejileri kendim iki büyük yönde özetledim. İlk olarak, aslında az önce bahsettiğim gibi, bunu "Öncü Stratejisi" olarak adlandırıyorum. Öncelikle şunu söyleyelim,