Стан крипторинку: недостатня ліквідність та дисбаланс оцінки

Нещодавно крипторинок виявив деякі нові характеристики, які відрізняються від попередніх циклів бичачого ринку. У цій статті буде проаналізовано основні проблеми, з якими стикається ринок, та їх причини.

Зміна логіки ринкових спекуляцій

Оглядаючи минуле бичаче ринок, як традиційний фондовий ринок, так і крипторинок, дотримуються певних закономірностей спекуляцій: спочатку спекулюють на основних якісних активів, потім на популярних секторах, а зрештою на темах та спекулятивних активах. Але з розвитком технології блокчейн нові наративи та напрямки постійно з'являються, такі як Layer 2, повторне заставлення, інскрипції та інші, які замінюють старі концепції попереднього бичачого ринку.

Тому, лише з точки зору теми важко оцінити стадію, на якій перебуває ринок. Ми можемо узагальнити приблизний порядок спекуляцій за ринковою капіталізацією:

Ядро активів ( BTC/ETH ) → висока капіталізація → середня капіталізація → низька капіталізація → Мем-коини → NFT та інше

Особливості цього раунду бичачого ринку

1. Ліквідність недостатня

Незважаючи на те, що схвалення ETF на біткойн надало ринку потужний імпульс, ця Ліквідність, здається, важко передається на інші сектори. Навіть якщо ФРС може знизити процентні ставки, це не гарантує, що кошти відразу ж потечуть у крипторинок. У цій ситуації виникла крайня ситуація, коли основні активи зростають, а інші активи застоюються або навіть знижуються.

2. Зміна структури обігу коштів

Сучасний крипторинок можна порівняти з багатошаровим водосховищем, де вода з верхнього резервуару може перейти до нижнього лише після його переповнення. Капітал, що надходить від ETF, в основному зосереджений на BTC та ETH, і важко природно переходити вниз, як це було раніше.

3. Тиск на первинному ринку зростає

Недостатня ліквідність на вторинному ринку змушує багатьох інвесторів шукати можливості на первинному ринку. Однак, без покупців на вторинному ринку, значення первинного ринку значно знижується. Звичайним інвесторам все важче виживати на первинному ринку, стикаючись з жорсткою конкуренцією з боку професійних команд.

4. Проблема високої оцінки та низької ліквідності

Нещодавно запущені кілька проектів мають надмірну оцінку, що додатково зменшує ліквідність на ринку. Висока повністю розв'язана оцінка (FDV) може бути вигідною для проектних команд і венчурного капіталу, але це негативно впливає на залучення роздрібних інвесторів. Це призвело до ситуації "взаємного відмовлення": роздрібні інвестори не бажають купувати токени з високим FDV, а інститути не довіряють волатильним Meme-коїнам.

Висновок

Поточні основи крипторинку змінилися, і інвестиційна логіка потребує відповідного коригування. Недостатня ліквідність та висока оцінка з низьким обігом є ключовими причинами поганого ефекту заробітку в цьому циклі. Ці проблеми потрібно вирішити, щоб справжній масштабний биковий ринок міг прийти. Інвестори повинні уважно стежити за змінами на ринку, раціонально аналізувати ризики та вчасно коригувати стратегії.