Нерухомість реальних світових активів(RWA)дослідження проекту
Трансформація реальних активів не є новим концептом на ринку криптовалют, вона існувала ще в 2018 році, коли токенізація активів і випуск токенів цінних паперів були схожі на сучасну концепцію RWA. Однак через недосконалість регулювання та відсутність значних прибутків ці ранні спроби не змогли сформувати зрілий ринковий масштаб.
У 2022 році, з підвищенням відсоткових ставок у США, дохідність державних облігацій перевищила відсоткові ставки позик у стейблах криптоіндустрії. Тому токенізація державних облігацій США як об'єктів реальних активів (RWA) стає все більш привабливою для криптоіндустрії. Досвідчені DeFi проекти та традиційні фінансові установи почали досліджувати RWA.
Протягом останніх двох років з'явилася невелика кількість проектів RWA у сфері нерухомості, які мають на меті розширення інвестиційного ринку нерухомості, збагачення інвестиційних продуктів та зниження інвестиційних бар'єрів. Це дослідження проведе аналіз випадків цих проектів, досліджуючи переваги та недоліки дизайну RWA у сфері нерухомості, а також потенційний ринок. Обговорення в основному стосується ринку нерухомості Північної Америки.
Методи токенізації ринку нерухомості
Ринок нерухомості містить величезні інвестиційні можливості. Дослідження за березень 2023 року показало, що ринкова вартість нерухомості, що котирується в Північній Америці, становить 1,3 трильйона доларів, а світовий ринок нерухомості, що котирується, становить 2,66 трильйона доларів.
Основні цілі токенізації ринку нерухомості включають: створення різноманітних гнучких інвестиційних продуктів, залучення ширшої бази інвесторів, підвищення ліквідності та вартості активів. Основні форми прояву є три:
Фінансування фрагментованої власності на нерухомість
Продукт індексу ринку нерухомості в певному регіоні
Іпотечні позики під токени нерухомості
Токенізація нерухомості також може підвищити прозорість активів і демократичність управління.
Фонди інвестицій у нерухомість (REIT) і нерухомість RWA схожі в тому, що вони надають можливості для фрагментованих інвестицій, знижуючи бар'єри для інвестування та підвищуючи ліквідність. Однак традиційні REIT зазвичай не надають інвесторам управлінських прав або права власності, зберігаючи централізовану модель управління. Тим не менш, регуляторна структура та модель роботи REIT можуть служити орієнтиром для проектів RWA.
Проекти RWA в нерухомості зазвичай мають такі переваги та недоліки:
Переваги:
Зниження інвестиційного порогу
Підвищення ліквідності
Гнучкі інвестиційні можливості
Потенційно високий дохід
Диверсифікація інвестиційних ризиків
Недоліки:
Невизначеність регулювання
Юридичний ризик
Складність експлуатації
Ліквідність все ще обмежена
Механізм захисту інвесторів не досконалий
Аналіз випадків
RealT
RealT був запущений у 2019 році, є одним з перших проектів RWA у сфері нерухомості, що зосереджується на токенізації житлової нерухомості в США за допомогою блокчейну.
RealT купує житлову нерухомість і легально токенізує її. Управління нерухомістю здійснюється третьою стороною. Орендна плата після вирахування витрат розподіляється між держателями токенів. RealT відповідає за процес токенізації, але юридично ізольована від компанії, що володіє нерухомістю. Держателі токенів мають право змінювати компанію-управителя.
Наприклад, візьмемо нерухомість, загальна вартість якої становить 323 тисячі доларів США, кожен токен коштує 52.1 доларів США, всього 6200 токенів. Щомісячний дохід від оренди становить 2600 доларів США, після вирахування витрат у 622 долари США, чистий прибуток становить 1978 доларів США, річна сума 23736 доларів США. Кожен токен отримує 3.83 долара США розподілу, річна прибутковість 7.35%.
RealT надає ринку 100% токенів, без необхідності спільних інвестицій, підтримуючи низькоризикову модель роботи. Управлінська організація отримує 8% від орендної плати, RealT стягує 2% комісії за токенізацію. Це дозволяє RealT зосередитися на пошуку кваліфікованої нерухомості та токенізації.
Однак, розподіл власності також приносить виклики. Коли частка акціонерів занадто мала, витрати на управління можуть бути занадто високими. Можуть виникати конфлікти інтересів між RealT та дрібними акціонерами. Занадто велика частка акцій RealT може вплинути на ліквідність, а занадто мала - на відсутність мотивації для нагляду.
Дані показують, що близько 90% інвесторів RealT вкладають менше 500 доларів, 9% інвестують від 500 до 2000 доларів, а 1% інвестують більше. Це свідчить про те, що RealT в певній мірі створив ринок нерухомості для роздрібних інвесторів, збільшивши ліквідність.
RealT зареєструвала кілька юридичних осіб у штаті Делавер, щоб спростити юридичні процедури та ізолювати ризики. Кожна нерухомість належить незалежній ТОВ, яка є дочірньою компанією Real Token LLC. Ця структура забезпечує те, що проблеми з окремими нерухомістю не впливають на інші активи.
Parcl
Parcl – це DeFi платформа, яка дозволяє користувачам торгувати змінами цін на глобальному ринку нерухомості. Вона пропонує пов'язані з нерухомістю синтетичні активи через AMM структуру. Parcl створює індекси нерухомості для певних регіонів на основі історії продажів, що дозволяє інвесторам спекулювати на тенденціях цін на житло.
Цей метод уникає юридичних проблем, пов'язаних з фактичним управлінням нерухомістю. Хоча він не повністю відповідає визначенню RWA, Parcl отримав інвестиції від кількох відомих компаній, що робить його цікавим у контексті обговорення продуктів нерухомості RWA.
Тестова мережа Parcl була запущена в травні 2022 року на Solana, наразі TVL складає 16 мільйонів доларів. Але після більше ніж року експлуатації, увага до неї залишається низькою, добовий обсяг торгівлі становить менше 10 тисяч доларів, а кількість активних користувачів менше 50.
Незважаючи на те, що продукти Parcl прості у використанні та швидко оновлюються, команда активно їх просуває, але увага та частка на ринку залишаються обмеженими. Це може свідчити про те, що крипторинок ще не готовий прийняти продукти індексів нерухомості.
Рейнно
Reinno було запущено в 2020 році, а в 2022 році припинило свою діяльність, але варто згадати про два його продукти:
Послуги кредитування на основі токенізованої нерухомості: власники нерухомості можуть подати документи про власність до Reinno, після отримання схвалення створити компанію SPV та смарт-контракт токена, використовуючи токени як заставу для кредиту.
Іпотечне фінансування: користувачі можуть токенізувати право власності на нерухомість після отримання банківського кредиту на купівлю житла, а отримані кошти використовувати для погашення банківського кредиту, після чого повертати гроші за фіксованою процентною ставкою відповідно до угоди.
Reinno використовує централізовану офлайн-модель, клієнти повинні особисто подавати документи. Цей метод має очевидні ризики:
У разі невиконання зобов'язань позичальником, Reinno як постачальник токенізованих послуг має труднощі з поданням позову.
Продавець нерухомості, після отримання позики, продає будинок або припиняє виплату банку, що може призвести до проблеми «подвійної витрати».
Ці ризики можуть бути однією з причин зупинки діяльності проекту. У майбутньому нерухомість RWA потребуватиме більш зрілого правового середовища для вирішення цих проблем.
Висновок
Нерухомість RWA все ще знаходиться на ранній стадії, і ще не сформувався чіткий розмір ринку або провідні проекти. Існуючі проекти мають невеликий розмір і базу користувачів. Ця сфера потребує суворої відповідності нормам і зрілого правового середовища. Деякі проекти використовують структуру ізоляції ризиків або обирають відповідні фінансові продукти в якості інвестиційних цілей для зниження ризику. Але для повного використання потенціалу нерухомості RWA прогрес в законодавстві та операційна відповідність є вирішальними.
Наразі у сфері нерухомості RWA бракує чіткого та узгодженого правового регулювання. Американські регуляторні органи мають різні погляди на класифікацію токенів, а на міжнародному рівні також немає чітких посилань. Ця несумісність призводить до неясності правил, що загрожує довірі інвесторів та довгостроковій життєздатності.
Попри хаос у регулюванні, кілька відомих компаній намагаються реалізувати RWA в нерухомості. Деякі проекти вже попередньо довели свою життєздатність. З утворенням та вдосконаленням відповідної правової бази RWA в нерухомості, як великої фінансової інвестиційної сфери, має шанс на бурхливий розвиток.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
13 лайків
Нагородити
13
8
Поділіться
Прокоментувати
0/400
MagicBean
· 07-21 19:53
Відчуваю, що втратив багато.
Переглянути оригіналвідповісти на0
DegenRecoveryGroup
· 07-20 16:14
Розробники нерухомості все ще не достатньо активні.
Переглянути оригіналвідповісти на0
WhaleWatcher
· 07-20 06:30
Спробувавши, ви дізнаєтеся, куди насправді пішли гроші.
Переглянути оригіналвідповісти на0
GweiObserver
· 07-19 16:12
Навіть напівзбудовані будівлі можуть бути RWA!
Переглянути оригіналвідповісти на0
AlwaysAnon
· 07-19 16:09
RWA повторне розподілення
Переглянути оригіналвідповісти на0
MrDecoder
· 07-19 16:03
啧 RWA є копією невдалого токенізованого проекту того часу
Переглянути оригіналвідповісти на0
PensionDestroyer
· 07-19 15:54
Трохи нервуюсь, заклавши нерухомість, щоб було трохи спокійніше.
Аналіз стану проектів RWA у сфері нерухомості: можливості та виклики.
Нерухомість реальних світових активів(RWA)дослідження проекту
Трансформація реальних активів не є новим концептом на ринку криптовалют, вона існувала ще в 2018 році, коли токенізація активів і випуск токенів цінних паперів були схожі на сучасну концепцію RWA. Однак через недосконалість регулювання та відсутність значних прибутків ці ранні спроби не змогли сформувати зрілий ринковий масштаб.
У 2022 році, з підвищенням відсоткових ставок у США, дохідність державних облігацій перевищила відсоткові ставки позик у стейблах криптоіндустрії. Тому токенізація державних облігацій США як об'єктів реальних активів (RWA) стає все більш привабливою для криптоіндустрії. Досвідчені DeFi проекти та традиційні фінансові установи почали досліджувати RWA.
Протягом останніх двох років з'явилася невелика кількість проектів RWA у сфері нерухомості, які мають на меті розширення інвестиційного ринку нерухомості, збагачення інвестиційних продуктів та зниження інвестиційних бар'єрів. Це дослідження проведе аналіз випадків цих проектів, досліджуючи переваги та недоліки дизайну RWA у сфері нерухомості, а також потенційний ринок. Обговорення в основному стосується ринку нерухомості Північної Америки.
Методи токенізації ринку нерухомості
Ринок нерухомості містить величезні інвестиційні можливості. Дослідження за березень 2023 року показало, що ринкова вартість нерухомості, що котирується в Північній Америці, становить 1,3 трильйона доларів, а світовий ринок нерухомості, що котирується, становить 2,66 трильйона доларів.
Основні цілі токенізації ринку нерухомості включають: створення різноманітних гнучких інвестиційних продуктів, залучення ширшої бази інвесторів, підвищення ліквідності та вартості активів. Основні форми прояву є три:
Токенізація нерухомості також може підвищити прозорість активів і демократичність управління.
Фонди інвестицій у нерухомість (REIT) і нерухомість RWA схожі в тому, що вони надають можливості для фрагментованих інвестицій, знижуючи бар'єри для інвестування та підвищуючи ліквідність. Однак традиційні REIT зазвичай не надають інвесторам управлінських прав або права власності, зберігаючи централізовану модель управління. Тим не менш, регуляторна структура та модель роботи REIT можуть служити орієнтиром для проектів RWA.
Проекти RWA в нерухомості зазвичай мають такі переваги та недоліки:
Переваги:
Недоліки:
Аналіз випадків
RealT
RealT був запущений у 2019 році, є одним з перших проектів RWA у сфері нерухомості, що зосереджується на токенізації житлової нерухомості в США за допомогою блокчейну.
RealT купує житлову нерухомість і легально токенізує її. Управління нерухомістю здійснюється третьою стороною. Орендна плата після вирахування витрат розподіляється між держателями токенів. RealT відповідає за процес токенізації, але юридично ізольована від компанії, що володіє нерухомістю. Держателі токенів мають право змінювати компанію-управителя.
Наприклад, візьмемо нерухомість, загальна вартість якої становить 323 тисячі доларів США, кожен токен коштує 52.1 доларів США, всього 6200 токенів. Щомісячний дохід від оренди становить 2600 доларів США, після вирахування витрат у 622 долари США, чистий прибуток становить 1978 доларів США, річна сума 23736 доларів США. Кожен токен отримує 3.83 долара США розподілу, річна прибутковість 7.35%.
RealT надає ринку 100% токенів, без необхідності спільних інвестицій, підтримуючи низькоризикову модель роботи. Управлінська організація отримує 8% від орендної плати, RealT стягує 2% комісії за токенізацію. Це дозволяє RealT зосередитися на пошуку кваліфікованої нерухомості та токенізації.
Однак, розподіл власності також приносить виклики. Коли частка акціонерів занадто мала, витрати на управління можуть бути занадто високими. Можуть виникати конфлікти інтересів між RealT та дрібними акціонерами. Занадто велика частка акцій RealT може вплинути на ліквідність, а занадто мала - на відсутність мотивації для нагляду.
Дані показують, що близько 90% інвесторів RealT вкладають менше 500 доларів, 9% інвестують від 500 до 2000 доларів, а 1% інвестують більше. Це свідчить про те, що RealT в певній мірі створив ринок нерухомості для роздрібних інвесторів, збільшивши ліквідність.
RealT зареєструвала кілька юридичних осіб у штаті Делавер, щоб спростити юридичні процедури та ізолювати ризики. Кожна нерухомість належить незалежній ТОВ, яка є дочірньою компанією Real Token LLC. Ця структура забезпечує те, що проблеми з окремими нерухомістю не впливають на інші активи.
Parcl
Parcl – це DeFi платформа, яка дозволяє користувачам торгувати змінами цін на глобальному ринку нерухомості. Вона пропонує пов'язані з нерухомістю синтетичні активи через AMM структуру. Parcl створює індекси нерухомості для певних регіонів на основі історії продажів, що дозволяє інвесторам спекулювати на тенденціях цін на житло.
Цей метод уникає юридичних проблем, пов'язаних з фактичним управлінням нерухомістю. Хоча він не повністю відповідає визначенню RWA, Parcl отримав інвестиції від кількох відомих компаній, що робить його цікавим у контексті обговорення продуктів нерухомості RWA.
Тестова мережа Parcl була запущена в травні 2022 року на Solana, наразі TVL складає 16 мільйонів доларів. Але після більше ніж року експлуатації, увага до неї залишається низькою, добовий обсяг торгівлі становить менше 10 тисяч доларів, а кількість активних користувачів менше 50.
Незважаючи на те, що продукти Parcl прості у використанні та швидко оновлюються, команда активно їх просуває, але увага та частка на ринку залишаються обмеженими. Це може свідчити про те, що крипторинок ще не готовий прийняти продукти індексів нерухомості.
Рейнно
Reinno було запущено в 2020 році, а в 2022 році припинило свою діяльність, але варто згадати про два його продукти:
Послуги кредитування на основі токенізованої нерухомості: власники нерухомості можуть подати документи про власність до Reinno, після отримання схвалення створити компанію SPV та смарт-контракт токена, використовуючи токени як заставу для кредиту.
Іпотечне фінансування: користувачі можуть токенізувати право власності на нерухомість після отримання банківського кредиту на купівлю житла, а отримані кошти використовувати для погашення банківського кредиту, після чого повертати гроші за фіксованою процентною ставкою відповідно до угоди.
Reinno використовує централізовану офлайн-модель, клієнти повинні особисто подавати документи. Цей метод має очевидні ризики:
Ці ризики можуть бути однією з причин зупинки діяльності проекту. У майбутньому нерухомість RWA потребуватиме більш зрілого правового середовища для вирішення цих проблем.
Висновок
Нерухомість RWA все ще знаходиться на ранній стадії, і ще не сформувався чіткий розмір ринку або провідні проекти. Існуючі проекти мають невеликий розмір і базу користувачів. Ця сфера потребує суворої відповідності нормам і зрілого правового середовища. Деякі проекти використовують структуру ізоляції ризиків або обирають відповідні фінансові продукти в якості інвестиційних цілей для зниження ризику. Але для повного використання потенціалу нерухомості RWA прогрес в законодавстві та операційна відповідність є вирішальними.
Наразі у сфері нерухомості RWA бракує чіткого та узгодженого правового регулювання. Американські регуляторні органи мають різні погляди на класифікацію токенів, а на міжнародному рівні також немає чітких посилань. Ця несумісність призводить до неясності правил, що загрожує довірі інвесторів та довгостроковій життєздатності.
Попри хаос у регулюванні, кілька відомих компаній намагаються реалізувати RWA в нерухомості. Деякі проекти вже попередньо довели свою життєздатність. З утворенням та вдосконаленням відповідної правової бази RWA в нерухомості, як великої фінансової інвестиційної сфери, має шанс на бурхливий розвиток.