стейблкоїн: важливий стовп екосистеми Криптоактиви

У поточному ринку криптоактивів стейблкоїни відіграють надзвичайно важливу роль. Станом на кінець липня 2024 року, загальна капіталізація стейблкоїнів становить близько 165 мільярдів доларів, що складає майже 7% від загальної капіталізації ринку криптоактивів у 2,417 трильйона доларів. Найбільший стейблкоїн займає третє місце за капіталізацією серед криптоактивів, поступаючись лише біткоїну та ефірі.

Ця стаття глибоко розгляне визначення, класифікацію стейблкоїнів та їх важливу роль у сфері цифрових валют. Ми також дослідимо механізм їх роботи та потенційні ризики на прикладі USDe.

Визначення та необхідність стейблкоїнів

Згідно з визначеннями Фінансової стабільності ради та Міжнародного валютного фонду, стейблкоїн – це "Криптоактиви, які мають на меті підтримувати стабільну вартість відносно певного активу або набору активів". Як правило, стейблкоїни прив'язані до фіатних валют, таких як долар США.

У контексті широкого використання Web3, стейблкоїн як засіб обміну з стабільною вартістю надає зручність для повсякденних транзакцій та міжнародних платежів, уникаючи затримок обробки та високих витрат традиційних банківських систем. Порівняно з іншими криптоактивами, стейблкоїн має менші коливання вартості і може слугувати як притулок у періоди ринкових потрясінь.

Класифікація стейблкоїнів

стейблкоїн主要分为两类:抵押стейблкоїн和算法стейблкоїн。

заставка стейблкоїн

Підтримувані стейблкоїни, забезпечені іншими активами, гарантують, що їхня вартість має реальне забезпечення. Основні включають:

1. Монета, забезпечена фіатною валютою: підтримується резервами таких фіатних валют, як долар США.
2. Товари, забезпечені стейблкоїнами: підтримуються запасами товарів, таких як золото.
3. Криптоактиви, забезпечені стейблкоїнами: підтримуються резервами криптоактивів, таких як біткойн, ефір тощо.

алгоритм стейблкоїн

Алгоритмічні стейблкоїни підтримують стабільність за допомогою алгоритмічних механізмів. Основні методи включають:

1. Ліквідація: шляхом аукціонного ліквідування ризикового забезпечення, щоб забезпечити належне забезпечення боргу стейблкоїна.
2. Знищення та випуск: вплив на ціну шляхом коригування кількості токенів.
3. Регулювання процентних ставок по кредитах: контроль за обсягом стейблкоїнів шляхом зміни процентних ставок по кредитах.

Слід зазначити, що ці методи класифікації не є взаємно виключними, багато стейблкоїнів використовують кілька механізмів для підвищення загальної стабільності.

Безпекові ризики стейблкоїн і рішення

прозорість застави

Щодо стейблкоїнів, забезпечених фіатною валютою або товарами, користувачі можуть ставити під сумнів безпеку та можливість викупу забезпечення. Багато проектів підвищують прозорість за рахунок третьої сторони, регулярних аудитів та публікацій звітів про резерви.

Коливання вартості забезпечення

Криптоактиви, що забезпечують стейблкоїни, стикаються з ризиком значних коливань вартості забезпечення. З цією метою багато проєктів використовують надмірне забезпечення та механізми ліквідації для пом'якшення потенційного впливу.

Вразливість смарт-контракту

стейблкоїн, особливо алгоритмічні стейблкоїни, залежать від складних смарт-контрактів, що можуть ввести нові ризики на рівні коду. Суворий аудит безпеки та постійний моніторинг є вкрай важливими для забезпечення безпеки протоколу.

Коливання ринку

У екстремальних ринкових умовах механізми стабілізації можуть не встигати реагувати, що призводить до значних відхилень у цінах. Ринки з недостатньою ліквідністю особливо підлягають маніпуляціям. Крім того, стейблкоїни залежать від оракулів для визначення зовнішніх цін, неправильні дані оракулів можуть призвести до помилок у ціноутворенні.

Огляд основних стейблкоїнів

Ринкова капіталізація 20 найбільших стейблкоїнів становить понад 99% від загальної ринкової капіталізації, з яких 5 найбільших стейблкоїнів складають 96%. Це свідчить про те, що ринок контролюється невеликою кількістю ключових гравців. Серед цих стейблкоїнів усі вони забезпечені певними активами, 9 з яких також поєднують алгоритмічні механізми стабілізації.

Цей феномен свідчить про те, що, незважаючи на те, що алгоритмічні стейблкоїни заявляють про відмінний дизайн, користувачі все ж більше віддають перевагу повністю забезпеченим стейблкоїнам, особливо тим, що підтримуються фіатними валютами. Як сказав один з експертів галузі: "З розширенням масштабу стейблкоїнів люди сподіваються, що вони стануть більш безпечними, а не навпаки."

Дослідження випадку USDe

USDe є нещодавно популярним проектом стейблкоїн, який наразі став четвертим за ринковою капіталізацією стейблкоїном. Він використовує основні криптоактиви як заставу та застосовує стратегію "дельта-хеджування" для підтримки стабільності заставних активів.

Джерела доходу USDe включають доходи від стейкінгу та доходи від похідних позицій delta-хеджування. Згідно з історичним аналізом даних, ця комбінація доходів залишається позитивною навіть у періоди ринкової депресії.

Однак, USDe також стикається з деякими потенційними ризиками:

1. Ризик централізації: залежність від централізованих бірж може стати вразливістю.
2. Ринковий ризик: тривале негативне фінансування може призвести до того, що деякі частини дизайну доходів стануть негативними.

! "Оновлена" Луна? Приклад з практики: Ethena's USDe

! "Оновлена" Луна? Приклад з практики: Ethena's USDe

Висновок

стейблкоїн відіграє ключову роль в екосистемі Криптоактиви, забезпечуючи стабільність ринку та сприяючи торгівлі. Від забезпечених фіатними валютою до алгоритмічних механізмів, а також стейблкоїнів, що підтримуються реальними активами, різні типи задовольняють різноманітні потреби криптоспільноти.

З розвитком ринку проекти стейблкоїнів постійно інноваційні та вдосконалюються. Ключове питання полягає в тому, чи можуть вони зберігати стабільність під час ринкових коливань і уникати значних ризиків. Постійний аудит безпеки та моніторинг є надзвичайно важливими для підтримки стабільності та довіри на ринку.