Labubu та Maotai: порівняння нових і старих соціальних монет

Нещодавно один з фінансових інститутів США опублікував звіт, в якому порівнює новий ігровий IP Labubu з традиційними гігантами виробництва білої горілки, намагаючись з'ясувати, чи є це повторенням історії споживчого циклу, чи ж це глибока зміна парадигми.

Аналітики відзначають, що, незважаючи на те, що обидва мають атрибути соціальної монети, соціальні характеристики Labubu більше базуються на спільних інтересах та цінностях молодіжної аудиторії, тоді як соціальна функція традиційного білої горілки більше покладається на владу та ієрархічні відносини. Ця різниця відображає суттєву відмінність між "новим споживанням" та "традиційним споживанням".

Звіт згадує, що, подібно до традиційних білих алкогольних напоїв, одна компанія з іграшками також стикається з подвійними випробуваннями, пов'язаними з циклом IP та інвестиційними властивостями. Якщо між Labubu та наступним успішним IP виникне тривалий проміжок, глобальне зростання компанії може сповільнитися.

Крім того, інвестори повинні звернути увагу на ці два основні ризики: регулювання та переповненість ринку. Звіт застерігає, що нинішнє зосередження капіталу на «новому споживанні» є досить схожим на попереднє скупчення коштів у блакитних фішках, і ця вразливість переповнених угод може мати величезний вплив на оцінку.

Гендерні відмінності у соціальних монетах

Дослідницька команда вважає, що Labubu та традиційна біла горілка, хоча й мають соціальні валютні властивості, але існують очевидні міжпоколіннєві відмінності. Соціальна функція традиційної білої горілки більше проявляється як інструмент продуктивності "соціального/бізнесового змащення", тоді як Labubu представляє прагнення молодого покоління до емоційної цінності, надаючи споживачам миттєвий, тонкий та доступний "досвід дофаміну" в епоху цифрових соціальних медіа.

Аналітики зазначають, що в умовах цифрового світу, де споживачі стикаються з "бракованим сенсом" і зростаючим тиском, Labubu натякає на те, що Китай поступово переходить від інвестиційної моделі до моделі споживання. Традиційний білий алкоголь глибоко вкорінений у китайську традиційну культуру, а його глобалізаційний процес все ще знаходиться на ранній стадії, тоді як Labubu, що сильно відповідає духу глобальної епохи, вже досяг значного глобального успіху.

Подвійний меч ризиків і інвестиційних властивостей IP-циклів

Під час швидкого зростання аналітики також вказали на подібні виклики, які стоять перед компанією з виробництва іграшок, порівняно з традиційним белим алкоголем, а саме на подвійні випробування, пов'язані з життєвим циклом IP та інвестиційними характеристиками продукту.

Звіт вважає, що як IP-платформа, різноманітний портфель IP компанії може зменшити ризики, але LABUBU є критично важливим для її глобального успіху. Якщо між LABUBU та наступним хітом IP виникне тривалий проміжок, її глобальне зростання може сповільнитися. Крім того, "мейнстрімізація" субкультури, хоча й сприяє зростанню, також може розмивати унікальну соціальну ідентичність LABUBU, що віддалить її основну споживчу групу.

В аспекті інвестиційних характеристик традиційний китайський лікер демонструє, що "інвестиційна привабливість" є двосічним мечем: у період зростання вона є каталізатором, а в період спаду – підсилювачем.

Звіт зазначає, що одна компанія з виробництва іграшок активно управляє цінами на вторинному ринку, щоб забезпечити свою привабливість для молодих споживачів та створити сприятливі умови для випуску нових IP та продуктів. Нещодавнє зниження цін на вторинному ринку на серію плюшевих іграшок LABUBU розглядається як результат активного управління компанії динамікою попиту та пропозиції.

Невможливо ігнорувати регулювання та переповненість ринку

В кінці звіту підкреслюється, що регулювання та ринкові настрої є ще двома ризиковими факторами, з якими інвестори повинні зіштовхнутися.

Щодо ризиків регулювання, традиційний білий алкоголь завжди підлягає впливу політик, таких як контроль цін та антикорупційні кампанії. Аналогічно, індустрія іграшок не перебуває у вакуумі регулювання. Однак аналітики вважають, що зростання різноманітності споживчих груп у певній компанії з іграшками, "мейнстримність" зменшує її ризики в китайському ринку щодо неповнолітніх. Водночас, зростаючий обсяг міжнародного бізнесу також допомагає хеджувати регуляторні ризики в окремому ринку. Але цей ризик все ще може негативно вплинути на фундаментальні показники компанії або викликати "шум у заголовках", що призведе до коливань цін на акції.

Щодо вразливості "групових" торгів, на ринках капіталу в кожному циклі можуть виникати домінуючі "переповнені торги". З 2016 по 2021 рік капітал хлинув у споживчі блакитні фішки, що є досить схожим на нинішню концентрацію капіталу в секторі "нового споживання". Зміни у капіталових потоках та позиціях можуть мати великий вплив на оцінку. Незважаючи на те, що нещодавні зміни капіталових потоків вже створили певний тиск на акції "нового споживання", звіт вважає, що в умовах нестачі якісних інвестиційних об'єктів ця "переповненість" може тривати деякий час. Справжній переломний момент, можливо, настане лише тоді, коли на закордонних ринках з'являться значущі зміни у високочастотних даних, або коли сильне відновлення китайської економіки надасть інвесторам більше вибору.

!7378492