Роздуми про оцінку Pump.fun у 4 мільярди доларів

Нещодавно платформа для запуску MEME-токенів планує залучити 1 мільярд доларів за оцінки в 4 мільярди доларів, що викликало широке обговорення в галузі. Цей рівень оцінки перевищує більшість проектів DeFi, що не може не викликати сумнівів щодо його обґрунтованості. Далі розглянемо це явище з кількох точок зору:

1. Перекупленість ринкової оцінки

Ця платформа дійсно є одним з найбільших вигодонабувачів нинішнього буму MEME, її місячний дохід досягав декількох десятків мільйонів доларів. Проте, ця модель прибутку сильно залежить від ірраціонального захоплення ринку MEME-коінами, по суті, це короткострокова економіка уваги. Як тільки бум MEME зменшиться, її модель доходу може швидко зруйнуватися. У той час, коли популярність MEME вже знизилася, ця платформа вирішила випустити монету для фінансування, і її наміри заслуговують на роздуми.

2. Слабкі бізнес-бар'єри

Успіх цієї платформи зумовлений використанням технологічних переваг високопродуктивних публічних блокчейнів та можливостями, що виникли в епоху популяризації MEME-культури. Але чи зберігатиметься ця перевага в довгостроковій перспективі, викликає сумніви. З технічної точки зору, подібні платформи можуть бути швидко скопійовані; з операційної точки зору, витрати на міграцію користувачів дуже низькі. Що більш важливо, ця платформа має високу залежність від конкретної екосистеми публічного блокчейну, і якщо в екосистемі стануться суттєві зміни, її бізнес-модель вразливою.

3. Інструментальні платформи важко побудувати екосистему

На даний момент ця платформа по суті залишається "інструментом для випуску токенів". Щоб підтримувати оцінку в 4 мільярди доларів, принаймні потрібно побудувати величезну екосистему MEME економіки. Однак існує внутрішня суперечність у переході від простого інструменту до складної екосистеми: основа культури MEME полягає в простоті, безпосередності та вірусному поширенні, надмірна функціональність може призвести до втрати первісної привабливості платформи.

4. Потенційний вплив високої оцінки на інновації в галузі

Висока оцінка цієї платформи посилає небезпечний сигнал для всієї галузі: у поточній екосистемі криптовалют цінність "агрегації трафіку + спекулятивної монетизації" може перевищувати цінність "технологічних інновацій + будівництва інфраструктури". Така ціннісна орієнтація може викликати низку негативних ланцюгових реакцій, таких як залучення більшого капіталу та талантів у сферу MEME, водночас посилюючи тенденцію до "розважальності" в галузі, що може призвести до маргіналізації справжніх технологічних інновацій.

Заключення

Висока оцінка фінансування цієї платформи відображає зрілість MEME економіки і може також свідчити про певну зміну цінностей в індустрії. Ключовим є те, чи зможе вона використати ці величезні кошти для створення сталих бізнес-бар'єрів. Інакше ця деформована оцінка може призвести до інноваційної катастрофи для всієї індустрії, передбачаючи більш меркантильне, короткозоре і віддалене від технологічних основ майбутнє криптовалюти.