Як ліквідність долара впливає на рух ринку криптоактивів

На початку 2025 року увага інвесторів переключилася з гірських лиж на крипторинок, особливо на те, чи зможе "ринок певної політичної особи" зберегти свої позиції. Динаміка біткойна наразі коливається в залежності від ритму, з яким долар випускається, адже Федеральна резервна система та Міністерство фінансів США контролюють обсяги постачання доларів на глобальному фінансовому ринку, що є ключовим фактором, що впливає на ринок.

Біткойн досяг дна в третьому кварталі 2022 року, коли інструмент зворотного викупу Федеральної резервної системи (RRP) досяг піку. Після цього Міністерство фінансів США зменшило емісію довгострокових облігацій з процентним доходом і збільшило емісію короткострокових облігацій без процентного доходу, вилучивши з RRP понад 2 трильйони доларів США та вливши ліквідність у світові фінансові ринки. Це сприяло різкому зростанню криптоактивів та фондового ринку, особливо акцій великих технологічних компаній США.

У першому кварталі 2025 року ключовим питанням є те, чи зможе позитивний стимул ліквідності долара компенсувати потенційне розчарування ринку щодо швидкості та ефективності впровадження певних політик. Якщо так, ризики на ринку будуть відносно контрольованими, і інвестори повинні будуть збільшити ризикову відкритість.

Кількісне жорстке регулювання Федеральної резервної системи (QT) просувається зі швидкістю 60 мільярдів доларів щомісяця, що означає скорочення обсягу його балансу. Очікується, що ринок досягне піку в середині та наприкінці березня, коли буде вилучено близько 180 мільярдів доларів ліквідності.

Інструмент зворотного викупу ( RRP ) майже вичерпаний. Федеральна резервна система на засіданні 18 грудня 2024 року знизила процентну ставку RRP на 0,30%, що на 0,05% більше, ніж зниження політичної ставки, пов'язавши ставку RRP з нижньою межею федеральної фондової ставки ( FFR ). Це спрямовано на зменшення привабливості розміщення коштів у RRP.

Наразі існує два фонди, які допомагають стримувати зростання прибутковості облігацій. Для Федеральної резервної системи прибутковість 10-річних державних облігацій США не може перевищувати 5%, оскільки це може викликати різке зростання волатильності на ринку облігацій. Поки в RRP та загальному рахунку Міністерства фінансів (TGA) залишається ліквідність, Федеральній резервній системі не потрібно суттєво коригувати монетарну політику.

Якщо TGA буде вичерпано через підвищення межі боргу, Федеральна резервна система вичерпає свої аварійні заходи і не зможе зупинити подальше зростання прибутковості після циклу пом'якшення, що розпочався в вересні минулого року. Це не матиме значного впливу на ліквідність долара в першому кварталі, але може вплинути на напрямок політики Федеральної резервної системи в цьому році.

Очікується, що RRP в певний момент першого кварталу наблизиться до нуля, оскільки фонд грошового ринку виводить кошти та купує державні облігації з вищими доходами для максимізації прибутку. Це означає, що в першому кварталі буде введено 237 мільярдів доларів ліквідності.

Загалом, QT Федеральної резервної системи зменшить ліквідність на 180 мільярдів доларів, в той час як зменшення залишків RRP вплине на введення 237 мільярдів доларів ліквідності, чисте введення становитиме 57 мільярдів доларів.

З боку Міністерства фінансів, через те, що загальна сума боргу не може бути збільшена до підвищення ліміту боргу в Конгресі, можливе лише використання коштів з TGA. Наразі баланс TGA становить 7220 мільярдів доларів. Очікується, що протягом травня-червня баланс TGA буде вичерпано, після чого підвищення ліміту боргу стане критично важливим.

Загальний обсяг ліквідності долара США до кінця першого кварталу, враховуючи Федрезерв та Міністерство фінансів, очікується на рівні 6120 мільярдів доларів. Це означає, що до кінця першого кварталу може виникнути локальний ринковий пік.

Крім ліквідності долара, слід також враховувати інші фактори: кредитне створення китайського юаня, політика Японського центрального банку, ймовірність девальвації долара, ефективність державних витрат тощо. Але минулі показники свідчать про те, що зниження балансу RRP призвело до збільшення ліквідності долара, що безпосередньо сприяло зростанню Криптоактивів та акцій, незважаючи на різке підвищення процентних ставок центральними банками.

В цілому, надзвичайно позитивне середовище ліквідності в доларах США в першому кварталі ( досягло 6120 мільярдів доларів ) може компенсувати розчарування ринку щодо реалізації певних політик. Як зазвичай, кінець першого кварталу стане часом для фіксації прибутку, очікуючи покращення умов ліквідності в третьому кварталі.

В цілому, ринкові перспективи виглядають оптимістично. Варто звернути увагу на нову галузь децентралізованої науки (DeSci), де деякі недооцінені монети, такі як BIO, VITA, ATH, GROW, PSY, CRYO, NEURON та інші, можуть представляти можливості. Проте можуть статися будь-які події, і інвестори повинні завжди коригувати свою стратегію відповідно до нової інформації.