"Кризис боргу" ціноутворення: підвищення премії за термін спричинило ринкові коливання
Цього тижня ринок криптовалют зазнав значних коливань, ціни демонструють форму M. В наближенні дати офіційного вступу Трампа на посаду 20 січня, капітальний ринок вже почав оцінювати можливості та ризики його перебування на посаді, що ознаменовує завершення тримісячного емоційного "Трамповського ринку". Наразі нам потрібно виділити фокус короткострокових ігор на ринку з безлічі складної інформації, щоб мати можливість раціонально оцінювати зміни на ринку.
В цілому, ціни на високозростаючі ризикові активи, включаючи крипторинок, можуть залишатися під тиском у короткостроковій перспективі. Основною причиною є розширення термінового премії на ринку державних облігацій США, що призводить до зростання середньострокових і довгострокових процентних ставок, що негативно впливає на ці активи. Кореневою причиною цієї ситуації є те, що ринок оцінює потенційну боргову кризу в США.
Макроекономічні показники залишаються сильними, інфляційні очікування не спостерігають явного загострення
Аналіз факторів, що сприяють короткостроковій ціновій втомі, минулого тижня було опубліковано кілька важливих макроекономічних показників. По-перше, дані, що стосуються економічного зростання США, показують, що індекси закупівельних менеджерів ISM для промислового та непромислового секторів продовжують зростати. Як провідні індикатори економічного зростання, це свідчить про оптимістичні перспективи економіки США в короткостроковій перспективі.
У сфері ринку праці кількість нефермерських робочих місць зросла з 212 тисяч минулого місяця до 256 тисяч, що значно перевищує очікування. Рівень безробіття знизився з 4,2% до 4,1%. Кількість вакансій JOLTS різко зросла до 809 тисяч. Кількість нових заявок на безробіття продовжує знижуватися, що свідчить про те, що ринок праці в січні має шанси на покращення. Ці дані свідчать про те, що ринок праці в США залишається сильним, м'яка посадка, здається, вже стала фактом.
Щодо інфляції, однорічні очікування інфляції в університеті Мічигану США незначно піднялися до 2,8%, але залишаються нижчими за прогнози і все ще в межах розумних 2-3%. Зміни в доходності захищених від інфляції облігацій TIPS демонструють, що ринок не надто панікує через посилення інфляції.
Отже, з макроекономічної точки зору, в економіці США не спостерігається суттєвих проблем. Далі ми розглянемо основні причини, які спричинили падіння ринкової капіталізації компаній з високим темпом зростання.
Довгострокові ставки по облігаціях США продовжують зростати, у рамках ведмежої кривої термінова премія зростає
Криві доходності державних облігацій США показують, що протягом минулого тижня довгострокові ставки продовжували Підйомі. Наприклад, доходність 10-річних облігацій зросла приблизно на 20 базисних пунктів, що ще більше посилило ведмежу тенденцію на ринку облігацій. Підйомі ставок облігацій більше тисне на акції компаній з високим зростанням, ніж на блакитні фішки або акції вартості, основні причини включають:
Вплив на компанії з високим зростанням:
Вартість фінансування Підйомі
Оцінка під тиском
Зміна вподобань інвесторів
Обмежені капітальні витрати
Вплив на стабільні компанії:
Вплив відносно помірний
Тиск на погашення боргу Підйомі
Привабливість дивідендів знижується
Ефект трансмісії інфляції
Тому, підйомі відсоткових ставок на далекому кінці державних облігацій особливо помітно вдаряє по ринковій капіталізації технологічних компаній, таких як криптовалюти.
Премія за термін зростає, що відображає занепокоєння ринку щодо боргової кризи в США
Модель розрахунку номінальної процентної ставки державних облігацій виглядає так: I = r + π + RP
Серед них I - це номінальна ставка державних облігацій, r - реальна ставка, π - очікування інфляції, RP - премія за термін. Реальна ставка відображає реальну прибутковість облігацій, не підлягаючи впливу ринкових уподобань до ризику та компенсації ризику. Очікування інфляції зазвичай спостерігаються через CPI або доходність TIPS. Премія за термін відображає вимоги інвесторів до компенсації за ризик відсоткової ставки.
Аналіз, наведений вище, показує, що в короткостроковій перспективі економіка США розвивається стабільно, а інфляційні очікування не показують явного Підйомі. Тому реальні відсоткові ставки та інфляційні очікування не є основними факторами, які сприяють зростанню номінальних відсоткових ставок. Проблема зосереджена на премії за термін.
Спостереження за термінами премії можна використовувати два показники:
Рівень термінової премії державних облігацій США, оцінений за моделлю ACM: нещодавно термінова премія 10-річних державних облігацій помітно зросла, що стало основним фактором зростання доходності державних облігацій.
Волатильність опціонів на державні облігації Merrill Lynch (індикатор MOVE): останнім часом волатильність не зазнала різких змін. MOVE більш чутливий до імпліцитної волатильності короткострокових ставок, що свідчить про те, що ринок не чутливий до ризику коливання короткострокових ставок і не відреагував на потенційні зміни політики Федеральної резервної системи явним ціноутворенням ризику.
Тривалість премії продовжує зростати, що свідчить про занепокоєння ринку щодо середньо- та довгострокового розвитку економіки США, зосереджуючи увагу на проблемі бюджетного дефіциту США.
Отже, наразі ринок оцінює потенційний ризик боргової кризи в США після приходу до влади Трампа. У найближчий час, спостерігаючи за політичною інформацією та думками зацікавлених сторін, слід враховувати, чи має це позитивний чи негативний вплив на ризик боргу, щоб точніше оцінити тенденції ринку ризикових активів.
Наприклад, заява Трампа про можливість введення національного економічного надзвичайного стану в США може призвести до використання Закону про міжнародні економічні надзвичайні повноваження для розробки нового тарифного плану, що загострить побоювання щодо торгової війни. Але з точки зору прямого впливу, збільшення доходів від мит є позитивним впливом на фінансові надходження США, тому це, ймовірно, не призведе до різкого впливу.
У порівнянні, просування закону про зменшення податків та те, як скоротити державні витрати, є найбільшою увагою в усій грі.
Ця сторінка може містити контент третіх осіб, який надається виключно в інформаційних цілях (не в якості запевнень/гарантій) і не повинен розглядатися як схвалення його поглядів компанією Gate, а також як фінансова або професійна консультація. Див. Застереження для отримання детальної інформації.
16 лайків
Нагородити
16
7
Поділіться
Прокоментувати
0/400
MemeEchoer
· 07-23 05:19
Скорочення втрат, обдурюючи людей, як лохів
Переглянути оригіналвідповісти на0
SquidTeacher
· 07-22 16:47
Ми обдурили людей, як лохів, ця хвиля - обман для дурнів.
Переглянути оригіналвідповісти на0
AirdropSweaterFan
· 07-22 04:55
Пограйте з точки зору порятунку.
Переглянути оригіналвідповісти на0
RugPullAlertBot
· 07-21 02:07
булран вже мертвий, назавжди шортити
Переглянути оригіналвідповісти на0
AirdropHuntress
· 07-21 02:06
Основні моменти для людей, які копають монети на дні.
Ринкові ризики на фоні боргової кризи: підйом термінового премію викликає коливання криптоактивів
"Кризис боргу" ціноутворення: підвищення премії за термін спричинило ринкові коливання
Цього тижня ринок криптовалют зазнав значних коливань, ціни демонструють форму M. В наближенні дати офіційного вступу Трампа на посаду 20 січня, капітальний ринок вже почав оцінювати можливості та ризики його перебування на посаді, що ознаменовує завершення тримісячного емоційного "Трамповського ринку". Наразі нам потрібно виділити фокус короткострокових ігор на ринку з безлічі складної інформації, щоб мати можливість раціонально оцінювати зміни на ринку.
В цілому, ціни на високозростаючі ризикові активи, включаючи крипторинок, можуть залишатися під тиском у короткостроковій перспективі. Основною причиною є розширення термінового премії на ринку державних облігацій США, що призводить до зростання середньострокових і довгострокових процентних ставок, що негативно впливає на ці активи. Кореневою причиною цієї ситуації є те, що ринок оцінює потенційну боргову кризу в США.
Макроекономічні показники залишаються сильними, інфляційні очікування не спостерігають явного загострення
Аналіз факторів, що сприяють короткостроковій ціновій втомі, минулого тижня було опубліковано кілька важливих макроекономічних показників. По-перше, дані, що стосуються економічного зростання США, показують, що індекси закупівельних менеджерів ISM для промислового та непромислового секторів продовжують зростати. Як провідні індикатори економічного зростання, це свідчить про оптимістичні перспективи економіки США в короткостроковій перспективі.
У сфері ринку праці кількість нефермерських робочих місць зросла з 212 тисяч минулого місяця до 256 тисяч, що значно перевищує очікування. Рівень безробіття знизився з 4,2% до 4,1%. Кількість вакансій JOLTS різко зросла до 809 тисяч. Кількість нових заявок на безробіття продовжує знижуватися, що свідчить про те, що ринок праці в січні має шанси на покращення. Ці дані свідчать про те, що ринок праці в США залишається сильним, м'яка посадка, здається, вже стала фактом.
Щодо інфляції, однорічні очікування інфляції в університеті Мічигану США незначно піднялися до 2,8%, але залишаються нижчими за прогнози і все ще в межах розумних 2-3%. Зміни в доходності захищених від інфляції облігацій TIPS демонструють, що ринок не надто панікує через посилення інфляції.
Отже, з макроекономічної точки зору, в економіці США не спостерігається суттєвих проблем. Далі ми розглянемо основні причини, які спричинили падіння ринкової капіталізації компаній з високим темпом зростання.
Довгострокові ставки по облігаціях США продовжують зростати, у рамках ведмежої кривої термінова премія зростає
Криві доходності державних облігацій США показують, що протягом минулого тижня довгострокові ставки продовжували Підйомі. Наприклад, доходність 10-річних облігацій зросла приблизно на 20 базисних пунктів, що ще більше посилило ведмежу тенденцію на ринку облігацій. Підйомі ставок облігацій більше тисне на акції компаній з високим зростанням, ніж на блакитні фішки або акції вартості, основні причини включають:
Вплив на компанії з високим зростанням:
Вплив на стабільні компанії:
Тому, підйомі відсоткових ставок на далекому кінці державних облігацій особливо помітно вдаряє по ринковій капіталізації технологічних компаній, таких як криптовалюти.
Премія за термін зростає, що відображає занепокоєння ринку щодо боргової кризи в США
Модель розрахунку номінальної процентної ставки державних облігацій виглядає так: I = r + π + RP
Серед них I - це номінальна ставка державних облігацій, r - реальна ставка, π - очікування інфляції, RP - премія за термін. Реальна ставка відображає реальну прибутковість облігацій, не підлягаючи впливу ринкових уподобань до ризику та компенсації ризику. Очікування інфляції зазвичай спостерігаються через CPI або доходність TIPS. Премія за термін відображає вимоги інвесторів до компенсації за ризик відсоткової ставки.
Аналіз, наведений вище, показує, що в короткостроковій перспективі економіка США розвивається стабільно, а інфляційні очікування не показують явного Підйомі. Тому реальні відсоткові ставки та інфляційні очікування не є основними факторами, які сприяють зростанню номінальних відсоткових ставок. Проблема зосереджена на премії за термін.
Спостереження за термінами премії можна використовувати два показники:
Рівень термінової премії державних облігацій США, оцінений за моделлю ACM: нещодавно термінова премія 10-річних державних облігацій помітно зросла, що стало основним фактором зростання доходності державних облігацій.
Волатильність опціонів на державні облігації Merrill Lynch (індикатор MOVE): останнім часом волатильність не зазнала різких змін. MOVE більш чутливий до імпліцитної волатильності короткострокових ставок, що свідчить про те, що ринок не чутливий до ризику коливання короткострокових ставок і не відреагував на потенційні зміни політики Федеральної резервної системи явним ціноутворенням ризику.
Тривалість премії продовжує зростати, що свідчить про занепокоєння ринку щодо середньо- та довгострокового розвитку економіки США, зосереджуючи увагу на проблемі бюджетного дефіциту США.
Отже, наразі ринок оцінює потенційний ризик боргової кризи в США після приходу до влади Трампа. У найближчий час, спостерігаючи за політичною інформацією та думками зацікавлених сторін, слід враховувати, чи має це позитивний чи негативний вплив на ризик боргу, щоб точніше оцінити тенденції ринку ризикових активів.
Наприклад, заява Трампа про можливість введення національного економічного надзвичайного стану в США може призвести до використання Закону про міжнародні економічні надзвичайні повноваження для розробки нового тарифного плану, що загострить побоювання щодо торгової війни. Але з точки зору прямого впливу, збільшення доходів від мит є позитивним впливом на фінансові надходження США, тому це, ймовірно, не призведе до різкого впливу.
У порівнянні, просування закону про зменшення податків та те, як скоротити державні витрати, є найбільшою увагою в усій грі.