Ethereum заステйкати: участь установи сприяє новим зростанням

З ростом зрілості стратегії резерву біткоїнів все більше інституційних інвесторів починають звертати увагу на Ethereum. На відміну від простого прагнення до збільшення активів, Ethereum надає інститутам новий спосіб участі. Завдяки заставі ці установи не лише можуть отримувати стабільний дохід на ланцюгу, але й глибоко брати участь у будівництві екосистеми як "майнери", одночасно сприяючи розвитку всього сектора застави в більш регульованому та масштабному напрямку.

Ціна біткойна знову досягла рекорду, а рушійна сила за цим вже змістилася від роздрібних інвесторів до інститутів. Схвалення спотового ETF на біткойн забезпечило Уолл-стріт відповідний канал для входу, тоді як деякі котирувані компанії, включивши біткойн до резервних активів, досягли значного приросту на рахунках, здобувши визнання на капітальних ринках, що, в свою чергу, привабило більше інститутів і до входу.

Проте, стратегія резервування біткоїнів вже стала зрілою, ранні учасники, такі як деякі компанії, отримали перевагу, яку важко повторити для новачків. Для більшості традиційних установ володіння біткоїнами більше нагадує диверсифікацію активів, а не стратегію зростання.

У цьому контексті Ethereum стає новою точкою зростання. На відміну від Bitcoin, Ethereum використовує механізм консенсусу PoS, що дозволяє установам брати участь у валідації мережі через застекивання ETH та отримувати винагороду, таким чином хеджуючи ризик розмивання, пов'язаний з новими ETH. Дані показують, що станом на 18 липня було застекивано 35,8 мільйона ETH, а річна дохідність застекивальників становить 2,8%, тоді як незастекивальники стикаються з приблизно 1,4% річною ставкою знищення.

Багато публічних компаній вже почали пробувати стратегію резервування Етер на Ethereum і досягли перших успіхів, деякі з цих компаній навіть перейшли з біткоїна на Ethereum. Для цих установ ETH є не лише бухгалтерським активом, а й продуктивним активом для участі в екосистемі, а також шляхом стати "майнерами" для установ.

Механізм знищення Ethereum ще більше підкреслює цю логіку. Коли мережа активна, кількість знищених ETH зростає. Якщо знищених ETH більше, ніж нових ETH, що випускаються, мережа перейде в стан дефляції. Це не лише підвищує дефіцитність ETH, але й підвищує фактичний дохід стейкерів і валідаторів, включаючи MEV та доходи від комісій, тим самим підсилюючи внутрішню вартість активу ETH.

З ростом кількості установ, які входять і беруть участь у ринку застейкування Ethereum, вони більше не будуть лише постачальниками капіталу, але також відіграватимуть роль великих майнерів. На даний момент стратегічне розташування запасів Ethereum все ще є на початковій стадії, і для компаній, які прагнуть створити фінансову владу, це ще не монополізована сфера чесної конкуренції.

З огляду на зростання інституційного впливу на ринок Ethereum, ринок застави також перейде від криптографічного рідного до інституційно-орієнтованого, рухаючись до більш відповідального та масштабованого нової стадії. Окрім кількох компаній, які активно беруть участь у заставі через вільні резервні активи, кілька випускників ETF також прискорюють свої зусилля, подаючи заявки до регуляторів на додавання функції застави.

Якщо ці ETF установи значно збільшать ліквідність, це ще більше розширить ринковий масштаб етерного заステйкати сегмента. Дані показують, що станом на 18 липня загальна заблокована вартість (TVL) ліквідного заステйкати сегмента на Ethereum досягла 51,62 мільярдів доларів, що близько до історичного максимуму, зростаючи на 142,5% з квітневого мінімуму.

Деякі фахівці в галузі вказують, що компанії з випуску токенів Ethereum мають ще дві особливі фінансові переваги: по-перше, вони можуть використовувати доходи від застави як грошовий потік для підтримки фінансування з відсотками, по-друге, вони можуть використовувати доходи від застави та операції в DeFi на блокчейні як ще один вимір для моделі оцінки, що може забезпечити більшу премію, ніж чиста модель NAV. Деякі компанії вже почали намагатися вкласти резерви ETH в основні DeFi-операції, такі як кредитування, надання ліквідності та повторна застава. Це означає, що застава та інші напрямки DeFi можуть очікувати переоцінки вартості.

Хоча ставлення установ поступово стає позитивним, вони також висувають вищі вимоги до безпеки, відповідності та здатності до управління ліквідністю угоди. Наразі кілька установ мають чіткі критерії вибору партнерів для заступлення, підкреслюючи здатність до відповідності та надійність технологій, одночасно звертаючи увагу на розподіл ризиків. Це може призвести до подальшої маргіналізації угод заступлення для малих і середніх вузлів.

Наразі ринок ліквідного заставного Ethereum демонструє явний ефект голови. Один з протоколів займає домінуючу позицію, TVL перевищує 331,8 мільярда доларів, частка ринку перевищує 60%. Інші кілька протоколів формують другу ланку, TVL яких складає на рівні 1 мільярда доларів. Крім того, є кілька проектів, що охоплюють повторне заставлення, інфраструктуру та сегменти LSTfi.

Від прискореного входу різних установ до постійного просування емітентів ETF, ринковий настрій щодо Ethereum вже був розпалений. Проте, чи зможе резервна наратив підтримувати розвиток ринку застеки, ще потрібно перевірити часом і практикою.