Безстрокові ф'ючерси DEX стикаються з атакою Китів: обговорення механізмів захисту та майбутнього розвитку

Нещодавно в крипторинку відбулася вражаюча подія "атака кита". Один адрес на певній платформі для торгівлі безстроковими ф'ючерсами відкрив позицію на купівлю ETH з 50-кратним кредитним плечем, максимальний прибуток перевищив 2 мільйони доларів США. Через величезний обсяг позиції та прозорість DeFi, весь ринок уважно стежить за наступними діями цього кита.

Несподівано, цей трейдер не вирішив продовжувати нарощувати позицію або закривати її для отримання прибутку, а обрав унікальну стратегію. Він отримав прибуток, вивівши частину маржі, одночасно активуючи механізм системи для підвищення ціни ліквідації по довгих позиціях. В результаті, трейдер самостійно викликав ліквідацію, отримавши прибуток близько 1,8 мільйона доларів.

Ця операція спричинила суттєвий вплив на ліквідний пул платформи. Платформа використовує механізм активного маркет-мейкінгу, щоб підтримувати роботу ліквідного пулу через збори за капітал та доходи від ліквідації. Користувачі також можуть надавати кошти ліквідному пулу. Через надмірні прибутки китів, нормальне закриття позицій може призвести до нестачі ліквідності на контракті. Проте він вибирає активувати ліквідацію, що призводить до того, що ці втрати покриває ліквідний пул. Лише 12 березня ліквідний пул платформи зменшився приблизно на 4 мільйони доларів.

Ця подія підкреслила серйозні виклики, з якими стикаються безстрокові ф'ючерси на децентралізованих біржах (Perp DEX), особливо в плані необхідності інновацій у механізмі ліквідності. Давайте порівняємо механізми кількох основних Perp DEX і розглянемо, як запобігти подібним атакам.

Порівняння механізмів основних Perp DEX

某Безстрокові ф'ючерси交易平台A

Надання ліквідності: використання моделі пулу ліквідності громади, що дозволяє користувачам вносити активи, такі як USDC, для участі в маркет-мейкінгу. Також підтримується можливість створення власних фондів для участі в розподілі прибутку від маркет-мейкінгу.

Режим маркет-мейкінгу: використання високопродуктивної позначки замовлень на блокчейні для забезпечення досвіду, близького до централізованих бірж. Ліквідні пулі виконують роль маркет-мейкерів, надаючи глибину на замовленнях.

Механізм ліквідації: ліквідація спрацьовує, коли підтримуване забезпечення недостатнє. Будь-який користувач з достатніми коштами може брати участь у ліквідації, беручи на себе проблемні позиції. Ліквідний пул також слугує як страхова камера ліквідації, несе ризики можливих втрат від ліквідації.

Управління ризиками: використання цінових оракулів з кількох бірж, часте оновлення для запобігання маніпуляціям на єдиному ринку. Для великих позицій підвищено деякі мінімальні вимоги до маржі до 20%. Дозволяється участь будь-кого в ліквідації для підвищення рівня децентралізації.

Ставка фінансування та вартість позиції: щогодини розраховується ставка фінансування для довгих і коротких позицій, щоб підтримувати ціну контракту близькою до спот-ціни. Для чистих позицій, що перевищують межі ліквідності, ризик може бути управлений шляхом коригування вимог до маржі та ставки фінансування.

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

певна платформа для торгівлі Безстроковими ф'ючерсами B

Надання ліквідності: використання мульти-активних ліквідних пулів, що містять основні криптовалюти та стейблкоїни. Користувачі можуть брати участь у ліквідних пулах, обмінюючи активи і беручи на себе ризики від торгівлі з використанням кредитного плеча.

Модель маркет-мейкінгу: інноваційно використовує ліквідні пулі для прямого торгівельного режиму, досягаючи торгового досвіду з майже нульовим сліпим за рахунок ціноутворення через оракули.

Механізм ліквідації: автоматизована система ліквідації, коли ставка маржі нижча за вимогу підтримки, смарт-контракт автоматично закриває позицію за ціною оракула. Ліквідний пул виступає контрагентом, який несе прибутки та збитки.

Управління ризиками: підтримка цін контрактів в тісному зв'язку зі спот-ринком за допомогою оракулів, зменшення ризиків внутрішнього маніпулювання. Можливість встановлення обмежень на загальну позицію одного активу та стримування довгострокових односторонніх позицій за допомогою динамічних ставок позики.

Вартість капіталу та вартість утримання позиції: не використовується традиційна вартість капіталу, а замість цього використовується плата за кредитування, основана на коефіцієнті використання активів. Чим довше тривалість утримання позиції або чим вищий коефіцієнт використання активів, тим більше накопичується відсотків, що ефективно обмежує тривалі односторонні позиції.

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

певна платформа торгівлі Безстроковими ф'ючерсами C

Надання ліквідності: використання моделі індексного пулу з кількох активів, що містить основні криптовалюти та стейблкоїни. Користувачі можуть вносити активи для участі в ліквіднісному пулі, беручи на себе всі ризики контрагента за угодами.

Режим маркет-мейкінгу: без традиційної книги замовлень, автоматичне узгодження угод через цінові котирування з оракула та ліквідні пул. Використання авторитетних децентралізованих оракулів для отримання ринкових цін, що забезпечує угоди з "нульовими сліпими".

Механізм ліквідації: автоматизована система ліквідації, яка використовує індексну ціну для розрахунку вартості позиції. Ліквідація спрацьовує, коли маржинальна ставка нижча за рівень підтримки, контракт автоматично закриває позицію.

Управління ризиками: використання мультиджерельних оракулів для зменшення ризику маніпуляцій. Встановлення максимального ліміту відкриття позицій для активів, які підлягають маніпуляціям. Обмеження ризику важелів за допомогою динамічної механіки зборів при цьому заохочуючи постачальників ліквідності.

Вартість фінансування та вартість позиції: не використовується традиційна вартість фінансування, а застосовується плата за позики на основі використання активів. Витрати безпосередньо виплачуються до ліквідного пулу, зростаючи зі збільшенням використання активів, ефективно стримуючи тривалі односторонні переповнені позиції.

! Список трьох механізмів Perp Dex: Hyperliquid проти Юпітера проти GMX

Висновок: шлях розвитку децентралізованих бірж для торгівлі контрактами

Ця атакуюча подія виявила виклики, з якими стикається безстрокові ф'ючерси DEX, особливо в плані прозорості та фіксованості правил. Зловмисники скористалися величезними позиціями для отримання прибутку, водночас впливаючи на стратегію внутрішньої ліквідності біржі.

В майбутньому для запобігання подібним атакам, можливо, потрібно буде зосередитися на кількох аспектах:

1. Змінити кратність кредитного плеча та вимоги до маржі, обмежити можливість окремого користувача відкривати великі позиції.

2. Впровадження механізму автоматичного зменшення позицій (ADL), щоб обмежити втрати шляхом хеджування прибуткових позицій, коли ліквідний пул стикається із суттєвими ризиками.

3. Посилити аналіз зв'язків адрес, щоб запобігти атакам від відьом, але потрібно збалансувати ідею децентралізації.

4. Постійно збільшувати глибину ліквідності, підвищувати вартість атак, знижувати привабливість атак.

Хоча виникають труднощі, ці проблеми є невід'ємною частиною процесу розвитку безстрокових ф'ючерсів DEX. Зі зростанням зрілості ринку та збільшенням ліквідності такі платформи можуть краще справлятися з ризиками та надавати користувачам більш безпечні та ефективні послуги з децентралізованої торгівлі похідними.