Дилема та виклики голови Федеральної резервної системи (ФРС)

Голова Федеральної резервної системи (ФРС) Джером Пауел стикається з небаченим раніше тиском. З одного боку, це сильна критика з політичної сфери, а з іншого – складна та мінлива економічна ситуація. Ця, здавалося б, абсурдна політична гра підштовхує глобальні ринкові настрої до критичної точки.

Яка нині ситуація з Пауелом? Якщо його справді змуслять піти у відставку, які наслідки це може викликати?

Тривалі політичні розбіжності

Суперечка між Пауеллом і Трампом триває давно, основна розбіжність полягає в орієнтації монетарної політики. Трамп завжди виступав за зниження процентних ставок для стимулювання економіки, тоді як Пауелл дотримується консервативної позиції. Ця розбіжність триває з 2018 року і до сьогодні.

Цікаво, що Джером Пауелл спочатку був призначений на посаду голови Федеральної резервної системи (ФРС) Трампом. У лютому 2018 року Пауелл офіційно вступив на посаду, коли Трамп сподівався, що він зможе впровадити м'яку монетарну політику для підтримки економічного зростання.

Однак, всього через кілька місяців Трамп почав відкрито критикувати Пауелла. У жовтні 2018 року Трамп назвав швидке підвищення процентних ставок Федеральної резервної системи (ФРС) "найбільшою загрозою", звинувативши Пауелла в "божевіллі". Відтоді конфлікт між ними став відкритим, і словесна війна тривала безперервно.

У 2022 році Пауел отримав новий термін, який триватиме до травня 2026 року. З наближенням виборів 2024 року ситуація загострюється. Трамп неодноразово критикував Пауела під час своєї кампанії за "занадто повільні дії та недостатнє зниження відсоткових ставок" і неодноразово вимагав його відставки.

Однак, відповідно до американського законодавства, президент не має права звільнити голову Федеральної резервної системи (ФРС) через розбіжності в політиці, якщо не буде надано доказів "незаконних дій або серйозних порушень обов'язків".

Цього року в липні ситуація отримала новий поворот. Команда Трампа висунула нові звинувачення: вимагала від Конгресу розслідування щодо Пауела, стверджуючи, що в проєкті реконструкції будівлі Федеральної резервної системи (ФРС) є серйозні порушення. Тим часом, з'явилися чутки, що Пауел "розглядає можливість відставки", що швидко сприяло загостренню ситуації. Ця семирічна боротьба за владу, здається, досягає свого апогею.

Важкі рішення під багатьма тисками

Наразі Пауел стикається з серйозними викликами грошово-кредитної політики: з одного боку, є потенційний тиск на зростання цін, з іншого боку, на ринку праці вже помітні ознаки охолодження. Ця подвійна загроза створює великі труднощі для ухвалення рішень Федеральною резервною системою (ФРС).

Якщо Федеральна резервна система (ФРС) занадто рано знизить процентні ставки, це може призвести до неконтрольованого зростання споживчих інфляційних очікувань; якщо буде обрано підвищення ставок для стабілізації інфляції, це може викликати нестабільність на ринку облігацій, різке зростання ставок, навіть спровокувати "фінансову паніку".

Окрім економічних труднощів, Пауел також стикається з жорсткою політичною боротьбою. В умовах зовнішньої критики та тиску він вирішив зустрітися з ними обличчям до обличчя. Пауел попросив генерального інспектора продовжити перевірку проекту модернізації штаб-квартири та через офіційні канали детально пояснити причини зростання витрат, спростувавши звинувачення в "розкішному ремонті".

Під подвійним тиском економіки та політики Пауелл переживає найважчий момент своєї кар'єри.

Потенційний вплив на ринок через звільнення

Якщо Пауелл залишить свою посаду під тиском, світові фінансові ринки можуть зіткнутися з різкими коливаннями.

Є аналіз, який вважає, що якщо Пауелла буде примусово усунуто, то в короткостроковій перспективі індекс долара США може значно впасти, а ринок фіксованого доходу також зазнає суттєвих продажів. Долар та облігації можуть стикнутися з тривалою ризиковою надбавкою, а інвестори можуть також турбуватися про те, що валютні свопи Федеральної резервної системи (ФРС) з іншими центральними банками можуть бути політизовані.

Ще більш тривожним є те, що нинішня к脆弱на ситуація з зовнішнім фінансуванням у США може спричинити більш різкі та руйнівні коливання цін, ніж очікувалося.

Інші експерти зазначають, що ймовірність дострокового відходу Пауелла є досить низькою, але якщо це трапиться, це може призвести до сплюснення кривої доходності американських облігацій. Інвестори можуть очікувати зниження процентних ставок, прискорення інфляції та ослаблення незалежності Федеральної резервної системи (ФРС), що створить "фатальну комбінацію" для знецінення долара.

З точки зору ризикових активів, навіть якщо Пауела замінять, новий голова не обов'язково зможе повністю контролювати політику Федеральної резервної системи (ФРС). Якщо інфляція знову зросте, новий голова врешті-решт може бути змушений повернутися до жорстокого курсу. Якщо Федеральна резервна система (ФРС) почне знижувати процентні ставки в умовах відносної стабільності економіки, це може тимчасово підштовхнути ризикові активи, включаючи крипторинок. Але враховуючи поточний рівень відсоткових ставок, у майбутньому все ще залишиться багато ліквідності, яку потрібно вивільнити.

Відставка або залишення на посаді Пауела стосується не лише монетарної політики, а й важливої битви за незалежність Федеральної резервної системи (ФРС). Незалежно від результату, ця гра матиме глибокий вплив на світові фінансові ринки.